江苏金租（600901）研究报告：充分受益经济复苏的租赁龙头.pdf
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- 时间：2023/01/11
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江苏金租（600901）研究报告：充分受益经济复苏的租赁龙头。短期来看，稳增长背景下，2023年基建可能成为重要抓手，目前大量基建 项目已落地，将产生大量资金需求；长期来看，融资租赁渗透率有望持续 提升，为租赁行业带来较大增长空间。江苏金租作为融资租赁龙头之一， 凭借厂商租赁模式以及客群的差异化定位，有望充分享受行业发展红利。
融资租赁行业发展空间巨大
短期来看，2023年稳增长目标明确，而目前消费与进出口受疫情冲击影响 较大，未来恢复仍存较大不确定性，基建有望成为稳增长的重要抓手。长 期来看，目前我国融资租赁在全球所占份额持续提升，为亚洲最大，全球 第二大的融资租赁市场，而渗透率却不足10%，处于较低水平。随着监管 趋严，行业逐步出清，业务回归本源，推动行业持续健康发展，有助于行 业渗透率持续提升，未来随着渗透率逐步提升将带来较大增长空间。
厂商租赁模式与中小微客群定位为资产端构筑较大优势
厂商租赁模式下实现了多方共赢，江苏金租与厂商经销商以及客户之间的 粘性有望不断提升，自身壁垒不断强化。同时由于厂商租赁模式下竞争相 对弱化，因此享有更高的收益率。另一方面，公司客群定位于中小微客 群，业务“大批量，小金额”的特点显著，而中小微客户融资需求较大， 为公司带来广阔的发展空间。同时下沉的客群为公司带来了更强的议价能 力与更高的收益率。二者共同构成江苏金租资产端的核心优势。
金融租赁牌照优势明显，有效降低融资成本
江苏金租为持牌经营的金融租赁公司，可从银行同业市场获取资金。江苏 金租充分发挥牌照优势，负债以拆入资金为主，极大降低了负债端成本。
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