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鸣鸣很忙公司研究报告：国内休闲食饮连锁零售领军企业，开启量贩零食3.0时代。量贩零售赛道龙头企业，行业结构性变革领军者。鸣鸣很忙是中国休闲 食品饮料连锁零售行业的领先企业，2024 年以 555 亿元 GMV 和近 1.5 万家门店的规模居市场首位。公司通过“零食很忙”与“赵一鸣零食” 双品牌的成功融合与协同，实现了对全国市场的广泛覆盖。其增长深度 契合休闲零食量贩化、消费需求追求极致“质价比”以及市场持续下沉 的核心趋势。

赛道长坡厚雪，或存在结构性增长红利。中国休闲食品饮料零售是一个 规模超 3.7 万亿元、持续稳定增长的广阔市场。当前正经历两大关键结 构性变化：一是渠道向专业化量贩模式集中，其增速远超传统商超渠道， 2019-2024 年专卖店 GMV CAGR 约 14%；二是市场持续下沉，下沉市 场无论在规模还是增速上都已成为增长主动力。同时，中国人均零食消 费量与消费额相较发达国家仍有翻倍以上空间，行业天花板高。

财务业绩增长迅猛，盈利质量持续优化。公司展现出强劲的增长动能与 盈利弹性，2024 年实现营收 393.44 亿元，同比增长 282.15%；归母净 利润达 8.34 亿元，同比增长 283.44%。进入 2025 年业绩持续高增，前 三季度营收已超上年全年。在规模快速扩张的同时，盈利能力同步提升， 毛利率与归母净利率从 2022 年的 7.45%、1.67%提升至 2025Q1-3 的 9.73%、3.36%，规模化效应与精细化运营成果显著。

精细化运营、品牌营销与供应链管理共同铸就深厚护城河。公司建立了 精细化的运营体系，通过专业选品团队和数字化工具确保商品持续创新 与高动销率。在品牌层面，完成了从区域到年轻化再到国民级的营销战 略升级，配合多元 IP 联名，显著提升品牌影响力与客群吸引力。同时， 高效的供应链管理体系通过直接对接大量厂商、发展定制产品与智能物 流网络，构筑了坚实的成本与效率壁垒。