宇信科技研究报告：银行IT龙头，乘金融信创东风，个贷与出海打开成长空间.pdf

宇信科技研究报告：银行IT龙头，乘金融信创东风，个贷与出海打开成长空间。发展历程：银行IT解决方案龙头服务商，多细分领域市占率领先。宇 信科技1999年成立以来，一直以银行为主的金融机构为服务对象；2010 年起公司连续多年在中国银行业IT解决方案市场排名领先，始终保持在 信贷操作、商业智能、网络银行、渠道管理等细分领域龙头地位。业绩表现：经营稳健，近5年净利润年均增长11%。近年来公司顺应信 创东风、数字经济浪潮，实现业务稳步发展，23年实现营收52.0亿元/近 五年CAGR 19%；21-22年受外部因素影响净利润有所下滑，23年净利润表 现回归正轨，实现净利润3.3亿元/同比+29%/近五年CAGR 11%。

行业趋势：信创、数字化转型加速推进，24-25年为银行IT投入高峰期。

行业概况：银行IT稳健发展、部分细分赛道景气度维持，竞争格局深化。22年我国银行业IT解决方案规模648.8亿元/同比+10%/近十年CAGR 18%；细分赛道看，银行经营压力下对IT投入产出比更看重，近年来与业 务相关度较高的信贷系统、互联网信贷、交易银行成为IT主要投向。竞 争格局看，行业参与者众多，不同IT公司业务各有侧重、市场格局较为 分散；22年宇信科技银行IT解决方案市占率达到4.36%/位居行业第二。

行业驱动：信创、数字化转型加速推进，24-25年为银行IT投入高峰期。数字化转型方面，大行为数字化转型主力军，行业波动下IT支出强 劲，20-23年国有行、股份行IT投入CAGR 8%、9%；中小银行数字化转型 尚处成长期，对于核心系统、渠道系统需求大，有望为银行IT市场带来 增量。金融信创看，金融领域信创建设已从试点推广期迈向全面建设期， 头部股份行、国有大行改造量已超三分之一，并启动核心系统替换；而中 小银行信创建设加速，推动银行信创渗透率提升、银行IT高景气维持。

公司聚焦：业务布局守正出新，个贷不良、出海打开成长空间。

产品&客户结构：四大产品线维持行业领先地位，客户结构均衡。产品 端，公司全面覆盖了信贷类、数据类、渠道类和监管类四大产品线，22年 市占率分别为3.05%、3.86%、6.33%、4.97%，并在信贷操作系统、网络银 行等赛道市占率第一。客户端，23年公司国有大行和股份行、中小银行和 农信社、非银及其他客户收入贡献分别为51%、34%、15%；公司实现对政 策行、大型商业银行客户全覆盖，并依托自身在数字化、信创领域积累的 标准案例和项目经验，积极开拓中小行和非银机构客户下沉市场。

信创优势：信创能力突出，可全面满足金融机构国产化建设需求。近 年来在经营压力加大背景下公司保持战略定力，聚焦于信创、大模型等研 发投入；23年研发费用5.7亿元/同比+14%/研发费用率10.9%。同时公司 持续提升国产适配能力，23年底公司完成333项产品兼容适配认证，涵盖 核心产品线121款产品，形成从芯片、操作系统、数据库到应用的全国产 化支撑能力；23年公司信创相关收入17.2亿元/近5年CAGR 24%。

个贷业务：发力个贷不良蓝海市场，打造增长新驱动。23年12月公司 与厦门资管签订战略合作协议，在个贷不良资产领域建立战略合作伙伴关系；而宇信科技作为覆盖超450家银行的金融IT龙头，对于银行个贷业 务等经验丰富，并具备大数据、AI技术能力，有望在资产评估、运营、处 置三端为资管机构提供赋能，业务潜力巨大。

把握东南亚银行IT数字化发展契机，积极拓展海外业务布局。宇信科 技始终秉承“一体两翼”战略，2019年以来持续拓展海外业务、加速东南 亚市场跑马圈地；23年公司海外业务收入0.12亿元/较21年增长5倍， 目前在新加坡、柬埔寨、印尼、香港等市场收获较好反馈，后续公司将进 一步探索其它东盟国家业务机会，海外市场订单持续落地可期。