珍酒李渡研究报告：酒中珍品，逆势启航.pdf

上传者：N******
时间：2024/01/25
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珍酒李渡研究报告：酒中珍品，逆势启航。1）如何理解公司的品牌打造力？我们认为茅台的品牌溢出使得酱酒评价体系清晰，而珍酒前身为“异地茅台”试验，在产区/工艺/原料/风味上对标头部；李渡借助元窖文化支点，拥有难以复制的独特基因。公司还通过构建多元创新/在地化/立体化的全方位营销体系，成功实现费用投入向品牌价值转化。2）如何理解公司的区域推广力？公司创始人吴向东多年的白酒运作经验筑基公司经销合作优势，丰厚的渠道利润率、细致的小商服务模式共同铸就公司全国化的良好基础。河南等基本市场稳固，且根据区域经济/ 酱香氛围/价格带三重筛选，我们推演山东/福建/广东或成为新样板市场。

酱酒行业增长由粗放转向精细化，珍酒李渡多维度增长明确

展望后市，短期行业景气度处于磨底阶段，后续需求修复仍值得期待，公司提前发力、持续布局次高端/大众价位白酒产品（战略大单品珍十五一批价在 340 元左右、卡位次高端价格带；湘窖及开口笑为大众价位为主的区域品牌），短期周转加快，后续亦有望形成轮动放量效果，享受更广泛需求扩容。中长期看，酱酒行业由粗放式增长转为有序竞争，“酱香热”的底层支撑逻辑未变。珍酒有望同时受益酱酒扩容、行业集中度提升、自身区域拓张与产能扩建（预计 24 年前形成 2.6 万吨基酒产能），支撑后续发展。