金融业 - 企业研究 - 知识库

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中国银河研究报告：经营指标位居行业前列，重资产业务优势明显.pdf
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- 2024/02/01
- 44
- 东北证券
中国银河研究报告：经营指标位居行业前列，重资产业务优势明显。中国银河股东实力雄厚，业务布局广泛。公司前身中国银河证券有限公司由多家银行旗下信托公司、证券业务部门等机构整合而成。2007年1月，中国银河金控作为发起人成立中国银河证券股份有限公司并收购原公司相关业务，并分别于2013年和2017年在H股和A股上市。公司实控人为中央汇金，股东实力雄厚，为公司发展提供较多资源和有力支撑。公司通过打造“五位一体”业务模式扩大自身经营版图，提升公司市场竞争力。公司经营稳健，多项指标均位于行业前列。截至2023年三季度末，公司资产规模为6763.2亿元，排名行业第5，较之2022年上...
标签：中国银河
沪农商行研究报告：深耕上海郊区的大型农商行.pdf
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- 2024/01/30
- 217
- 浙商证券
沪农商行研究报告：深耕上海郊区的大型农商行。沪农商行是深耕上海郊区的大型农商行，信贷需求有韧性，预计未来息差压力好于同业，资产质量良好，盈利的稳定性有望超预期。公司画像：深耕上海郊区的大型农商行（1）历史沿革：沪农商行是由234家上海农信社改制成立的省级农商行。23Q3末资产规模达到1.37万亿，位居上市农商行第二，资产规模超过部分城商行。（2）管理方面：沪农商行国资背景深厚，高管年富力强。①沪农商行前十大股东主要包括上海国资委、国务院国资委等旗下国有企业。②董事长银行工作经验丰富，行长年轻有为，强强联合，同时主要高管均有沪农商行持股。（3）区位优势：深耕上海郊区，发展空间广阔。①沪农商行长期...
标签：沪农商行
中银航空租赁研究报告：全球航空租赁龙头，迎来需求恢复+供给紧缩+利率优化三重共振.pdf
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- 2024/01/29
- 629
- 太平洋证券
中银航空租赁研究报告：全球航空租赁龙头，迎来需求恢复+供给紧缩+利率优化三重共振。行业概览：长坡厚雪上限高，疫后复苏进行时。未来飞机租赁需求强劲：一方面，空客预测2020-2042年全球增量和置换需求4.09万架（vs20年存量2.29万架）；另一方面，20年全球飞机租赁渗透率约为50%，仍有提升空间。当前下游持续修复，国内航线ASK相对19年同期增长8%，国际航线ASK相对19年下降11%，随着修复加速，飞机租赁行业大有可为。公司优势：股东声名显赫压低成本，高管身经百战穿越周期。1）融资端来看，公司在大股东中银加持下，获得标普、惠誉A-评级（同业多为BBB），且平均债务成本长期处于行业低位。...
标签：中银航空租赁租赁航空
银发经济专题报告：银发经济再思考，老龄化对投资的影响.pdf
- 8积分
- 2024/01/29
- 725
- 国信证券
银发经济专题报告：银发经济再思考，老龄化对投资的影响。国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》释放政策信号，关注银发经济主题中长期机会。老年经济市场在人口老龄化的大背景下显著增长。健康与医疗服务、数字化科技应用、老年居住与社交、教育与文化消费、金融与保险服务等领域崛起为重要组成部分。日本老龄化进程经验显示，除了养老产业本身受益于银发红利外，消费品受到的影响最为集中。行业股票走势大致呈现整体购买力×年龄结构的双重特征，人群代际变化迭代、传统消费和生活的路径依赖会重塑产业格局。如近15年来日本食品、家居以及医疗保健的月平均消费支出整体呈上升态势，相应板块的股票整体走强，...
标签：银发经济
中油资本研究报告：牌照优势突出，坚守产业金融的央企金控平台.pdf
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- 2024/01/29
- 431
- 东方证券
中油资本研究报告：牌照优势突出，坚守产业金融的央企金控平台。背靠油气产业链巨头的综合性金融公司，盈利模式以净利息收入为主。中油资本于2017年完成重组上市，成为中国石油集团旗下的全牌照金控公司。三大主营业务为商业银行、财务公司和金融租赁，净利息收入贡献近9成营收。2023年以来业绩改善明显，带动ROE企稳回升。子板块协同发力，财务公司和银行贡献核心营收。1、中油财务：集团成员企业专属的金融服务机构，贷款投向主要为采矿和交通行业，而绿色信贷、“一带一路”国际能源合作等方向正在塑造新的增长点，2023年以来营收增速实现改善。2、昆仑银行：作为能源领域特色银行，经营区域覆盖中...
标签：中油资本金融金控
中国太保研究报告：负债改革，“长航”长行.pdf
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- 2024/01/25
- 245
- 国信证券
中国太保研究报告：负债改革，“长航”长行。中国太保打造行业负债端转型新模式。公司成立于1991年5月，是国内首家全国性股份制商业保险公司，同时也是国内首家在上海、香港、伦敦三地上市的保险公司。历年来，公司通过转型1.0、转型2.0、长航行动等转型战略，持续推动公司发展。在行业整体改革向上的背景下，中国太保有望展现出更高的业务弹性及复苏主线逻辑。截至2023年中期，公司实现营业收入1755.4亿元，同比增长6.5%，位列A股上市险企第四；集团管理资产28369.2亿元，同比增长6.9%。人身险迎来供给侧结构性改革，行业龙头凭借渠道体系受益。2023年，储蓄型保险引领行业保...
标签：中国太保
远东宏信研究报告：租赁与产业运营龙头，持续优化资产布局.pdf
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- 2024/01/25
- 598
- 广发证券
远东宏信研究报告：租赁与产业运营龙头，持续优化资产布局。领先的租赁+产业运营综合平台。公司核心商业模式为融资租赁+产业运营，截至23H1，收入占比分别在60.4%、37.5%。根据租赁联盟数据，截止23Q3底，远东租赁注册资金位居全国融资租赁公司第九。融资租赁主投公用事业，息差管理能力较强。（1）生息资产以公用事业为主。传统的医疗、教育等行业份额下降，公用事业、建设等行业不断获增配，截至23H1，公用事业板块占生息资产比重达45%。公用事业领域的资产投放成为公用事业企业“短贷”的补充，资产久期基本在1-2年，由于贷款方式较为灵活，收益率较高。（2）净息差管理能力较强且久...
标签：远东宏信租赁
沪农商行研究报告：深耕科创的特色农商行.pdf
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- 2024/01/24
- 231
- 华泰证券
沪农商行研究报告：深耕科创的特色农商行。沪农商行是上海辖内唯一农商行法人，资产规模领先同业，23年9月末公司资产1.37万亿元，位于上市农商行第2。上海科创金融氛围浓厚，产业园区和“五个新城”建设规划持续创造信贷投放需求。公司具备本地地缘优势，郊区网点数量和存贷款份额尤为领先；国资股东背景深厚、综合金融架构完备，利于“政会银企”四方密切合作。此外，公司自2009年开始布局科创金融，近年来逐步设立上海首家科技专营支行和首个总行级科技金融事业部，科创金融潜在发展空间再上台阶。盈利拆解：中收占比领先同业，成本节约释放利润沪农商行23Q1-Q3ROA、R...
标签：沪农商行
华泰证券研究报告：改革先锋、科技翘楚，低估值头部券商价值凸显.pdf
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- 2024/01/23
- 492
- 平安证券
华泰证券研究报告：改革先锋、科技翘楚，低估值头部券商价值凸显。低估值头部券商代表，将充分受益于证券业高质量发展。华泰证券前身成立于1991年、是国内知名老牌券商，管理层战略目光长远、业务转型走在前列，率先开启低佣金、互联网财富管理和金融科技转型，打造并购重组特色投行招牌。长期以来公司已形成领先行业的专业能力积累，净资产、净利润等重要指标跻身行业前三，2023年业绩弹性优于可比同业。当前证券业进入高质量发展阶段，监管明确支持头部券商做优做强，华泰证券领先优势明确、将充分受益于行业马太效应强化。财富管理与机构服务双轮驱动，业务排名稳中有升。公司制定科技赋能下的财富管理和机构服务“双轮驱...
标签：华泰证券券商证券
安联保险专题报告：多层次投研一体化赋能保险资管龙头.pdf
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- 2024/01/18
- 355
- 国泰君安证券
安联保险专题报告：多层次投研一体化赋能保险资管龙头。全球最大规模的保险资管机构，核心满足三类客户需求。安联是全球最大的保险系资管公司。公司把握欧洲货币一体化的战略机会，独立资管业务作为集团核心板块之一，外延式扩张和内生增长相结合。安联集团资管板块营业利润率和ROE均高于集团其他业务，主要满足集团保险资金匹配负债成本的需求以及第三方客户的资产增值需求，其中第三方业务是安联资管AUM增长核心动能，机构业务贡献最大。全能型资管商业模式，主动管理满足客户需求。1）安联保险资金核心实现资产负债久期、收益匹配，资产负债管理成效远超行业。保险资金大类资产配置以固定收益类资产为主，低利率环境下适度信用下沉。2...
标签：安联保险保险资管
中国财险研究报告：基本面优异的行业龙一，具备长期稳健增长动力.pdf
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- 2024/01/18
- 336
- 方正证券
中国财险研究报告：基本面优异的行业龙一，具备长期稳健增长动力。中国财险位处行业龙一，马太效应明显。中国财险是我国最大的财产险公司，也是中国人保集团的核心成员，前身可追溯到1949年成立的中国人民保险公司。凭借深厚的经验和资源积累，公司业绩表现持续领先。截至2022年末，公司总保费收入4,875亿元/yoy+8.5%，近10年cagr+9.7%；保费市占率32.7%，近10年均保持在33%左右。得益于优异的风控和精准的定价，公司2022年和9M23综合成本率分别为97.6%和97.9%，23年盈利水平并未明显受大灾影响。预计24年起，在非车险快速增长、行业报行合一等制度落地，公司凭借声誉效应、数...
标签：中国财险财险
北京银行分析报告：筑牢对公“压舱石”，打造零售“增长极” .pdf
- 5积分
- 2024/01/17
- 411
- 光大证券
北京银行分析报告：筑牢对公“压舱石”，打造零售“增长极”。北京市经济已从高速发展转向高质量发展阶段，特定领域信贷有望保持较好增长。2017-2022年北京高技术制造业增加值复合增速达24.7%，远高于全国平均增速14.1pct。在政策指引下，未来北京在高技术领域仍将维持较大资本开支力度，制造业、绿色等特定领域贷款投放有望维持较高景气度；从居民端来看，北京市人均储蓄规模位居全国首位，存贷比处在历史低位，资产负债表相对健康；居民短贷/GDP比重为11.2%，低于全国15.2%的平均水平，仍有较大提升空间。北京本土市占率持续走高，加快布局江浙地区业务。...
标签：北京银行银行
拉卡拉研究报告：受益量价齐升和格局优化，“支付+”赛道空间长远.pdf
- 5积分
- 2024/01/15
- 228
- 开源证券
拉卡拉研究报告：受益量价齐升和格局优化，“支付+”赛道空间长远。行业β机遇：消费复苏下支付业务量价齐升，数字经济机遇+监管规范格局（1）行业地位：支付行业在数字经济发展中承担完善数据要素供给、推动产业数字化转型的重要角色；（2）行业趋势：支付行业解决货币资金转移的信用中介核心需求，未来有望从单一支付机构走向综合解决方案供应商；（3）商业模式：账户侧（发卡行&数字钱包）、清算、收单、收单服务商等四方完成资金转移清算，消费复苏+格局出清带动支付GPV和费率量价齐升；（4）竞争格局：账户侧呈现双寡头格局，收单侧集中度较低，但牌照限发下市场集中度提高；（5）监...
标签：拉卡拉支付
宁波银行研究报告：长期增长逻辑清晰，估值底部弹性凸显.pdf
- 6积分
- 2024/01/12
- 493
- 东方证券
宁波银行研究报告：长期增长逻辑清晰，估值底部弹性凸显。立足区域禀赋，打造业务特色。浙江民营经济发达，居民富裕程度高，宁波港出口数据边际改善，在出口地区多元化和产品结构优化的支持下，预计中长期保持较强韧性。宁波银行贷款投向主要为制造业、商贸业和消费贷，契合当地资源禀赋。股权结构稳定多元，治理机制高度市场化。宁波银行前十大股东涵盖国资、外资和民间资本，较早建立现代公司治理机制，经营决策拥有较高自主性，管理层均拥有多年行内工作经历，持股市值居A股上市城商行之首，利好战略的长期稳定执行。ROE领先同业，盈利能力兼具高水平和稳健性。宁波银行长期保持行业领先的ROE水平，2022年、2023Q3年化ROE...
标签：宁波银行银行
移卡研究报告：收单龙头切入到店电商赛道.pdf
- 5积分
- 2024/01/11
- 143
- 国信证券
移卡研究报告：收单龙头切入到店电商赛道。移卡是非银行独立二维码收单龙头，以支付为入口不断延伸产品链。公司成立于2011年，其创始人曾担任腾讯财付通总经理，其他多位高管也都来自于腾讯。公司主要从事收单服务，目前已成为中国最大的非银行独立二维码支付服务提供商。同时，公司以支付为入口，不断丰富产品矩阵。目前产品组合包括，（1）一站式支付服务；（2）商户解决方案，包括商户SaaS产品、营销服务、金融科技服务等；（3）到店电商服务。中小商户收单市场格局有望优化，公司作为最大的独立二维码收单龙头受益，支付基本盘稳固。扫码收单规模庞大，但目前中小商户收单市场格局分散，公司作为非银行独立二维码收单龙头，测算的...
标签：移卡电商

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