食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

茶百道研究报告：中端现制茶饮引领者，小店加盟高效扩张.pdf

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2024/05/09
860
国泰君安证券

茶百道研究报告：中端现制茶饮引领者，小店加盟高效扩张。茶百道是中端现制茶饮引领者，门店数量超8000家。公司收入来源主要为向加盟店销售货品及设备，加盟收入占比超98%。茶百道定位高性价比的中端现制茶饮，产品组合包括经典茶饮、季节性及区域性茶饮，16元左右为主力价格带。公司核心竞争优势包括高性价比、高运营效率、高品牌知名度。公司近三年收入和归母净利润维持双位数以上增长，净利率及存货周转率领先同业。中国茶饮市场空间广阔，头部品牌跑马圈地。据沙利文，中国现制茶饮行业规模由2018年的805亿元增至2023年的2,473亿元，年复合增长率25.2%。性价比消费趋势下大众现制茶饮占比提升，下沉市场提供主...

标签：茶百道现制茶饮小店加盟

天佑德酒研究报告：最坏时刻已过，恢复势头良好.pdf

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2024/05/06
134
西部证券

天佑德酒研究报告：最坏时刻已过，恢复势头良好。中高档青稞酒均价持续提升，价升量稳推动收入增长。中高档青稞酒销售均价自2020年开始提升，截至2023年上半年已经达到62.9元/500ml，同比+1.2%，预计仍将缓步上行，带动零售价60元/500ml价位段产品收入占比提升。2023年100元以上产品收入5.8亿元，同比+46.0%。公司积极布局200元以上价位带，通过名酒进名企活动提升200元以上价位带产品的销售。青海省内销售企稳，省外销售持续扩张。疫情期间，公司在青海省内销售额大幅下滑，2020年省内销售下滑43.8%。2023年青海市场销售出现较快恢复，其中西宁市场恢复势头最突出，尤其是宴...

标签：天佑德酒青稞酒

老白干酒研究报告：以精耕固市场，厚积薄发终有时.pdf

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2024/05/06
199
东吴证券

老白干酒研究报告：以精耕固市场，厚积薄发终有时。河北唯一上市酿酒企业，18年并购聚力，22年股权激励加持。老白干酒是老白干香型典型代表，2002年上市，18年并购丰联酒业，当年收入迈过30亿台阶，实现“一树三香”，2023年老白干本部收入/营业利润分别占比45%/33%，武陵酒占比分别为19%/30%（2019年同期占比为5%/17%）。公司人均薪酬水平在行业内并不高，面对内部改革，2022年上半年针对性再推股权激励，补齐白酒行业存量竞争环境下的激励短板，2022-2023公司保持良好稳健增长态势。老白干本部：区域精耕，高端化战略成效渐显，费效比提升持续推动利润弹性释放...

标签：老白干酒

FANCL公司历史复盘：成熟市场探索新需求，内外兼修问鼎健康美护赛道.pdf

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2024/04/29
310
华福证券

FANCL公司历史复盘：成熟市场探索新需求，内外兼修问鼎健康美护赛道。挖掘差异化需求，成熟市场杀出新黑马（1980-2000FY）。在这一阶段日本皮肤过敏、老龄化问题持续加剧，公司找准市场痛点，通过差异化打法进入化妆品（1982年，无防腐剂产品）和营养补充剂（1994年，低价策略）赛道，搭建出公司核心框架，并成功在日本这一较为成熟的市场中获得结构性成长的机会。这一阶段，借助于产品更新、板块拓展和渠道完善，公司业务实现高速发展，截止2000财年，公司客户基础增至160万人，相较于1984年CAGR达28.22%，销售额达630亿日元，相较1986年CAGR达5.96%。增长遇瓶颈，研发加强+组织...

标签： FANCL 健康美护

五粮液研究报告：分红向上批价提升，同频共振改革启程.pdf

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2024/04/28
304
浙商证券

五粮液研究报告：分红向上批价提升，同频共振改革启程。公司概况：五粮液及系列酒产品体系持续完善，直销占比提升&渠道模式优化1）产品结构：五粮液持续完善1+3产品结构体系，24年春糖期间焕新推出45度五粮液、68度五粮液等新品，系列酒打造五粮特曲、五粮春、五粮醇、尖庄四个全国性战略大单品，系列酒营收自2021年以来已破百亿；2）渠道结构：以数字化体系为依托，直销占比显著提升，23H1直销占比已达41.97%，渠道模式优化升级，23年专卖店数量已超1700家；3）市场结构：2022年营销战区细分为26个，当前东部、西部及中部区域等传统优势市场表现较优。超预期点：24年改革或迎显著成效，奠定中...

标签：五粮液

安井食品研究报告：速冻龙头锐意进取，预制菜接棒成长.pdf

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2024/04/26
632
甬兴证券

安井食品研究报告：速冻龙头锐意进取，预制菜接棒成长。公司：速冻龙头管理高效，锐意进取公司成立二十余载，收入及业绩均取得亮眼成就。复盘发展历程，公司管理能力和执行力突出，能够拥抱行业趋势，经营策略积极有为。业务：三路并进，BC兼顾1）主业：火锅料结构升级引领，米面聚焦差异化。公司火锅料布局较早，龙头地位稳固。近年来公司持续推新，锁鲜装4.0市场反馈良好，丸之尊2.0放量可期，烤肠系列等亦有望成为新增大单品。米面行业步入成熟期，公司在区域市场和选品上保持差异化战略，有望依托渠道优势实现错位竞争。2）预制菜：三箭齐发，开启第二增长曲线。2022年预制菜市场规模约4196亿元，19-22年CAGR达1...

标签：安井食品预制菜速冻食品

东鹏饮料研究报告：拥抱品价比，百亿再进阶.pdf

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2024/04/26
453
华泰证券

东鹏饮料研究报告：拥抱品价比，百亿再进阶。随2015年后软饮行业进入中速增长的成熟阶段，粗放式跑马圈地的竞争模式已不再适用，市场更考验企业的精细化管理水平，大单品打造更需顺势而为。我们观察到行业存在两个相对明显的趋势：1）品价比：消费者更注重单位价格获得的产品品质，未来更看好已有相当市场基础、品质与价格优势兼备的优质大单品；2）功能化：符合健康功能化的新兴衍生品类有望成为“大品类中的小惊喜”，更易跑出具备一定体量和市场影响力的新时代大单品。功能饮料赛道充分贴合功能化趋势，空间与景气度兼备；且高低线城市均有偏刚性需求，市场向下兼容或更为顺畅，龙头有望充分享行业扩容红利。公...

标签：东鹏饮料饮料

伊力特研究告：疆酒龙头尽显英雄本色，区位经济红利+多重改革下迎机遇.pdf

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2024/04/24
449
方正证券

伊力特研究告：疆酒龙头尽显英雄本色，区位经济红利+多重改革下迎机遇。新疆白酒龙头企业，英雄本色打造品牌价值。伊力特始建于1956年，前身是兵团农四师新疆伊犁酿酒总厂，改制后于1999年在上交所挂牌上市。自上世纪九十年代以来，公司稳居新疆白酒市占率第一的地位，被称为“新疆第一酒”，2023年预计实现营收22.23亿元。白酒黄金十年期间积极顺应疆内外经济发展趋势，研发产品扩大产能，抓住机遇实现了疆内产品下沉和疆外市场扩张的快速发展。2016年新管理层上任后，开始“二次创业”进行品牌、渠道、产品、人才的全面改革，在新疆提振经济政策及旅游业恢复等背景下，...

标签：伊力特疆酒酒

中炬高新研究报告：四辩中炬改革复兴之路.pdf

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2024/04/24
273
华创证券

中炬高新研究报告：四辩中炬改革复兴之路。由困境向新生，改革正在路上。23H2股权纷争理顺后，公司治理持续优化，在新管理层协心聚力下，一幅新厨邦高质量发展的美好蓝图正徐徐展开。我们认为公司内部变革实在发生，经营明确步入改善，后续有望重回高增通道，我们也针对市场当下的争议进行深度分析探讨：市场四大关切焦点：中炬改革路径及节奏、后续增量来源、新管理层特征与打法、从啤酒到调味品的能力跨界：中炬复兴三阶段：内部改革、营销发力到并购协同，当前处在第一阶段向第二阶段过渡，逐步迈向改革检验及业绩加速期。复盘众多消费品，改革经历内部管理改革、外部战略执行和内外正向循环三个阶段。对比来看，当前中炬处在由第一阶段向...

标签：中炬高新

金徽酒研究报告：夙兴夜寐，陇南美酒耀西北.pdf

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2024/04/23
192
东吴证券

金徽酒研究报告：夙兴夜寐，陇南美酒耀西北。经营蜕变，品牌之路稳步向前。2019年以来，金徽酒通过“二次创业”实现战略转型、复星赋能扩宽视野、市场化的体制机制改革，实现经营自驱动和品牌认知度提升。公司实现了1）正能量品牌形象积极强化，品质始终如一，产品矩阵构筑完善，引领省内消费升级，2023年百元以上产品占比67%（16-23年收入增速CAGR=14%）。2）内部事业部精准细分，组织架构持续精进，全员竞聘上岗，完善考核力度与奖惩机制，人才梯队建设不断优化。3）销售体系上建立了“深度分销+大客户运营”的双轮驱动，扁平化精耕市场，充分扎实厂商一体化关系...

标签：金徽酒酒

锅圈研究报告：领跑在家吃饭餐食零售端，万店布局构筑品牌高壁垒.pdf

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2024/04/19
371
方正证券

锅圈研究报告：领跑在家吃饭餐食零售端，万店布局构筑品牌高壁垒。深耕在家吃饭餐食，业内最大零售商。锅圈本质上是一家B2B2C的供应链公司，主要营业收入来自于通过加盟店向消费者销售在家火锅、烧烤等在家餐食产品。凭借迅速扩店的能力，公司已在全国范围内建立了强大的销售网络，以河南为核心逐渐辐射至全国各地区，仅用6年的时间实现了万店布局，为公司产品触达全国各地的消费者提供了高效的平台，2022年公司累计订单超过1亿份，由此成为中国第一大自有品牌在家吃饭餐食产品零售商。零售订单的增长拉动了公司营业收入增长、利润改善，2022年公司实现归母净利润的首次盈利，为2.3亿元。目前公司在西部、东北地区仍有较大的扩...

标签：锅圈零售

金徽酒研究报告：陇南春色遍甘肃，金徽老窖震华东.pdf

5积分
2024/04/17
222
西部证券

金徽酒研究报告：陇南春色遍甘肃，金徽老窖震华东。甘肃省近年人均可支配收入持续增长，白酒消费价位带顺势升级。甘肃经济结构持续升级，投资、基建、招商引资力度持续提升。金徽酒是甘肃省地产酒龙头之一，在省内具有较强品牌势能，受益于省内白酒消费价位带由中低端向中高端升级。2023年金徽酒100-300元价位段产品营业收入12.9亿元，同比增长32.3%。其中世纪金徽星级系列、柔和金徽系列、金徽年份系列已经成为省内主导产品。品牌主导地位和销售势能的提升将助力公司收入和利润增长。公司高档白酒收入占比持续提升，带动整体毛利率和净利率提升。2023年公司300元以上白酒营收4.0亿元，同比增长37.1%，收入占...

标签：金徽酒酒

梅花生物研究报告：全球氨基酸行业龙头，多品类布局持续发力.pdf

6积分
2024/04/16
615
华福证券

梅花生物研究报告：全球氨基酸行业龙头，多品类布局持续发力。主营氨基酸产品，产能全球领先。公司产品以氨基酸为主、兼顾多品类发展，形成了动物营养氨基酸、鲜味剂产品及人类医用氨基酸、胶体多糖等多个优势产品为核心的业务结构。截至2022年，公司赖氨酸、味精产能分别达百万吨级、苏氨酸30万吨，苏氨酸、赖氨酸产能均居行业第一，其他淀粉副产品、肥料产品、胶体多糖、医药类产品产能规模均居行业前列。全球氨基酸需求稳定增长，豆粕减量替代推动饲料氨基酸添加需求。根据ImarcGroup数据，2021年全球氨基酸产量突破1000万吨，预计2022-2027年全球氨基酸产量年均复合增长率将保持在4.7%，2027年产量...

标签：梅花生物氨基酸氨生物

中烟香港研究报告：新型烟草出海直接受益，内生外延双轮驱动.pdf

5积分
2024/04/16
684
招商证券

中烟香港研究报告：新型烟草出海直接受益，内生外延双轮驱动。中烟香港是我国烟草行业负责资本运作以及国际业务拓展的指定境外平台，在中国烟草“高质量发展”战略中扮演重要角色。我们认为公司内生+外延增长均有看点，①内生：国内卷烟消费升级带动进口烟叶需求增长，东南亚市场需求仍有望拉动烟叶出口收入提升，卷烟出口随着出境游恢复及业务拓展至独家经营区域外迎来边际改善，新型烟草出海空间广阔贡献最强增长弹性；②外延：21年收购中烟巴西迈出国际并购的第一步，打响实体化转型的信号枪，也为公司带来重要营收来源，未来围绕产业链上下游多元化资本运作可期，致力于打造具有全球竞争力的一体化烟草产业平台。...

标签：中烟香港新型烟草烟草

今世缘研究报告：突破百亿，打开天花板.pdf

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2024/04/08
261
中信建投证券

今世缘研究报告：突破百亿，打开天花板。江苏市场体量大，经济强，是今世缘持续增长底气。江苏经济总量多年位居全国第二，且增速韧性强，省内白酒市场扩容动力足。行业马太效应日趋明显，消费根基弱、价位单一的省外品牌动销承压，而今世缘等区域龙头份额持续提升。江苏白酒消费价位高，消费升级从城市延伸至县乡市场，中档、次高端容量均在快速增长。今世缘组织优化，国缘品牌辐射多价位齐发力。2022年以来，管理层引领改革，“三部一司”架构调整、员工激励、费用权限下放等措施激发团队活力，夯实今世缘竞争优势，多价位产品实现放量增长。1）开系：品牌势能全省扩散，在苏南、苏中等原弱势市场逐渐起势，流通渠...

标签：今世缘