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富途控股研究报告：进击的全球交易平台，待风起。科技驱动的一站式财富管理平台，业绩持续释放。公司于 2012 年正式开展 港股线上经纪业务，后续不断扩充香港及海外牌照获取。公司创始人李华先生为 第一大股东，享有高投票权，腾讯为第二大股东。2019-2023 年，公司营收 CAGR 达 75%，净利润 CAGR 高达 125%。经纪佣金+利息收入为最主要收入来源，合 计占比总营收维持在 90%以上。公司用户数、开户客户数和入金客户数呈现持续 增长态势，入金用户留存率保持在 98%以上，2023 年新增入金客户数指引为 35 万人。公司客户总资产呈现持续提升趋势，截至 2023 年末，客户总资产 4856 亿港元，yoy+16%，重回双位数增长轨道。

存量市场基本盘稳健，持续领军香港和新加坡市场。大陆：根据中国证监会 规定，存量的大陆客户交易不受影响，公司仍将服务好存量大陆客户。香港：公 司是香港最大的零售互联网券商，在香港用户量达到香港本地成年人口超 40%， 龙头地位稳健。公司紧抓虚拟资产发展浪潮，旗下 PantherTrade 已于 2023 年 11 月向香港 SFC 提交虚拟资产交易平台牌照申请，预计于 2024 年 6 月 SFC 下 发 deemed license。新加坡：公司为新加坡首家获新交所全部会员资质的科技 券商。Moomoo 新加坡用户数约占新加坡成年人口近 3 成。23Q4，新加坡入金 客户平均资产超 10 万港元，实现用户高质量增长。Moomoo 新加坡分公司于 23Q4 首次实现盈利。产品线不断丰富，24Q1，Moomoo 成为新加坡首家获 “MPI 数字支付代币服务”牌照的科技券商。

海外拓展开启新的增长曲线，2024 年新增马来西亚市场。美国：18Q4 正 式上线 Moomoo 平台，截至目前已持有多张牌照，包括含金量较高的美国证监 会及 FINRA 清算牌照。澳大利亚：22Q1 正式在澳大利亚展业，产品类别不断丰 富，包括独家上线美股 5*24 小时交易功能等，品牌知名度不断提升。加拿大： 2023 年 9 月正式在加拿大展业，现已支持美股+加股交易。2024 年 3 月 Moomoo app 在加拿大市场的下载量于安卓系统的金融类 app 中排第一。日 本：2023 年 9 月正式在日本上线美股交易，约 7000 股可供交易美股，成为日 本支持可交易美股数量最多的线上券商。2024 年 4 月，Moomoo 于日本市场 正式上线日股交易，且成为日本首家向用户提供晨星深度报告的科技券商。2024 年 4 月 18 日正式在香港推出日股交易。马来西亚：2024 年 2 月正式在马来西 亚展业，提供马股和美股的交易。上线一周便获超 3 万名开户客户，是所有国际 市场中增长最快的。未来，马来西亚市场有望复制新加坡市场的成功。