食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

蜜雪集团研究报告：供应链+IP，现制饮品龙头.pdf

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2025/08/04
240
甬兴证券

蜜雪集团研究报告：供应链+IP，现制饮品龙头。蜜雪冰城是中国现制饮品行业的领先企业，专注于高性价比现制饮品的研发与销售。1、产品丰富且定位准确：公司产品矩阵涵盖现制果饮、茶饮、冰淇淋及咖啡等品类，核心产品定价维持在6元人民币（约1美元）的平价区间，精准服务大众消费市场。2、现制茶饮品成功后又顺利扩张到咖啡赛道：目前公司旗下运营两大核心品牌：现制茶饮品牌"蜜雪冰城"和现磨咖啡品牌"幸运咖"。从收入结构来看，商品销售始终是核心业务，2024年占比达94.5%（234.52亿元），设备销售保持稳定（7.56亿元，占比3%），而加盟和相关服务收入增长较快，从20...

标签：饮品现制饮品 IP

山西汾酒研究报告：再论汾酒势能与全国化潜力.pdf

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2025/08/01
115
国金证券

山西汾酒研究报告：再论汾酒势能与全国化潜力。公司是2016年至今周期内规模跃升最快的酒企，我们认为其核心优势在于拥有开放且持续迭代的学习型组织。公司在行业发展过程中借鉴优秀的营销理念与打法并融会贯通，充分发挥了汾酒的品牌优势与香型差异化优势，直至当下渠道势能仍首屈一指。两轮核心转型复盘：完成从战略战术到体制机制的变革。1）2008年前后公司推进品牌&渠道等系列变革，强化自营、推进渠道扁平化，从生产商角色逐步转型构筑自身营销框架。2）2017年起公司紧扣国企改革主线，系统推进体制机制改革，包括强化契约化管理、施行系统化授权、加码市场化激励等，有效补足营销短板。产品与区域策略梳理：四轮驱动...

标签：山西汾酒汾酒

农夫山泉研究报告：包装水龙头，稀缺的饮料平台型企业.pdf

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2025/07/31
307
国信证券

农夫山泉研究报告：包装水龙头，稀缺的饮料平台型企业。农夫估值溢价之源：经营长期主义和渠道深厚壁垒带来的可持续性增长。农夫自上市以来估值中枢维持在40x，溢价明显。公司所在的包装水和无糖茶赛道生命周期长，且成长性好，市占领先行业，2020年前公司“用水养饮料”，2020年后“用水和无糖茶养其他饮料”，公司基本盘业务增速快于行业，新品催化是潜在的期权。公司是稀缺的可看长久期增长的平台型企业，2021年至今ROE均值41%，领先食品饮料板块。农夫山泉：包装水龙头，也是稀缺的饮料平台型企业，股权结构集中，管理机制高效。公司是我国包装水龙头，自2003年相...

标签：农夫山泉包装饮料

IFBH研究报告：椰浪驭风拓蓝海，轻装致远信可期.pdf

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2025/07/30
70
浙商证券

IFBH研究报告：椰浪驭风拓蓝海，轻装致远信可期。公司系椰子水行业领军品牌，立足高景气优质赛道。短期依托轻资产模式实现快速市场渗透；长期来看，通过卓越的爆品打造能力、高品质产品矩阵以及持续扩张的渠道网络，稳固自身市占率，构筑可持续增长动能。如何看待行业β？立足高景气度好赛道。健康消费浪潮下，椰子水因契合健康化饮品需求迎来爆发式增长（2019-2024年中国内地椰子水行业规模CAGR高达82.9%），并由茶咖爆款间接完成品类教育，消费群体持续泛化，支撑行业持续扩容。当前中国内地市场格局未稳（2024年CR5市占率为43.4%），IFBH以33.9%市占率处龙一地位；伴随新锐品牌加速涌入...

标签： IFBH

绿茶集团研究报告：性价比为基经营提效，强激励助力规模扩张.pdf

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2025/07/29
74
国联民生证券

绿茶集团研究报告：性价比为基经营提效，强激励助力规模扩张。公司是国内知名的中式休闲餐厅运营商，品牌定位于性价比、环境优的中式融合菜赛道；截至2025年5月，公司以直营模式运营493家门店，覆盖中国香港地区以及中国内地各线城市。作为知名餐厅品牌，公司老店运营健康，根据招股书资料，2024年老店店销仍维持在1000万元以上；我们预计得益于外卖占比提升，公司同店有望恢复增长。近年公司试水小型餐厅，小型餐厅的翻台率较高且经营成本较低，门店投资回收期缩短至14-15个月，门店模型调整+激励到位，公司有望加速拓店。行业分析：连锁化率提升，消费趋于平价化、线上化餐饮行业一直是“大行业、小公司&r...

标签：绿茶集团

妙可蓝多研究报告：C端向新，B端向广，奶酪龙头破茧蜕变.pdf

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2025/07/28
131
财通证券

妙可蓝多研究报告：C端向新，B端向广，奶酪龙头破茧蜕变。奶酪行业竞争格局改善，对标海外仍有广阔增长空间。2024年起奶酪行业明显出清，行业竞争格局呈改善迹象，龙头集中度遇向上拐点，已由过度依赖儿童奶酪棒阶段进入品类多元化时代，行业壁垒明显提高。根据欧睿国际数据，2024年奶酪行业CR5为63.7%，同比提升3pct。对标欧美日韩等海外市场，随着我国多元化、健康化饮食需求的增加，奶酪行业市场规模仍有广阔增长空间，我们预计行业中期有望达300-400亿元规模。C端致力“场景”“人群”双破圈，增长支点多元化。公司坚定推行“聚焦奶酪&rdqu...

标签：妙可蓝多奶酪

立高食品研究报告：三周期看烘焙龙头的价值重估，立势谋远，高擎增长.pdf

5积分
2025/07/28
260
财通证券

立高食品研究报告：三周期看烘焙龙头的价值重估，立势谋远，高擎增长。管理改善逐步显现，有望迎来“管理、渠道、产品”三周期共振。公司是冷冻烘焙和奶油行业的龙头，近年来随着内部调整以及外部市场变化，公司业绩有所波动。随着调整的收效，公司逐步走出调整低谷，有望迎来周期拐点。管理周期：事业部调整渐入佳境，回归产线强化供应链优势。公司于2022年下半年开始实行组织架构改革，2024年逐步进入常态化运作；基于品类逻辑整合产线，使得产品端更好的适配渠道的发展。我们认为奶油和冷冻烘焙，本质是供应链业务，最后竞争的落脚点在规模效应带来的优势。当前的组织架构更好的发挥公司制造规模的优势，回归...

标签：立高食品食品烘焙

蜜雪集团研究报告：高效平价“甜蜜流”+IP引力，加速“链”接全球.pdf

6积分
2025/07/25
101
开源证券

蜜雪集团研究报告：高效平价“甜蜜流”+IP引力，加速“链”接全球。蜜雪集团：平价现制饮品之王，迈向全球化征程深耕高质平价茶饮近30年，已成长为中国第一、全球第四的现制饮品企业。蜜雪通过供应链整合重构茶饮价值链，实现“加盟商越赚钱，雪王越强大”的正循环，2024年公司97.5%收入来自商品和设备销售，食材已实现60%自产。截至2024年底，蜜雪集团门店数量达到4.6万家，覆盖中国及海外11个国家，其中中国内地41584家，海外4895家。近年开始加码探索下沉咖啡市场潜力，目前幸运咖全国门店数量已经突破6000家。2021-2...

标签： IP

保龄宝研究报告：乘大健康浪潮，功能糖先驱开启新征程.pdf

5积分
2025/07/24
196
国泰海通证券

保龄宝研究报告：乘大健康浪潮，功能糖先驱开启新征程。乘大健康浪潮，公司发展势头强劲。深耕功能糖行业，益生元、膳食纤维、减糖甜味剂是公司现有核心产品及未来业务发展的重点。公司卡位天然减糖甜味剂，结晶果糖产品销售收入近年来增速较快，阿洛酮糖随着在中国、欧洲等更多区域获批有望加速成长。功能性食品逐渐兴起，公司益生元、膳食纤维等成长性功能糖品类产品系列进一步丰富，推出极致无糖高纤聚葡萄糖、无糖抗性糊精新品，同时积极布局DHA、HMOs及乳果糖等高附加值产品，拓展高端营养原料领域。充分受益海外市场重塑，开启全球化布局。欧洲对原产于中国的赤藓糖醇产品发起反倾销调查，公司是欧盟反倾销税率最低的国内企业，有利...

标签：保龄宝大健康

锅圈食品研究报告：社区央厨驱动下沉万店，领航千亿在家餐食赛道.pdf

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2025/07/24
83
浙商证券

锅圈食品研究报告：社区央厨驱动下沉万店，领航千亿在家餐食赛道。中国领先的一站式在家吃饭餐食品牌，门店扩张带动高质量增长锅圈是一家聚焦家庭场景的在家吃饭餐食产品品牌，产品涵盖即食、即烹、即配等多个品类。截至2024年，锅圈门店总数位10150家，成为中国门店数量最多的在家餐食品牌。2020-2024年，锅圈营收由29.6亿元增长至64.7亿元，CAGR约为21.5%。与此同时，公司通过优化成本结构实现较优的盈利能力，2022-2024年公司平均毛利率/净利率/ROE约20.5%/3.6%/7.8%。长期空间达千亿级别+双位数增速，在家吃饭餐食产品市场空间仍辽阔2023年市场规模5000+亿元，2...

标签：食品

三全食品研究报告：深耕速冻领域，双轮驱动与全渠道布局引领增长.pdf

5积分
2025/07/24
149
方正证券

三全食品研究报告：深耕速冻领域，双轮驱动与全渠道布局引领增长。三全食品作为国内速冻食品行业的龙头企业，凭借其深厚的历史积淀、强大的研发实力以及多元化的渠道布局，在速冻米面、速冻调制食品等领域占据重要地位，并展现出持续增长的潜力。三全食品自1990年发明中国第一颗速冻汤圆以来，经历了从产品创新突破到渠道规模拓展，再到收购龙凤食品巩固行业地位，以及近年来的改革拓展与双轮创新驱动等阶段。公司管理层经验丰富，股权结构稳定，为企业的持续发展提供了有力保障。随着冷链物流的完善以及居民生活节奏的加快，速冻食品市场规模持续扩大，行业前景广阔。后疫情时代，人们消费习惯与消费偏好逐步转移，餐饮连锁化等进一步推进了...

标签：三全食品速冻

安德利研究报告：产能扩张驱动高增长，浓缩果汁龙头份额加速提升.pdf

5积分
2025/07/22
120
方正证券

安德利研究报告：产能扩张驱动高增长，浓缩果汁龙头份额加速提升。浓缩果汁龙头地位不断巩固，经营持续向好。公司成立于1996年，深耕浓缩果汁行业近30年，产品矩阵丰富，包括浓缩苹果汁、梨汁桃汁等。目前公司浓缩苹果汁产能规模行业领先，近两年通过新建和竞拍方式不断丰富产品组合和扩大产能，龙头地位进一步巩固。随着产能不断增加，公司营收实现快速增长，24年营收同比增长61.85%至14.18亿元，25Q1同比增长58.98%至4.3亿元。市场份额向头部两家进一步集中，苹果汁价格预计维持高位。此前行业中有4家较大的生产企业，包括国投中鲁、安德利、陕西恒通和海升果汁，年产销量均在10万吨以上，目前其中两家（陕...

标签：安德利果汁

农夫山泉研究报告：优势凸显，价值回归.pdf

5积分
2025/07/21
211
国泰海通证券

农夫山泉研究报告：优势凸显，价值回归。公司是中国兼具规模性、成长性和盈利性的稀缺饮料超级品牌。短期公司包装水&茶饮料有望延续较好景气度，同时维持较优盈利水平。中长期公司品牌渠道供应链多维度竞争优势突出，产品品类布局保障未来成长天花板较高。强品牌拉力+强渠道推力，大象起舞正当时。公司持续多维度“天然健康”品牌教育，已形成“农夫山泉=优质领先产品”的消费者强心智认知。同时公司依托15大重资产水源地提前布局，持续精进管理效益，形成强大生产物流供应链优势，在保障自身高盈利能力同时，给予渠道&终端丰厚利差空间，实现销售链条各环节利益共赢。受...

标签：农夫山泉

IFBH研究报告：大中华领先椰子水，轻资产模式快速扩张.pdf

5积分
2025/07/21
121
中信建投证券

IFBH研究报告：大中华领先椰子水，轻资产模式快速扩张。IFBH是一家立足泰国的即饮饮料与即食食品企业，主要收入来源为if椰子水和innococo椰子水。经营成果优异，收入利润连续两年翻番。截止2024年末，收入为1.6亿美元，归母净利润为0.3亿美元。中国内地的椰子水行业规模从2019年的0.497亿美元迅猛增长至2024年的10.181亿美元，复合年增长率达82.9%。展望未来，伴随中国城市化率提升与人均可支配收入的增加，为即饮软饮料市场带来更强劲的购买力，有望推动市场可持续增长。公司是内地和香港椰子水饮料市场规模第一，超第二名7倍。公司通过多种方式绑定经销商利益，以轻资产模式快速扩张，在...

标签： IFBH 轻资产

一致魔芋研究报告：全球魔芋粉领先企业，新建产能积极拓展下游应用.pdf

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2025/07/21
88
华源证券

一致魔芋研究报告：全球魔芋粉领先企业，新建产能积极拓展下游应用。专研魔芋粉十八年，延伸下游魔芋食品、美妆等领域。一致魔芋公司成立于2007年，公司是一家以魔芋精深加工、魔芋制品制造为核心，致力于为全球用户提供安全、天然、定制的魔芋亲水胶体应用解决方案和优质膳食纤维产品的生物技术企业。公司是《魔芋粉》国家农业行业标准的主要起草单位，也是中国魔芋协会理事单位。管理层专业背景较强，董事长和总经理吴平女士为中国园艺学会魔芋协会副会长和湖北省魔芋协会会长。2025年一季度，公司营业收入同比增长35%，归母净利润同比增长37%。2011-2024年我国魔芋消耗量复合增速为10.6%，2024年鲜花魔芋价格...

标签：一致魔芋魔芋粉