食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

老白干酒研究报告：甲等金奖铸就品质，武陵酒飘香复兴在途.pdf

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2024/07/19
213
平安证券

老白干酒研究报告：甲等金奖铸就品质，武陵酒飘香复兴在途。老白干酒：一树三香，五花齐放。老白干酒位于河北省衡水市，其酿酒兴于汉，盛于唐，名于宋，正式定名于明代，距今已有2000多年的历史。1915年老白干酒荣获巴拿马万国博览会甲等金奖，享誉世界。2018年，公司收购丰联酒业，实现一树三香（老白干香型、浓香型、酱香型）和五花齐放（衡水老白干、文王贡酒、板城烧锅酒、武陵酒、孔府家酒）的布局，开启发展新阶段。整体来看，老白干本部产品结构升级，股权激励到位，费用率持续缩减，利润维持较高弹性；武陵酒采用短链直营模式，深耕常德、长沙，并向湖南其他市场拓展，成长空间可期；其他酒立足本地市场，产品结构持续优化，...

标签：老白干酒武陵酒

绝味食品研究报告：深耕鸭脖主业，单店提振进行时.pdf

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2024/07/19
457
东海证券

绝味食品研究报告：深耕鸭脖主业，单店提振进行时。深耕鸭脖主业，布局美食生态。绝味食品是休闲卤制品行业的龙头企业，早期即确定加盟为主的发展模式，多年来形成了成熟的加盟体系，门店数量在全国领先，形成规模效应优势。目前绝味食品继续保持拓店速度，积极布局下沉市场，在渠道端持续发力，同时打造美食生态第二增长点，布局餐桌卤味，为长期发展赋能。业绩有望释放弹性，门店持续扩张。2023年公司营业收入为72.61亿元，同比增长9.64%，2023年归母净利润为3.44亿元，同比增长46.63%。长期来看上游原材料价格回落，公司持续拓店，同时公司积极进行库存和费用管理，营收净利兼具长期向好趋势。2023年公司门店...

标签：绝味食品鸭脖

香飘飘研究报告：推进改革，冲泡稳健，即饮潜力十足.pdf

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2024/07/17
204
开源证券

香飘飘研究报告：推进改革，冲泡稳健，即饮潜力十足。香飘飘公司是冲泡奶茶行业赛道龙头企业，经过多年积累的品牌与创新优势，进军即饮产品赛道，先后推出杯装果汁茶、瓶装冻柠茶等产品，品牌方面公司聚焦“香飘飘”、“Meco蜜谷”、“兰芳园”三大品牌，构建产品矩阵。公司走出外部环境负面影响，自2023年开始发力改革，制定双轮驱动战略，调整组织架构，引入职业经理人，公司在冲泡业务稳健增长的基础上，即饮业务有望助力公司实现高速增长。软饮料市场广阔，龙头地位稳健，新进入者通过差异化策略蓄力增长软饮料市场空间广阔，过去10年保持较高复合增速，...

标签：香飘飘冲泡即饮

今世缘研究报告：省内精耕省外突破，新百亿路径清晰.pdf

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2024/07/16
202
西南证券

今世缘研究报告：省内精耕省外突破，新百亿路径清晰。行业马太效应明显，名优白酒份额持续提升。1、高端一线名酒充分打开价格空间、完成消费者培育，随着消费者品牌意识不断增强，市场加速向名优白酒集中，高端、次高端赛道持续扩容，未来三年销售额复合增速分别约15%、16%。2、区域性酒企在当地品牌影响力深厚，渠道掌控力强，产品适合当地消费者偏好，区域龙头酒企将充分受益结构升级和份额集中度提升红利。稳扎稳打稳成长，拓高拓宽拓空间。公司实现品牌、产品、渠道三个维度上的全面理顺，积聚起的发展势能强劲。品牌端：今世缘具备深厚的名酒基因，高举高打进行品牌建设，深挖缘文化，品牌高度持续提升。产品端：公司新品培育能力突...

标签：今世缘

五粮液研究报告：重新认识五粮液.pdf

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2024/07/16
440
长城证券

五粮液研究报告：重新认识五粮液。五粮液的崛起得益于其敢于提价的决定，以及开创性地利用渠道杠杆进行市场开拓，在特定的历史机遇期，通过这些策略迅速与其他竞争者拉开全面差距。然而，在确立了行业龙头地位之后，五粮液对未来市场的量价空间产生了一定误判，导致其采取了"以量为先"的策略。茅台超越五粮液的决定性因素之一是价格超越。在投资预期和稀缺性两方面，茅台都对五粮液都形成了优势，在通胀和流动性过剩的宏观条件下，五粮液的产品渠道逻辑被投资逻辑压倒，导致了茅台的快速超越和扩大领先。但在公司层面以外，我们认为还有来自产业的重要影响，某种意义上，浓香产业的整体繁荣在一定程度稀释了五粮液的价值表...

标签：五粮液

骑士乳业研究报告：内蒙古农牧龙头，扩张持续进行.pdf

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2024/07/16
186
财信证券

骑士乳业研究报告：内蒙古农牧龙头，扩张持续进行。内蒙古农牧龙头企业，过去十年快速发展。公司成立于2007年，2015年在新三板挂牌，2023年在北交所上市。公司主要聚焦乳、糖两大产业，业务涵盖两个产业链上下游并形成农、牧、乳、糖四大板块，是一家从事牧草、玉米和甜菜种植、奶牛集约化养殖和有机生鲜乳供销、乳制品及含乳饮料供销以及白砂糖及其副产品供销的综合性企业。过去，公司依靠持续资本运作逐步完成全产业链扩张，经历了快速发展的十年。周期性行业下行阶段，静待下游需求回暖。乳业：上游养殖分散，中游乳制品寡头垄断，行业当前供过于求，生鲜乳价格自22年初开始持续下行至过去十年的底部区域，静待下游需求转暖。糖...

标签：骑士乳业内蒙古农牧

金徽酒研究报告：深耕甘肃，西北白酒龙头势能向上.pdf

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2024/07/15
230
华福证券

金徽酒研究报告：深耕甘肃，西北白酒龙头势能向上。金徽酒悠久历史铸造名酒基因，“二次创业”以来势能持续向上。金徽酒悠久历史铸造名酒基因，据徽县《县志》记载，1134年南宋抗金名将吴玠在徽县仙人关与金兵大战取胜后，众将士用金兵头盔盛酒，“金徽酒”由此得名。2004年公司前身陇南春酒厂因经营不善破产，重组成立了甘肃金徽酒业公司，并于2012年成功跨过营收10亿元大关。2018年,公司提出“二次创业”再出发，随后2020年复星入主，加速公司高端化和全国化进程。2022年公司实控权回归旧主后发展势能仍充足。产品端，公司主要产品包括年...

标签：金徽酒白酒

海天味业研究报告：改革着眼长期，期待经营改善.pdf

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2024/07/15
709
方正证券

海天味业研究报告：改革着眼长期，期待经营改善。调味品龙头企业，外部环境压力下积极推动改革。海天味业是中国调味品行业的龙头企业，自2001年提出“双百工程”规划蓝图后，在产能规模、渠道布局等多维度快速扩张；在2013年销值突破百亿后，公司提出未来五年“再造一个海天”，在多元化产品、渠道深耕、大单品布局、品牌营销等多方面进行精细化运营。13-19年，营收增速稳定在15%+，归母净利润增速稳定在20%+。2020年以来，先后面临疫情反复、社区团购冲击价盘、成本上涨、下游需求疲软等多轮压力，公司业绩承压。外部压力下，公司在产品、渠道、组织架构等多方面推进...

标签：海天味业调味品

绝味食品研究报告：积极应对变化，着眼长期发展.pdf

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2024/07/08
399
方正证券

绝味食品研究报告：积极应对变化，着眼长期发展。后来居上的卤味行业龙头，聚焦高质量发展。复盘绝味的发展历程，我们发现虽然公司成立时间晚于周黑鸭/煌上煌，但凭借1）战略远见&强执行力，在行业连锁化拓展初期&集中度较低&增速快的阶段，实行“跑马圈地，饱和开店”战略，率先实现全国化万店覆盖；2）供应链&渠道管理内功：不断打磨内功，为高速拓店提供保障。公司后来居上，成为休闲卤赛道龙一，截至2023年底，公司门店数达15,950家，远高于其他同行业公司。行业边际变化下，公司进行战略调整，聚焦高质量发展，2024年以提升单店店效为考核目标。行业边际变化...

标签：绝味食品卤味

盐津铺子研究报告：市场关心“三问三答”.pdf

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2024/07/05
249
国金证券

盐津铺子研究报告：市场关心“三问三答”。回顾我国休闲零食发展历程，每一轮渠道变革均孕育着大量成长机会，伴随着此轮新渠道红利逐步兑现，市场更关心往后看公司内生竞争力如何？本文我们针对市场关心的三大问题进行解答。Q1:伴随着零食量贩品牌突破万店，抖音大盘几乎以2年翻倍的速度增长，渠道高增长势能是否能够延续？A1：新渠道增长红利可持续2年以上，叠加公司补线下传统渠道短板，未来3年渠道增长势能可延续。1）我们根据湖南省推算全国零食量贩门店天花板中性7~8万家，考虑到公司合作最早最深，伴随SKU增长该渠道有翻倍以上空间。2）抖音大盘GMV有望翻倍增至4万亿+，公司具备高激励绑定专...

标签：盐津铺子休闲零食

益客食品研究报告：肉鸭肉鸡双产业链布局的禽屠宰加工企业.pdf

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2024/07/04
342
国信证券

益客食品研究报告：肉鸭肉鸡双产业链布局的禽屠宰加工企业。公司立足山东、苏北，聚焦肉鸭肉鸡屠宰。公司主业涵盖禽屠宰、饲料、种禽、调熟四大板块，已围绕鸡鸭两大品类建立了集饲料、种苗、孵化、屠宰加工、深加工等环节于一体的产业链运营版图。自成立以来，公司聚焦屠宰加工，立足山东、苏北，以轻资产模式带动经营规模持续扩张。2023年公司屠宰板块收入占比为74%（其中鸭/鸡产品对总收入贡献分别为42%/31%），禽肉销量达165万吨，收入规模突破200亿元（近五年CAGR为15%），肉鸭、肉鸡屠宰规模均位列国内前列，已成为国内最大禽屠宰加工企业之一。成本端：持续提升种苗配比，有望增强成本可控能力。种苗方面，2...

标签：益客食品肉鸭肉鸡禽屠宰加工

百润股份研究报告：预调酒业务行稳致远，威士忌新品前景可期.pdf

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2024/07/04
234
开源证券

百润股份研究报告：预调酒业务行稳致远，威士忌新品前景可期。公司深耕预调酒业务多年，奠定行业头部地位，“358”产品矩阵精准定位目标消费人群和场景，并通过创新升级和全国化布局，实现快速发展，后续威士忌新品上市后，有望成为新增长曲线。以日本市场为鉴，我国预调酒仍在成长初期，扩容潜力较大借鉴日本发展经验，90年代以来受经济、政策、人口等多因素影响，日本预调酒市场逐渐崛起，销量和销售规模持续增长，2022年预调酒销量达231万千升，占日本酒类市场的29.5%，销售规模接近6000亿日元。我国预调酒市场与日本早期阶段较为相似，目前行业正处于稳步发展期，2018-2022年行业保持...

标签：百润股份预调酒威士忌

洋河股份研究报告：长期如何演绎，洋河是否被低估？.pdf

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2024/07/03
384
东方证券

洋河股份研究报告：长期如何演绎，洋河是否被低估？复盘洋河：演绎估值及基本面核心驱动因素。公司业绩和估值主要受外部宏观经济周期、白酒行业周期，内部管理层变更、区域拓展、渠道变革、产品销售影响。产品、渠道、区域基本盘稳固，业绩长期预计保持5%-10%的可持续增长。产品维度，公司双品牌、全价格带布局，具备强大的核心大单品矩阵。其中，海之蓝和梦6+分别在100-200元、600元价格带受到高度认可、产品销售规模领先，有望分别冲击200亿元、100亿元体量。渠道维度，公司渠道自我革新意识领先，顺时顺势而变，再迎变革可期，以强大的流通渠道为根基，强化团购能力，一旦白酒消费上行周期开启，公司领先的渠道推力及...

标签：洋河股份白酒

仙乐健康研究报告：保健品CDMO龙头，扬帆出海、砥砺前行.pdf

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2024/07/02
597
东吴证券

仙乐健康研究报告：保健品CDMO龙头，扬帆出海、砥砺前行。保健品CDMO龙头企业，多剂型布局拓展海外市场。仙乐健康是全球领先的营养健康食品合同研发生产商，致力于为全球营养健康食品行业的客户提供全链式解决方案。公司前身广东仙乐制药成立于1993年，2000年公司转型开展保健品代工业务，在行业深耕三十余年。2016年、2023年公司先后完成对德国Ayanda和美国BestFormulations的收购，为海外布局增添虎翼。创始人林培青、陈琼夫妇系公司实控人，同时分别任职总经理、副总裁，其余核心高管均出身于药企。公司股权结构稳定，管理层经验积累足。健康意识提升带动保健品扩容，C端品牌分散格局下，代工...

标签：仙乐健康保健品 CDMO

三只松鼠研究报告：投资探讨，何为零食的硬实力与软实力？.pdf

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2024/07/02
512
华安证券

三只松鼠研究报告：投资探讨，何为零食的硬实力与软实力？量贩业态非昙花一现，背后是极致性价比+产业链提效。24年尚未过半，零食很忙终端已破10000家，提前完成年初目标；万辰集团终端已破6000家，量贩业态飞速发展的背后是极致性价比的逆势增长。成长维度，我们认为未来量贩业态增量空间主要来自对商超渠道替代及二三线城市开拓，更核心的则是产业链提效。竞争维度，业态步入下半场，双寡头格局浮出水面并从烧钱竞争过渡到向产业链要盈利阶段。此背景下我们从硬软实力两个角度，探讨何种零食供应商最为适配未来消费业态和趋势。硬实力：公司“自身禀赋”适配“渠道趋势”的能力。...

标签：三只松鼠零食