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安永-2025年全球保险业展望：以先进技术和数据能力助推行业发展.pdf

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2025/03/24
18
安永

安永-2025年全球保险业展望：以先进技术和数据能力助推行业发展。全球格局动态变迁：美国凭借其优越的营商环境吸引大量资本流入，具备实现强劲增长的潜力；欧洲政治格局呈多极化趋势，且债务压力不断攀升，导致其经济稳定性承压，储蓄与保障缺口进一步扩大。社会与结构性挑战不断演变：社会两极分化、经济不平等以及退休储蓄缺口等问题导致社会紧张局势进一步加剧。这使得对保险公司的审查更加严格，以实现其目标，保障更多居民的健康与安全。监管环境展望：欧洲监管政策日益收紧，导致合规成本显著上升；美国监管环境相对宽松，为当地保险公司创造了竞争优势。受此影响，并购业务活动正逐渐向美洲和亚太地区转移。推动变革性增长：无论运营...

标签：保险保险业

友邦保险研究报告：发展壁垒稳固，有望迎来价值重估.pdf

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2025/03/14
33
国金证券

友邦保险研究报告：发展壁垒稳固，有望迎来价值重估。友邦业务覆盖亚太地区18个市场，经营及财务表现稳健。1）新单保费与NBV底部周期有韧性，2023年来重回高增长，2024年NBVMargin企稳回升。2019年开始受香港社会事件、公共卫生事件等因素NBV承压，2018-2022年4年NBV复合增速为-6%，但好于内地其他寿险公司。在公共卫生事件因素消除、香港通关、内地预定利率切换下2023-24年NBV重回双位数正增长，2024Q1-3NBV同比+20%，NBVMargin开始企稳回升。2）得益于新业务价值的稳定增长以及存量高价值保单的稳定摊销，营运利润实现平稳增长。2024H1，公司税后归母...

标签：保险

从国际经验看低利率下保险配置启示.pdf

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2025/03/12
238
国联民生证券

从国际经验看低利率下保险配置启示。美国保险公司推出浮动利率产品，降低利差损风险，更好匹配负债成本。美国消费者由于其投资习惯和风险认知,对浮动收益产品有较高的接受度;且美国资本市场拥有极佳的流动性、成熟的高收益债券市场，可通过ETF等方式进行全球资产配置，故浮动产品利率比例持续提升。考虑到调低预定利率对于产品竞争力的影响，以及保险成本调整本身具有滞后性，我们认为，资产端布局更重要。

标签：保险利率

保险行业专题报告：他山之石可攻玉——低利率下保险业的困境与出路系列报告（二）.pdf

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2025/03/10
69
东吴证券

保险行业专题报告：他山之石可攻玉——低利率下保险业的困境与出路系列报告（二）。日本：增配海外证券对冲国内低利率压力。1）日本寿险业采取激进的经营策略，导致在1990s泡沫经济破灭后出现严重利差损。在1980s，日本寿险业通过提高产品预定利率、大量配置股票等高风险资产，推动了业务短期高增长。但是泡沫经济破灭后，利率水平大幅下行，寿险行业陷入严重利差损，多家寿险公司破产倒闭，因此行业不得不通过多种手段展开自救。2）负债端：下调预定利率、调节险种结构；增配国债与海外资产。①持续下调预定利率。日本金融厅将寿险公司预定利率与历史十年期国债收益率水平挂钩，由1990年的6.25%持...

标签：保险保险业利率

新华保险研究报告：拥抱变革，困境反转.pdf

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2025/03/10
40
国泰君安证券

新华保险研究报告：拥抱变革，困境反转。外部冲击导致19-23年NBV增速未及预期：1）在行业增员承压、客户需求变化的不利冲击影响下，2019年因个险业务调整带来公司NBV增速大幅下滑，主要原因：一是渠道人力显著下滑而人均产能提升不及预期；二是产品结构调整下价值率承压。银保新单及价值贡献度稳步提升。2）资产端打造自上而下的财富管理平台，实现负债业务支持和资管规模扩容双轮驱动。得益于此，公司管理资产规模迅速提升。公司大类资产配置攻守兼备，以固收为底层安全资产，同时增加利率债维持收益稳定性，适度增加权益获取超额收益。多措并举积极拥抱变革，预计NBV增速将实现超预期增长：公司在23年底迎来新董事长后，...

标签：新华保险保险

固定收益专题研究：探索保险公司次级债.pdf

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2025/03/10
58
国信证券

固定收益专题研究：探索保险公司次级债。偿二代二期下保险资本紧缺，保险公司资本补充需求提升。保险公司偿付能力监管政策经历了从“偿一代”到“偿二代”的变迁。与偿一代以规模为导向不同，偿二代的核心是以风险为导向。偿二代二期工程实施，对资本认定及核心资本认定的标准更加严格，倒逼保险公司资本补充的需求大幅提升。保险公司次级债存量较小，仅占金融债总规模的1%。保险公司存量债券主要为资本补充债和永续债，两者分为用于补充附属一级资本和核心二级资本。从近十年变化情况来看，保险公司债存续规模总体呈现上升趋势。从当前存量保险公司债的发行主体和债项评级来看，均以AAA为...

标签：固定收益保险公司保险

保险行业专题报告：如何看待保险行业的“引进来”与“走出去”？.pdf

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2025/03/10
76
申万宏源

保险行业专题报告：如何看待保险行业的“引进来”与“走出去”？新“国十条”有望开启保险机构“引进来”与“走出去”的新篇章。新“国十条”提出“稳慎推进全球资产配置”、“支持优质境外保险机构来华设立法人机构及分支机构。支持合格境外机构投资入股境内保险机构。鼓励中资保险机构稳步拓展海外业务”。1)“引进来”:既是金融开放的重要一环，也有望通过引入外资股东为中小机构化险提供新的潜在解决方案；...

标签：保险保险机构境外保险

保险保障基金专题报告：沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春.pdf

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2025/03/03
116
方正证券

保险保障基金专题报告：沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。前言：保险保障基金是保险机构为了有足够的能力应付可能发生的巨额赔款，从年终结余中所专门提存的后备基金。本文深度研究我国保险保障基金的发展历史、制度更迭、救助历史以及海外保险保障基金的模式，从保险国十条与新政展望行业未来轨迹。保险保障基金：运作模式与费率机制保险保障基金是保险行业的最后一道防线。保险公司经营过程中一般可通过再保险、准备金管理、偿付能力管理、恢复和处置计划以及保险保障基金制度五道防线确保公司平稳运营直至保险合同顺利履约，前三层为保险公司主动管理，第四层或借助股东以及市场化渠道等资金，而保险保障基金则是行业风险救助，也是保险业的最...

标签：保险基金

保险行业专题报告：山雨欲来风满楼——低利率下保险业的困境与出路系列报告（一）.pdf

2积分
2025/03/03
73
东吴证券

保险行业专题报告：山雨欲来风满楼——低利率下保险业的困境与出路系列报告（一）。保险业可能面临长期利率中枢下行的环境。近二十年国内长端利率中枢呈下行趋势。2024年累计下行88bps，2025年一度降至1.6%以下。截至2025年2月27日，十年期国债收益率为1.76%。从短期看，利率水平主要受到国内经济增长修复与货币政策影响。而从长期看，经济增长率决定利率水平，利率中枢随经济潜在增速的下降而逐渐下行。我们认为，随着国内经济增速换挡，未来利率中枢下行是大概率事件。低利率环境将对保险公司的盈利和价值评估产生负面影响。1）利率下行将导致收益率承压，利差空间收缩。利差是目前国内...

标签：保险保险业低利率

固定收益专题报告：保险资产配置研究.pdf

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2025/02/25
94
国信证券

固定收益专题报告：保险资产配置研究。保险行业资产配置总览。近年来保险资金运用增速持续上升，保险资金运用规模的快速增长，和行业保费收入的持续扩大高度相关。资产配置细项来看，保险资金债券投资规模增长加快，其中政府债券为保险机构固收投资第一大资产。保险公司配置固收类资产整体评级较高，从保险公司固定收益类投资资产信用评级账面余额分布来看，AAA级资产和免评级资产合计占债券投资总额90%以上。除固收类资产外，权益类资产也是保险机构资产配置的一个重要类别，近三年保险配置的权益类资产（股权投资+股票投资）占比相对稳定，约为15%左右，为固收类资产之外的第二大资产配置类别。典型保险公司资产配置比较。以中国人寿...

标签：固定收益资产配置资产保险

保险行业专题研究：险资红利策略的三道主线.pdf

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2025/02/24
136
华泰证券

保险行业专题研究：险资红利策略的三道主线。红利策略持续推进在利率下行和会计准则切换的背景下，险资普遍加大红利股配置力度。我们认为红利策略如以收取股息为主要目的，在选股时应遵循“三道主线”：1)DPS稳定、2)资本亏损概率中等偏低以及3)股息率达到标准。我们筛选出符合条件的红利股54（A）/53（H）支，自由流通市值分别为3.1万亿人民币/3.4万亿港币，数量不多。我们筛选出的红利A股，有一半已经被险资重仓；去年以来的险资举牌潮，也体现出明显的红利特征。放眼海外，欧洲保险公司也不同程度配置了红利特征的FVOCI股票。红利策略的“三道主线”：稳定的D...

标签：保险红利策略

保险行业2025年春季投资策略：低利率环境下的资负之道.pdf

3积分
2025/02/18
109
国泰君安证券

保险行业2025年春季投资策略：低利率环境下的资负之道。

标签：保险低利率

中国互联网保险发展报告（2024）.pdf

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2025/01/22
339
清华大学五道口金融学院

中国互联网保险发展报告（2024）。2024年，中国国民经济运行稳中有进，向好因素累积增多，在这一背景下，保险行业作为国家经济的重要支柱，其发展态势备受瞩目。国家统计局数据显示，2024年前三季度，中国GDP接近95万亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%。前三季度保险业原保险保费收入4.79万亿元，按可比口径同比增长7.2%。根据同业交流数据，2024年前7个月，互联网保险累计保费3663亿元，同比增长15%，重回了两位数的增速。2022年中国互联网保险保费收入占全行业原保费收入的10.2%，2023年略有下降至9.7%，预计2024年整体可重回两位数以上的占比。在保险行业拥抱数智化的大背景...

标签：互联网互联网保险保险

保险行业2025年度投资策略：严监管助力行业高质量发展.pdf

3积分
2024/12/26
192
国联证券

保险行业2025年度投资策略：严监管助力行业高质量发展。严监管背景下，寿险行业的负债成本有望边际改善、财险行业的盈利水平有望稳步提高。叠加利好政策加码有望支撑资产端环境改善，保险公司的投资收益有望继续改善，进而支撑板块估值修复。当前保险板块的估值仍处于历史相对低位，具备向上修复空间。复盘：股价及业绩均取得亮眼表现1）2024年以来，资产端环境改善、业绩超预期等推动保险指数上涨。截至2024年12月24日，保险指数、沪深300指数分别上涨44.8%、16.1%。保险指数取得了正的绝对收益和相对收益。2）9M2024上市险企的业绩表现亮眼。从负债端看，9M2024寿险NBVMargin显著改善推动...

标签：保险寿险投资策略

保险行业2025年度投资策略：又一个春天.pdf

5积分
2024/12/25
168
民生证券

保险行业2025年度投资策略：又一个春天。行业或正站在新一轮资负共振的起点：负债端重点围绕分红险销售持续降本增效，长期来看或是板块估值提升的胜负手。高层定调保险行业发展，负债、资产端均有望持续受益。从历史行情复盘来看，资负共振产生超额收益，我们认为板块后续有望类比2017年“负债端表现景气+权益表现回暖”的特征，保险资负共振超额收益明显。寿险：逐步走出调整周期，迈向低利率时代的高质量发展。1）个险：队伍规模基本企稳，质态不断改善，有望迎来新一轮向上周期。2）银保：伴随报行合一和银保合作数量限制的放开，银保的价值贡献有望持续提升，成为险企NBV的重要增量。3）产品：分红险...

标签：保险寿险财险

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