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杭州银行研究报告：打造科创金融特色标签.pdf
- 6积分
- 2024/03/07
- 636
- 国信证券
杭州银行研究报告：打造科创金融特色标签。布局创新经济活跃区域，公司科创金融空间广阔。杭州银行科创金融目前深耕浙江省、北上深以及南京市和合肥市，布局的都是我国创新经济最活跃的区域。区域高新技术企业数量众多，打造了领先的高技术产业集群，杭州银行科创金融市场空间广阔。杭州银行科创金融长期立足于“打造中国的硅谷银行”，目前正在向数据与行业专业化驱动的“科创3.0”模式进阶。硅谷银行科创金融生态圈模式是国际上科创金融服务的典范，杭州银行借鉴学习经验并进行本土化改革和优化，经历了以银政合作为主的“科创1.0”模式、以银投合作为主的&l...
标签：杭州银行金融银行
第一创业研究报告：固收构筑壁垒，资管特色发力.pdf
- 5积分
- 2024/03/04
- 417
- 国信证券
第一创业研究报告：固收构筑壁垒，资管特色发力。公司股权结构多元，大股东北京国管入主带来新空间。2023年5月，北京国有资本运营管理有限公司（简称“北京国管”）以非公开协议转让方式受让首创集团持有的公司11.06%股权，成为公司第一大股东。多元分散的股权结构使公司具有混合所有制企业的优势，有利于公司保持灵活的市场化经营机制。未来，公司通过第一大股东北京国管强化股东赋能与战略协同，夯实业务优势。“固收+资管”双轮驱动，构建机构客户服务能力。(1)业务机会：随着我国债券市场发展，固收资产的多元配置成为券商发展模式的成长点，券商将通过服务银行自营、理财、...
标签：第一创业资管固收
成都银行研究报告：享受区域经济红利，后续利润弹性可期.pdf
- 4积分
- 2024/03/01
- 232
- 太平洋证券
成都银行研究报告：享受区域经济红利，后续利润弹性可期。国资股东实力强劲，治理结构较为完善。成都交子金融控股集团为公司大股东，截至2023年Q3持有公司20%的股权；成都市国资委合计持有公司30.45%的股权，为公司的实控人。主要高管均始终扎根在四川，具备丰富的基层工作经历，公司治理结构完善。区域经济动能充足，同业竞争环境温和。2023年成都GDP达2.21万亿元，在全国城市中位于第7位；同比增速为6%，在GDP前十的城市中与深圳并列第二。成渝双城经济圈建设升级为国家级战略，剑指国内“第四极”，后续经济增长持续性较强。成都地区竞争环境温和，公司与主要竞争对手存在错位竞争，...
标签：成都银行
中国船舶租赁公司研究：受益油运景气上升，分红率或有望提升.pdf
- 5积分
- 2024/02/29
- 516
- 国泰君安证券
中国船舶租赁公司研究：受益油运景气上升，分红率或有望提升。逆周期造船，奠定公司长期成本优势与盈利基石。公司2019年港股上市，把握航运周期底部与船价低位大量造船，奠定了长期成本优势。同时，公司长期重视船队资产结构优化均衡，长租盈利稳定。公司船队129艘，平均船龄仅3.8年，环保监管风险有限。其中，LNG/LPG等高附加值船占比超四成，其余散货船/液货船/特种船/集装箱船以小型船舶为主，流通性强。在手订单31艘，未来船队规模增速将放缓。顺周期运营，资产升值且盈利持续性或超预期。2021-22年集运业景气高企并迎来下单潮，随后油运业景气上升，期租水平与资产价格显著上升。公司长租业务受益相对滞后，而...
标签：中国船舶租赁船舶租赁船舶租赁油运
中国银行研究报告：“走出去”的特色大行.pdf
- 5积分
- 2024/02/27
- 347
- 招商证券
中国银行研究报告：“走出去”的特色大行。历史悠久，具有外汇外贸基因。中国银行在1912年由孙中山批准成立，是中国历史最悠久的银行。1949年，中国银行被新中国政府接管，主要负责外汇经营管理工作，在稳定金融物价、促进对外贸易方面发挥重要作用。管理层较为年轻，经验丰富。中行管理层多由中央从其他金融机构或政府部门调任，任职基础扎实，大行经验丰富，管理层执行力强。现任董事长葛海蛟先生出生于1971年，较为年轻，曾任河北省委常委、副省长、中国光大集团股份公司执行董事、中国光大银行执行董事、行长等。2、全球化、综合化、数字化成为优势境外资产占两成。中行重点拓展“一带一路...
标签：中国银行银行
瑞丰银行研究报告：本地有增量，异地可投资，有望跻身农商行第一梯队.pdf
- 5积分
- 2024/02/26
- 206
- 华创证券
瑞丰银行研究报告：本地有增量，异地可投资，有望跻身农商行第一梯队。近年来公司资产结构与质量双改善，业绩维持超15%高增长。瑞丰银行是浙江省内唯一一家上市的农商行，这几年资产结构与资产质量均有所改善，带动业绩突破20%高增速，虽然受疫情冲击和地产遇冷影响导致需求下行，业绩增速有小幅下滑，但2023年前三季度业绩仍维持超15%的高增长。1）资产结构改善：瑞丰银行于2017-2019年压缩同业投资规模，同时大力发展零售业务，贷款增速逐渐走高，2017-2022年贷款占比逐年走高至超60%；2）资产质量改善：随着绍兴市产业转型升级逐步完成，瑞丰银行贷款结构调优，存量不良逐渐出清，不良率降至9M23的0...
标签：瑞丰银行银行
中国财险研究报告：业精于勤，行成于思.pdf
- 8积分
- 2024/02/23
- 217
- 兴业证券
中国财险研究报告：业精于勤，行成于思。基本情况：中国财险作为综合实力强劲的大型国有保险公司，保费规模居全球财险市场前列，不仅具备财险公司独特的经营特质，还拥有深厚的经营护城河。近年来，面对利率持续下行压力，相比其他以寿险业务为主的上市险企，中国财险负债久期短+成本低、杠杆及ROE波动较小、偿二代二期规则下偿付能力更优、受资本约束更小等优势逐步显现。此外，公司近年来坚持改革创新，推动保费规模稳健增长的同时全面降本增效，承保盈利能力持续精进；加之较高的分红水平和较好的股息表现，公司长期投资价值不断提升。经营分析：规模增长稳健，成本管控优良。1）规模领先：网点遍布全国，市场份额遥遥领先。2023年1...
标签：中国财险财险
招商银行分析报告：零售龙头价值依旧，关注超跌机会.pdf
- 6积分
- 2024/02/22
- 360
- 财信证券
招商银行分析报告：零售龙头价值依旧，关注超跌机会。负债护城河优势明显。依托对优质客群的长期精耕细作，招行零售及对公存款中活期占比高且稳定，负债成本优势突出。优异的负债结构使得招行在资产端能够更好地平衡收益与风险，形成“低负债成本-高质量稳健扩表-合理净息差-低不良”的良性循环。招行财富管理优势突出。理财代销、资产管理及资产托管等方面均大幅领先，轻资本、弱周期属性凸显，当前国内财富管理市场依旧是一片蓝海，仍然具有较大增长空间，随着经济复苏，市场回暖，财富管理收入也将获得恢复性增长，具有先发优势的招行会更加受益。前期负面因素逐步弱化。一是公募基金、银保手续费调降，引发市场对...
标签：招商银行零售银行
杭州银行研究报告：对公为矛，稳健成长.pdf
- 5积分
- 2024/02/19
- 271
- 兴业证券
杭州银行研究报告：对公为矛，稳健成长。杭州银行“做精杭州”，依托深厚的地方国资背景和旺盛的存贷款需求，持续夯实对公业务基本盘，同时积极探索零售、小微第二增长曲线。2018年后，随着存量风险加速出清，公司资产质量稳居上市银行第一梯队，基本面拐点随之确立，业绩增长保持强劲态势，高成长性凸显。传统基建+新兴产业，对公压舱石优势延续。杭州银行深耕长三角地区，78%信贷资源投向浙江省内。公司受益于区域基建投资需求旺盛及产业发展加速，信贷增长强劲，对公业务基石不断夯实。1）传统基建先行，压舱石优势延续：杭州市“十四五”重大项目投资持续加速，基建类项目新增融资...
标签：杭州银行银行
瑞丰银行研究报告：深耕本地的成长型农商行.pdf
- 5积分
- 2024/02/19
- 212
- 浙商证券
瑞丰银行研究报告：深耕本地的成长型农商行。（1）公司沿革：深耕小微七十载。瑞丰银行是浙江首家上市农商行，公司前身最早可追溯至1952年成立的绍兴县首家农村信用互助组，至今有70余年历史。（2）治理结构：管理层年富力强。①民企股东主导。公司无控股股东、实控人。23Q3末前十大股东中，民营股东占9席。②高管年富力强。管理层平均年龄48岁。现任董事长吴智晖先生曾在嵊州农商行、新昌农商行、诸暨农商行任董事长。现任行长陈钢梁先生曾在绍兴县信用联社、绍兴县农村合作银行（均为瑞丰银行前身）、瑞丰银行工作多年。核心高管拥有丰富的小微业务管理经验。（3）区域特征：小微经济排头兵。①经济质地。23A柯桥区GDP总...
标签：瑞丰银行
中国财险研究报告：从海外经验看中国财险估值.pdf
- 5积分
- 2024/02/04
- 318
- 国联证券
中国财险研究报告：从海外经验看中国财险估值。事件：本篇报告重点分析海外财险市场，探讨海外上市财险公司估值水平。希望能进一步理解中国财险的合理估值水平，供投资者参考。海外财险市场：美国COR表现较差，德国、日本COR表现优异2007-2022年美国、日本、德国财险行业的平均COR分别为100.6%、98.4%、96.0%。美国承保盈利能力较差、日本和德国承保盈利能力较强，主要系：1）美国自然灾害的发生频次高于日本和德国，07-22年美、日、德的自然灾害发生次数为739、582、12次。2）日本的财险市场集中度显著高于美国和德国，日本财险公司的定价权更强，赔付率更低。07-22年日、美、德的平均赔...
标签：中国财险财险
邮储银行研究报告：挖潜零售禀赋，乘风乡村振兴.pdf
- 5积分
- 2024/02/02
- 293
- 民生证券
邮储银行研究报告：挖潜零售禀赋，乘风乡村振兴。零售禀赋的价值正在持续兑现。邮储银行拥有自营+代理共计约4万个网点，为邮储银行奠定了深厚的零售客群基础，23H1末零售客户达6.56亿户、零售AUM达14.5万亿元。在财富管理转型升级背景下，零售客群潜力有望进一步释放。财富管理发展已有较好的客群基础，同时结构上仍有较多发力的空间，一是网点平均AUM仅有3.7亿元/个网点，二是当前零售AUM结构上仍以存款为主，两方面相比同业均有改善空间。而公司当前管理层零售业务经验深厚，2023年公司还通过重整零售客户分层体系、建设私行线下服务站等方式深化财富管理转型，未来有望支撑中收贡献度持续提升。涉农贷款支撑下...
标签：邮储银行银行
阿莫普莱斯金融（AMP）公司研究：构建全生命周期的财富管理能力.pdf
- 5积分
- 2024/02/02
- 260
- 兴业证券
阿莫普莱斯金融（AMP）公司研究：构建全生命周期的财富管理能力。AMP以保险业务起家，后续通过内生和外延并举转型成为综合型财富管理服务商。1）AMP最早成立于1894年，早期以寿险业务为主，在2005年上市之后，开启了业务转型；一方面通过并购多家资管公司，建立了多元化的资管产品线，另一方面并购投资顾问公司形成了强大的投顾团队，开始布局财富管理业务，2018年之后公司开始剥离重资本的保险业务，转而为客户提供退休服务规划。2）业务模式来看，AMP在上市后通过2007年和2020年的两次业务结构调整，最终形成以财富管理、资产管理和退休及保障解决方案为核心的三大业务板块，其中财富管理和资产管理成为公司...
标签：阿莫普莱斯金融财富管理金融管理能力
申万宏源研究报告：积淀深厚的老牌券商，投行投资势头良好.pdf
- 5积分
- 2024/02/02
- 377
- 华西证券
申万宏源研究报告：积淀深厚的老牌券商，投行投资势头良好。公司盈利能力较为突出，杠杆倍数高于行业。2013年以来申万宏源ROE水平持续超过上市券商均值，仅2022年低于上市券商均值；从杠杆倍数来看公司杠杆持续高于上市券商均值，2023三季度末数据显示申万宏源杠杆倍数为6.3，上市券商均值为4.2。分支机构数目排名行业第6，上海、新疆最占优公司网络渠道布局行业领先。从分支机构数目来看，2022年年报显示，截至2022年末公司共有分公司54家、证券营业部297家，分支机构数目（分公司+营业部）行业排名第6。公司在上海、新疆分支机构布局最多。但整体来看，公司营业网点遍布全国，实现了32个省市自治区全覆...
标签：申万宏源券商投行
光大银行研究报告：经营质地稳中向好，竞速财富管理新赛道.pdf
- 5积分
- 2024/02/01
- 530
- 开源证券
光大银行研究报告：经营质地稳中向好，竞速财富管理新赛道。资产端：第一大股东为光大集团，拥有齐全的金融牌照，为银行综合金融服务提供平台。2023年上半年对公贷款增量为2011年至今最高水平，对公压舱石作用仍存，近年发力基建+制造业贷款。零售银行方面，2023年上半年的营收、利息净收入、手续费及佣金净收入贡献度均已高于公司银行。负债端：存款成本下降空间较大，有望缓释息差下行压力。近年对公核心存款占比显著上升至89%，存款稳定性大幅提升。2023年光大银行共3次下调存款挂牌利率，1Y/2Y/3Y/5Y定期存款挂牌利率分别累计下降20BP/50BP/65BP/65BP。我们测算光大银行存款成本率每下降...
标签：光大银行财富管理银行

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