食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

巴比食品（605338）研究报告：供应链与管理护航，加盟团餐齐发力.pdf

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2022/06/01
1247
国金证券

巴比食品（605338）研究报告：供应链与管理护航，加盟团餐齐发力。早餐行业空间广阔、竞争激烈，场景较刚需，连锁早餐店更具竞争优势，未来行业仍具整合空间。根据英敏特数据，早餐行业22年规模约2万亿元，场景较为刚需，中式早餐仍为消费主流，包点类接受度广。在供给端效率偏低、从业者经营辛苦，但需求端追求方便快捷的情况下，行业连锁化为大趋势。连锁早餐店具备高性价比、高效率、受众人群广的优势，目前包子店多为区域性企业，连锁企业数量较少，未来行业仍具整合空间。供应链与管理护航，规模效应下占据优质点位、打造高效单店模型。1）供应链稳定且高效，打造高性价比产品。采购方面，多种策略稳定供应价格，合作优质供应商；...

标签：巴比食品食品供应链

华润啤酒（0291.HK）研究报告：瑞雪兆丰年，繁花开满枝.pdf

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2022/06/01
439
东吴证券

华润啤酒（0291.HK）研究报告：瑞雪兆丰年，繁花开满枝。华润啤酒中国销量行业第一，决战高端之巅：华润啤酒历经卅载，厚积薄发，布局啤酒高端细分领域布局已初见成效，2006年至今公司啤酒业务在中国销量稳居第一，2021年总销量1,105.6万千升，其中次高端及以上品牌销量186.6万千升（yoy+27.8%）。公司产品结构持续升级，形成“国内雪花+国际喜力”双品牌系列，受益于次高端产品销量占比逐步提升，2021年公司毛利率39.2%。公司股权架构较为集中，背靠央企，管理层任职20余年，具有成熟管理及相关专业经验。啤酒行业大浪淘沙，空间广阔：1）中国啤酒行业产量过剩，进入...

标签：华润啤酒啤酒酒

安井食品（603345）研究报告：冻品主业稳健发展，预制菜肴领军可期.pdf

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2022/06/01
736
浙商证券

安井食品（603345）研究报告：冻品主业稳健发展，预制菜肴领军可期。安井食品主要从事速冻火锅料制品（以速冻鱼糜制品、速冻肉制品为主）和速冻面米制品、速冻菜肴制品等速冻食品的研发、生产和销售，经过二十多年的发展，公司已形成以华东地区为中心并辐射全国的营销网络，成长为国内最具影响力和知名度的速冻食品企业之一。当前公司在“三路并进”的经营战略指导下，适时调整产品策略为“主食发力、主菜上市”、渠道策略为“BC兼顾、全渠发力”。亦即在火锅料和面米制品两大业务稳健增长基础上，提前布局预制菜肴领域，安井、冻品先生、安井小厨三大品牌，三...

标签：安井食品预制菜食品

老白干酒（600559）研究报告：武陵酱酒东风至，冀酒龙头突重围.pdf

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2022/05/31
184
东北证券

老白干酒（600559）研究报告：武陵酱酒东风至，冀酒龙头突重围。改革调整，寻求突破，盈利提升可期。公司2018年并购丰联酒业，扩展了公司的产品香型和销售区域分布，提高整体盈利能力。2022年5月推行股权激励，设置了2022-2024年ROE不低于10%、归母扣非净利润相较2020年CAGR不低于15%等核心业绩考核指标，有效地绑定了核心管理层和技术、销售骨干的利益，激励团队士气。同时，公司精简经销商数量，主动削减低档酒产量，重点打造1915、古法15/20、十八酒坊15/20等产品，实现产品结构升级，吨价稳步提升。合同负债同比增速已连续五个季度高企，业绩释放有望超预期。与同业对比，公司销售费...

标签：老白干酒酒

百果园（1799.HK）研究报告：水果零售龙头，全产业链布局赋能高速扩张.pdf

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2022/05/31
1847
国元证券

百果园（1799.HK）研究报告：水果零售龙头，全产业链布局赋能高速扩张。中国水果零售龙头，全产业链布局打造知名品牌公司是中国水果新零售企业龙头，主要销售水果、果干、果汁等果制品，并积极拓展大生鲜业务，以店仓一体化的水果专营零售网络为基础，积极向上游延展。截至2022年5月，公司共有超过5351家线下门店，遍布全国22个省市和超过130个城市。零售行业：零售端竞争格局分散，品牌化及一体化为主趋势中国水果产业链条繁复，上游种植端集中度较低，有明显地域性和季节性；中游分销端分销环节繁琐，流通速度低、损耗率大；下游零售端高度分散，行业竞争激烈。2021年中国水果零售市场规模为12290亿元，行业龙头...

标签：百果园水果零售

伊力特（600197）研究报告：西域名酒英雄本色，二次创业再展宏图.pdf

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2022/05/31
450
西部证券

伊力特（600197）研究报告：西域名酒英雄本色，二次创业再展宏图。疆内绝对白酒龙头，多方改革同步推进有望收效。伊力牌白酒素有“新疆茅台”之称，在疆内良好的竞争环境下，公司以小步快跑的节奏成长为疆内绝对龙头，份额占据半壁江山。2021年以来，公司在内部产品、渠道、内部治理等多方面改革下功夫，多项举措落地，有望推动公司更好更快发展。十四五新疆重经济建设，产品升级迎来时代良机。2022年以来，新疆招商引资成果显著，精准防疫杜绝一刀切，消费活力明显复苏，十四五期间新疆经济有望腾飞。公司于2021年初升级镀金时光小老窖，上承经典小老窖，下启200元以上产品布局。2021年7月收...

标签：伊力特酒

立高食品（300973）研究报告：高速成长的烘焙供应链龙头.pdf

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2022/05/30
694
华创证券

立高食品（300973）研究报告：高速成长的烘焙供应链龙头。引言：餐饮供应链5万亿市场改造无疑是食饮行业未来5-10年最具潜力的赛道，孕育无数产业机会，立高作为西餐冷冻烘焙的龙头企业，其上市意味着餐饮供应链资本化拼图不断完善。本篇报告，一是站在行业层面深度剖析冷冻烘焙品类特征及行业前景，二是深入公司层面探讨立高竞争力，并展望成长路径。生意属性：工业化生产解决烘焙效率痛点，偏休闲化和高标准化决定品类高盈利。烘焙店模型经营难度高，相比于其他品类，在实现终端降本增效外，烘焙由于消费频次低、场景精致，且消费人群以年轻女性为主，故产品天然附加值更高，企业盈利性也更强，毛利率达40%左右（运费调整前口径）...

标签：立高食品食品烘焙供应链

涪陵榨菜（002507）研究报告：榨菜成本+提价周期共振，酱腌菜大有可为.pdf

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2022/05/30
517
华西证券

涪陵榨菜（002507）研究报告：榨菜成本+提价周期共振，酱腌菜大有可为。酱腌菜消费场景延伸，大有可为国内酱腌菜有上千年的食用历史，种类丰富，规模近百亿美元，但人均消费量和消费金额仍然偏低，成长性一方面得益于消费场景从下饭延伸至做菜、煲汤、休闲食品等多元化场景，另一方面餐饮需求增加为行业成长提供增量。酱腌菜行业格局相对分散，涪陵榨菜是唯一一家上市公司，随着行业标准不断规范、包装化比例提升，集中度预计将持续提升。从榨菜细分品类来看，行业规模仍在稳步提升，CR3达到50%，乌江市占率超30%，奠定了较强的竞争优势。中短期享成本和提价红利，22年业绩确定性高公司地处青菜头主产地重庆市涪陵区，在包装榨...

标签：涪陵榨菜榨菜

龙大美食（002726）研究报告：“一体两翼”战略布局，预制菜乘风起势.pdf

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2022/05/30
737
浙商证券

龙大美食（002726）研究报告：“一体两翼”战略布局，预制菜乘风起势。公司：“一体两翼”战略升级，预制菜乘风起势。1）食品板块：根据“一体两翼”战略指引，公司聚焦以预制菜为核心的食品业务，2021年食品收入为15.42亿元，其中预制菜收入为11.82亿元，食品产能达15.5万吨。预制菜可分为预制食材、预制半成品和预制成品，目前已出现黄喉、酥肉、培根等亿级规模单品，渠道以B端为主C端为辅，覆盖直营、加盟、代理，稳定的大客户包括百胜中国、海底捞、Tims等。2）屠宰板块：是公司传统优势业务，也是最主要收入来源，2021年屠宰...

标签：龙大美食美食预制菜

双塔食品（002481）研究报告：豌豆加工产业引领者，结构优化业绩可期.pdf

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2022/05/30
707
东亚前海证券

双塔食品（002481）研究报告：豌豆加工产业引领者，结构优化业绩可期。全产业链运营，业务不断焕发新活力，打造独特成本优势。公司以龙口粉丝起家。自2012年起，公司在原有业务基础上向豌豆加工业务进军，产品包括豌豆蛋白、淀粉、膳食纤维等产品。多元化经营策略下，公司业绩规模大幅扩张。全产业链运营模式下，公司建立起以豌豆等原材料为起点的循环经济模式，利用加工副产品降低生产环节的综合成本；在原材料端，公司通过与国际大粮商合作，减少国际粮价波动的影响。粉丝为公司传统强势业务，有望受益于格局优化和产能扩张。粉丝业务长期以来是公司营收主要支柱之一。目前，公司发展成为最大的龙口粉丝企业，市占率20%以上，居业...

标签：双塔食品食品

重庆啤酒（600132）研究报告：乌苏领衔征战全国，高端产品矩阵享消费升级红利.pdf

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2022/05/30
335
西部证券

重庆啤酒（600132）研究报告：乌苏领衔征战全国，高端产品矩阵享消费升级红利。嘉士伯注资完成重组，BU调整提效发展。2020年，重庆啤酒获得嘉士伯优质资产完成资产重组，产品上嘉士伯国际品牌填补重啤高端档空缺，形成6+6的本土和国际品牌矩阵，公司聚焦中高端的战略思路开始形成。2022年，公司完成BU重组，将过去分品牌运营的思路改为分区域运营，减少组织内耗，使公司发展如虎添翼。乌苏领衔，打造产品组合协调发展。凭借大容量、高酒精度数、高麦汁浓度的差异化特征，乌苏与烧烤消费场景绑定，自19年快速放量。随着疆外空白市场的开拓，21年乌苏销量达到83万千升，其中疆外市场销量近50万千升，同比+60%。我...

标签：重庆啤酒啤酒酒

盐津铺子（002847）研究报告：破旧立新，势能向上.pdf

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2022/05/27
681
华泰证券

盐津铺子（002847）研究报告：破旧立新，势能向上。管理统全局，聚焦大单品，发力全渠道，有效突破行业痛点。我们看好盐津铺子本轮转型突围，因其有望从根本上突破零食行业产品生命周期短、渠道结构多变两大固有痛点。我们认为，社区团购快速发展，线下商超渠道客流加速下滑导致的业绩滑坡是21年以来公司谋求转型的推动器。公司以管理引领，多维度发力推进转型：1）管理：20年以来加大外部人才引进，引入张小三总（曾任卫龙执行董事/副总裁/CMO）负责经销渠道，张磊总负责线上渠道，黄敏胜总负责供应链；2）产品：聚焦五大品类（烘焙/薯片/深海零食/辣卤/果干），强化供应链，打造性价比优势，延长产品生命周期；3）渠道：...

标签：盐津铺子

古井贡酒（000596）研究报告：利润率提升路径和空间.pdf

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2022/05/27
444
兴业证券

古井贡酒（000596）研究报告：利润率提升路径和空间。白酒行业具有消费品常见的规模效应，成功的白酒企业都具有占据核心价格带的大单品或大单品组合，大单品放量会带来明显的规模效应，尤其是高价位产品占比持续提升，对毛利率，净利润率提升是十分直接的贡献。复盘徽酒龙头口子窖、迎驾2012-2021年成长轨迹，规模成长和销售结构持续升级同步推升毛利率，进而直接带动净利率同步抬升。口子窖“窖藏系列”推出较早，口子5/6、口子10以上先后接力放量，期间吨价CAGR达到8%、吨成本CAGR为4%，综合而言结构持续升级、规模效应带动毛利率从2012年的61.72%提升至2021年的73....

标签：古井贡酒酒利润率

南侨食品（605339）研究报告：烘焙油脂龙头企业，冷冻烘焙空间广阔.pdf

5积分
2022/05/27
797
浙商证券

南侨食品（605339）研究报告：烘焙油脂龙头企业，冷冻烘焙空间广阔。南侨食品：烘焙油脂龙头企业，奶油和冷冻面团业务占比稳步提升公司是中国烘焙行业专业的原料供应商，2021年实现收入28.73亿元，归母净利润3.68亿元，同比增长13.27%。公司核心烘焙油脂业务20年收入16.91亿元，占比58.84%，进口乳制品/淡奶油/冷冻面团和馅料收入占比分别为17.48%/16.61%/6.18%/0.89%；公司经销为主直销为辅，销售范围遍及全国及部分海外地区。未来增长：烘焙油脂提供稳定基本盘，冷冻面团和奶油业务打开后续空间1）烘焙油脂：市场口碑优秀，持续深耕渠道后续预计实现稳健增长。产品定位中高...

标签：南侨食品食品烘焙油脂冷冻烘焙

重庆啤酒（600132）研究报告：啤酒高端化浪潮中的佼佼者.pdf

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2022/05/26
538
申港证券

重庆啤酒（600132）研究报告：啤酒高端化浪潮中的佼佼者。嘉士伯入主重啤以来，对其多个方面进行了大刀阔斧的改革，成效显著。供应链：优化产能，巧控成本。2015年在行业内率先关停过剩产能，使公司仅4年间生产人员人均产量提升了2.16倍；至21年，折旧摊销在营收的占比降低3.69pct至3.44%，为国内同业第一。近5年单吨成本年化增加仅2.39%，为同业成本提升最慢的公司。品牌：围绕高端化持续升级。近5年公司产品吨价复合增速7.28%，为同业最高，21年产品吨价4601元，大幅领先于同业，仅略低于百威亚太。人力资源：赏罚分明，立竿见影。通过更具有激励性的薪酬制度，重啤人均创收/创利96.66万...

标签：重庆啤酒啤酒酒