食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

卫龙美味研究报告：辣味故事儿时诵，中华美味飘四海.pdf

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2024/10/25
381
西南证券

卫龙美味研究报告：辣味故事儿时诵，中华美味飘四海。辣味零食长坡厚雪，高景气子品类快速发展。辣味零食符合年轻人消费需求，产品性价比高，下沉市场前景广阔。调味面制品及辣味蔬菜制品在消费推力和市场培育的双重作用下赛道扩容动力十足，与其他零食细分品类区隔明显，增速领跑行业，2026年市场规模有望达到697/587亿元。调味面制品行业存在众多白牌/小作坊的竞争，行业标准规范的推出有望加速集中度的提升。魔芋制品处于品类红利期，近6年CAGR为9.6%，未来体量有望超100亿元。大单品型公司，围绕核心品类强化品牌，持续推动渠道扩张提质。产品端：辣条基本盘稳固，蔬菜制品成为近年来快速增长的第二曲线。公司围绕辣...

标签：卫龙美味

伊利股份研究报告：乳业领航千亿巨擎，阔步迈进全球征程.pdf

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2024/10/25
798
德邦证券

伊利股份研究报告：乳业领航千亿巨擎，阔步迈进全球征程。伊利股份：管理团队行稳致远，千亿乳企全面发展。公司成立至今六十余年，经历由单一冰淇淋转为液体乳等乳产品经营，再逐步拓宽业务范围，目前已基本实现乳制品加工全领域覆盖且均稳健发展，2023年公司液态乳品、婴配粉、成人奶粉及冷饮业务的零售额市占份额均位居细分市场第一或第二，龙头地位稳固。业绩稳健增长的背后是优秀管理团队持续作出的正确决策，在管理层长期稳定和股权激励绑定的推动下，公司有望持续贯彻执行既定战略，长期发展动能充足。细分乳品赛道发展阶段不同，公司抢占行业高位。我国乳制品行业整体发展逐步进入成熟期，国产化趋势持续显现，中长期消费需求高端化下...

标签：伊利股份乳业

蒙牛乳业研究报告：见龙在田，继往开来.pdf

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2024/10/25
627
东吴证券

蒙牛乳业研究报告：见龙在田，继往开来。砥砺奋进二十载，继往开来谱新篇：公司于1999年成立，2004年上市，成立至今共经历五任管理层，组织架构持续进化。2024年3月高飞上任公司总裁，推行以传统优势业务为主体、国际化+创新业务为两翼的一体两翼计划，有望助力公司实现再创一个新蒙牛的战略目标。前瞻布局厚积薄发，乳业龙头坚如磐石：（1）奶源：公司通过股权合作持续强化对现代牧业、中国圣牧两个战略性牧场控制，横向对比来看，现代牧业年产量和奶牛存栏量领先行业，2020-2023年蒙牛收奶量占我国生鲜乳总产量比重保持在27-28%，匹配其乳制品终端市场市占率，奶源壁垒夯实公司乳业双寡头地位。（2）渠道：公司...

标签：蒙牛乳业乳业

东鹏饮料研究报告：百亿后乘势进击，平台化公司雏形已现.pdf

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2024/10/24
342
太平洋证券

东鹏饮料研究报告：百亿后乘势进击，平台化公司雏形已现。能量饮料兼具高粘性与高景气度，健康诉求及工作效率要求的提升带来消费人群及场景扩容。中国软饮料行业自2013年后进入平稳增长阶段，2013-2023年销量CAGR为3.2%，但其中不乏结构化机会频出，能量饮料、运动饮料成为近十年其销量增长最快的两大子赛道，2013-2023年销量CAGR分别为14.0%、7.5%。对标海外来看，美、日两国软饮料均已迈入存量竞争阶段，但能量饮料在两国均为销量增长领先的品类，2013-2023年美国、日本能量饮料销量CAGR分别为5.5%、4.8%。海内外能量饮料的扩容均伴随着社会节奏的加快，带来对健康功能性诉求...

标签：东鹏饮料饮料

日辰股份研究报告：定制复调行业先锋，业绩表现稳健.pdf

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2024/10/22
221
方正证券

日辰股份研究报告：定制复调行业先锋，业绩表现稳健。深耕行业二十余载，多渠道驱动发展。日辰股份成立于2001年，早期主要客户为对日本出口型的鸡肉调理食品加工企业。2008年，受对日食品出口下降影响，公司开始调整自身产品结构，逐渐开拓国内市场。2012年，随着对日出口市场逐渐恢复，公司保持自身境外市场优势的同时，稳步推进国内市场的拓展。当前公司主要为大B端客户提供复合调味品定制服务，大B端可进一步细分为：餐饮渠道/食品加工渠道/品牌定制渠道，24H1，公司餐饮/食品加工/品牌定制渠道销售分别占比48.45%/34.40%/13.43%。此外，公司拥有“味之物语”品牌，布局商...

标签：日辰股份复调调味发酵品

五芳斋研究报告：百年传承老字号，发力粽+业务打造新增长曲线，粽子龙头焕新升级再出发.pdf

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2024/10/21
354
方正证券

五芳斋研究报告：百年传承老字号，发力粽+业务打造新增长曲线，粽子龙头焕新升级再出发。百年传承中华老字号，粽子第一股。五芳斋品牌创立于1921年，至今已有百年传承，公司深耕主业粽子，为行业领导品牌，同时大力发展月饼等烘焙、速冻食品开拓第二成长曲线，致力于成为以糯米食品为核心的中华节令食品领导品牌。2023年公司实现营收26.35亿元，同比增长7%，实现归母净利润1.66亿元，同比增长20.6%。受疫情影响此前业绩有所波动，随着不利影响逐步消退，居民消费信心向好，公司不断强化粽子主业和大力发展非粽业务，基本面有望不断改善。粽子行业领导品牌，多品牌矩阵实现全场景覆盖，品牌势能不断增强。作为传承百年的...

标签：五芳斋粽子

中烟香港研究报告：未来已来，承载出海宏大叙事的烟草“国家队”.pdf

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2024/10/18
303
民生证券

中烟香港研究报告：未来已来，承载出海宏大叙事的烟草“国家队”。从中外烟草二元论看中烟研究范式差别。一方面：烟草税收2023年占国内财政比重约7%+，当前经济承压背景下，国内新型烟草政策相对保守；反观欧美，2023年伴随烟草税收财政占比下降（普遍在0.5%-1%），ESG逐步成为第一要务，政策友好度更高；另一方面：中国政府执行力更强，中烟体系超过50万名员工，对烟草制品监管力度远大于海外；参考美国虽在2020年已经限制口味型产品，目前依然是全球最大新型烟草市场；国内随着烟草政策出台，如悦刻在国内市场新型烟草产品，若组织不出现较大变化，我们认为短期较难出现拐点，对于海外市场...

标签：中烟香港烟草

西麦食品研究报告：燕麦龙头新突破，内生外延布局大健康领域.pdf

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2024/10/12
310
东吴证券

西麦食品研究报告：燕麦龙头新突破，内生外延布局大健康领域。专注燕麦三十载，中长期布局大健康领域。西麦食品由创始人谢庆奎家族控股，专注于以燕麦为代表的健康谷物食品的研发、生产和销售。公司创始人谢庆奎家族控股公司，股权结构稳定；管理层具备丰富行业经验。收入端，2019-2023年公司收入CAGR超10%，近年推出蛋白粉，同时战略并购德赛康谷迈向大健康领域；利润端，受燕麦粒价格成本上涨以及外部激烈竞争影响，近年盈利能力承压，预期未来随着成本下行，公司利润率将得到修复。燕麦行业小而美，龙头份额提升空间大。以燕麦为代表的早餐谷物类产品凭借丰富的营养物质获得中国消费者认可。根据Euromonitor数据，...

标签：西麦食品燕麦

华致酒行研究报告：保真与供应链坚实基础，品牌与门店高阶发力.pdf

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2024/10/11
223
华鑫证券

华致酒行研究报告：保真与供应链坚实基础，品牌与门店高阶发力。2005年第一家华致酒行开业，以高端名酒代理与“保真”理念起家；2012年连锁门店已超500家；2015年加大与名酒厂合作开发定制产品；2018年推出“荷花”品牌；2019年成为酒类流通首家上市企业，以业绩稳定增长的标品酒为基础，加码定制开发产品以提高盈利能力；2023年成为酒类流通首家百亿营收企业，拥有2000余家门店同时加速门店转型。酒类流通格局分散，头部优势突出2023年我国酒类流通市场规模预计13593亿元，同比增长5%。1）酒类流通连锁化率低，规模化有望提速。目前我国酒类流通企...

标签：华致酒行酒类流通

怪物饮料公司研究：能量饮料龙头.pdf

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2024/10/10
325
安信国际

怪物饮料公司研究：能量饮料龙头。怪物饮料（MonsterBeverageCorporation，MNST）是美国的一家能量饮料公司，是全球最大的能量饮料公司，旗下拥有MonsterEnergy、Reign、BangEnergy等多个知名品牌。可口可乐公司是其最大股东。21/22/23年公司营业收入分别为55.4/63.1/71.4亿美元，净利润13.8/11.9/16.3亿美元，增速迅猛，业绩表现亮眼。24年上半年收入38亿，同比增长6.9%，净利润8.7亿，同比增长6.9%。怪物饮料拥有丰富的产品线，MonsterEnergy是其最核心的品牌。24年上半年收入占比达到91.3%。并且这个部门...

标签：怪物饮料能量饮料

迎驾贡酒研究报告：生态洞藏拾级而上，连创佳绩百亿在望.pdf

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2024/10/09
281
东吴证券

迎驾贡酒研究报告：生态洞藏拾级而上，连创佳绩百亿在望。钟灵毓秀生态酿造，洞藏美酒香飘江淮。迎驾贡酒品牌来源可追溯至公元前106年汉武帝南巡霍山，公司前身系1955年成立的霍山县佛子岭酒厂，2003年经过国有股权退出转为民营，2015年成为安徽第3家白酒上市公司。公司地处大别山自然保护区，生态环境得天独厚，在生态白酒文化行动打造下，生态品质日益成为迎驾独树一帜的品牌标签。大众化营销操盘独树一帜，全要素战略优化再迎丰收。迎驾本轮销售扩张及产品升级起步相比古井、口子窖要晚，但公司的大众化营销操盘独具特色，流程化销售管理落地有声，为迎驾产品厚积薄发打下良好基础。面对过去存在的品牌定位不高、产品结构偏低...

标签：迎驾贡酒生态洞藏

盖世食品研究报告：瞄准海产预制菜C端市场，新工厂扩容菌菇+蔬菜.pdf

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2024/10/09
265
开源证券

盖世食品研究报告：瞄准海产预制菜C端市场，新工厂扩容菌菇+蔬菜。公司情况：国内外市场双轮驱动，近5年总营收CAGR21%。盖世食品以海藻、食用菌、鱼籽等海珍品为主要食材，为国内、外餐饮企业提供预制凉菜，下设大连和江苏淮安两个工厂，年产能3万吨，合作数千亩海域原料产地；产品已出口60多个国家和地区，主营亚欧。藻类产品营收占比最高。近五年公司总营收CAGR21%，经典产品调味裙带菜2021年全国市占率达36.19%。行业情况：2025年规模有望增至6000亿，行业竞争较激烈2014年，预制菜市场B端步入放量期，2020年C端的预制食品开始迎来消费加速期。2021年我国预制菜行业市场规模约为2,10...

标签：盖世食品海产预制菜 C端

山西汾酒研究报告：汾酒复兴，清香天下.pdf

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2024/10/08
303
国盛证券

山西汾酒研究报告：汾酒复兴，清香天下。国改见效，步伐稳健成长亮眼。汾酒文化源远流长，上世纪90年代公司成为“汾老大”，后因战略失利地位滑落。2009年公司新领导班子上任后启动改革，业绩不断突破但又遭遇2012-2015年行业深度调整冲击。2015年起大众消费崛起带动白酒行业复苏，在需求向好背景下，2017年公司启动新一轮国企改革，步入了加速发展、逐渐复兴之路。公司在这轮白酒上行周期中表现领先，近两年行业低迷时亦展现出较强的业绩韧性。20152023年，公司营收CAGR/归母净利润CAGR/股价累计涨幅分别为29%/45%/1433%，同业中排名第1/2/1位。2022年...

标签：山西汾酒汾酒

东鹏饮料研究报告：东鹏展翅，征程未有穷期.pdf

5积分
2024/09/27
322
华金证券

东鹏饮料研究报告：东鹏展翅，征程未有穷期。公司概况：广东起家，逐步辐射全国的能量饮料龙头。公司前身系深圳东方公司东鹏饮料厂，成立于1987年，后经私有化改革转制为民营企业，2009年推出防尘盖瓶装东鹏特饮，以差异化的包装和定价占据竞争优势。随着东莞样本市场打造成功，公司2013年开启全国化征程，并于2021年成功上市，2023年销售体量突破百亿。同时，公司积极构建多品类发展战略，陆续推出东鹏补水啦、鹏友上茶、东鹏大咖、VIVI鸡尾酒、海岛椰、多喝多润等多元化子品牌，有望复用渠道、品牌势能，成为国内领先的综合饮料集团。行业分析：市场扩容前景广阔，格局稳固东鹏占优。（1）行业规模：软饮料中增速最优...

标签：东鹏饮料饮料

百润股份研究报告：中国威士忌“开元者”.pdf

5积分
2024/09/26
302
华安证券

百润股份研究报告：中国威士忌“开元者”。威士忌酒：国产化大潮将至。规模端，中国威士忌市场23年出厂规模55亿（+10%）零售规模154亿（+11.5%），渠道溢价约3倍。格局端，当前以外资主导，保乐力加20%/帝亚吉欧16%/三得利11%为市占率前三，爱丁顿8%/格兰父子6%/百富门5%为第二梯队；格局变量在于未来3年国产威士忌将批量上市，产能规划及产区集群进展迅速。趋势端，中国威士忌消费以年轻用户居家自饮为未来方向，有望激发具更高性价比的调和型威士忌消费潜力。百润股份：威士忌空间探讨。百润崃州蒸馏厂年产3.58万吨新酒，桶陈产能30万桶共6.775万吨基酒，桶型丰富，...

标签：百润股份威士忌