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小菜园餐饮公司研究报告：中式烟火气，性价比新徽菜龙头进军千店。新徽菜龙头企业，定位大众便民市场，“强供应链+直营模式”加速扩张。公 司创立于 2013 年，主打家常新徽菜，坚持性价比路线。成立之初，公司扎根 安徽省内，自建中央厨房、完善供应链体系，后续稳扎稳打进行异地扩张，凭 借全直营模式推动门店快速扩张，2024 年末公司在营门店 667 家，同比增速 23%。1H2025，公司营收 27.1 亿元/yoy+6.5%；归母净利润 3.8 亿元 /yoy+35.7%，表现亮眼。

性价比大众便民餐饮市场高度分散，龙头有望提升市占率。根据弗若斯特沙利 文的数据，性价比驱动的大众便民中餐市场在疫情与消费降级的背景下尤为 坚挺，2018-2023 年该市场维持 3.8%年复合增长率，快于中高端餐饮 2.5% 的复合增速；2023 年国内大众便民餐饮市场年规模为 361.9 亿元，其中 50- 100 元价格带为大众便民中餐的主力，据弗若斯特沙利文预计，未来五年其仍 将以 8.9%的年复合增长率快速增长。大众便民中式餐饮市场高度分散，公司 有望依托连锁和数字化快速提升市占率。

自建供应链、运营能力优异，门店模型持续优化可复制性强。1）自建供应链： 公司依托自建中央厨房与冷链物流体系，实现食材高品质、低成本与稳定供 应。2）标准化制作流程：公司通过精细烹饪指引及自产料包，确保现炒现制 的高质量口感，同时配套服务 SOP 与多维培训，推动门店运营高效规范。3） 晋升机制明确，持股平台绑定优秀员工：公司三级组织架构职能分工明确，门 店合伙制+师徒机制推动人才快速成长和门店复制扩张，90%以上核心员工来 源于基层培养，此外公司还通过员工持股平台绑定优秀店长持续激励人才。4） 门店回报周期优异：公司门店运营效率持续提升，2024 年公司平均回报周期 13.8 个月，显著优于行业平均水平。