卫龙美味研究报告：辣味故事儿时诵，中华美味飘四海.pdf

上传者：S***
时间：2024/10/25
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卫龙美味研究报告：辣味故事儿时诵，中华美味飘四海。辣味零食长坡厚雪，高景气子品类快速发展。辣味零食符合年轻人消费需求，产品性价比高，下沉市场前景广阔。调味面制品及辣味蔬菜制品在消费推力和市场培育的双重作用下赛道扩容动力十足，与其他零食细分品类区隔明显，增速领跑行业，2026年市场规模有望达到 697/587亿元。调味面制品行业存在众多白牌/ 小作坊的竞争，行业标准规范的推出有望加速集中度的提升。魔芋制品处于品类红利期，近 6 年 CAGR 为 9.6%，未来体量有望超 100 亿元。

大单品型公司，围绕核心品类强化品牌，持续推动渠道扩张提质。产品端：辣条基本盘稳固，蔬菜制品成为近年来快速增长的第二曲线。公司围绕辣味零食进行品类扩张，以两大拳头产品辣条和魔芋爽为核心延伸口味和形态，短期推新加快，面制品魔芋制品体量加速成长路径清晰。渠道端：公司坚定全渠道发展战略，高线辅销+低线助销取得积极成效，积极布局线上平台和零食量贩连锁等新兴渠道。品牌端：作为赋有童年记忆的国民零食品牌，公司积极开展多元营销活动，持续触达年轻消费者，塑造年轻化品牌形象。

未来路径：经营质量显著提升，品牌振兴路径清晰。1、公司聚焦中式辣味零食，深耕两大核心品类提升市占率，同品类产品口味不断延展，大单品和新品共同驱动规模提升。2、公司深化改革持续加强网点控制，自下而上进入高势能现代渠道，零食量贩在新消费趋势下亦贡献增益。3、公司逐步进入收入扩张周期，升级优化产线提高产能利用率，叠加原料成本持续改善，规模效应下利润弹性十足。