食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

有友食品研究报告：渠道与产品共振助泡卤龙头破局.pdf

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2025/09/22
69
华泰证券

有友食品研究报告：渠道与产品共振助泡卤龙头破局。行业维度：中式零食崛起，高效渠道迭代产品端，当前居民转向健康化、口味化和性价比产品，泡卤等具备中式风味创新空间，叠加爪类低卡、高蛋白健康属性，持续替代糖巧等高热量零食，2020-2024年肉类/深海/其他风味零食零售额CAGR为5.5%/5.9%/2.8%，显著超过零食整体（1.1%）；渠道端，高效率渠道（如零食量贩、会员制商超）兼具性价比与高品质，线上流量向直播、小红书等新渠道迁移，2019-2024年专卖店/电商食饮GMV占比提升3.6/2.4pct，传统超市/杂货店下降3.4/1.4pct。有友作为爪类泡卤龙头，爪类健康化、泡卤风味化契合消...

标签：有友食品食品

IFBH研究报告：椰水领航拓蓝海，泰国产业筑壁垒.pdf

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2025/09/18
74
开源证券

IFBH研究报告：椰水领航拓蓝海，泰国产业筑壁垒。国内椰子水风潮渐起，IFBH为头部引领者，行业尾部分散化发展中国内地椰子水市场景气度较高，主要得益于需求端健康意识觉醒和供给端大量资本涌入，加速消费者培育和渠道场景开拓，2019-2024年市场规模CAGR达82.9%，预计2024-2029年市场将保持20.2%增速持续扩容，2029年行业规模将达到25.5亿美元。IFBH为椰子水市场的头部引领品牌，2024年中国内地市场份额达33.9%，随着多元化新兴品牌加入，行业将呈现头部引领，尾部分散化发展。定位纯天然高品质椰子水，双品牌形成协同发展，品牌影响力显著提升公司以椰子水业务为主，聚焦发展if...

标签： IFBH

蜜雪集团研究报告：茶饮标杆，未来增长点在哪儿？.pdf

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2025/09/16
93
山西证券

蜜雪集团研究报告：茶饮标杆，未来增长点在哪儿？公司概况：公司成立28年，是一家领先的现制饮品企业，打造了“蜜雪冰城”、“幸运咖”双品牌，孵化了“雪王”IP。通过加盟模式来实现门店扩张，向加盟商出售门店物料和设备来赚取主要收入，截至2024年末，公司总门店数达46,479家，公司业绩增长稳定，盈利能力逐年提升，从出杯量来看，处于中国第一、全球第二的市场地位。公司的竞争壁垒来自于大规模端到端的供应链体系。采购：通过构建全球采购网络、与上游供应商建立长期合作关系、建立合作种植基地等途径控制供应成本和保障供应质量。生产：拥有河南、...

标签：茶饮

优然牧业研究报告：牛业周期反转肉奶共振，奶业龙头利润腾飞.pdf

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2025/09/15
137
西南证券

优然牧业研究报告：牛业周期反转肉奶共振，奶业龙头利润腾飞。肉牛养殖持续深亏驱动产能去化，肉奶共振大周期反转将至。2023-2024年受供给过剩、价格下跌及养殖亏损影响，存栏显著下降，进入加速去产能阶段；2025年供需格局迎来拐点，产能收缩效应逐步显现，推动周期反转。2023年末全国牛存栏10509万头，同比增长2.9%；但2024年末存栏降至10047万头，同比大幅下降4.4%，结束了连续5年的增长态势。养殖端亏损压力下，能繁母牛淘汰率提升至高位，部分地区甚至出现按斤甩卖母牛的极端现象。2025年存栏延续下降趋势：一季度末存栏9762万头，同比下降3.5%，创2021年二季度以来新低。二季度末...

标签：优然牧业

锅圈研究报告：在家吃饭餐食龙头，深耕下沉市场，蓄力社区央厨.pdf

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2025/09/12
101
招商证券

锅圈研究报告：在家吃饭餐食龙头，深耕下沉市场，蓄力社区央厨。在家吃饭餐食龙头，扎根蓄力重返高增长。公司是国内一站式在家吃饭餐食龙头，产品包括火锅、烧烤、中餐、西餐等八大类别。疫情期间公司受益于在家吃饭场景增加高速增长，疫后高基数下扎根蓄力，2024年下半年重回高增长。公司创始人杨明超先生曾深耕火锅行业多年，积累了丰富的餐饮及零售经验。公司股权结构稳定，创始人杨明超先生持有28.9%股权。在家吃饭餐食产品的比较优势明显，有望达到万亿空间。在家吃饭餐食产品包括为节约烹饪时间的即食、即熟、即烹或即配食品；兼顾口味及营养，经济便捷，2022年规模达到约4000亿，2018-2022年CAGR为25.5...

标签：锅圈

华润啤酒研究报告：高端化驱动，啤酒龙头从更大迈向更强.pdf

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2025/09/12
252
西部证券

华润啤酒研究报告：高端化驱动，啤酒龙头从更大迈向更强。华润啤酒高端化战略不断兑现，驱动吨价、毛利率的提升。公司坚定执行“决战高端”战略，建立了“中国品牌+国际品牌”的矩阵，利用勇闯天涯、雪花纯生系列广泛的受众基础夯实公司市占率领先的市场地位，利用喜力、红爵等品牌拔高产品定位，拉动吨价和利润率提升。并积极开发新产品，满足消费者个性化、差异化的诉求。产能优化，全国布局。公司主动关停过剩产能，旗下工厂数量由17年的98家调降至25年中的60家，仍维持了1920万千升的产能。工厂广泛分布于全国25个省区市，覆盖了全国大部分地区。“三精管理&r...

标签：华润啤酒啤酒酒

小菜园研究报告：供应链拓展为门店扩张奠基，“菜品高标准化+门店模型优化”持续强化经营能力.pdf

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2025/09/11
121
华西证券

小菜园研究报告：供应链拓展为门店扩张奠基，“菜品高标准化+门店模型优化”持续强化经营能力。小菜园：国内知名徽菜连锁品牌，外卖业务逐步成为收入新支柱。小菜园是国内知名徽菜连锁品牌，于2013年成立，截至2025年6月末门店总数为672家，其中新一线城市/三线及以下城市门店占比29.5%/40.4%；当前门店覆盖国内14个省份/156个城市或县，招股书信息来看门店分布数量前四的省份/城市分别为江苏省/安徽省/上海市/浙江省，近年外卖业务收入快速增长成为公司收入新支柱，24年外卖业务收入占比已达35.86%/21年同期为15.48%。门店扩张：供应链拓展为门店扩张持续供能，菜...

标签：供应链经营

鸣鸣很忙研究报告：中国领先的量贩零食公司.pdf

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2025/09/09
154
中信建投证券

鸣鸣很忙研究报告：中国领先的量贩零食公司。鸣鸣很忙是中国领先且仍在快速增长的食品饮料零售商。公司在中国首创量贩零食模式，通过供应链重构、创新产品开发等方式，公司丰富了产品组合、重新定义了零售价格体系，引领了量贩模式。2019年至2024年，该行业市场规模从2.9万亿元人民币增长至3.7万亿元人民币，复合年增长率为5.5%。展望未来，预计中国休闲食品饮料零售行业将持续扩张，2029年市场规模有望达到4.9万亿元人民币，2024年至2029年的复合年增长率为5.8%。公司2024年实现GMV为人民币555亿元，为中国第一大休闲食品饮料零售商。展望未来，公司有望凭借超大的门店网络、同店内生增长和持续...

标签：零食

好想你研究报告：健康食品股份有限公司2025年半年度报告.pdf

15积分
2025/09/09
104
好想你健康食品股份有限公司

好想你研究报告：健康食品股份有限公司2025年半年度报告。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。公司负责人石聚彬、主管会计工作负责人豆妍妍及会计机构负责人(会计主管人员)吕辉霞声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。公司在经营中可能存在的风险因素详见本报告“第三节管理层讨论与分析”之“十、公司未来可能面临的风险和应对措施”，敬请投资者仔细阅读并注意风险。公司计划不派发现金红利，不...

标签：好想你健康食品食品

万辰集团研究报告：量贩零食加速成长，拓店提效盈利可期.pdf

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2025/09/08
127
国金证券

万辰集团研究报告：量贩零食加速成长，拓店提效盈利可期。万辰集团起家于食用菌菇，2022年跨界进军零食量贩赛道，在2022-2023年先后设立合资公司南京万好、南京万品、南京万优、南京万昌、南京万权，取得好想来、来优品、吖嘀吖嘀、老婆大人等量贩零食品牌控股权，2025H1门店数15365家(加盟为主)。零食量贩业态三方互利，形成发展合力。1）对于消费者:性价比高，终端售价平均比超市或便利店低7%-40%。品类多样，单店SKU不少于1800个。2）对于加盟商：门店效率高，头部品牌坪效在2万元/㎡以上。生意周转速度快，投资回报期2年之内。3）对于上游厂商：打开渠道增量，快速下沉至乡县，回款快无账期风...

标签：零食

锅圈研究报告：持续迭代的国民社区央厨.pdf

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2025/09/04
86
华创证券

锅圈研究报告：持续迭代的国民社区央厨。锅圈：全国领先的社区餐饮零售企业。锅圈15年切入火锅、烧烤食材赛道，通过加盟模式23年快速突破万店，24H1推进战略调整，定位从火锅食材超市升级到国民社区央厨。24H2单店同比恢复转正，开店回归净增，同时盈利端受益于供应链优化、规模效应，利润水平亦平稳抬升，25H1经营景气进一步延续。我们拆解公司核心优势在于：供应链：打通生产、物流环节，保证产品性价比。公司外采通过规模优势压低成本，同时自建产能布局上游，当前已有7家参控股工厂覆盖核心品类，此外母公司收购华鼎冷链，进一步打通供应链全流程。渠道网络：依托加盟模式，构筑规模壁垒。公司门店标准化程度高+前期资金投...

标签：锅圈

IFBH研究报告：营销产品双驱动，新兴赛道迎发展.pdf

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2025/09/03
82
招商证券

IFBH研究报告：营销产品双驱动，新兴赛道迎发展。椰子水行业概览：健康高端饮品，行业风口正起。椰子水具有独特的天然健康属性，受益于健康趋势及椰味茶饮流行，消费者认知快速提升，品类定位高端且消费人群粘性高。2024年中国椰子水市场终端规模77.86亿，同比+46.7%，行业正处于快速发展阶段，中国市场增速领先全球。行业CR5为43.4%整体分散，IF市占率达33.9%份额优势显著。当前行业供给侧不断有玩家加入，行业竞争加剧，未来行业发展制约因素主要在于竞争尚不规范，下沉市场待挖掘，以及消费场景相对模糊。全球椰子水市场：疫情后提速，北美格局集中，欧洲竞争加剧。全球市场看，美洲市场起步早规模大，Vi...

标签：产品营销

卫龙美味研究报告：辣味零食龙头品牌，品类扩张高速成长.pdf

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2025/09/03
160
开源证券

卫龙美味研究报告：辣味零食龙头品牌，品类扩张高速成长。经典辣条品类龙头地位稳固，魔芋品类构筑第二增长引擎卫龙美味经过多年耕耘，成长为国内辣味零食龙头品牌，充分占据消费者心智，在包装设计提升、明星代言、品牌价值塑造方面领先行业。产品端，经典辣条面制品推进风味和形态升级，聚焦面制品核心产品线，包括大小辣棒、麻辣麻辣、亲嘴烧等，扩展小龙虾味、烤肉味等新风味。卫龙公司多年布局“魔芋爽”零食产品，口感丰富爽滑，经过工艺升级与品质改良，渠道深耕细作，卫龙魔芋爽品牌力已深入人心，公司蔬菜制品收入从2019年的6.6亿快速增长至2024年的33.7亿元，收入占比过半。随着健康消费理念深...

标签：零食品类

巴比食品研究报告：BC双轨发展稳龙头，“研发+并购”实现双维扩张.pdf

5积分
2025/09/03
88
方正证券

巴比食品研究报告：BC双轨发展稳龙头，“研发+并购”实现双维扩张。巴比食品以低门槛加盟费与研发驱动构筑护城河，BC端双轮驱动业绩平稳增长。公司自2001年创立以来，深耕速冻面点行业。先后研发冷冻产品成品配送技术、冷冻面团技术等，实现“中央厨房+冷链配送”的供应模式，并通过低加盟费实现迅速扩张，强化C端触达。业务上，产品矩阵涵盖百余种中式面点，加盟为C端核心收入，团餐B端增速显著成第二增长极，形成“C端门店+B端团餐”协同发展格局。早餐市场规模不断扩张，公司作为早餐龙头有望实现份额提升。早餐作为刚需，市场前景广阔。且在城镇化...

标签：巴比食品食品

珠江啤酒研究报告：珠水长流四十载，鹏徙南冥势正遒.pdf

5积分
2025/08/29
134
西部证券

珠江啤酒研究报告：珠水长流四十载，鹏徙南冥势正遒。珠水长流四十载，鹏徙南冥势正遒。历经40年发展，珠江啤酒已成为广东省啤酒龙头。公司由广州国资委实控，并引入了百威英博参股，较好实现了企业创新活力和长期稳定性之间的平衡。公司聚焦啤酒主业，收入利润持续增长，20-24年间收入CAGR为7.8%，归母净利润CAGR为9.2%。公司全面拥抱高端化，高档酒收入占比由19年的49.1%提升至24年的70.8%，并建立了较为完善的3+N产品矩阵。南粤风烟弈局新。广东省是珠江啤酒的基地市场，该省啤酒产销量大，人口众多，且经济发展水平高、消费能力强，仍具有消费升级的潜力。从竞争格局整体看，百威份额快速下降，珠江...

标签：珠江啤酒啤酒