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卫龙美味研究报告：辣味零食龙头品牌，品类扩张高速成长。

经典辣条品类龙头地位稳固，魔芋品类构筑第二增长引擎

卫龙美味经过多年耕耘，成长为国内辣味零食龙头品牌，充分占据消费者心智， 在包装设计提升、明星代言、品牌价值塑造方面领先行业。产品端，经典辣条面 制品推进风味和形态升级，聚焦面制品核心产品线，包括大小辣棒、麻辣麻辣、 亲嘴烧等，扩展小龙虾味、烤肉味等新风味。卫龙公司多年布局“魔芋爽”零食 产品，口感丰富爽滑，经过工艺升级与品质改良，渠道深耕细作，卫龙魔芋爽品 牌力已深入人心，公司蔬菜制品收入从2019年的6.6亿快速增长至2024年的33.7 亿元，收入占比过半。随着健康消费理念深入人心及食品创新持续突破，我国魔 芋行业景气度提升，公司推出魔芋爽新产品，构筑公司第二增长引擎。

推进全渠道覆盖，积极拥抱新兴渠道，费用投入精细化管理

卫龙在渠道端，传统线下渠道使用辅销助销双轮驱动的策略，对销售终端网点实 现精细化运营管理；对新兴线下渠道战略拥抱，与量贩零食、山姆会员店深度合 作，推出定制规格、口味新品；海外初步布局，东南亚市场作为发力试点；线上 渠道巩固传统货架电商，同时把握抖音等新兴电商机遇，卫龙的线上收入 2024 年达 7.0 亿元，同增 38.0%。在费用方面，公司在新品导入和核心终端给予更多费 用倾斜，线上渠道稳步投放，投入更加精细化，公司利润有望实现较快增长。