食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

盐津铺子研究报告：供应链提效，极致性价比+品类品牌双轮驱动穿越周期.pdf

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2024/08/19
764
东吴证券

盐津铺子研究报告：供应链提效，极致性价比+品类品牌双轮驱动穿越周期。复盘企业发展，盐津铺子通过持续迭代革新攫取渠道变革红利。盐津铺子是一家集休闲食品研发、生产和销售为一体的现代化制造企业。复盘企业发展，盐津铺子以具有地方特色的凉果蜜饯产品发轫，在早期阶段（2016年前）以直营商超为核心；2017年通过商超“店中岛战略”和“咸味+烘焙”发力赢得现代渠道红利；2021年以来，公司以零食量贩&内容电商渠道引领，强化供应链，成为“多品类+全渠道”和“高品质+高性价比”的休闲零食企业。零食渠道变革效率...

标签：盐津铺子零食休闲食品

卫龙美味研究报告：辣味长坡厚雪，龙头成长加速.pdf

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2024/08/19
325
信达证券

卫龙美味研究报告：辣味长坡厚雪，龙头成长加速。资本市场担忧公司调味面制品和魔芋产品竞争格局恶化，体量提升难以延续，以及国内零售渠道折扣化趋势明显，担忧品牌厂商的盈利能力。我们认为调味面制品及魔芋制品产品特点突出，与其他零食细分品类区隔明显，有望成为零食赛道中的经典品类，公司23年下半年起加快两大核心品类的推新，相比竞争对手，公司具备渠道优势及品牌积淀，核心大单品通过延申口味和形态，提升市占率成长路径清晰。公司核心的单品具备深加工成瘾性等特点，消费者对于此类型产品的品牌粘性和认知度较高，产品在产业链中议价能力强，零售商做自有品牌预计对于公司冲击有限，其次头部品牌收入扩张带来的内部供应链效率提升有...

标签：卫龙美味辣味魔芋制品

迎驾贡酒研究报告：洞藏起势引领结构性增长，厚积薄发重返徽酒榜眼.pdf

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2024/08/16
248
方正证券

迎驾贡酒研究报告：洞藏起势引领结构性增长，厚积薄发重返徽酒榜眼。历史悠久生态酿造，洞藏起势实现超越。迎驾贡酒是国内流传至今最早的贡酒，1955年迎驾贡酒的前身佛子岭酒厂建立，90年代末国企改革浪潮中经历一系改革，在2003年成为民营制企业，并于2015年上交所上市。其借助大别山优质的生态环境，构建起六位一体的全生态酿造体系。2023年迎驾营收67.2亿元，2020-2023年收入CAGR约25%，自2022年起反超口子窖重返徽酒榜眼。深度分销推进渠道精进，洞藏系列引领势能高增。1）从产品端看，公司主流产品价位顺应安徽整体主流价格带，03年推出金星/银星，早期以盘中盘模式拓展至中低消费群体，为基...

标签：迎驾贡酒洞藏系列

统一企业中国公司研究报告：行业龙头稳健经营，内生外延收益提升.pdf

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2024/08/16
283
财通证券

统一企业中国公司研究报告：行业龙头稳健经营，内生外延收益提升。具备高分红潜力，长期稳健经营，边际持续改善。1）港股市场边际修复，红利策略投资偏好带来投资机会。2）公司维持100+%高分红，股息率突出。3）公司多年经营下打造产品、品牌、渠道优势，且在新品推出、利润改善方面均不断发力，具备长期经营实力。有增量：各业务寻找增量，提价+成本下行利润持续改善。饮料业务：1）三元价格带格局优化：公司及康师傅在3元茶饮价格带份额领先，据Euromonitor统计，两者中国大陆市场份额合计超过40%，提价改善盈利能力成为共识。2）基本盘持续挖潜：出行场景修复带来的饮料行业红利+渠道类型的多元拓展（3个新通路：...

标签：统一企业中国饮料食品

东阿阿胶研究报告：老字号焕发年轻态，引领胶类产业链新发展.pdf

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2024/08/16
499
华西证券

东阿阿胶研究报告：老字号焕发年轻态，引领胶类产业链新发展。2010-2018年公司对阿胶产品频繁提价，导致渠道库存积压埋下隐患；2019年以来超额库存清理完毕后，公司重点针对渠道、库存、价格等问题展开针对性治理，在保留原有传统产品阿胶块高价销售定向高端消费群体的同时，让其他产品定价逐步“大众化”。2019年始公司积极携手新潮传媒，开启线上线下组合化的数字营销新模式，进军年轻消费者市场，老字号品牌焕发“第二春”，公司成为当下中医药养生企转型最成功的品牌之一，2023Q1-Q3公司线上销售占比近20%，发展势头良好。滋补类补血补气类中成药百亿市场持续...

标签：东阿阿胶健康消费品胶类产业链

蒙牛乳业研究报告：周期底部向上，分红提升可期.pdf

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2024/08/15
524
广发证券

蒙牛乳业研究报告：周期底部向上，分红提升可期。乳业经营周期磨底，上游加快产能去化。2024年以来受宏观经济和消费力影响，乳制品行业整体需求延续较低景气度。头部乳企通过主动调整液奶出货节奏、增加买赠来消化库存、改善产品新鲜度；同时原奶过剩背景下行业价格竞争加剧、买赠促销力度加大。2024年以来供给端产量降速，淘汰牛增加。根据Wind，当前国内奶价已处于2014年以来低位，测算2025年国内原奶供需或重新趋于平衡。蒙牛经营基本盘稳固，换帅开启发展新篇章。2024年蒙牛掌舵人顺利完成接棒。回顾蒙牛近年来发展历程，公司高端白奶、低温酸奶份额持续领先；低温鲜奶、奶酪品牌影响力不断加强、收入占比逐步提升。...

标签：蒙牛乳业乳制品

劲仔食品分析报告：多维升级，打开空间.pdf

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2024/08/15
333
光大证券

劲仔食品分析报告：多维升级，打开空间。休闲食品品类多且分散，更多为供给创造需求。我国本土零食发展较晚，但随着工艺的发展明显获得了更高增速。本土零食优势在于消费者对于品类本身已有认知，可为单品做大提供足够的消费基数。作为零食类目中的新品出现的时候，不需要产品认知教育，只需要解决产品工艺，以保证产品力为主要课题。本土零食新品类从餐饮端走向货架端的过程中，更多是由供给创造需求。在保证风味的同时，解决健康、便携等痛点，进而获得新增量。产品策略：细分龙头，稳扎稳打。劲仔过往所选择的品类大多以中式传统零食为主，品类本身具备一定的体量空间且切入时还未有绝对龙头。因此前期可将更多精力用于产品本身打磨。产品力支...

标签：劲仔食品休闲食品

五粮液研究报告：夯实核心增长驱动，重视股东回报促进价值回归（更新）.pdf

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2024/08/14
489
中信建投证券

五粮液研究报告：夯实核心增长驱动，重视股东回报促进价值回归（更新）。本篇报告，我们复盘了五粮液“二次创业”以来产品、渠道、组织等全方位改革，公司竞争壁垒得以进一步巩固。以产品视角剖析，八代普五高动销率低库存，是千元价位表现最好的产品，“五大基础”支撑市场价稳健上行，夯实公司核心增长驱动；1618、低度五粮液、五粮春、尖庄等支线产品，以动销为导向，优化扫码奖励、宴席支持，开瓶率持续提升，有望成为公司业绩增长的“左膀右臂”。此外，公司盈利能力稳定而突出，长期重视股东回报，有望延续高分红率，当前股息回报可观。五大基础支撑普五市场...

标签：五粮液品牌价值

颐海国际研究报告：激励优化，期待改善.pdf

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2024/08/13
337
国联证券

颐海国际研究报告：激励优化，期待改善。餐饮连锁化率提升、门店降本诉求增强，家庭结构变化以及懒人经济发展，我们看好复合调味品行业远期成长空间，虽短期增速换挡，深蹲蓄势、而后有望乘势而上。颐海国际作为国内复合调味品龙头企业，2024年以来激励机制进一步优化，由存量激励转为增量激励，或进一步激发合伙人的积极性，同时新品研发加速、渠道布局完善，有望驱动经营端上行。站在颐海新一轮激励优化的起点，本文详细回溯了历年变革的背景、具体举措及最终成效。良性的激励机制有望驱动公司经营端上行，剖析本轮变革的亮点，展望新一轮成长周期。看好复合调味品远期成长空间餐饮连锁化率提升、门店降本诉求增强，家庭结构变化以及懒人经...

标签：颐海国际复合调味品餐饮连锁化

五粮液研究报告：夯实核心增长驱动，重视股东回报促进价值回归.pdf

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2024/08/12
290
中信建投证券

五粮液研究报告：夯实核心增长驱动，重视股东回报促进价值回归。本篇报告，我们复盘了五粮液“二次创业”以来产品、渠道、组织等全方位改革，公司竞争壁垒得以进一步巩固。以产品视角剖析，八代普五高动销率低库存，是千元价位表现最好的产品，“五大基础”支撑市场价稳健上行，夯实公司核心增长驱动；1618、低度五粮液、五粮春、尖庄等支线产品，以动销为导向，优化扫码奖励、宴席支持，开瓶率持续提升，有望成为公司业绩增长的“左膀右臂”。此外，公司盈利能力稳定而突出，长期重视股东回报，有望延续高分红率，当前股息回报可观。五大基础支撑普五市场价提升，...

标签：五粮液白酒

水井坊研究报告：剑指高端，坚守征程.pdf

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2024/08/12
390
财通证券

水井坊研究报告：剑指高端，坚守征程。营销高举高打，为高端化构筑根基。水井坊品牌成立以来便以高端形象为人知晓，营销策略高举高打，销售费用率维持行业内高位（近年来维持26%以上）。以体育和文化营销、C端营销为突破口：绑定高端体育赛事，精准连接高端消费人群；围绕“酒中美学”符号，高平台、高频次、具象化地表达品牌价值，不断拉高品牌调性；截至2023年末已建成60多座美学馆、白酒学坊活动500余场，发力C端体验式营销培育高端圈层。产品布局中高价格，高端为矛下位赋能。次高端市场持续扩容，2022年市场规模达1000亿元以上。公司产品矩阵贯彻高端化理念，聚焦中高价格带大单品，当前次高...

标签：水井坊白酒

东鹏饮料研究报告：再看东鹏，如何看其未来成长？.pdf

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2024/08/09
227
华安证券

东鹏饮料研究报告：再看东鹏，如何看其未来成长？一家能量饮料企业怎样讲述成长故事？我们复盘发现，成长曲线可来自“产品迭代+拓品外延+出海扩张”三重逻辑。美国复盘：成长策略聚焦“迭代+出海”，挑战在拓品。两强之下新秀崛起，源于增量市场不断衍生出多元需求。Monster千倍回报的背后是创新基因。产品迭代及快速出海是Monster过去增长持续的根本，却也面临如何跨品外延的难题，最新已重启第二曲线战略布局。Celsius/Bang借细分赛道创新弯道超车。美国市场需求多元，用户扩容进化出健康化/口味化等衍生需求，Celsius和Bang分别卡位减脂及健身场景...

标签：东鹏饮料能量饮料

香飘飘研究报告：杯饮天地新，香飘知行路.pdf

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2024/08/08
340
东吴证券

香飘飘研究报告：杯饮天地新，香飘知行路。稳居冲泡奶茶龙头，谋突破构建双轮驱动，协同性的发挥决定空间。公司为中国杯装奶茶领域开拓者，连续12年杯装冲泡奶茶市场份额第一，市占率60%+。为弥补传统冲泡业务的季节性缺陷，公司于2017年推出“Meco”牛乳茶及“兰芳园”丝袜奶茶进入即饮赛道，2018年推出“Meco”果汁茶，正式提出“冲泡+即饮”双轮驱动战略。2023年公司实现营收36.3亿元，同比+16%，冲泡/即饮收入26.9/9亿元。杯装奶茶品类开创者，通过产品升级、渠道下沉打开量价空间。受现制茶饮...

标签：香飘飘

伊力特研究报告：营销模式改革驱动公司价值提升.pdf

5积分
2024/08/08
197
中国银河证券

伊力特研究报告：营销模式改革驱动公司价值提升。营销模式改革驱动公司价值提升：伊力特是新疆白酒龙头企业，疆内市占率40%+。因特殊的地理和历史因素，公司过去较长时间销售模式为买断式包销。随着公司发展和行业竞争加剧，该模式导致的产品系列过多、终端市场掌控力不足等问题逐渐暴露。在此背景下，公司先后开启两轮改革，以“保存量、促增量”的逻辑在渠道运营、产品架构等多方面进行调整。我们认为营销模式的改革将驱动公司长期价值提升。2017-2020年第一轮调整：旨在改善疆外销售。2014-2016年浙江商源收入下滑导致公司疆外市场销售承压。2017-2020年之间，公司陆续进行了重新规划...

标签：伊力特营销模式

山西汾酒研究报告：历尽千帆过，归来清香魄.pdf

6积分
2024/08/07
423
国海证券

山西汾酒研究报告：历尽千帆过，归来清香魄。中国酒魂，清香龙头。“一杯汾清酒，半部华夏史”。汾酒是中国酿酒工艺、白酒香型的鼻祖，具备悠久的酿造历史和深厚的文化底蕴，上世纪八十年代就曾经行销全国，是当时销量排名第一的白酒品牌，被誉为“汾老大”，在全国范围内拥有广泛知名度。回顾公司历史，虽几经沉浮，但通过管理层一系列行之有效的改革举措，终守得云开见月明。山西汾酒是上一轮白酒上行周期开始（2016年）至今，市值涨幅最大、业绩增长领先的白酒公司。2016年初至2024年7月26日，公司总市值累计涨幅达到1233%，位列白酒上市公司第一。公司的收入和归母净利...

标签：山西汾酒白酒