老白干酒研究报告：甲等金奖铸就品质，武陵酒飘香复兴在途.pdf

老白干酒研究报告：甲等金奖铸就品质，武陵酒飘香复兴在途。老白干酒：一树三香，五花齐放。老白干酒位于河北省衡水市，其酿酒兴 于汉，盛于唐，名于宋，正式定名于明代，距今已有2000多年的历史。 1915年老白干酒荣获巴拿马万国博览会甲等金奖，享誉世界。2018年， 公司收购丰联酒业，实现一树三香（老白干香型、浓香型、酱香型）和五 花齐放（衡水老白干、文王贡酒、板城烧锅酒、武陵酒、孔府家酒）的布 局，开启发展新阶段。整体来看，老白干本部产品结构升级，股权激励到 位，费用率持续缩减，利润维持较高弹性；武陵酒采用短链直营模式，深 耕常德、长沙，并向湖南其他市场拓展，成长空间可期；其他酒立足本地 市场，产品结构持续优化，收入稳定增长。

老白干本部：收入稳定增长，利润弹性较高。本部采取双品牌运作，老白 干品牌主要覆盖衡水市场，衡水外以十八酒坊为重点，市场协同联动。产 品上，公司聚焦甲等15/20、1915三大单品，结构持续升级。渠道端，公 司加强经销商管理，甲等15/20采用联盟体模式，通过入股分红调动终端 积极性，维护库存与价盘稳定。费用端，近年来公司持续加强考核，面向 消费者前置性投放，费用率不断优化，利润持续释放。

武陵酒：短链直控终端，名酒复兴在途。武陵酒位于湖南常德，温度与湿 度与茅台镇接近，曾在质量评比中三次胜过茅台，奠定品质基础。公司高 端白酒基酒年份较长，保证老熟口感和品质，主要包括“酱”和“极客” 两大系列，据酒业家，2023年公司千元以上价格带收入占比70%，整体 价格带较高。渠道方面，公司采用短链直营模式，由酒厂直控终端与消费 者，保障终端利润与价盘稳定。此外，公司还创新担当模式，推出“新经 销+友享荟”，单个终端销售额持续增长。

其他酒：多区域协同发展，产品结构持续升级。板城酒业以承德为基地市场，石家庄为试点市场，持续向河北其他地区延伸， 产品方面，龙印拔高品牌高度，和顺1975则为河北百元价格带重点单品之一。文王贡酒战略上坚持保临泉、站阜阳、开拓安 徽市场，持续培育专8、不惑两只大单品，皇宫宴向上打开空间。孔府家深耕山东市场，在曲阜地区市占率较高，公司持续精 简产品线，聚焦“国、朋、德、府、陶”等覆盖高中低档的五大系列。整体来看，酒业公司在聚焦各地核心市场，产品结构 持续提升。