食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

老白干酒研究报告；一树三香五花齐放，冀鲁湘皖香飘全国.pdf

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2024/09/24
225
西南证券

老白干酒研究报告；一树三香五花齐放，冀鲁湘皖香飘全国。1、受益于消费者品牌意识增强、“少喝酒、喝好酒”观念广泛传播，高端、次高端市场持续扩容，各子品牌在基地市场品牌势能突出，将充分受益品牌份额集中度提升红利。2、老白干本部品牌、产品、渠道得到全面理顺，品牌战略更加清晰，全面升级为“甲等金奖，大国品质”；产品更加聚焦，1915、甲等20/15等体量均在2亿元左右及以上，大单品雏形已现；渠道模式优化革新，虚拟股权模式下绑定经销商利益，渠道推力显著增强。3、武陵酒聚焦“常德+长沙”，产能已由600吨扩大至5000吨，新产能逐渐放...

标签：老白干酒白酒

劲仔食品研究报告：坚持大单品思维，潜力成长性标的.pdf

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2024/09/23
254
招商证券

劲仔食品研究报告：坚持大单品思维，潜力成长性标的。渠道突破：大包装升级战略，助力鱼制品加速。劲仔小鱼稳居行业第一，但过去品类规模小、包装规格受限，渠道扩张存在诸多痛点。21H2公司启动大包装战略，在小包装产品的基础上补充袋装、盒装、散称产品，进入KA商超、BC类超市以及零食量贩等终端，新增网点卖力更高，贡献增量收入。更重要的是，公司产品进入到主流货架区，陈列、挂网拉高品牌形象，进一步打开品类空间。同时，品牌效应也反哺传统小包装增长。品类扩张：打造十亿级潜力单品、培育多个亿元级品类。劲仔坚持大单品思维，潜心打造鹌鹑蛋品质，规模及定价领先行业。目前已经是公司第二大单品，月销还在环比提升，中期目标1...

标签：劲仔食品食品

东鹏饮料研究报告：如何理解高成长性和高估值？.pdf

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2024/09/23
416
广发证券

东鹏饮料研究报告：如何理解高成长性和高估值？高速增长的内因：战略鉴定，战术高效。从产品端来看，东鹏特饮以高性价比和更懂消费者的包装把握市场需求，品牌与产品相辅相成，第二曲线产品接棒贡献营收高增；从管理层来看，创始人高瞻远瞩，经营效率持续提升；从渠道端来看，近年渠道持续快速扩张兑现增长潜力，同时公司招商与单商营收提升交替推进，未来应重点关注区域单商营收提升对整体收入增长的拉动作用，数字化亦赋能公司管理。高速增长的外因：从行业发展角度来看，消费习惯与消费人群扩容贡献能量饮料增长，能量饮料有望承担更多中国人的提神需求。从品类定位角度来看，中国能量饮料产品是“特定场景下的必选消费品&rdq...

标签：东鹏饮料饮料

山西汾酒研究报告：留有余力的汾酒如何“结硬寨打呆仗”？.pdf

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2024/09/20
439
浙商证券

山西汾酒研究报告：留有余力的汾酒如何“结硬寨打呆仗”？山西汾酒具备独特的竞争禀赋：深厚的品牌积淀、差异化的香型和完善的产品矩阵，覆盖低-中-高全价格带，增长工具箱充沛。公司管理层经营能力优秀，聘用具备丰富一线经验和管理能力的实干派团队，年轻化与专业化并进，在不同的消费环境下具备不同的应对策略。公司选择差异化的全国化路径，大本营山西省内市场稳固产品升级，再从环山西市场逐步拓展到华中、华东、华南市场，全国化稳步推行。营销模式通过国改充分激发内外部团队积极性，营销方式不断补强，保证市场健康发展。近期新营销团队推进汾享礼遇模式，面对行业环境带来的渠道调整，坚持长期发展，中长期助...

标签：山西汾酒汾酒

燕京啤酒研究报告：笑倚长风方起势，静沐春雨润燕京.pdf

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2024/09/18
259
西部证券

燕京啤酒研究报告：笑倚长风方起势，静沐春雨润燕京。燕啤高端化战略稳步推进，结构优化加速。公司“3+1”品牌下产品矩阵不断丰富，价格带逐渐向上延伸。随着产品的升级，营收结构也不断优化，高端产品占比持续提升。尽管公司的高端化有着显著的发展，但是公司整体吨价仍处于行业较低水平，有着较大的提升空间。成本费用改善显著，且仍在快速优化。近年来公司持续优化员工数量和人员结构，提升人均创收、创利水平，人员结构也有初步改善，员工薪酬有一定提升，但整体上相较主要竞争对手的提升空间仍大。随着员工结构优化、人员激励提升，预期公司的人均创收创利水平仍将显著改善。公司管理效率相较同业有一定差距，但...

标签：燕京啤酒啤酒

安井食品研究报告：品类视角，再论安井底线与空间.pdf

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2024/09/14
417
华创证券

安井食品研究报告：品类视角，再论安井底线与空间。从品类视角探讨安井增长底线和空间。安井已通过高效的商业模式实现了高速增长，但增速放缓叠加悲观情绪，市场多有未来不增长的预期，故本文以品类为着力点，详解公司单品结构和拓品思路，辨析增长的底线与空间。速冻品类飞轮：新品筑基，次新放量，选品决定天花板，运营能力影响放量周期。速冻品类复杂且单品天花板低，因此高效品类管理至关重要，通常而言遵循“新品筑基、次新品放量、老品自然增长”的扩张路径，因而业内存在“1-3-6”的黄金曲线，一旦推新节奏衔接良好，至少能稳定2-3年增长表现。从单品规模看，选品决定天花板，越...

标签：安井食品速冻品类

中草香料研究报告：专注香精香料细分领域，募投扩产有望再上台阶.pdf

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2024/09/13
350
中泰证券

中草香料研究报告：专注香精香料细分领域，募投扩产有望再上台阶。公司专注香精香料细分领域，高科技铸就核心价值。1)公司成立于2009年，2017年2月22日在全国中小企业股转系统挂牌，是集香精香料产品的研究、开发、生产、销售为一体的高科技企业。李莉作为公司创始人与实控人，目前共持有53.1%的股份。公司已形成以WS-23、WS-3等凉味剂系列为核心的产品结构，拥有6项发明专利为核心产品凉味剂工艺技术。其中，凉味剂产品N,2,3-三甲基-2-异丙基丁酰胺（WS-23）于2021年12月获得安徽省经济和信息化厅授予的“安徽工业精品”称号。2)2023年，公司实现营业收入2.0...

标签：中草香料香精香料

卫龙美味研究报告：辣条龙头，焕新启航.pdf

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2024/09/12
483
国联证券

卫龙美味研究报告：辣条龙头，焕新启航。新消费+新渠道孕育着休闲零食行业的结构性机会，我们持续看好辣味调味面、蔬菜制品的成长空间，以及零食量贩、电商等新兴渠道所蕴藏的蓬勃生机。卫龙作为辣条行业先行者，善于精准洞察、悉于爆品打造，先后培育出大小面筋、亲嘴烧、魔芋爽、风吃海带及78°卤蛋等单品，产品迭代顺利；同时，公司敏锐地捕捉每一轮渠道变革，精细管理、深挖增量：从传统零售走向新兴渠道，从河南漯河走向世界市场。期待后续的新品孵化、渠道赋能，锻造内功，基业长青。辣条龙头，焕新启航1999年创始人刘卫平在河南漯河开始了辣条生意，2001年卫龙美味成立，王牌产品大小面筋相继问世，并先后推出亲嘴烧、...

标签：卫龙美味辣条

千禾味业研究报告：拥抱极致性价比与下沉时代.pdf

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2024/09/11
322
华安证券

千禾味业研究报告：拥抱极致性价比与下沉时代。我们年初推出极致性价比系列，开篇立足能量饮料&量贩零食，本篇针对零添加酱油，测算零添加下沉空间及千禾份额机会。复盘：零添加酱油渗透率快速提升。代表企业千禾味业22Q4以来连续4个季度高增，背后原因有三，先发优势：近20年聚焦零添加，先发抢占消费者心智；强产品矩阵：SKU数量领跑行业；强革新能力：KA外渠道同步发展，外埠占比提升。当前：零添加市场呈哪些变化趋势？拥抱极致性价比：千禾零添加价格最低下探至5元500mL；渠道线上化近场化海天、中炬线上占比分别为20%和4%/2%；新品功能化理性化：千禾及：推新数量回归理性趋于稳定，但功能化诉求进一步...

标签：千禾味业零添加

珠江啤酒研究报告：广东区域啤酒龙头，产品结构提升、盈利能力改善.pdf

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2024/09/10
314
国信证券

珠江啤酒研究报告：广东区域啤酒龙头，产品结构提升、盈利能力改善。珠江啤酒发布2024年半年度业绩，2024年上半年实现营业总收入29.86亿元，同比+7.69%；实现归母净利润5.00亿元，同比+36.52%；实现扣非归母净利润4.76亿元，同比+41.72%。第二季度实现营业总收入18.78亿元，同比+8.07%；实现归母净利润3.79亿元，同比+35.63%；实现扣非归母净利润3.71亿元，同比+40.61%。实际利润落在业绩预告区间中值附近。纯生系列销量及收入表现突出，产品结构提升较快。2024年上半年公司啤酒业务实现收入28.8亿元，同比+8.24%。拆分量价来看，上半年啤酒总销量同比...

标签：珠江啤酒啤酒

东鹏饮料研究报告：赛道坡长雪厚，固本兴新帆正劲.pdf

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2024/09/05
253
东吴证券

东鹏饮料研究报告：赛道坡长雪厚，固本兴新帆正劲。规模领先且增长强劲的能量饮料龙头。公司从一个经营困难继而全面改制的国有饮料厂成长为当前能量饮料龙头，既有经营上的持续摸索，对消费者的深刻洞察，也有竞争机遇加持。公司现实控人接盘后从“跟随者”出发，切入能量饮料赛道，凭借差异化包装和精准营销打开局面，2009年步入正轨，2016年红牛商标危机和2017年500mlPET装上市加速规模成长，2023年东鹏特饮单品类过百亿（103.36亿），已经成为规模和成长兼具的能量饮料龙头，创业初期的性价比优势战略，受益绵延。能量饮料行业高景气，市场前景广阔。能量饮料坡长雪厚，是最具成长性饮...

标签：东鹏饮料能量饮料

今世缘研究报告：缘起后百亿，远眺新征程.pdf

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2024/09/02
193
国金证券

今世缘研究报告：缘起后百亿，远眺新征程。引言：周期演绎中，市场对白酒成长性与韧性交替定价。区域酒的经营韧性在景气震荡时占优，公司能在江苏激烈的竞争中突破百亿桎梏也印证其进攻性。我们认为公司品牌已起势并赋予经营惯性，EPS具备“底线性”，性价比区间推荐布局。产品布局：四开省内畅销，向产品架构、场景外延要增量。公司先做减法、聚焦团购打造国缘四开大单品，以其为主的特A+类产品15~23销量CAGR达29%，目前在500元中度赛道规模领先；再向上&向下辐射，V系占位加强曝光，对开、雅系等向下夺取价位红利，特A类产品23年起加速增长。追溯国缘四开的培育路径，国缘品牌04年...

标签：今世缘

燕京啤酒研究报告：二次创业，重振辉煌.pdf

5积分
2024/08/23
273
国盛证券

燕京啤酒研究报告：二次创业，重振辉煌。燕京啤酒：民族产业，区域龙头。1980年成立至今，公司是啤酒行业唯一一家没有引入过外资的民族企业，可分为区域化发展、全国化起步、全国化发展、经营承压调整和二次创业五个发展阶段，公司深耕北京、广西和内蒙三大基地市场，现为我国第四大啤酒企业，在新管理层“二次创业，复兴燕京“的改革背景下，公司高端化和降本增效进程将迎来高速发展。啤酒行业：量稳价增，高端化下半场。量上，啤酒产量于2013年见顶，2018年后企稳，预计老龄化趋势下未来产量趋稳。价上，高端化进程过半，仍有广阔升级空间，我们认为6-10元或为近年扩容空间最大的价格带。渠道方面，啤...

标签：燕京啤酒啤酒

青岛啤酒研究报告：百年国啤龙头，高端化稳中求进.pdf

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2024/08/23
438
东海证券

青岛啤酒研究报告：百年国啤龙头，高端化稳中求进。啤酒行业高端化趋势不改，行业增长保持量稳价增。1）量：啤酒消费人群以18-49岁为主，根据国家统计局每年出生人口数据，我们测算2023-2028年啤酒主力消费人群数量CAGR为-0.50%，主力消费人群数量平稳，预计啤酒行业销量维持稳定。2）价：人均收入保持增长，吨价具备持续上升基础，并且在过去三年疫情压力测试下，多数龙头吨价CAGR高于CPI年均复合增速3pct以上，表明高端化发展韧性充足。6-10元为高端化主要驱动，核心产品受益扩容红利。啤酒高端化路径，一是高端产品推新，二是低价格带向上升级，在宏观环境弱复苏背景下，居民消费更理性并且注重产品...

标签：青岛啤酒百年国啤啤酒

劲仔食品研究报告：扩产品拓渠道，步入成长快车道.pdf

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2024/08/20
350
国盛证券

劲仔食品研究报告：扩产品拓渠道，步入成长快车道。大单品驱动成长，渠道拓宽能力边界。公司自2011年正式进驻休闲鱼制品赛道，至今已培育出“劲仔小鱼”全国化大单品，2022年成功培育鹌鹑蛋第二曲线共同驱动公司成长。过去公司核心以小包装覆盖流通渠道，2021年补充大包装后正式开启现代渠道布局进程，推动渠道多元化布局的同时，也带动公司品牌势能提升。产品端：大单品思路清晰，接力打开成长空间。劲仔已形成“1+1+N”产品结构，核心单品鱼制品领先优势突出，当前在规格完善、渠道渗透率提升背景下保持快速增长，有力支撑公司基本盘，并以“深海鳀鱼&rdqu...

标签：劲仔食品产品渠道