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证券行业25Q1券商业绩综述：交投活跃驱动盈利大增，政策利好引导格局重塑.pdf
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- 2025/05/16
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- 中信建投证券
证券行业25Q1券商业绩综述：交投活跃驱动盈利大增，政策利好引导格局重塑。2025年一季度，券商业绩维系去年三季度以来的复苏态势。但从去年的以自营为核心驱动，转向以经纪、两融、自营多业务为增量，叠加投行、资管等业务维持韧性，促使上市券商的营收和利润分别同比大增25%/83%，尤其经纪、自营、利息净收入分别同比增长49%/51%/27%，全年来看，经纪、两融等业务增长前景可期，自营、资管、投行等业务韧性好于预期，预计估值有望修复。一季度，受益于市场交投活跃和权益市场行情提振，券商经纪、自营业务驱动业绩大增。2025年Q1，沪深两市股基成交额达到99.55万亿元，同比增幅68%，日均成交额1687...
标签： 证券 券商 -
证券行业分析：对《持续稳定和活跃资本市场》的相关政策解读及券商板块展望.pdf
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- 2025/05/16
- 43
- 湘财证券
证券行业分析：对《持续稳定和活跃资本市场》的相关政策解读及券商板块展望。5月14日上午，证监会公众号转载了经济日报发表的《持续稳定和活跃资本市场》文章，对4月政治局会议提出的“持续稳定和活跃资本市场”进行了更深入的解读，向市场传递积极信号，非银板块大幅上涨，提振了市场情绪。
标签： 证券 券商 资本市场 -
湘财股份研究报告：老牌券商何所去，只待旧貌换新颜.pdf
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- 2025/05/16
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- 西部证券
湘财股份研究报告：老牌券商何所去，只待旧貌换新颜。公司全资子公司湘财证券为老牌互联网特色券商，有望通过吸收合并大智慧，深化“流量+牌照”业务模式，提升综合竞争力。湘财股份是少数由民营资本控股、具备灵活机制的证券类上市公司，通过全资子公司湘财证券开展证券业务，公司坚持以互联网券商为特色发展方向，持续深化与大智慧、益盟等互联网金融平台的合作，致力于打造具有差异化竞争力的互联网化综合券商。2025年3月，湘财股份公告称拟收购大智慧并配套募资，预计“流量+牌照”模式将持续深化。湘财证券以经纪信用业务为重要收入来源，以互联网和投资顾问为特色。2020年湘财...
标签： 湘财股份 券商 -
券商行业24年年报及25年一季报业绩综述：政策定调持续给力，券商有望乘风起.pdf
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- 2025/05/16
- 23
- 天风证券
券商行业24年年报及25年一季报业绩综述：政策定调持续给力，券商有望乘风起。24年/25Q1业绩大幅回暖，经纪业务与自营业务为业绩高增的主要推手：1）24年/25Q1上市券商整体收入和利润水平均大幅回暖，ROE水平提升：2024年/25Q1，上市券商调整后营业收入分别同比+3.1%/+27.9%；归母净利润分别同比+15.1%/+79.0%；25Q1上市券商平均年化ROE8.2%，较24年同期上升3.5Pct；2）25Q1自营与经纪业务收入大幅提升，其余各业务条线保持稳定：2025年Q1，自营、经纪、信用、投行、资管和其他业务收入同比增速分别为+46.0%、+43.4%、+11.4%、-1.5...
标签： 券商 信用业务 -
非银行业上市券商2025Q1综述：经纪与投资为业绩高增主要贡献.pdf
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- 2025/05/12
- 28
- 国联民生证券
非银行业上市券商2025Q1综述：经纪与投资为业绩高增主要贡献。券商2025Q1业绩概览：行业主营收入同比+35.2%，归母净利润同比+83.5%。1）42家上市券商（不含东财）2025Q1累计实现证券主营收入（剔除大宗商贸和政府补助）合计1126亿元/同比+35.2%，合计归母净利润522亿元/同比+83.5%。2）营收增速归因看，投资业务以及经纪业务为主营收入增长主要贡献。净投资收入同比+45.3%（收入占比43.3%），拉动主营收入增速13.5pct；经纪业务收入同比+48.7%（收入占比29.1%），拉动主营收入增速9.5pct。3）2025Q142家上市券商平均管理费用率同比-17p...
标签： 银行业 银行 券商 -
金融行业券商板块1Q25业绩综述：扣非利润高增，经纪与两融、投资业务显著改善.pdf
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- 2025/05/07
- 42
- 方正证券
金融行业券商板块1Q25业绩综述：扣非利润高增，经纪与两融、投资业务显著改善。一、业绩概览：扣非利润同比增超5成，经纪&两融、投资业务显著改善板块1Q25扣非利润/净利润同比+55%/+83%。1Q25综合性券商合计实现证券主营收入1131亿/yoy+35%，净利润521亿/yoy+83%，扣非利润427亿/yoy+55%。报告期内国泰君安并表海通证券，国泰海通1Q25净利润122.4亿/扣非利润32.9亿，同比+392%/+61%。经纪与两融、投资业务同比显改善。主营收入拆分如下：1）轻资本业务收入yoy+27%/收入占比48%，市场交投活跃驱动经纪业务高增；2）资本金业务收入yoy...
标签： 金融行业 金融 券商 利润 -
李政：探索IT基础设施运营新思路：券商FinOps实践.pdf
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- 2025/04/29
- 35
- 李政
李政：探索IT基础设施运营新思路：券商FinOps实践。
标签： IT 券商 基础设施 -
证券公司资产配置专题暨2024年报综述：固收为基，发力权益，券商自营的资产轮动攻略.pdf
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- 2025/04/27
- 89
- 国信证券
证券公司资产配置专题暨2024年报综述：固收为基，发力权益，券商自营的资产轮动攻略。年报概述：2024年全年，上市券商实现营收3,623.88亿元，同比+7.7%；实现归母净利润1,383.87亿元，同比+16.3%。2024Q4单季度营收1,136.25亿元，同比+47.2%、环比+24.6%；单季度归母净利润400.31亿元，同比+93.1%、环比+3.8%。股票市场热度提升，经纪及两融弹性释放推动业绩增长。资产配置概览：金融投资资产成为证券公司的主要扩表方向。截至2024年末，上市券商金融投资资产约5.5万亿元，占总资产比重超50%、占净资产比重近250%。重要变化：OCI权益投资、固收...
标签： 证券公司 公司资产 券商 固收 资产配置 -
湘财股份研究报告：老牌券商起新程，金融科技再推进.pdf
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- 2025/04/25
- 52
- 太平洋证券
湘财股份研究报告：老牌券商起新程，金融科技再推进。公司治理持续优化，始终坚持轻资产模式运行。湘财证券前身为湖南省湘财证券营业部，于2020年借壳哈高科实现上市,后更名为湘财股份。2024年7月，浙江国资入股形成“民企控股+国资参股”的混合所有制结构，治理结构不断优化。营收构成上，证券业务贡献96.25%的净收入，实业板块占比持续压缩，目前实业板块资产占比不到2%。财务表现上，受自营业务影响近年来业绩有所波动，2024年湘财证券营收、营业利润同比分别+5.89%、+42.04%，实现稳健增长；湘财证券杠杆率远低于行业平均，轻资产业务模式特征突出，年化ROE逐步回升。以金融...
标签： 湘财股份 券商 金融科技 金融 -
证券行业专题报告：变与不变，券商股行情的复盘与展望.pdf
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- 2025/04/18
- 67
- 西部证券
证券行业专题报告：变与不变，券商股行情的复盘与展望。券商股历次行情的共同之处：我们深入分析2005年以来证券Ⅲ（中信）指数8个具有代表性的上涨时间区间，试图寻找券商板块股价上涨的普适性规律，主要有以下结论：1）宏观经济，券商行情与经济周期密切相关，对于经济预期拐点的反馈比较敏感。2）流动性，券商行情通常处于降息周期中，伴随货币政策的宽松，流动性充裕下资金受积极的政策预期和情绪影响流入股市带动成交量上升。3）政策，宏观及行业相关政策对于券商股行情开启通常具有决定性意义，股权分置改革带来2005-2007年史诗级牛市，“四万亿计划”催生2008-2009年牛市，证券行业创新...
标签： 证券 券商 -
证券行业2024年业绩综述：转型之年迎复苏.pdf
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- 2025/04/17
- 85
- 中信建投证券
证券行业2024年业绩综述：转型之年迎复苏。2024年，证券行业在政策催化与市场波动中实现困境反转，全年营业收入与净利润分别达4511.7亿元和1672.6亿元，同比增长11%和21%，利润增速自2022年以来首次回正。22家上市券商的经纪、投行、资管业务分别同比+9%/-28%/-3%，利息净收入和自营业务分别同比-17%/+31%，1Q~4Q归母净利润增速分别为-27%/-6%/+43%/+96%。季度节奏原因一是2023年业绩前高后低，下半年同比基数效应强；二是2Q/3Q固收投资行情超预期、Q4股票市场交投热度超预期等因素接续利好。回顾：2024年证券行业发展呈现“业绩修复、...
标签： 证券 券商 -
券商板块2024年年报综述：4Q24业绩同比+96％，重视自营配置股债平衡&国际业务发力趋势.pdf
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- 2025/04/15
- 71
- 申万宏源研究
券商板块2024年年报综述：4Q24业绩同比+96％，重视自营配置股债平衡&国际业务发力趋势。业绩概览：2024券商板块（24家上市券商）净利润同比+15%；4Q24净利润同比+94%，环比-5%，自营及经纪为业绩核心增量。2024年，24家上市券商（目前已披露2024年业绩的券商，剔除东方财富，下同）实现营收入3,974亿元/yoy+8%，合计实现归母净利润1,183亿元/yoy+15%（19家券商净利润实现正增）。4Q24，24家券商合计实现归母净利润324亿元/yoy+94%/qoq-5%。投资业务为业绩同比高增关键，主营收入拆分如下（剔除其他手续费及长股投）：1）轻资产业务：经...
标签： 券商 -
国泰海通研究报告：打造国际一流券商，看好远期ROE中枢提升.pdf
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- 2025/04/14
- 80
- 开源证券
国泰海通研究报告：打造国际一流券商，看好远期ROE中枢提升。打造国际一流券商，看好远期ROE中枢提升国泰君安与海通证券的合并是2024年新“国九条”发布以来首例头部券商合并重组、中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并和上市券商最大整合案例。合并后公司将拥有更强大、稳固的客户基础，构建更专业、综合的服务能力，实现更集约、高效的运营管理。我们剔除海通证券国际业务影响后，其剩余业务ROE表现优于上市券商，合并将为海通证券在杠杆赋能、业务管理费成本与付息债务资金成本方面带来积极影响，预计合并后公司远期ROE有望超过两家公司各自最高水平。国泰君安ROE优异稳健，剔除国际...
标签： 券商 ROE -
证券行业东南亚市场洞察：中资券商出海的机遇与借鉴.pdf
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- 2025/04/14
- 106
- 广发证券
证券行业东南亚市场洞察：中资券商出海的机遇与借鉴。东南亚市场因其地缘邻近性、经济增长性和文化趋同性，成为中资券商海外业务拓展的应许之地。本文聚焦东盟中坚力量——印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国和越南等六国，分析其市场背景与机遇，借鉴东南亚特色券商案例，为中资券商出海提供借鉴。东南亚市场禀赋优越，为出海提供良好基础。作为世界第五大经济体，东盟经济体量庞大、增势强劲，城市化进程相对成熟，为金融基建及人才集聚提供保障。人口红利显著、高互联网普及率及数字经济的快速发展，催生了旺盛金融需求。加之东盟与中国紧密的经贸合作及深厚的文化纽带，为中资券商出海创造了得天独厚的出海...
标签： 证券 券商 -
23家上市券商2024年报总结：投资再现胜负手，投行触底迎新机.pdf
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- 2025/04/08
- 123
- 广发证券
23家上市券商2024年报总结：投资再现胜负手，投行触底迎新机。市场回暖，交投活跃，券商业绩底部回暖但集中度回落。据协会数据，2024年行业营收4512亿元（同比+11%），净利1673亿元（+21%）。证券投资收入同比大增43%至1217亿元（占比39%），经纪、资管分别同比+2%、+6%；投行、利息净收入分别-35%、-6%。行业杠杆率3.31倍，ROE回升至5.34%。券商盈利集中度下降，ROE分化延续。泛自营业务是整体业绩胜负手，收益率普遍回升。2024年头部券商中除中金公司外金融投资资产占比均略有下滑，申万（58%）、中金（55%）、东方（53%）居前列。国君、中信、中金在泛自营收益...
标签： 券商 投行 投资 上市
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