上市券商2023年年报及2024年一季报综述：行业经营环境趋弱，各项业务景气下行，自营延续高波动.pdf

上市券商2023年年报及2024年一季报综述：行业经营环境趋弱，各项业务景气下行，自营延续高波动。23 年证券行业经营业绩同比基本持平，24Q1 明显承压。2023 年证券行业营 收回升 2.77%，净利下滑 3.14%；自营业务收入占比回升至近年来高位，其他 各项业务收入占比均呈现回落。23 年上市券商经营业绩呈现分化，投资收益 （含公允价值变动）贡献度显著回升。24Q1 上市券商营收同比-21.55%、归母 净利同比-31.69%，经营业绩明显承压并保持分化，各主营业务均出现不同程 度的下滑。

23/24Q1 上市券商各项业务延续下滑趋势，泛自营业务延续高波动。1.上市 券商泛自营资产配置以固收为主，股票＆股权资产占比有所提高。23 年上市 券商泛自营业务显著改善，24Q1 再度承压下滑，泛自营业务延续高波动特 征。2.受成交量连续下滑、净佣金率降幅扩大、新发基金规模仍在寻底等因 素的影响，各子业务同步出现不同程度下滑导致经纪业务手续费净收入出现 连续回落。3.股权融资规模的降幅持续扩大、债权融资规模持续放量，上市 券商投行业务手续费净收入持续下滑且降幅明显扩大，投行业务经营压力持 续加大。4.行业资管规模延续下降趋势，资管业务结构持续优化，并表因素 造成上市券商资管业务手续费净收入的降幅相对较小。5.23 年两融余额震荡 回升，24Q1 出现明显波动，全市场股票质押规模缓步下行，信用业务利息收 入减少、利息支持增加，上市券商利息净收入出现连续下滑且降幅扩大。