伊力特研究告：疆酒龙头尽显英雄本色，区位经济红利+多重改革下迎机遇.pdf

伊力特研究告：疆酒龙头尽显英雄本色，区位经济红利+多重改革下迎机遇。新疆白酒龙头企业，英雄本色打造品牌价值。伊力特始建于 1956 年，前身 是兵团农四师新疆伊犁酿酒总厂，改制后于 1999 年在上交所挂牌上市。自 上世纪九十年代以来，公司稳居新疆白酒市占率第一的地位，被称为“新 疆第一酒”，2023 年预计实现营收 22.23 亿元。白酒黄金十年期间积极顺 应疆内外经济发展趋势，研发产品扩大产能，抓住机遇实现了疆内产品下 沉和疆外市场扩张的快速发展。2016 年新管理层上任后，开始“二次创业” 进行品牌、渠道、产品、人才的全面改革，在新疆提振经济政策及旅游业 恢复等背景下，持续关注改革成效的显现。

兵团红色基因浓厚，引进营销人才助力全国化进程。伊力特由农四师十团 酿酒厂改制而来，实际控制人为新疆生产建设兵团第四师国有资产监督管 理委员会，具有深厚的兵团基因，目前是农四师旗下唯一主板上市公司及 兵团的重要税收来源，团企对接日益紧密，受到兵团的高度重视。2023 年 底，公司聘任原泸州老窖销售公司常务副总经理李小刚担任外部董事，同 时聘任原四川沱牌舍得酒业营销公司副总经理李长春担任副总经理，两位 新人大将具备业内深厚营销经验，加之公司较为放权，有望持续调整营销 战略及组织架构，加深渠道运作。

疆内白酒市场扩容在望，消费场景恢复升级。近年来疆内区位经济加速发 展，2020 年起工作重点由维稳转向经济建设，2021 年新自治区党委书记上 任加速招商引资、减税降费工作，2023 年新疆 GDP 增速达到全国第四。疆 内 40-50 亿的白酒规模中，伊力特市占率达到 50%以上，龙头地位显著。我 们认为在新疆在政策驱动下进入区位经济快速发展阶段，疆内消费带有望 持续提升，伊力特作为龙头企业可充分享受疆内市场扩张、消费升级红利 实现产品结构优化。

新管理层上任，渠道、产品、市场全面改革创新。2016 年上任的陈智董事 长管理经验十分丰富，上任后即对伊力特进行了一系列市场化改革，23 年 底两位新管理层加入加速改革进程。1）产品方面，21 年公司收回伊利王自 营权，并设立团购部聚焦核心客户，实现疆内优化控制存量单品和自营产 品做增量的销售模式。24 年起逐步停止疆内包销产品开发，未来主打 500-1000 元伊力王+200-500 元壹号窖系列+研发全国化单瓶，产品序列更 加聚焦。2）渠道方面，将过去的单一包销模式转换为“经销商+直销+线上 销售”渠道模式，收回部分高端产品的包销权并转为自营，同时设立电商 公司发力线上推进营销有效转化，24 年疆内扁平化、高管包片赋能，疆内 营销团队规模目标 200%增长，打造“成都+乌鲁木齐+总部”基地模式。3） 市场方面，借势疆内经济高速发展，在南疆布局质优价廉的高线光瓶酒巩 固疆内低端市场防御，同时成立销售公司及文化产业园提升渗透率，疆外 积极招募大商，团队规模目标 5 倍以上增长。