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统一企业中国研究报告：饮品方便面双轮驱动加速成长，盈利能力持续提升。头部方便面及饮料品牌，盈利能力持续向好，保持高分红政策。统一企业 中国控股有限公司成立于 1992 年，以方便面产品起家，随后率先进军饮 料领域，三十余年来坚持产品创新与渠道建设，目前已成长为国内头部的 方便面及饮料品牌，2024 年实现营收 303.3 亿元同比+6.1%，实现归母净 利 18.49 亿元，同比+10.9%。随着 23 年以来原材料价格持续下降，公司 盈利能力逐步修复。股东回报方面，公司资本开支保持相对稳定，现金充 足，实行高比例分红政策，截止 25 年 10 月 20 日，近 12 个月统一股息率 为 5.44%。

健康化驱动软饮料行业持续扩容，方便面市场统一龙二地位稳固。根据欧 睿数据，中国软饮料行业规模 24 年达到 6914.17 亿元，预计 2029 年将达 到 8869.76 亿元，2024-2029 年 CAGR 预计为 5.11%。目前统一在有糖茶、 即饮奶茶等细分品类保持领先地位。方便面市场规模达千亿，保持稳健增 长，行业高端化健康化升级趋势明确，公司龙二地位长期稳固。

持续创新丰富产品矩阵，积极拥抱全渠道。产品方面，软饮料健康化消费 趋势明确，公司加速无糖茶产品推广，经典产品海之言焕新升级为电解质 饮料实现快速增长，有糖茶、即饮奶茶等经典产品推出减糖无糖版。方便 面行业保持高端化和健康化升级趋势，公司经典产品老坛酸菜面保持稳健 增长，汤达人通过前瞻布局在高端面产品中保持领先地位，19 年推出新品 牌茄皇，聚焦中端市场，主打番茄口味，与老坛酸菜形成互补，通过年轻 化的品牌形象实现快速增长。渠道方面，公司不断变革销售体系提升效 率，通过渠道精耕建立了较深的渠道网络体系，在外部渠道快速变化的背 景下，公司积极拥抱新渠道，与高端会员店、零食量贩系统等建立深度合 作。