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投资策略专题：全球资产配置启航.pdf
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- 2024/04/25
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- 国信证券
投资策略专题：全球资产配置启航。1.自上而下，各国股市择时体系可以归结为经济、利率和利差三要素经济增速为代表的基本面和股市中长期表现并未脱钩。无论是发展中国家还是发达国家，GDP增速和股指收益率都呈大体正相关关系；增速换挡期间，大多国家股市趋势性机会让位于结构性机遇是正常发展规律。在主要发达国家中，利率下行拔估值期间股市上涨胜率较高。根据2011-2022年的数据，我们发现主要发达国家政策利率与股市指数的相关性表现为负，这说明了利率下行对股市的推动作用，背后是流动性宽松和拔估值的机制，利率上行且股市还能上涨仅发生在有人工智能这类技术突破的阶段。而主要发展中国家的股市上行多发生在其与美债利差的走...
标签：资产配置投资策略
公募基金24年Q1配置分析：公募对三类资产配置情况变化如何？.pdf
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- 2024/04/24
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- 广发证券
公募基金24年Q1配置分析：公募对三类资产配置情况变化如何？数据口径：“偏股混合+普通股票+灵活配置型”基金，数据来自wind。我们考察基金一季报对三类资产的配置思路变化：经济周期类、稳定价值类、景气成长类。【稳定价值类】资产：从狭义高股息行业，扩散至广义的低估且稳定ROE方向。在基金一季报，我们看到公募基金对于【稳定价值类】资产的配置比例出现了全面的抬升，而且不拘泥于狭义的高股息行业，更是朝着上述存在供给侧壁垒、或者行业格局改善、ROE稳定性上升的行业扩散——（1）全球制造业PMI复苏受益的全球资源品：铜、油的配置比例均来到2010年以来新高并...
标签：公募公募基金基金资产配置
全球大类资产配置二季度展望：从联动走向分化，全球宏观范式转变下的结构性布局.pdf
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- 2024/04/23
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- 中国平安
全球大类资产配置二季度展望：从联动走向分化，全球宏观范式转变下的结构性布局。全球经济经济增长预期向上，但仍显疲惫，经济体之间温差加大。经济表现方面，一季度美国经济表现屡超市场预期，制造业重回扩张区间，消费仍有韧性；欧洲经济增长疲软，消费较为谨慎；日本经济逐步复苏，但依然承压，消费回暖，正逐步走出通缩；新兴市场内部分化加剧，印度表现亮眼，越南经济仍较为疲惫。通胀方面，一季度美国通胀连续超预期表现，或陷入通胀下行阶段性停滞。央行动态方面，美联储降息预期一再延后，而欧央行处于对其基本面恶化的担忧，暗示或6月降息，日本央行则在3月例会上退出负利率及YCC政策，并停止资产购买。我们预计，美联储首次降息或...
标签：资产配置
大类资产配置专题：货币-信用框架再认识.pdf
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- 2024/04/17
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- 华西证券
大类资产配置专题：货币-信用框架再认识。流动性研究是市场关注的核心方向，而货币-信用框架是市场最常使用的流动性研究框架之一，它分别从狭义流动性（基础货币）和广义流动性（信用派生）两重维度出发，总结各类资产在不同环境下的收益特征，为大类资产配置提供参考。然而近年来，随着流动性大周期特性的减弱，传统货币-信用框架的结论正在遭受挑战。据此，我们考虑了两年来流动性环境的小周期波动特性和边际变化属性，对货币-信用框架下的大类资产配置结论进行了更新。货币-信用环境的更新：从绝对量到边际变化近年来，货币-信用周期的轮动趋势发生了明显变化，大周期不再明显，市场对于货币-信用周期轮动幅度的感知度也在提升。在新的...
标签：资产配置货币
2024年大类资产配置策略展望.pdf
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- 2024/04/17
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- 甬兴证券
2024年大类资产配置策略展望。2024年一季度大类资产表现：发达经济体权益市场>黄金>国内股市>国内债券>美债>商品。一季度海外股市表现依旧强劲，其中日经225指数上涨15.97%，标普500指数上涨7.98%。而黄金也在美联储降息预期上行下持续走高，涨幅达4.57%。此外，一季度两会召开的背景下，国内股市方面沪深300指数呈现上行，涨幅为3.82%，相较于2023年回升明显。债券市场方面，中国国债收益率和亚洲美元债涨幅分别达到1.91%和0.53%；美债十年期收益率一季度呈现下行跌幅达到1.34%，或反映市场对经济复苏滞后和通胀预期增加的担忧。一季度房地产在大...
标签：资产配置
基于宏观视角及技术视角的海外权益资产配置研究.pdf
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- 2024/04/07
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- 广发证券
基于宏观视角及技术视角的海外权益资产配置研究。基于宏观视角及技术视角的海外权益资产配置研究。本文中，我们以海外发达国家权益资产作为主要研究对象，并筛选相关权益指数；而后，我们从宏观视角及技术视角出发构建指标，并筛选其中对于海外权益指数表现影响较为显著的具体指标；最后，我们基于有效宏观、技术指标对于不同海外权益指数进行定量打分，并以此构建单资产择时及多资产配置策略。基于宏观视角的海外权益指数研究。我们筛选美国、日本、英国、法国、德国等国家的总计59个宏观指标，作为从宏观视角出发研究海外权益指数的具体依据。对于不同海外权益指数，我们基于宏观指标趋势模型，分别筛选不同时间区间中对于未来1个自然月表现...
标签：资产配置
2024年全球资产配置春季投资策略~美股篇：降低流动性博弈，关注科技与制造.pdf
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- 2024/03/29
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- 申万宏源研究
2024年全球资产配置春季投资策略~美股篇：降低流动性博弈，关注科技与制造。2024年以来美股上涨由盈利和估值共同驱动，标普500（10%）>纳斯达克100（8.7%）>道琼斯指数（5.5%）。因子角度看，2024年盈利质量、成长因子领涨，小市值和价值因子跑输。行业上，半导体产品与设备领涨，媒体娱乐、生物科技、零售、银行跑出超额收益。强势股方面，M7内部同样分化，AIPlay继续上行，英伟达领涨，特斯拉、苹果下跌。展望年内美股宏观环境，经济软着陆、年内美联储开启预防式降息仍是中性假设，但大幅宽松的预期演绎空间有限。大选年宽财政刺激经济难度加大，Q4前通胀预计温和下行。就业供需缺口不...
标签：美股资产配置投资策略
2024年春季全球资产配置投资策略：经济后周期寻找确定性.pdf
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- 2024/03/28
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- 申万宏源研究
2024年春季全球资产配置投资策略：经济后周期寻找确定性。2024年一季度资产价格回顾：全球AI产业继续超预期发展，叠加美国软着陆预期升温，发达股市领涨（9.4%），发达主权债下跌（-1.05%）；全球制造业补库需求回暖，叠加OPEC+继续减产，商品跑出相对收益（7.2%）；全球财政难退出叠加经济后周期，黄金持续受益。国内资产价格延续债强股弱，债券显著上涨，股票内部结构分化。全球经济后周期叙事延续（需求下行至触底过程），二季度宏观波动率较前一阶段或有所上升。在美联储6月开启降息预期已经有一定发酵的情况下，需要重点关注欧美通胀走势的验证情况。美国方面，年内开启预防式降息仍是中性假设，但短期内大幅...
标签：资产配置投资策略
人口问题与资产配置专题报告：中日印三国跨期比较，人口、经济及资产.pdf
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- 2024/03/19
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- 国泰君安证券
人口问题与资产配置专题报告：中日印三国跨期比较，人口、经济及资产。
标签：人口资产配置
FTP与银行资产配置决策.pdf
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- 2024/03/19
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- 开源证券
FTP与银行资产配置决策。FTP：一种风险管理工具，也是资源分配、考核、产品定价的重要参考FTP（资金转移定价）是一种银行内部定价机制，全行的资金集散中心（司库）与经营单位会按照一定规则有偿转移资金，达到核算资金成本和收益的目的。FTP的应用将利率风险和流动性风险剥离至总行，也成为资源分配、考核、产品定价的重要参考，如EVA和RAROC考核就需要基于FTP核算创利。从资金成本看银行资产端分化：风险偏好、期限结构、配债策略各有不同（1）资金成本越低的银行，贷款风险偏好越低。（2）资金来源越稳定的银行，越有能力承受较大程度的存贷期限错配。（3）资金成本较高的银行，配债策略更主动，交易盘占比高，配置...
标签：资产配置银行
固收专题报告：养老金的大类资产配置路径.pdf
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- 2024/03/18
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- 中国银河证券
固收专题报告：养老金的大类资产配置路径。一、如何对养老金进行资产配置；二、海外个人养老金资产配置情况；三、海外养老金资产配置策略实现过程。
标签：养老金资产配置
NIFD季报：机构投资者的资产管理，日韩马新四国养老基金资产配置与投资运营情况研究.pdf
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- 2024/03/18
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- NIFD
NIFD季报：机构投资者的资产管理，日韩马新四国养老基金资产配置与投资运营情况研究。当前，我国人口老龄化程度不断加深，积极应对人口老龄化、推动养老产业发展，已上升成为国家战略。养老金融作为养老产业的重要组成部分，是国民养老生活质量的财务保障。境外国家与地区的养老金投资开启时间相对较早，积累了较多经验，形成了相对成熟完善的资产配置模式，对于我国较大规模的企业年金、职业年金的长期投资具有一定借鉴意义。在亚洲国家与地区中，日本、韩国、新加坡、马来西亚四个国家的国民养老金规模体量较大，已成为各国养老金融的重要支柱。因此，本文着重梳理了日本政府养老投资基金、韩国国民年金公团、新加坡政府投资公司和马来西亚...
标签：养老基金基金资产配置资产管理
主被动结合的大类资产配置新思路：从宏观友好度评分到BL模型观点矩阵.pdf
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- 2024/03/12
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- 国泰君安证券
主被动结合的大类资产配置新思路：从宏观友好度评分到BL模型观点矩阵。主动分析框架：宏观友好度评分指标系的本质是搭建宏观经济预期与资产收益率预期间的映射关系。基于对投资时钟和周期嵌套模型的理解，我们将某个经济体的某类短周期的环境压力大小进行量化，从而形成若干个具有鲜明周期特色的底层宏观因子。然后综合考虑相关性和经济学逻辑将多个底层宏观因子合成为针对某类资产或风格宏观友好度评分指标。即为各类资产定制了专属的宏观基本层面量化指标，将宏观经济一致预期“翻译”为资产收益率的预期，成为设置BL模型主观观点矩阵的重要依据。被动分析框架：量化配置模型可以帮助投资者进行多资产比较和投资组...
标签：资产配置
大类资产配置及模型研究：主权财富基金（SWF）的挪威模式，深度透视GPFG的主动管理之路.pdf
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- 2024/03/05
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- 海通证券
大类资产配置及模型研究：主权财富基金（SWF）的挪威模式，深度透视GPFG的主动管理之路。挪威政府全球养老基金（GPFG）是世界上资产规模最大的主权财富基金，总资产1.38万亿美元（2024年1月）。它担当着财政储备和长期储蓄计划的角色，旨在确保当前和未来的挪威人民能够从现存的石油财富中受益。特点一：自上而下的分散投资模型。首先，NBIM采用自上而下的投资框架，确定GPFG的大类资产配臵方向。这意味着，他们会在更高的层面上评估不同资产类别之间的相对优势和风险，并根据市场环境和投资目标来决定资金分配的比例。通过这种方式，NBIM可以确保资产组合的整体风险在可控范围内，并实现不同资产类别之间良好的...
标签：资产配置主权财富基金基金
资产配置课件.pptx
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- 2024/02/29
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- 其他
资产配置课件。01风险资产与无风险资产的配置；02最优风险资产组合；03两种风险资产的资产组合。本课件是针对金融行业所编写的，旨在为金融行业提供关于资产配置方向更为专业的指导和建议。
标签：资产配置资产

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