2024年大类资产配置策略展望.pdf

2024年大类资产配置策略展望。2024 年一季度大类资产表现：发达经济体权益市场>黄金>国内股市> 国内债券>美债>商品。一季度海外股市表现依旧强劲，其中日经 225 指数上涨 15.97%，标普 500 指数上涨 7.98%。而黄金也在美联储降息 预期上行下持续走高，涨幅达 4.57%。此外，一季度两会召开的背景 下，国内股市方面沪深 300 指数呈现上行，涨幅为 3.82%，相较于 2023 年回升明显。债券市场方面，中国国债收益率和亚洲美元债涨幅分别 达到 1.91%和 0.53%；美债十年期收益率一季度呈现下行跌幅达到 1.34%，或反映市场对经济复苏滞后和通胀预期增加的担忧。一季度房 地产在大类资产中整体表现依旧偏弱。

现阶段全球经济展望：海外经济面临“高通胀、高利率、高债务”挑 战。俄乌冲突持续、巴以冲突加剧，主要发达经济体通胀压力总体缓 解但或仍有粘性，同时考虑到地缘冲突导致的能源价格潜在波动，以 及美欧劳动力市场和服务价格的走势，通胀带来的经济粘滞效应或有 所持续。复盘美联储降息周期，我们认为美债或是确定性较高资产。

现阶段国内经济展望：破浪前行。新动能带动经济稳步增长，供给端 呈现稳步回升态势，2024 年中国 GDP 或能达 5%左右。政策层面将紧 紧围绕中央经济工作会议实现高质量发展，工作重点从五项增加至九 项。产业层面：以科技创新引领现代化产业体系建设；发展数字经济； 打造若干战略性新兴产业，开辟量子、生命科学等未来产业新赛道； 发展银发经济，推动人口高质量发展。预计国内积极因素不断积累， 需求端将稳步修复，结构升级带动消费快速增长，出口增速由负转正， 货币政策或更加灵活适度。