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南京银行研究报告：利润增速回升，分红率提高.pdf
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- 2024/04/29
- 256
- 广发证券
南京银行研究报告：利润增速回升，分红率提高。南京银行发布2023年报和2024年一季度报告，2023全年营收、PPOP、归母利润同比增速分别为1.2%、0.2%、0.5%；24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长2.8%、4.8%、5.1%。从23年累计业绩驱动来看，规模扩张、其他收支、拨备计提减少形成正贡献，净息差收窄、净手续费收入下降、成本收入比上升等因素形成一定拖累，2024Q1净手续费收入、成本收入比贡献回正。亮点：（1）规模保持高增。资产端，23年/24Q1贷款同比增速分别为16.2%/14.6%。结构上以对公为主，23年/24Q1对公贷款规模同比增长20.9%/18.5%，基...
标签：南京银行利润分红率
江阴银行研究报告：资产质量继续改善.pdf
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- 2024/04/29
- 174
- 广发证券
江阴银行研究报告：资产质量继续改善。江阴银行发布24年一季报，24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长2.6%、3.1%、12.7%，增速较23Q4分别变化-6.3PCT、-18.6PCT、-6.3PCT，单季基本面边际有所回落。亮点：（1）净利息收入降幅较大，但Q1营收维持正增长。公司24Q1营收增长2.6%，较23A略有回升，从驱动因素来看，净利息收入同比减少12.4%，但其他非息收入贡献维持高位（Q1同比增长值接近50%），净手续费收入贡献回升（净手续费收入同比增长155%），营收增长维持在低个位数。（2）Q1测算单季净息差基本持平，较披露值表现更好。公司披露23A净息差为2.06...
标签：江阴银行资产质量
兴业银行研究报告：营收增速明显回升，利润增速低点已过.pdf
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- 2024/04/28
- 221
- 广发证券
兴业银行研究报告：营收增速明显回升，利润增速低点已过。兴业银行发布2024年一季报，24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长4.2%、7.3%、-3.1%，增速较23年分别变动+9.42pct、+13.29pct、+12.51pct，营收增速和PPOP增速环比均明显回升。从业绩驱动来看，规模扩张、其他收支、成本收入比下降、有效税率下降形成正贡献，净息差收窄、净手续费收入、拨备计提等因素形成拖累。亮点：（1）息差降幅有效收窄。24Q1净息差为1.87%，环比下降2bp，同比下降10bp，降幅收窄，利息净收入实现正增长。其中公司吸收低成本存款、压降高成本存款，24Q1存款成本率同比下降12b...
标签：兴业银行营收利润
交通银行研究报告：利润正增长，单季息差环比回升.pdf
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- 2024/04/28
- 216
- 广发证券
交通银行研究报告：利润正增长，单季息差环比回升。交通银行发布2024年一季报：24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长-0.03%、0.2%、1.4%，增速较23年分别变动-0.34pct、1.90pct、0.76pct。从累计业绩驱动来看，规模增长、拨备计提和成本收入比下降是主要正贡献，净息差收窄、非息收入、有效税率等因素形成拖累。亮点：（1）单季度息差环比回升。公司24Q1净息差1.27%，较23年仅回落1bp，但较23Q4单季度息差回升5bp。从资负两端来看，资产端面临存量贷款重定价和新发利率下行等多重压力，收益率易下难上，预计单季度息差环比回升主要由负债端贡献，一方面，24Q1存...
标签：交通银行利润息差
江苏银行研究报告：营收超预期，业绩增速回落.pdf
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- 2024/04/28
- 209
- 广发证券
江苏银行研究报告：营收超预期，业绩增速回落。江苏银行发布23年年报和24年一季报，23A和24Q1营收分别为5.3%、11.7%，PPOP分别为6.0%、9.2%，归母净利润同比分别增长13.3%、10.0%，在行业经营承压的环境下，公司营收增速大幅反弹至11%以上，超出投资者预期。亮点：（1）Q1营收高增超预期。公司24Q1营收增长11.7%，较23Q4单季-7.1%较大回升，从驱动因素来看，营收增速大幅反弹主要是单季息差环比回升，手续费增长负贡献减少，以及其他非息收入增速维持在非常高的水平。（2）Q1测算息差较23Q4边际回升。23Q1-24Q1测算净息差分别为2.09%、1.95%、1....
标签：江苏银行营收
华泰证券研究报告：估值和基本面严重错配的头部券商，重申推荐.pdf
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- 2024/04/28
- 541
- 申万宏源
华泰证券研究报告：估值和基本面严重错配的头部券商，重申推荐。2021年以来至今华泰证券股价走势跑赢行业：我们在第2篇华泰证券深度中提到2H192020年华泰证券大幅跑输板块主因①GDR发行价差对A股股价的短期压制+②限制性股权激励时间表不确定。随着GDR价差套利基本消除，限制性股权激励计划于2021/2/2获批，市场担忧解除后，公司股价走势逐渐回升，21-22年分别跑赢行业指数5.6pct、1.9pct；2023年公司股价展现显著alpha，华泰证券全年+12.31%，跑赢行业指数9.8pct，跑赢中信证券7.8pct。估值拖累因素基本消除：我们复盘华泰证券PB走势，总结PB被低估主因：1）盈...
标签：华泰证券估值基本面
沪农商行研究报告：业绩增速回落，资本充足率大幅提升.pdf
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- 2024/04/28
- 184
- 广发证券
沪农商行研究报告：业绩增速回落，资本充足率大幅提升。沪农商行发布2023年报和2024年一季度报告，2023全年营收、PPOP、归母利润同比增速分别为3.1%、3.2%、10.6%；24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长3.7%、5.9%、1.5%。从2023年累计业绩驱动来看，规模扩张、净手续费收入、其他收支、拨备计提减少、有效税率形成正贡献，净息差收窄、成本收入比等因素形成一定拖累，2024Q1成本收入比贡献回正，手续费、拨备贡献转负。亮点：（1）规模稳步增长。资产端，23年/24Q1贷款同比增速分别为6.1%/6.1%，规模增速放缓，以追求量、价、质平衡。结构上以对公为主，23年...
标签：沪农商行资本
成都银行研究报告：资产质量继续优异，资本充足率提升.pdf
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- 2024/04/26
- 342
- 广发证券
成都银行研究报告：资产质量继续优异，资本充足率提升。成都银行发布2023年报和2024年一季度报告，2023全年营收、PPOP、归母利润同比增速分别为7.2%、6.2%、16.2%；24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长6.3%、6.1%、12.8%。从2023年累计业绩驱动来看，规模扩张、拨备计提减少、其他收支形成正贡献，净息差收窄、有效税率、成本收入比等因素形成一定拖累，2024Q1手续费、成本收入比和有效税率贡献小幅回正，其他收支贡献转负。亮点：（1）规模高增，存贷结构优化。资产端，23A/24Q1末贷款同比增速分别高达28.3%/27.0%，24Q1贷款新增651亿元，为23年...
标签：成都银行银行
沪农商行研究报告：稳字当头，增量确定；业务和业绩持续性强.pdf
- 6积分
- 2024/04/23
- 301
- 中泰证券
沪农商行研究报告：稳字当头，增量确定；业务和业绩持续性强。核心推荐逻辑有三点：一是资产质量稳健：沪农商扎根上海，深耕沪郊，长期经营稳健，拨备充足，地产、零售等核心资产质量有保障，抗周期能力强；二是对公业务增量保障：受益于上海科创中心、城中村改造、工业上楼等重大工程建设，叠加自身先发及市占率优势，同步发力做小做散，对公有增量保障；三是零售动能释放：本轮零售转型力度大，零售条线全面升级，且客户基础量大质优潜力高，随着零贷、财富、负债、客群多方发力，零售动能有望释放。公司存量稳健、增量有保障；有望穿越周期、支撑业绩持续，预计是高股息能持续的投资标的。公司概况：公司经营历史悠久，股权以上海国资为主；高...
标签：沪农商行
富途控股研究报告：进击的全球交易平台，待风起.pdf
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- 2024/04/22
- 217
- 民生证券
富途控股研究报告：进击的全球交易平台，待风起。科技驱动的一站式财富管理平台，业绩持续释放。公司于2012年正式开展港股线上经纪业务，后续不断扩充香港及海外牌照获取。公司创始人李华先生为第一大股东，享有高投票权，腾讯为第二大股东。2019-2023年，公司营收CAGR达75%，净利润CAGR高达125%。经纪佣金+利息收入为最主要收入来源，合计占比总营收维持在90%以上。公司用户数、开户客户数和入金客户数呈现持续增长态势，入金用户留存率保持在98%以上，2023年新增入金客户数指引为35万人。公司客户总资产呈现持续提升趋势，截至2023年末，客户总资产4856亿港元，yoy+16%，重回双位数增...
标签：富途控股
杭州银行研究报告：业绩超预期，不良净生成为负.pdf
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- 2024/04/22
- 319
- 广发证券
杭州银行研究报告：业绩超预期，不良净生成为负。杭州银行发布23年年报和24年一季报，公司前期发布了23年快报，所以年报关键指标已有预期。24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长3.5%、4.5%、21.1%，在行业经营承压的环境下，公司利润增速维持20+%，业绩增长超预期（详细图表见正文）。亮点：（1）ROE明显提升，内生资本能力增强。公司23年ROE上升至15.6%（扣分红后内生资本留存增速12.1%），24Q1年化ROE20.0%，同比继续提升1.1pct。公司内生资本留存增速开始超过风险加权资产增速，内生资本能力增强。叠加新资本管理办法实施，资本约束放松，3月末核心一级资本充足率为...
标签：杭州银行银行
平安银行研究报告：放缓步伐，等待再出发.pdf
- 5积分
- 2024/04/22
- 183
- 广发证券
平安银行研究报告：放缓步伐，等待再出发。平安银行发布2024年一季度报告，我们点评如下：24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长-14.0%、-15.0%、2.3%，增速较23年分别变动-5.58pct、-5.77pct、+0.20pct。从业绩驱动来看，规模增长、拨备计提、其他收支、有效税率降低形成正贡献，净息差收窄为主要拖累。亮点：（1）资产质量稳健。24Q1末不良贷款率1.07%，较23年末回升1bp，对公贷款不良率稳健，零售不良率较23年回升4bp，主要是消费贷不良率提升16bp。24Q1末关注率1.77%，较23年末上行2bp，逾期率1.42%，与23年持平。测算24Q1不良新...
标签：平安银行银行
香港交易所研究报告：互联互通步履不停，制度创新持续推进.pdf
- 5积分
- 2024/04/22
- 394
- 华创证券
香港交易所研究报告：互联互通步履不停，制度创新持续推进。公司概要：港交所为亚洲领先的交易集团。1、组织架构清晰：港交所旗下拥有4家交易所和5家结算公司，作为中国香港地区唯一综合金融交易所，在拓展业务领域、加强互联互通、优化IPO制度、强化产品创新等方面持续发力。2、管理层与股权结构：香港特区政府作为第一大股东为港交所背书，同时拥有直接委任港交所董事的权利。历任管理层均具有资深金融背景，2024年3月陈翊庭女士新任集团行政总裁，陈女士拥有丰富的香港资本市场经验，对公司组织架构的调整也显示其对内地市场的重视。公司分析：1、盈利情况：营收、净利润保持稳健向上。公司营收由2013年的87.2亿港元增长...
标签：香港交易所互联互通
渤海租赁研究报告：全球飞机租赁巨头二次启航.pdf
- 5积分
- 2024/04/19
- 812
- 广发证券
渤海租赁研究报告：全球飞机租赁巨头二次启航。渤海租赁为头部的飞机及集装箱租赁商。公司主营飞机、集装箱的租赁和销售，分别通过子公司AVOLON（全球第四）、GSCL（全球第三）开展。23年飞机租赁、销售，集装箱租赁、销售收入占比分别在57.34%、23.36%、15.39%、2.97%。飞机租赁订单簿高增，蓄水资产端推力。（1）23年，公司飞机订单增加约200架到458架，居飞机租赁公司首位，较大的订单簿有助于优化交付，在波音空客供给受限的背景下，实现稳定的飞机迭代。（2）此外，飞机紧缺带来飞机租金增长，飞机租赁公司收益率自疫情低位上行，以租金/期末飞机资产净值来看，渤海租赁毛收益率自22年的9...
标签：渤海租赁租赁飞机飞机租赁
远东宏信研究报告：租赁龙头穿越牛熊，高股息特色鲜明.pdf
- 5积分
- 2024/04/17
- 493
- 平安证券
远东宏信研究报告：租赁龙头穿越牛熊，高股息特色鲜明。远东宏信立足租赁、走出租赁，构建“金融+产业”两大主要业务板块，2023年金融分部、产业分部收入贡献分别61%、39%，其中金融分部以融资租赁为主，收入贡献达53%；产业分部以设备运营（主要为设备经营租赁）和医院运营为主，收入贡献分别为25%、11%。我们认为远东宏信的核心优势主要为领先的行业地位、稳健的业绩表现，以及长期稳定丰厚的股东回报。融资租赁与设备运营均领先，业绩稳健跨越周期。近两年来租赁业务增速有所放缓，产业运营收入快速增长，保证公司稳健的业绩表现。1）租赁主业：优质稳定，监管趋严头部优势显著。远东宏信是国内...
标签：远东宏信租赁

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