食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

东鹏饮料研究报告：旭日东升，鹏抟九州.pdf

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2024/02/26
279
上海证券

东鹏饮料研究报告：旭日东升，鹏抟九州。方兴未艾，多强并立。2022年中国能量饮料终端市场规模达到602亿元，2017-2022年CAGR约11%，是国内软饮料行业里增速最快的品类。能量饮料主打提神抗疲劳，复购率和大单品效果明显，国内较高的劳动强度驱动其需求快速增长，但目前我国人均消费量仅为发达国家的20%，仍有较大提升空间，随着体力劳动场景刚性扩容以及消费意识的逐渐提升，据欧睿预测，2027年国内能量饮料市场规模有望达到752亿元。竞争格局看，红牛市场份额从2013年的73％降至2022年的36％，东鹏特饮趁势扩张，市场份额从6%提升至20%，格局逐渐由红牛一家独大变为多强并立。特饮为基，精准...

标签：东鹏饮料饮料

今世缘研究报告：今世有缘，有缘相聚.pdf

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2024/02/22
193
国元证券

今世缘研究报告：今世有缘，有缘相聚。江苏今世缘酒业股份有限公司位于江苏省涟水县高沟镇，地处淮河名酒带，其前身国营高沟酒厂出产的“高沟”酒是江苏名酒“三沟一河”的代表之一，公司于2014年在上交所上市。2022年，公司实现营业总收入78.88亿元（+23.09%），归母净利25.03亿元（+23.34%）。公司实控人为涟水县人民政府，截至23H1，控制公司44.72%股权。产能扩张中，产品结构优且不断升级1）公司产能建设持续推进。22年公司基酒设计年产能为3.6万千升，随着产能建设的推进，到26年末预计新增浓香、清雅酱香原酒年产能1.8、2万千升。...

标签：今世缘

养元饮品研究报告：核桃乳砥砺深耕，产品裂变久久为功.pdf

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2024/02/22
297
东吴证券

养元饮品研究报告：核桃乳砥砺深耕，产品裂变久久为功。植饮领军企业，核桃乳基本盘稳固。2005年公司现任董事长姚总接管后，敏锐调整产品战略，聚焦推广核桃乳单品“六个核桃”，通过广告宣传投放、“星级服务体系”、“零风险代理产品”等一系列营销举措，成功打开销售市场，成就核桃乳细分领域龙头。根据前瞻产业研究院及欧睿，2022年公司在植饮、核桃乳市场占有率分别达到20%+、80%+。行业：乘健康化消费风潮，待产品裂变再启增长。植物蛋白饮料兼具口味特色及营养功效，定位介于乳品与饮料之间，通常在心血管健康、体重管理和糖代谢等方面存在差异...

标签：养元饮品饮品

双汇发展研究报告：肉制品龙头，高股息价值凸显.pdf

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2024/02/21
410
东吴证券

双汇发展研究报告：肉制品龙头，高股息价值凸显。高股息率标的吸引力加强，双汇发展板块领先。随着众多食饮子板块高成长期结束，整体步入中低速发展阶段，投资由“成长”向“分红回报”重构。双汇发展估值较早即处于行业低位，持续稳定高分红，股息率连续3年保持行业前三。在市场风险偏好下降，整体估值回落背景下，公司2023年以来相对收益十分突出。公司作为肉制品、屠宰行业龙头，地位稳固，业绩可持续性强。控股公司万洲国际财务杠杆较高，双汇分红意愿强。公司股价、基本面与猪价关联性加强，目前猪价已从前期高位回落，处于相对底部区间，业绩向下风险较小。屠宰业务：多举对冲猪周期...

标签：双汇发展肉制品

双汇发展研究报告：猪周期利好屠宰与肉制品龙头，高股息贡献安全边际.pdf

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2024/02/21
535
东方证券

双汇发展研究报告：猪周期利好屠宰与肉制品龙头，高股息贡献安全边际。双汇发展是我国肉类行业规模最大、实力最强的龙头企业。公司核心业务屠宰、肉制品毛利率中枢为7.5%、29.8%，受猪周期影响，二者季度营业利润率在-6.6%-7.7%、16.1%-25.8%之间波动。本篇报告我们将猪周期划分为四大过程分别拆解猪价影响公司业绩的路径和结果。其中，肉制品分部构筑盈利基本盘，屠宰分部贡献利润弹性。大猪周期孕育大行情，小猪周期对应小行情，最终业绩取决于两条线：客观的猪周期+主观的公司对猪周期预判的准确性和应对措施有效性。核心竞争力：1）品牌优势：肉类行业最具影响力的品牌之一，具备完善的产品矩阵，创新新品提...

标签：双汇发展屠宰肉制品猪周期

今世缘研究报告：百亿新起点，乘势登高峰.pdf

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2024/02/21
201
东吴证券

今世缘研究报告：百亿新起点，乘势登高峰。核心逻辑：今世缘公司营收2023年成功突破百亿，并继续携势向前，得益于公司行之有效持之以恒的品牌、产品和市场战略，当前多维度竞争优势强化，省内份额提升逻辑突出，成长高看。成功突破百亿，积蓄成长势能。江苏省内白酒消费和次高端价位段量价双领先。公司依托极具特色的品牌文化，打造“国缘+今世缘+高沟”多品牌战略架构，四开精准卡位次高端+初期错位定价参与竞争取得成效，坚持精细化/网格化的市场耕耘，在省内实现了由北向南的强力渗透，相对省外竞品已经拥有显著的规模优势和产品优势，而同省内竞品相比规模差距缩小，终端利润保持优势，产品矩阵和市场继续保...

标签：今世缘

欢乐家研究报告：基本盘稳定，新品新渠道可期.pdf

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2024/02/19
145
信达证券

欢乐家研究报告：基本盘稳定，新品新渠道可期。首先，区别于市场对罐头行业下滑的担忧，我们认为罐头业务基本盘稳定。市场担忧水果罐头产品是否不符合消费升级的趋势，但是我们认为：1）要认识到中国市场在地理和人文结构上的复杂性、多样性，罐头产品的消费者主要包括广大的三四线城市和乡镇市场以及城市中对水果罐头有口味偏好的消费者。2）国内罐头产品的市场规模过千亿（出厂口径），但是行业集中度较低，CR10仅有30%左右，仍有提升空间。公司深耕罐头行业二十余年，从生产端到销售端积累了丰富的经验，市场开拓的边际成本小于小厂，且公司一直在推进终端网点的开发，因此我们认为罐头业务仍然有望实现稳定增长，为公司提供较好的现...

标签：欢乐家

承德露露研究报告：稳居细分龙头，持续尝试突破.pdf

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2024/02/18
204
东吴证券

承德露露研究报告：稳居细分龙头，持续尝试突破。牢据杏仁类饮品首位，品类基本盘稳固。公司前身为承德罐头食品厂，20世纪70年代研发推出杏仁露产品，开创国内植物蛋白饮料产品先河，90年代推向市场，经过30多年持久深耕，已经牢固掌握杏仁露的从原料采购到生产工艺再到市场品牌的全链条，稳据杏仁露品类龙头位置，市占率达到90%水平。公司治理进入新篇章，机制改革逐步推进。2003和2006年通过国有股转让和国有股回购注销，公司从国营转变为民营控股，原管理层掌握运营直至2014年，2016年后公司控制权和经营权全部理顺，但同期饮料行业竞争加剧，消费迭代较快，传统植物蛋白饮料企业产品单一且相对老化问题暴露，公司...

标签：承德露露

康师傅控股研究报告：高分红消费龙头，长期稳增长.pdf

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2024/02/18
461
广发证券

康师傅控股研究报告：高分红消费龙头，长期稳增长。2017年回归增长，方便面行业长期仍有空间。2014-2016年方便面行业连续下滑，主因外卖兴起及主力消费群体增长放缓。随着外卖补贴消退及方便面升级和创新不断扩宽消费群体，2017年至今行业回归增长。对比看日本方便面行业1975年步入成熟期，过去四十余年量价仍保持增长趋势，我们认为国内方便面行业未来仍能长期维持低速增长。软饮品类分化，健康饮品接力增长。2014-2016年软饮行业收入增速放缓，主因宏观经济放缓需求承压叠加消费者偏好改变。随着无糖饮品的兴起，部分细分品类快速增长。对比来看日本软饮行业过去60余年持续增长，品类多元化和无糖化是支撑其长...

标签：康师傅控股

百润股份研究报告：春华秋实二十载，坡长雪厚再出发.pdf

6积分
2024/02/18
249
德邦证券

百润股份研究报告：春华秋实二十载，坡长雪厚再出发。产品、营销、渠道三大“法宝”打造核心竞争力。我们对RIO自创立起的发展历程进行了深度复盘。由于产品定位不清晰和库存积压等问题，预调酒市场于2015年下半年后进入深度调整和出清阶段。经过几年的系统性调整，公司于2017年推出新“微醺”，实现“建场景、联情感、细营销、优产品”，奠定了公司预调酒业务发展基调并帮助预调酒市场重回增长快车道，公司业绩表现持续亮眼。近年来，公司开启新一轮渠道下沉，目前公司“358”产品矩阵以线带面合力更显，营销精耕细作投放效率更...

标签：百润股份

百果园集团研究报告：水果零售龙头，发布黄金十年战略、正式扬帆起航.pdf

5积分
2024/02/18
825
开源证券

百果园集团研究报告：水果零售龙头，发布黄金十年战略、正式扬帆起航。我国水果零售市场规模超过万亿元，但集中度较低（CR5不足5%）；长久以供应链效率低、损耗率高、缺乏标准化体系等是行业痛点。近年来，我国果业链现代化、渠道多样化、需求日常化精致化趋势明显。我们认为，立足现供应链能力且成规模的成熟零售商，有望向全产业链输出标准化体系，通过的渠道/产品品牌把握行业转型升级阶段机遇，以突出的产品品质和购物体育消费者心智，持续赢得更多客群青睐、扩大市场份额。百果园发布“黄金十年战略”，打造水果生态科技型公司（1）十年战略：2024年1月公司发布“黄金十年战略&rdquo...

标签：百果园水果零售

千禾味业研究报告：抢占身位领跑高端赛道，乘风破圈提振扩张动能.pdf

5积分
2024/02/18
285
华福证券

千禾味业研究报告：抢占身位领跑高端赛道，乘风破圈提振扩张动能。零添加领航员深耕基调赛道。公司始于上游焦糖色等食品添加剂，2001年开始布局调味品业务并成功转型。16年成功上市后，公司进一步苦修内功，包括推动品牌力跃迁、加速渠道裂变与扩产步伐等；期间，公司成功把握住行业升级等机遇并实现稳步快增，16-22年营收CAGR为21%。后疫情时代，公司一度面临需求疲软、渠道碎片化、原料价格攀升等困境，但在22年添加剂舆情与龙头内部调整期间厚积薄发，最终实现业绩逆势高增。酱油市场稳步扩容，健康属性凸显引领行业价值提升。近年，我国酱油市场稳步扩容，2017-22年期间CAGR约7%；而从量价视角看，行业已经...

标签：千禾味业

燕塘乳业研究报告：华南乳业领军者，稳中求进促发展.pdf

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2024/02/06
489
德邦证券

燕塘乳业研究报告：华南乳业领军者，稳中求进促发展。燕塘乳业：华南区域乳制品龙头企业，差异化品类塑造错位优势，管理团队经验丰富，经营韧劲突显。公司成立至今近七十年，主营业务可分为液体乳、花式奶、乳酸菌乳饮料三个品类，液体乳和乳酸菌乳饮料2022年营收占比均达到35%+，为公司主要业绩贡献来源，2023年Q1-3公司营业收入/归母净利润分别同比+5.12%/+70.33%。从组织管理来看，公司新董事长冯立科于2023年11月16日上任并兼任总经理，冯总自2002年起一直在公司任职，副总经理李春锋、吴乘云在公司任职时间均超过20年，且三人均拥有公司股权，长期看公司发展动能充足。广东乳品行业差异化属性...

标签：燕塘乳业乳业

康比特研究报告：运动营养食品“小巨人”，军粮订单高增拉动业绩增长.pdf

5积分
2024/02/06
254
西南证券

康比特研究报告：运动营养食品“小巨人”，军粮订单高增拉动业绩增长。实控人行业经验丰富，研发水平行业领先。公司董事长白厚增先生先后参与多项运动食品行业标准、国家标准的制定，具备雄厚行业背景与长远战略眼光。同时，公司研发属性突出，持续保持高研发投入，2023年Q1-Q3研发投入同比增长47.8%，达2422.2万元。截至2022年，公司拥有专利163项，包括101项发明专利，自有技术提升有利于提高公司把握市场需求与打造高端产品的能力。运动营养食品头部企业，行业规模快速扩张。截至2020年，公司在国内运动营养食品市场市占率为18%，位居第二，考虑到国内市场集中度较高与本土厂商...

标签：康比特食品

紫燕食品研究报告：佐餐卤稀缺龙头，产供销驱动扩张.pdf

5积分
2024/02/06
306
东方证券

紫燕食品研究报告：佐餐卤稀缺龙头，产供销驱动扩张。聚焦餐卤，立足华东、面向全国。1）①公司产品以鲜货卤制品为主，其中夫妻肺片、整禽两大类单品构成销售基本盘；②公司以经销模式为主，借助经销商模式拓展加盟业态，门店总数在18-22年实现18.5%的复合增长；③公司核心销售区域为华东市场，2022年华东地区营收占比72.5%，公司向华中、西南等地逐步扩张。2）公司由创始人家族集中持股，经营决策稳健性得到保证；24年发布新一轮股权激励，注重员工激励；公司管理团队海纳百川，多位高管曾在知名企业核心岗位任职，团队凝聚力与执行力强。3）财务分析看，公司19-22年营收CAGR13.95%，其中加权平均门店数...

标签：紫燕食品食品