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劲仔食品研究报告：扩产品拓渠道，步入成长快车道。大单品驱动成长，渠道拓宽能力边界。公司自2011年正式进驻休闲鱼制 品赛道，至今已培育出“劲仔小鱼”全国化大单品，2022年成功培育鹌鹑 蛋第二曲线共同驱动公司成长。过去公司核心以小包装覆盖流通渠道， 2021年补充大包装后正式开启现代渠道布局进程，推动渠道多元化布局 的同时，也带动公司品牌势能提升。

产品端：大单品思路清晰，接力打开成长空间。劲仔已形成“1+1+N”产 品结构，核心单品鱼制品领先优势突出，当前在规格完善、渠道渗透率提 升背景下保持快速增长，有力支撑公司基本盘，并以“深海鳀鱼”拉动产 品结构升级，同时公司深入上游布局，有望实现鱼制品的高成长+高质量 发展。2022年劲仔于行业底部逆市布局鹌鹑蛋，先发优势抢占品类心智 先机，在产能瓶颈缓解后，品类潜力进一步释放，当前鹌鹑蛋成本逐步回 落，叠加公司规模效应体现有望带动鹌鹑蛋盈利能力提升。

渠道端：行业多元化变革，大包装引领渠道升级。当前休闲食品渠道愈加 多元化，劲仔过去以小包装为主核心布局流通渠道，单一渠道天花板有限 且抗风险能力相对较弱。2021年劲仔拓展大包装及散称品规，进驻商超、 便利店等现代渠道，以渠道网点数量增加*客单价提升带动单点卖力提升， 结合渠道推力及品牌力增强，整体运营能力持续优化。2023年劲仔大包 装及散称占比已超50%，侧面印证渠道拓展效果显著。