食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

新乳业研究报告：低温战略引领，盈利能力不断提升.pdf

8积分
2025/07/18
216
中邮证券

新乳业研究报告：低温战略引领，盈利能力不断提升。行业端：根据欧睿口径，受到整体消费需求不景气的影响，2022-2024年我国牛奶+酸奶行业规模逐年下滑，行业整体阶段性承压。进一步拆分来看，相较常温品类，低温乳制品在新鲜度、潜在功能性方面更优，是消费升级的重要载体，增速优于行业整体。2021年低温酸奶和低温鲜奶占酸奶和鲜奶整体的比例分别为29.97%和16.53%，2023年分别提升至33.82%和16.91%。销售半径使然，低温单品体量较小、格局天然分散。常温酸奶CR2达到83%，低温酸奶CR2仅有36%，常温白奶CR2同样达到75%以上，低温鲜奶集中度预计比低温酸奶更加分散，行业集中度仍有提...

标签：新乳业低温战略

技源集团研究报告：HMB全球龙头，营养健康产业链延伸.pdf

5积分
2025/07/18
118
国盛证券

技源集团研究报告：HMB全球龙头，营养健康产业链延伸。全球最大HMB供应商，营养健康产业链延伸。公司成立于2002年，专业从事膳食营养补充产品研发创新及产业化，业务范围包括HMB、氨糖、硫酸软骨素等营养原料的销售，并拓展至以合同生产模式为主的制剂生产环节。公司业务主要包括营养原料和制剂，营养原料中HMB是全球最大供应商，主导和推动了HMB在多个国家地区的市场准入，与雅培集团深度绑定；氨糖为全球高品质产品核心供应商，与Nutramax、Blackmores等知名品牌均有长期稳定合作。公司营养原料旗下myHMB、GlucosaGreen品牌拥有多项核心专利并具备一定国际知名度。制剂业务方面公司通过...

标签：技源集团 HMB 营养健康

莲花控股研究报告：调味品龙头跨界智算，双轮驱动开启增长新纪元.pdf

5积分
2025/07/18
144
东兴证券

莲花控股研究报告：调味品龙头跨界智算，双轮驱动开启增长新纪元。公司是老牌的味精龙头企业，打造算力第二增长曲线。莲花控股股份有限公司是一家专注于调味品和健康食品研发、生产和销售为一体的上市企业。公司主要从事调味品的生产销售、小麦加工、面粉生产、农业数字化、健康食品创新以及算力服务等业务。作为老牌的味精龙头企业，公司拥有30多家分公司，2700多家经销商，10000多家客商，渠道覆盖全国所有省份，产品远销全球70多个国家和地区。调味品业务是公司的主要营业收入来源，占总营业收入的90%。此外，在坚持传统业务的基础上，公司开辟第二增长曲线积极进军智能算力等科技创新领域，公司于2023年6月30日在杭州...

标签：调味品

茶百道研究报告：行业景气叠加产品力重塑、公司业绩反转可期.pdf

6积分
2025/07/17
115
中国银河证券

茶百道研究报告：行业景气叠加产品力重塑、公司业绩反转可期。公司概况:头部中价现制茶饮品牌，高线城市门店占比较高。公司深耕现制茶饮行业十七载，现已成长为拥有全国性布局的茶饮领军企业之一。截至2024年国内门店总数达8395家，一线城市/新一线城市/二线城市/三线城市/四线及以下城市门店占比分别为9.4%/25.5%/20.2%/19.3%/25.6%，低线城市门店占比略低于其他头部茶饮品牌。受益于竞争企稳和外卖平台补贴，现制茶饮行业迎来景气周期，公司受益显著。自4024起，业内价格战趋缓，头部品牌陆续实施区域性提价，叠加1Q25起消费边际回暖，行业竞争趋于稳定。此外，自2Q25起三大平台为争夺即...

标签：茶百道

茶百道研究报告：行业景气叠加产品力重塑，公司业绩反转可期.pdf

6积分
2025/07/17
94
中国银河证券

茶百道研究报告：行业景气叠加产品力重塑，公司业绩反转可期。公司概况:头部中价现制茶饮品牌，高线城市门店占比较高。公司深耕现制茶饮行业十七载，现已成长为拥有全国性布局的茶饮领军企业之一。截至2024年国内门店总数达8395家，一线城市/新一线城市/二线城市/三线城市/四线及以下城市门店占比分别为9.4%/25.5%/20.2%/19.3%/25.6%，低线城市门店占比略低于其他头部茶饮品牌。受益于竞争企稳和外卖平台补贴，现制茶饮行业迎来景气周期、公司受益显著。自4024起，业内价格战趋缓，头部品牌陆续实施区域性提价，叠加1025起消费边际回暖，行业竞争趋于稳定。此外，自2025起三大平台为争夺即...

标签：茶

伊利股份研究报告：平台化的乳企龙头，引领行业高质量转型.pdf

5积分
2025/07/17
306
国信证券

伊利股份研究报告：平台化的乳企龙头，引领行业高质量转型。发展行稳致远，典型的长久期资产。随着经济步入中低速增长区间，依赖城镇化、人口等驱动增长的食品饮料行业，投资范式也逐步从成长定价，转向股息率定价，而居民生活方式的变化，又考验各细分品类（白酒、啤酒、乳品、饮料等）的久期。从海外经验看，乳制品属于优质高蛋白，且随着餐饮效率化意识觉醒、消费习惯变化和技术进步，奶酪、黄油、奶粉等深加工产品具备长期增长潜力，乳制品行业被认为是长久期资产。伊利股份作为我国乳制品企业龙头，拥有深厚的渠道和消费者基础，2021年收入站稳千亿后，发展战略由份额优先转向利润优先，加强对成人粉等高附加值产品研发推广，盈利能力逐...

标签：伊利股份乳企龙头

IFBH公司研究报告：全球椰子水饮料龙头，轻资产模式释放高效红利.pdf

4积分
2025/07/16
80
东吴证券

IFBH公司研究报告：全球椰子水饮料龙头，轻资产模式释放高效红利。全球椰子水行业龙头，市占率稳居国内第一。IFBH深耕椰子水饮品赛道逾十年，主要通过if与Innococo双品牌布局。其中旗舰品牌if主打天然健康椰子水，Innococo则在椰子水的基础上进一步聚焦电解质补水与轻运动场景。目前，公司两大品牌发展良好，市占率连续5年稳居中国市场第一，2024年两大品牌合计市占率达33.9%，是第二名的7倍以上，香港市场份额更高达60%。营收快速增长，盈利能力持续提升。营收端，2024年公司实现营收1.58亿美元，同比+80.3%。按品牌拆分，2024年if实现营收1.31亿美元，同比+76.2%；I...

标签：饮料

今世缘研究报告：战略再聚焦，高端化、全国化加快突破.pdf

5积分
2025/07/16
95
华西证券

今世缘研究报告：战略再聚焦，高端化、全国化加快突破。渠道、组织不断升级，配合后百亿战略落地公司早期以团购模式起家，后及时推进渠道扁平化，至今基本形成了“1+1+N”终端协销、直分销结合的渠道模式，渠道网络已下沉至乡镇一级，终端掌控延伸到门店。2023年，公司提出省内稳固拓展大本营，不断突破天花板，聚力打造一批样板县区，实现县级市场覆盖率95%。2022年，新董事长推动营销体制改革，成立国缘V系事业部、国缘事业部、今世缘事业部、高沟销售公司“三部一司”，实现了以品牌品类为区隔的团队划分，专人专事、品牌运作效率得以提升。国缘V系有望提速成长，结构天花...

标签：今世缘

海天味业研究报告：渠道变革、品类裂变、港股出海：海天味业重构增长边界.pdf

5积分
2025/07/15
196
中信建投证券

海天味业研究报告：渠道变革、品类裂变、港股出海：海天味业重构增长边界。复盘2020年以来海天经营困境与业绩突围，逆周期完成全方位改革，成功从“被动承压”转向“主动引领”，未来增长路径清晰。产品方面，C端加码健康概念，B端提升柔性定制，加强创新，聚焦主品类，醋、酒做增量，培育复调。渠道方面，引入数字化体系，提升经销商专业化能力，抢占新零售发展机遇，进一步下沉提升份额。出海方面，将东南亚作为首站，依托广西工厂，一地一策探索运营模式，期待未来产品、供应链、工厂逐步完成本地化，有望成为业绩增长极。复盘：逆周期革新，完成全面优化，提质增效重启稳健增长202...

标签：海天味业

万辰集团研究报告：从草根观察看量贩零食扩品类之路.pdf

4积分
2025/07/15
224
浙商证券

万辰集团研究报告：从草根观察看量贩零食扩品类之路。公司为硬折扣领域最纯粹标的，属于量贩零食龙二&唯一上市公司，具备较强规模效应及议价权，随着门店开拓以及品类扩张，成长空间可期。线下零售迎来重大变革，量贩零食品类扩张为行业发展必然选择。产能过剩以及电商增长乏力的时代背景下，线下零售迎来产业发展重大趋势。一方面，25年量贩零食行业已经进入双寡头竞争格局，龙头企业具备先发、规模的竞争优势，后起之秀较难再对竞争格局形成冲击；另一方面，零食品类具备高毛利、冲动性消费的特征，客单价通常为20-30元左右，较难突破至百元以上。由于量贩零食门店短短几年时间内到下沉市场抢占了优质点位，尤其是以社区为代表...

标签：零食

统一企业中国研究报告：创新驱动，长期领航.pdf

5积分
2025/07/15
100
国盛证券

统一企业中国研究报告：创新驱动，长期领航。统一中控：国内领先的饮料及方便面制造商，收入利润创历史新高。1）公司简介：公司是市场领先的饮料及方便面制造商，于起步发展期（1992-2006年）曾打造冰红茶、绿茶、鲜橙多、红烧牛肉面等大爆品；快速扩张期（2007-2013年）培育阿萨姆奶茶、老坛酸菜牛肉面等常青品类；低迷调整期（2014-2017年）公司坚持创新，推出海之言、小茗同学、满汉大餐等；当前公司已步入稳健发展期（2018-至今），持续培育双萃柠檬茶、茄皇、春拂绿茶等新品引领市场风潮。2）管理情况：公司背靠中国台湾统一集团，其直接及间接持股比例合计72.94%，核心管理层经验丰富，长期任职于...

标签：创新

古茗研究报告：“茗”起区域筑根基，稳拓全国余韵长.pdf

5积分
2025/07/14
142
华泰证券

古茗研究报告：“茗”起区域筑根基，稳拓全国余韵长。古茗的核心壁垒？——区域盘根、纵深扩张，做长期主义的生意我们认为古茗核心竞争力围绕区域内效率最大化展开：1）区域高密度门店网络驱动供应链深度下沉，依托区域化供应链外展能力实现跨省渗透，规模效应和口碑有效复用。2）敏捷供应链形成“多快好省”货架型产品矩阵，区域聚焦下快速响应多元需求，稳定的高频复购客群与新鲜饮品深入人心，保障单店盈利水平，强化低人口基数下沉市场的穿透能力。3）独特加盟体系保障持续扩张，利他型利益分配机制护航公司-加盟商-消费者三方共赢。后续看点有哪些？&mda...

标签：古茗

锅圈研究报告：万店规模奠定龙头地位，爆品×会员×新渠道构建三维护城河.pdf

5积分
2025/07/11
148
国海证券

锅圈研究报告：万店规模奠定龙头地位，爆品×会员×新渠道构建三维护城河。本报告深度解析锅圈“在家吃饭”千亿赛道中的可持续增长逻辑，核心解答三大关键问题：①万店规模如何转化为竞争壁垒；②分散市场中如何捕捉下沉机遇；③供应链与渠道创新如何构建差异化护城河。万店规模奠定龙头地位，垂直供应链优化成本结构。公司创立于2015年，早期专注于供应链管理,持续布局线下门店覆盖终端市场。截至2024年底，公司拥有10150家门店(加盟店10135家，自营店15家)，覆盖全国31省，据弗若斯特沙利文，公司在2022年以3.0%零售额市占率位居中国在家吃饭餐食产品首位。...

标签：锅圈

泸州老窖研究报告：以消费者为中心，数字化赋能供应链，提升竞争壁垒.pdf

14积分
2025/07/10
182
国信证券

泸州老窖研究报告：以消费者为中心，数字化赋能供应链，提升竞争壁垒。市场表现：增速预期下修，估值出现折价。2023H2-2025H1公司股价跑输白酒板块21%，预测PE下跌45%，主因内外部周期叠加，公司收入及业绩增速边际放缓：行业需求承压影响大单品国窖的量价表现，同时公司自身发展进入阶段性调整。我们认为市场基于短期增速的定价有失偏颇，当前行业弱景气度背景下公司积极去化渠道包袱，以消费者为中心推进数字化转型，进行前瞻性产品布局，管理层面的相对优势仍是共识；当前PE接近2013年初水平，于经营、于投资层面均有布局机会。竞争壁垒：管理禀赋为核，全价位产品布局。公司在行业中为管理驱动类，组织、渠道为核...

标签：泸州老窖竞争壁垒

阜丰集团研究报告：味精行业龙头，味精景气有望改善.pdf

6积分
2025/07/10
170
环球富盛

阜丰集团研究报告：味精行业龙头，味精景气有望改善。阜丰集团为全球领先的味精、黄原胶和氨基酸制造商。阜丰集团成立于1999年6月，2007年在香港联交所主板上市，总部位于山东青岛。以成为全球著名的生物发酵企业为发展愿景，是全球领先的味精、黄原胶和氨基酸制造商。公司连续多年排名中国轻工业发酵行业十强榜首，入选中国民营企业500强。集团下辖多家实体，横跨生物发酵业、矿业、房地产业和金融行业等多个行业，主要产品分为食品添加剂、动物营养品、高端氨基酸和水溶胶体四大系列，产品销往全国各地，并出口世界一百多个国家和地区。集团在东北公司和龙江公司建设有铁路专用线，及自由场站。

标签：味精