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中国太保研究报告：“长航行动”引领公司迈向新征程.pdf
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- 2024/08/01
- 415
- 国联证券
中国太保研究报告：“长航行动”引领公司迈向新征程。公司坚定推进“长航行动”，力争做长期主义者。在寿险发展受阻背景下，2022年1月，太保寿险启动了“长航行动”一期工程。一期工程重点围绕外勤进行转型，旨在推动代理人队伍转型升级，进而支撑NBV增长。截至2023年6月，“长航行动”一期工程顺利收官。2022Q3-2023Q2，公司的NBV连续四个季度实现正增。为推动NBV长期稳定增长，2023年7月，太保寿险顺势启动了“长航行动”二期工程。二期工程重点围绕内勤进行转型，旨在打造与...
标签：中国太保 “长航行动” 寿险
税友股份研究报告：财税信息化龙头，B端+G端双轮驱动成长.pdf
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- 2024/07/30
- 220
- 开源证券
税友股份研究报告：财税信息化龙头，B端+G端双轮驱动成长。B端：向服务型SaaS模式升级，ARPU提升可期。公司拥有庞大的客户群体，根据灼识咨询发布的《中国财税SaaS行业白皮书》，截至2020年末，公司在中国财税SaaS服务市场营业收入、用户数量均排名第一。截至2023年底，公司亿企赢数智财税云SaaS平台（不含创新业务客群）活跃用户820万户，增长16.3%，付费用户568万户，增长29.1%，市场占有率进一步提升。且公司积极把握金税四期机遇，推进服务型SaaS模式转型升级以提升ARPU，2023年中小客群订阅费大于1980元（含）的高价值用户6.1万户，同比增长77.3%。G端：公司为税...
标签：税友股份财税信息化
宇信科技研究报告：银行IT龙头，乘金融信创东风，个贷与出海打开成长空间.pdf
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- 2024/07/22
- 586
- 方正证券
宇信科技研究报告：银行IT龙头，乘金融信创东风，个贷与出海打开成长空间。发展历程：银行IT解决方案龙头服务商，多细分领域市占率领先。宇信科技1999年成立以来，一直以银行为主的金融机构为服务对象；2010年起公司连续多年在中国银行业IT解决方案市场排名领先，始终保持在信贷操作、商业智能、网络银行、渠道管理等细分领域龙头地位。业绩表现：经营稳健，近5年净利润年均增长11%。近年来公司顺应信创东风、数字经济浪潮，实现业务稳步发展，23年实现营收52.0亿元/近五年CAGR19%；21-22年受外部因素影响净利润有所下滑，23年净利润表现回归正轨，实现净利润3.3亿元/同比+29%/近五年CAGR1...
标签：宇信科技银行IT 金融信创
乐信公司研究：聚焦提质增利.pdf
- 5积分
- 2024/07/22
- 338
- 华泰证券
乐信公司研究：聚焦提质增利。贷款质量提升有望打开盈利增长空间。乐信是国内头部消费信贷科技平台，1Q24贷款余额RMB122bn。乐信拥有丰富的产品矩阵，打造了信贷与电商相结合的消费金融生态。主营的助贷业务以重资本为主，23年乐信为76%的放款承担信用风险。重资本业务下，贷款质量的波动压制了盈利，但底层风控体系升级和谨慎经营的策略有望推动贷款质量和盈利性的修复。1Q2430天首期逾期率出现好转迹象。当前高质量的消费信贷需求仍不强，乐信放款策略仍谨慎，提升贷款质量和改善盈利是现阶段的业务重点。贷款质量和放款量增速是估值的主要驱动力，贷款质量的改善有望支持未来估值表现。伴随贷款质量提升、资金成本降低...
标签：乐信提质增利
瑞丰银行研究报告：浙江农信小微和数字化转型标杆.pdf
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- 2024/07/19
- 404
- 国信证券
瑞丰银行研究报告：浙江农信小微和数字化转型标杆。浙江省目前唯一上市农商行，业务空间广阔且ROE中枢有望抬升。瑞丰银行总部位于浙江省绍兴市柯桥区，现已形成“一基四箭”区域经营格局，柯桥区是基本盘，越城、义乌、滨海和嵊州是加速布局的四大增长区域。另外，公司通过积极参股收购实现空间拓源，已持有永康农商和苍南农商6.96%和7.58%的股权，且在积极推进新收购。业务层面上，不断深化大零售转型，以贷款为钩子产品，做深综合化经营，大财富管理经营成效明显。2024年上半年公司营收和归母净利润同比分别增长14.9%和15.5%。区域经济和体制优势突出，构建瑞丰特色的普惠金融模式，浙江农...
标签：瑞丰银行农信小微数字化转型
齐鲁银行研究报告：大省省会行，业绩潜力强.pdf
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- 2024/07/18
- 164
- 广发证券
齐鲁银行研究报告：大省省会行，业绩潜力强。齐鲁银行深耕经济大省，资产质量持续改善，拨备安全垫夯实，且近一年以来业绩表现明显好于上市城商行整体水平。同时，在经济大省挑起大梁的大背景以及山东省新旧动能转换政策利好下，预计后续信贷需求保持高位，规模加速扩张，转债转股诉求或将有所提升，业绩释放潜力大。扎根经济大省，政策利好显著。齐鲁银行总部位于山东省济南市，山东省地理位置优越，是我国人口大省、资源大省、经济大省。同时山东省信贷债务依赖度相对偏低，信贷增速高于全国水平，其中小微贷款更是长期保持15%以上的高增速，为当地金融机构信用扩张提供基础。而济南市作为山东省会和新旧动能转换先行区，享受多重政策利好。...
标签：齐鲁银行省会行
渤海租赁研究报告：全球租赁巨头二次启航.pdf
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- 2024/07/18
- 429
- 国联证券
渤海租赁研究报告：全球租赁巨头二次启航。公司概况：股东债务危机解除，聚焦飞机、集装箱业务。渤海租赁原为产业系租赁公司，通过牌照布局、资产并购等方式迅速扩张，2014-2017年期间分别收购Seaco、Cronos、Avolon、CIT等优质境外租赁资产，跻身全球租赁龙头。2022年海航集团破产重整完毕，公司实际控制人由海南省慈航基金会变更为无实际控制人。公司聚焦租赁主业，大力开展经营性租赁，形成以飞机、集装箱业务为主的业务布局。从收入结构看，2023年公司营业收入中约80%来自于飞机业务，近20%来自于集装箱业务。航空租赁：供需差加剧飞机紧缺，公司在手订单第一航空租赁市场规模持续扩大，渗透率稳...
标签：渤海租赁航空租赁集装箱租赁
建设银行研究报告：优质国有大行，新金融行动提质增效.pdf
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- 2024/07/16
- 228
- 平安证券
建设银行研究报告：优质国有大行，新金融行动提质增效。公司概况：兴于建设，行稳致远。纵观建设银行历史发展，起源于基建类专业银行，历经三大改革成长为国内最大规模的综合化商业银行之一，截至24Q1，建设银行资产规模和贷款规模分别达到39.7万亿元/25.0万亿元，分列上市国有大行第三位和第二位，综合化的金融服务、稳定高效的经营策略和机构管理都是助力建设银行成长为同业领先的优质国有大行的重要原因。客群夯实规模优势显著，逆周期抗风险能力凸显。近年来，行业集中度明显抬升的背景下，国有大行穿越周期的经营特点值得更多关注，以建行客户基础为例，目前建行零售客户覆盖范围已突破7.5亿户，营业机构接近1.5万个，层...
标签：建设银行金融行动
北交所2024年中期策略报告：羽翼渐丰，行将远翔.pdf
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- 2024/07/15
- 163
- 浙商证券
北交所2024年中期策略报告：羽翼渐丰，行将远翔。1、行情复盘：政策催化行情涌，大浪淘尽机会现。2021年-2023年9月，过往每轮上涨行情或部分由于北交所主题基金的推出驱动。2023年9月2023年12月的上涨行情由“深改19条”在内的政策发布+小微盘风格极致演绎驱动。2024年来，前期涨势过高过急形成溢价，北交所政策落地节奏放缓+风格切换导致北交所出现震荡回调情况。截至2024年7月12日，北证50指数已经跌破700点，处于历史低位，板块整体日成交额稳定在25-30亿元左右，我们认为下行空间已经相对有限。与此同时，截至7月12日，北证A股已有51%的个股估值小于20...
标签：北交所
老虎证券研究报告：领先的美股交易平台，等风来.pdf
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- 2024/07/15
- 216
- 民生证券
老虎证券研究报告：领先的美股交易平台，等风来。领先的美股交易平台，客户“量”“质”均高速增长。公司成立于2014年，最先取得的为新西兰地区牌照，后续通过收购持牌机构不断扩充其他地区（美国、澳大利亚、中国香港、新加坡）牌照获取。公司创始人巫天华先生为第一大股东，享有高投票权，小米为第二大股东。2019-2023年，公司净营收CAGR达43%，并于19Q3首次实现单季度Non-GAAP净利润转正，2020年起每年均实现Non-GAAP口径盈利，2023年Non-GAAP净利率15.7%。佣金+利息收入为最主要收入来源，合计占比总营收维持在80%以上。...
标签：老虎证券美股交易平台
日本资管公司专题报告：公募基金何以穿越经济周期的波动.pdf
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- 2024/07/12
- 356
- 兴业证券
日本资管公司专题报告：公募基金何以穿越经济周期的波动。日本经济泡沫破灭后资管市场同国民经济共面失去的三十年，宏观环境的变化对资管行业发展和居民资产配置产生深刻影响。宏观经济层面，20世纪90年代经济泡沫破灭后日本陷入长达30年的经济增长停滞，人均GDP高位缓增意味着资管市场增量资金有限，同时长期的股市熊市和低利率环境下本土资产难以贡献高收益，资管行业同时面临资负两端压力。客户偏好方面，地产下行和长期通缩背景下，存款、保险等低风险资产承接居民主要资产配置需求，尤其在老龄化趋势下居民倾向于选择定期分红的产品进行投资。出海和本土高股息成为衰退周期中投资主线，养老体系改革和被动产品驱动公募投资信托规模...
标签：公募基金资管日本经济
财富趋势公司研究：头部券商交易系统供应商.pdf
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- 2024/07/10
- 142
- 广发证券
财富趋势公司研究：头部券商交易系统供应商。信创改造推动B端业务稳中向好。软件销售及维护合计占公司历史收入80%及以上，近三年收入CAGR分别在18%、16%。（1）受益于近年来较快的资本市场创新业务迭代速度，如注册制、北交所等机制改革，B端服务收入稳定增长。（2）未来信创改造有望成B端业务重要抓手。近年来商密及信创改造政策频出，23年券商集中性商密改造推动公司软件销售弹性增长，券商信创改造现阶段仍处在试点期，展望未来，随着监管政策逐步落地、资本市场有序向好，信创改造有望持续贡献收入增量。（3）我国证券化率较其他市场处在相对低位，资本市场的持续改革将释放公司头部优势。C端低基数贡献业绩增量。（1...
标签：财富趋势券商交易系统
海外金融机构研究：美日欧低利率下，央行调控思路与金融机构投资策略.pdf
- 5积分
- 2024/07/09
- 385
- 华安证券
海外金融机构研究：美日欧低利率下，央行调控思路与金融机构投资策略。美日欧低利率的启程与转折。美日欧经验上看，低利率前夕是金融危机/产业风险的刺破，并伴随多轮经济的起伏与货币政策的博弈协调。日本：1990-1999年期间股市、地产相继出现实质性风险，1999年2月首次进入“零利率”，其后的QE分为四轮：QE0时期（1999年2月-2000年8月）、QE1时期（2001年3月2006年3月）、QE2时期（2008年10月-2013年4月）、QQE时期（2013年4月-2024年3月），2024年3月，日央行宣布结束负利率和YCC政策。欧盟：以2007年次贷危机、2010年主...
标签：金融机构金融利率
北交所2024年度中期投资策略：新质领航，关注新股和绩优成长.pdf
- 5积分
- 2024/07/08
- 95
- 国联证券
北交所2024年度中期投资策略：新质领航，关注新股和绩优成长。北证仍处高质量发展早期，逆周期调节近尾声，IPO上会重启。北交所仍处于高质量发展早期，今年以来920号段启用等改革政策逐步落地。新“国九条”之后证监会服务科技企业十六条措施进一步夯实北交所服务创新型中小企业定位，同时赋予北交所包容度原则以扩大上市公司选择面。今年新质生产力有望成为北交所基本面新动能。随着新“国九条”各项细则落地，7月份预计新股发行进入新的常态。6月7日北交所公告成电光信将于6月17号上会审议，为北交所上市委会议暂停4个月之后，首次重启。存量市场基本面或已出现底部，新股发...
标签：北交所投资策略
北交所2024年中期投资策略：高质量发展助稳健前行，建议关注底部布局机会.pdf
- 5积分
- 2024/07/08
- 163
- 西南证券
北交所2024年中期投资策略：高质量发展助稳健前行，建议关注底部布局机会。北交所高质量扩容初心不改，以下是我们北交所2024年下半年策略观点：北交所于4月12日晚对照新“国九条”政策文件，就公开发行并上市、重大资产重组、股份减持、分红、退市等制度安排等六个方面修订相应配套业务规则,并向市场公开征求意见。总体来看我们认为主要有以下两方面影响：1）IPO强化监管规范上市，坚定高质量扩容。从IPO的角度来看，新规出台利于企业进一步缩短上市时间，上市成本。我们预计北交所将会在“国九条”新规后吸引更多优质企业，加速板块高质量扩容。2）加大分红、退市力度利好...
标签：北交所投资策略

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