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IFBH研究报告：椰水领航拓蓝海，泰国产业筑壁垒。

国内椰子水风潮渐起，IFBH 为头部引领者，行业尾部分散化发展

中国内地椰子水市场景气度较高，主要得益于需求端健康意识觉醒和供给端大量 资本涌入，加速消费者培育和渠道场景开拓，2019-2024 年市场规模 CAGR 达 82.9%，预计 2024-2029 年市场将保持 20.2%增速持续扩容，2029 年行业规模将 达到 25.5 亿美元。IFBH 为椰子水市场的头部引领品牌，2024 年中国内地市场份 额达 33.9%，随着多元化新兴品牌加入，行业将呈现头部引领，尾部分散化发展。

定位纯天然高品质椰子水，双品牌形成协同发展，品牌影响力显著提升

公司以椰子水业务为主，聚焦发展 if 和 Innococo 两大品牌，其中 if 创立于 2013 年，定位纯天然高品质椰子水，贡献主要收入和增长来源，为公司核心旗舰品牌； Innococo 创立于 2022 年，定位传统运动及功能饮品，未来有望成为第二增长曲 线。近年来公司持续发力品牌营销和宣传推广，通过流量明星代言、跨界联名活 动、社交媒体种草等方式，在国内市场的品牌影响力得到显著提升。

根植泰国产业链构筑竞争壁垒，上游掌握核心原料，中游代工节约成本

公司根植泰国上中游产业链，上游依托母公司建立原料供应链，与多个泰国椰子 种植产地深度绑定，可以实现高品质、低成本的稳定原料供应，在上游建立核心 原料优势。中游公司优选多家泰国饮料工厂代工，通过无菌冷灌装技术，打造稳 定优质生产供应链，帮助公司节省大量生产、运输和仓储成本。下游在中国内地 市场采用大商模式，通过分销商的销售网络快速渗透高线城市和新兴渠道。