食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

华润啤酒研究报告：国内啤酒龙头，续战高端、降本增效.pdf

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2024/02/05
589
国信证券

华润啤酒研究报告：国内啤酒龙头，续战高端、降本增效。公司主营啤酒业务，啤酒销量全国领先。华润啤酒是国内最大的啤酒制造商，旗下拥有“雪花”、“喜力”等知名啤酒品牌，2022年公司实现啤酒销量1109.6万吨，销量位列国内啤酒市场第一，约占国内啤酒市场三成份额。2021年公司开始布局白酒业务，目前白酒业务收入与利润贡献尚小，啤酒业务仍是公司核心支柱。目前公司啤酒产品中高档/中档/低档产品销量占比约为20%/30%/50%，中、低档产品销量占比相对较大。公司在2017年明确提出高端化发展战略，开启转型升级之路，此后通过升级产品结构以及关闭低效工厂、优化...

标签：华润啤酒啤酒酒

水井坊研究报告：中国白酒第一坊，高端化战略坚定.pdf

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2024/02/04
300
德邦证券

水井坊研究报告：中国白酒第一坊，高端化战略坚定。600年酿酒遗迹的发现，种下水井坊高端基因。2000年，借考古发现600年酒坊之机，水井坊品牌脱胎于全兴酒厂，拥有水井街酒坊遗址和水井坊酒传统酿造技艺“双遗产”，产品推出后在部分市场大获成功，水井坊以其悠久的历史故事，在高端品牌中拥有了一席之地。渠道改革持续创新，成立高端销售公司助推高端化。水井坊起步于大商制，2015年后推行新总代制并推出核心门店项目，加强厂方对渠道、终端的控制力。2021年为配合高度化战略，公司对内成立高端品事业部，对外牵头经销商组建高端白酒销售公司，独立、专业化运作高端产品，助力高端化战略。相继升级典...

标签：水井坊白酒

有友食品研究报告：泡卤凤爪行业龙头，大单品迈向全国化.pdf

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2024/02/04
269
西南证券

有友食品研究报告：泡卤凤爪行业龙头，大单品迈向全国化。近万亿规模休闲食品赛道广阔，休闲零食凤爪竞争格局一家独大。1、2022年国内休闲食品市场规模约1.2万亿元，预计未来五年将保持平稳增长，具有一定刚需属性。同时，国内休闲食品的人均消费量仅约14kg，相较全球市场平均水平27kg仍有较大增长空间；在居民消费水平提高、健康化消费、场景多元化等因素的推动下，休闲食品行业将保持较快增长。2、辣味休闲食品增速高于行业，由于深受年轻消费者欢迎，16-21年我国辣味休闲食品零售额规模由1139亿元增长至1729亿元，年复合增长率8.7%。3、从整体竞争格局上看，我国休闲食品行业因品类众多竞争分散；细分看休...

标签：有友食品食品

中炬高新研究报告：蓄势待发，改善可期.pdf

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2024/02/02
242
广发证券

中炬高新研究报告：蓄势待发，改善可期。酱油行业成熟期，集中度具备提升潜力。2022年酱油行业收入658.57亿元，预计未来3年复合增速近5%。2022年龙头海天市占率21.05%，第二梯队美味鲜（中炬）/李锦记/欣和/东古/千禾市占率4.59%/4.56%/3.95%/2.73%/2.30%。参考2016年日本酱油CR3为51.00%，我国仅海天实现全国化，其他企业发展空间仍较大，集中度具备提升潜力。公司新“人”落地，奠定经营基础，渠道扩张有望推动收入加速增长。2023年7月中山国资委重新成为公司实控人之后，重新梳理中炬高新人员架构，目前销售主要环节“人&r...

标签：中炬高新

华润啤酒研究报告：成本改善，高端化战略不改.pdf

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2024/02/01
263
兴业证券

华润啤酒研究报告：成本改善，高端化战略不改。变化：2024年啤酒旺季行情，成本边际改善，预计2024年利润弹性较大。1）澳麦“双反”取消，预计大麦采购成本显著下降：2023年8月4日，商务部宣布自2023年8月5日起，我国终止对原产于澳大利亚的进口大麦征收反倾销税和反补贴税。从历史看，“双反”前澳麦凭借价格优势等因素在我国大麦进口量中的占比较高；从现实看，“双反”取消后澳麦进口数量迅速增长，同时其他国家进口大麦价格亦处于下行区间。因此，我们预计澳麦“双反”取消将显著利好国内进口大麦价格下降，国内啤企...

标签：华润啤酒啤酒

欢乐家研究报告：椰汁罐头领导品牌，乘椰风之势创全新征程.pdf

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2024/02/01
263
浙商证券

欢乐家研究报告：椰汁罐头领导品牌，乘椰风之势创全新征程。欢乐家是中国椰汁+水果罐头行业的领军企业，品牌力深厚，C端渠道下沉扁平，公司罐头产品顺应消费趋势，厚椰乳等产品有望加速拓展高景气度B端业务，椰子水/电解制水等新品24年或正式发力，持续驱动公司业绩超预期。欢乐家：椰汁罐头双轮驱动，大力推进渠道多元化始于2001年的欢乐家是中国水果罐头与椰汁行业的标杆品牌，核心大单品包含黄桃罐头、橘子罐头、椰子汁、厚椰乳、椰子水、电解制水等。23Q3公司分别实现营收/归母净利润3.94亿元/0.46亿元，同比+7.78%/+32.52%。核心产品椰子汁/罐头23Q3实现收入2.15/1.48亿元，同比+16...

标签：欢乐家领导品牌品牌

汤臣倍健研究报告：科技立身，差异化立身.pdf

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2024/01/31
722
国元证券

汤臣倍健研究报告：科技立身，差异化立身。1）膳食营养补充剂领先企业。2022年，公司收入、归母净利分别为78.61、13.86亿元，2007-2022年CAGR分别为37.41%、37.15%；公司公告预计2023年归母净利15.94-18.71亿元，同比增长15%-35%，扣非归母净利14.24-17.21亿元，同比增长3.5%-25.1%。2）管理层经验丰富。公司实控人兼董事长为梁允超先生，截至23/10/27，共持有公司41.78%股权。梁允超先生从业20余年，曾任民营保健企业“太阳神”的江苏市场、上海分公司的负责人，1995年辞职创业，1998年瞄准VDS市场并...

标签：汤臣倍健差异化

蜜雪冰城专题报告：现制茶饮星辰大海，蜜雪冰城独执牛耳.pdf

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2024/01/30
94
东北证券

蜜雪冰城专题报告：现制茶饮星辰大海，蜜雪冰城独执牛耳。概览：蜜雪冰城是全球领先的现制茶饮企业。主打6元价格带的现制茶饮/果饮/冰淇淋/咖啡，旗下拥有现制茶饮品牌“蜜雪冰城”&现磨咖啡品牌“幸运咖”。公司聚焦下沉市场，二线及以下城市门店占75%。公司借力加盟模式迅速扩张，截止2023Q3拥有中国及海外11个国家共3.6w家门店（国内3.2w家+海外0.4w家），门店规模&出杯量口径下是中国第一&全球第二的现制饮品企业。公司2023Q1-3营收153.9亿元/+46%，其中商品销售贡献了营收的95%，为公司最主要的营收来源。2...

标签：蜜雪冰城现制茶饮茶饮茶

蜜雪冰城分析报告：低价为矛，供应链为盾.pdf

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2024/01/29
2942
光大证券

蜜雪冰城分析报告：低价为矛，供应链为盾。平价“雪王”，覆盖万店的超级工厂。按截至2023年9月30日的门店数(国内32180家、海外3973家)及2023年前三季度的饮品出杯量（约58亿杯）计，公司是中国第一、全球第二的现制饮品企业，仅次于星巴克；公司也是国内现制饮品行业中唯一一个达到3万家门店规模的企业。蜜雪冰城产品高质低价，采用加盟模式，98%以上收入来自向加盟商销售原材料和设备，占比高于同业。蜜雪冰城通过建设原料工厂和自有供应链来控制成本，近2年毛利率基本稳定，尽管终端定价低，公司毛利率与净利率均处于行业中等水平。行业下沉市场空间大，供应链打造核心竞争力。现制饮品...

标签：蜜雪冰城

颐海国际研究报告：产品渠道持续改革，期待业绩重拾向上.pdf

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2024/01/29
500
中银证券

颐海国际研究报告：产品渠道持续改革，期待业绩重拾向上。复调行业领军企业，收入端短期承压，但是随着公司内部持续调整，基本面有望重拾向上趋势。颐海国际为海底捞分公司起家，成立于2005年，2016年在港交所上市。受益于关联方品牌力加持及自身扎实的产品基础，2014年至2019年公司业绩保持了较快增长,营收及归母净利CAGR分别为53.8%、76.0%。2020年至2022年，关联方业务内部调整，叠加原材料上涨压力及公司自身产品推陈出新乏力，导致公司业绩增速放缓。我们认为，颐海国际除了海底捞的品牌力加持以外，公司自身拥有较强的产品研发能力，能对市场流行趋势较快的做出反应，例如2023年以来在底料及方...

标签：颐海国际

宝立食品研究报告：以研发创新为导向的食品综合解决方案供应商，BC双轮驱动成长可期.pdf

5积分
2024/01/29
384
方正证券

宝立食品研究报告：以研发创新为导向的食品综合解决方案供应商，BC双轮驱动成长可期。以研发创新为导向的食品综合解决方案供应商，三大业务齐头并进。宝立食品成立于2001年，深耕西式复调，多年以来积累了丰富的经验，已与百胜中国等大B企业建立了长期稳定的合作关系。在复调业务稳健发展的基础上，公司以研发创新为导向，不断拓展品类，发展轻烹解决方案及茶饮配料领域，致力于打造B端全方位食品解决方案。2021年，公司通过收购厨房阿芬，正式打入C端市场。旗下品牌“空刻意面”成为爆品，成为公司的第二成长曲线。B端定制为主，大客户构建基本盘，研发奠定竞争优势，稳定性与成长性兼顾。公司较早开始为...

标签：宝立食品食品

燕之屋研究报告：一碗好燕窝，滋养天下人.pdf

5积分
2024/01/25
238
西南证券

燕之屋研究报告：一碗好燕窝，滋养天下人。核心观点：（1）燕窝行业持续高增，近6年复合增长率达35.7%，鲜炖燕窝、燕窝+迎来新一波需求热潮，公司作为头部品牌有望率先享受行业扩容红利。（2）目前燕窝市场集中度较低，前五大燕窝公司合计份额仅为11.9%，燕之屋未来市占率仍有较大提升空间。（3）公司全国化进程加速启动，线下实体门店已拥有635个，有望通过全渠道模式持续推进市场覆盖。燕窝贡献稳定收益，鲜炖燕窝快速增长。公司主营业务收入和毛利主要来自燕窝产品的销售，燕窝产品具体包括碗燕、鲜炖燕窝、冰糖燕窝、干燕窝以及其他产品，其他产品销售占比较低，包括燕窝粽子、燕窝月饼等。2022年纯燕窝产品占收入94...

标签：燕之屋燕窝

珍酒李渡研究报告：酒中珍品，逆势启航.pdf

5积分
2024/01/25
183
华泰证券

珍酒李渡研究报告：酒中珍品，逆势启航。1）如何理解公司的品牌打造力？我们认为茅台的品牌溢出使得酱酒评价体系清晰，而珍酒前身为“异地茅台”试验，在产区/工艺/原料/风味上对标头部；李渡借助元窖文化支点，拥有难以复制的独特基因。公司还通过构建多元创新/在地化/立体化的全方位营销体系，成功实现费用投入向品牌价值转化。2）如何理解公司的区域推广力？公司创始人吴向东多年的白酒运作经验筑基公司经销合作优势，丰厚的渠道利润率、细致的小商服务模式共同铸就公司全国化的良好基础。河南等基本市场稳固，且根据区域经济/酱香氛围/价格带三重筛选，我们推演山东/福建/广东或成为新样板市场。酱酒行业...

标签：珍酒李渡

味知香研究报告：美味菜肴香，开拓新渠道.pdf

5积分
2024/01/24
371
国元证券

味知香研究报告：美味菜肴香，开拓新渠道。苏州市味知香食品股份有限公司专注半成品菜，成立于2008年，并于2021年在上交所上市。23Q1-3，公司实现总营收6.19亿元（+1.92%），实现归母净利1.07亿元（-2.90%）。公司实际控制人为董事长、总经理夏靖先生，截至23H1，控制公司62.25%的股权，无股权质押，控制权稳定。新产能稳步释放，成本压力缓解1）突破产能瓶颈，新产能逐步释放。21/22年公司产能饱和，利用率接近130%，23年IPO资金投向的年产5万吨产能项目落地，公司设计产能达6.5万吨/年，目前约一半新产能投入使用，剩余产能随需要逐步释放。2）成本压力逐步缓解。公司原材料...

标签：味知香

水井坊研究报告：底蕴深厚，体育、文化领域势能高.pdf

5积分
2024/01/24
334
国元证券

水井坊研究报告：底蕴深厚，体育、文化领域势能高。1）轻装上阵启新程。公司总部位于成都市金牛区，旗下拥有元末明初的“水井街酒坊遗址”。2022年，公司总收入、归母净利分别为46.73、12.16亿元，近5年CAGR分别为17.93%、29.37%，22Q4及23Q1公司主动去库存，23Q2收入恢复正增长，23Q2、23Q3公司总收入分别同比+2.22%、+21.48%。2）外资控股，实控人控制63.16%股权。水井坊是国内唯一一家外资控股的上市白酒企业，2023Q3末，公司的实际控制人是Diageoplc（帝亚吉欧），通过水井坊集团及全资子公司GMIHL共控制公司63.1...

标签：水井坊体育文化