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天佑德酒研究报告：最坏时刻已过，恢复势头良好。中高档青稞酒均价持续提升，价升量稳推动收入增长。中高档青稞酒销售均 价自2020年开始提升，截至2023年上半年已经达到62.9元/500ml，同比 +1.2%，预计仍将缓步上行，带动零售价60元/500ml价位段产品收入占比 提升。2023年100元以上产品收入5.8亿元，同比+46.0%。公司积极布局 200元以上价位带，通过名酒进名企活动提升200元以上价位带产品的销售。

青海省内销售企稳，省外销售持续扩张。疫情期间，公司在青海省内销售额 大幅下滑，2020年省内销售下滑43.8%。2023年青海市场销售出现较快恢 复，其中西宁市场恢复势头最突出，尤其是宴席渠道。2023年省内销售额 8.1亿元，同比+27.3%。省外西藏市场或成为增长亮点，同时持续受益于出 口型产品销售增长，2023年省外市场销售额3.7亿元，同比+20.6%。

青海旅游需求增长将带动小黑产品销售。2024年春节假期青海全省累计接 待游客217.6万人次，同比+40.2%，旅游总收入29.3亿元，同比+49.9%。 天佑德小黑青稞酒是青海特色酒，深受游客欢迎。预计“火爆”的青海旅游 市场将带动小黑青稞酒销售。