汽车产业 - 企业研究 - 知识库

德赛西威（002920）研究报告：乘汽车智能化之“势”，Tier1小巨人有望持续三击.pdf

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2022/06/07
656
财通证券

德赛西威（002920）研究报告：乘汽车智能化之“势”，Tier1小巨人有望持续三击。出身德系的Tier1小巨人，智能驾驶业务为公司打开第二成长曲线。公司聚焦于智能座舱、智能驾驶、网联服务三大业务，拥有德系车企供应链基因，Tier1底蕴深厚。2021年公司年化新签订单金额达120亿元，约1/3来自智能驾驶产品，业绩弹性可期，智能驾驶业务已为公司打开第二成长曲线。汽车EE架构变革驱动硬件先行、算力冗余，主机厂“囚徒博弈”加剧。目前汽车智能化处于早期高速发展阶段，芯片快速迭代、传感器数量精度及AI算法成熟度提升为自动驾驶发展提供了土壤，主机厂及Tie...

标签：德赛西威智能化汽车汽车智能化

华阳集团（002906）研究报告：汽车电子领先厂商，智能座舱进入业绩兑现期.pdf

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2022/06/07
312
华福证券

华阳集团（002906）研究报告：汽车电子领先厂商，智能座舱进入业绩兑现期。华阳集团是国内领先的汽车电子厂商，2021年业绩迎拐点。公司聚焦智能化和轻量化，经过近30年发展逐步打造了汽车电子和精密压铸双主业。受智能座舱业务放量、精密压铸高增长提振，2021年公司收入增长33%；受益于销售结构调整导致毛利率提升、良好的费用管控能力和减值损失大幅收缩，公司盈利能力改善，2021年扣非净利润为2.6亿元，同比增长118%，迎来业绩拐点。国产HUD龙头厂商，有望充分受益于HUD渗透率提升。1）随着智能化向L2+ADAS发展，HUD功能逐步由提升驾驶安全向打造更好的驾乘体验扩展，有望成为智能座舱差异化&...

标签：华阳集团智能座舱汽车电子

长安汽车（000625）深度报告：消费强化，产品胜率为王.pdf

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2022/06/06
985
中信建投证券

长安汽车（000625）深度报告：消费强化，产品胜率为王。整车厂核心能力探讨及投研方法论转变：由多车型到胜率16-20年期间合资补产品+体系切换减配降价，自主与合资充分内卷后21年起快速、持续提份额，格局变化后“产品周期”将逐渐失效，更应关注车企核心能力建设：需求把控，电动化，制造端平台，供应体系及智能化建设能力。而需求把控和电动化是中期提份额最直接能力，需求把控和智能化是长期差异化能力。行业消费属性强化，核心能力是跳出“轴距-种类”固有体系重新研究和规整用户的能力，以及后期推出的产品引起所定义用户的共情程度。长安汽车车型少但市占率提升快，胜率显...

标签：长安汽车汽车

铭利达（301268）研究报告：受益全球光储、电动车发展，进入业绩爆发期.pdf

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2022/06/06
229
国泰君安证券

铭利达（301268）研究报告：受益全球光储、电动车发展，进入业绩爆发期。结构件行业竞争激烈，考验公司综合能力。结构件行业综合考验公司在客户端的议价能力以及生产端的成本管控能力，能否实现较高利润率取决于玩家的产品力、客户质量、管理能力、规模经济等。公司拥有所处赛道最优客户、品控能力强、具备一站式供应能力，且已形成规模经济优势，在工艺水平、成本、工艺链完整等方面形成了较强领先优势。先发布局潜力行业，在手订单高速增长。公司先于行业爆发提前布局光伏、新能源车、加热不燃烧烟等成长赛道，与客户的合作项目快速增加。2021年随着公司产能不断释放，接单能力大幅提升，截至2021年底，在手订单金额7.8亿元/...

标签：铭利达电动车

经纬恒润（688326）研究报告：格局重塑，业务放量.pdf

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2022/06/06
303
浙商证券

经纬恒润（688326）研究报告：格局重塑，业务放量。“三位一体”业务布局，迎行业格局重塑机遇（1）业务“三位一体”布局：电子产品（智能驾驶、智能网联、车身及舒适域等）、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案。下游：包括汽车、高端装备、无人运输等领域。（2）迎行业格局重塑机遇：国内汽车电子产业逐步突破海外技术经验壁垒、汽车电子电气架构变迁带来高算力需求、高级自动驾驶商业化在特定领域有望提速。智能驾驶、网联等汽车电子产品有望快速放量（1）汽车电子包含智能驾驶、智能网联、车身和舒适域、底盘控制、新能源和动力系统等多类产品，智能驾驶产品占公司整...

标签：经纬恒润

贝斯特（300580）研究报告：精密加工筑底，节能减排赋能.pdf

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2022/06/01
625
国联证券

贝斯特（300580）研究报告：精密加工筑底，节能减排赋能。随着涡轮增压器渗透率不断提升，全球/国内涡轮增压器市场规模增长稳健。根据我们的预测，2025年公司相关的零部件市场规模全球/国内将分别达到162亿元/60亿元，对应4年CAGR为6.2%及9.3%。新能源汽车轻量化结构件国内需求确定性高，且空间大。根据我们的预测，2025年公司相关的轻量化结构件国内市场规模有望达到61亿元，CAGR为29.7%。短期驱动力是全球涡轮增压器渗透率的提升公司依靠核心技术与国际巨头长期合作，随着涡轮增压器渗透率提升，下游需求增长稳健；同时公司积极扩产，规模效益与市占率不断放大。中期驱动力是新能源汽车轻量化需...

标签：贝斯特精密加工节能节能减排

京东方精电（0710.HK）研究报告：全球车载显示龙头，乘智能座舱东风.pdf

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2022/06/01
1081
招商证券国际

京东方精电（0710.HK）研究报告：全球车载显示龙头，乘智能座舱东风。京东方精电是全球车载显示领域的老牌龙头，2016年被京东方控股，定位为集团唯一的车载显示业务平台，是京东方进军车载显示赛道的利器。公司业务辐射中国、韩国、欧洲及美洲，基本覆盖所有国际和国内主流Tier1客户，产品打入市场绝大部分主流整车厂。2021年公司车载显示出货面积位居全球第一，出货量全球第二，8英寸以上出货量全球第一。智能座舱高确定性赛道，车载显示量价齐升1）量：智能座舱渗透率快速提升，叠加新能源车销量爆发，车载屏增长确定性强，预计2021-25年全球出货量CAGR近9%，其中中控屏/仪表/HUD的CAGR分别为8%...

标签：京东方精电座舱智能座舱车载显示车载

保隆科技（603197）研究报告：智能化转型提速，空悬+传感器业务加速放量.pdf

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2022/06/01
466
安信证券

保隆科技（603197）研究报告：智能化转型提速，空悬+传感器业务加速放量。传统业务稳定增长，空悬+智能化成为新增长点。公司的传统业务包括气门嘴、平衡块、排气管件、TPMS和轻量化结构件，其中前四块业务均是全球细分领域龙头，是公司主要的收入和利润来源，客户覆盖比亚迪、长城、吉利、上汽等自主品牌，奥迪、大众、通用、丰田等国际主机厂，以及佛吉亚、博格华纳、麦格纳等国际Tier1；轻量化结构件业务目前市占率较低，有望随着汽车轻量化需求的逐步升级而实现加速放量，客户已经覆盖比亚迪、长城等自主品牌，随着国内汽车产业的复苏，公司传统业务有望稳定增长。新拓展业务包括空气悬架、传感器和ADAS，其中空悬包括空...

标签：保隆科技智能化传感器

拓普集团（601689）研究报告：平台型汽车零部件供应商的成长之路.pdf

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2022/05/31
718
华福证券

拓普集团（601689）研究报告：平台型汽车零部件供应商的成长之路。国内NVH龙头厂商，布局八大产品系列。公司以NVH起家，在减震器和内饰功能件稳步成长的基础之上（2012-2021年收入CAGR分别为12%和20%），积极拓展轻量化车身、智能座舱部件、底盘系统、热管理、空气悬架、智能驾驶系统等业务，逐步打造八大产品线。公司重视研发创新，前瞻布局新能源汽车，2021年收入和净利润分别为115亿元、10亿元，YoY分别为+76%和+62%，正迈入新一轮快速成长期。复盘公司扩张之路:客户和品类双轮驱动,体现了公司管理层的战略眼光和中基层的执行力。1）从客户角度，公司依托上汽通用（2011-2015...

标签：拓普集团汽车汽车零部件供应商

福耀玻璃（600660）研究报告：全球汽车玻璃龙头，电动智能化推动量价齐升.pdf

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2022/05/31
1008
西南证券

福耀玻璃（600660）研究报告：全球汽车玻璃龙头，电动智能化推动量价齐升。高附加值产品占比提升：天幕、HUD等渗透率提升，带动公司ASP增长。在汽车智能化发展趋势下，越来越多的新功能集成到汽车玻璃中。其中天幕玻璃ASP约1500-2000元，较传统天窗玻璃翻倍，21年国内渗透率已提升至6%，预计到25/30年市场规模CAGR分别为61%、37%。集成W-HUD、AR-HUD功能的前挡风玻璃较普通玻璃ASP实现数倍以上增长，20年国内渗透率4%，预计25/30年行业规模CAGR分别为58%、35%。综合来看，预计公司高附加值产品占比增加，带动公司ASP持续提升。全球市占率提升：供应链和成本优势...

标签：福耀玻璃玻璃汽车玻璃汽车

比亚迪（002594）研究报告：海豹+CTB，腾势D9，星际，比亚迪加速向上.pdf

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2022/05/31
531
国海证券

比亚迪（002594）研究报告：海豹+CTB，腾势D9，星际，比亚迪加速向上。海豹和腾势D9预售订单火爆，公司加快品牌高端化步伐。比亚迪海豹正式发布并开启预售，该车型定位中型纯电运动款轿车，5月20日发布后截止当晚22点预售订单即达到22637辆，预计稳态月销有望突破2万辆；公司旗下腾势品牌在股权重组后的首款车型D9发布并开启预售，该车型定位高端中大型MPV，5月16日发布后截止23日15点，预售订单达13680辆。我们认为，两款新车型精准切中市场需求，将加快公司品牌高端化的进度，对公司未来盈利能力的逐步提升具有良好推动作用。海豹产品力出众，成为公司首款搭载CTB技术的车型。海豹全系标配热泵空...

标签：比亚迪

经纬恒润（688326）研究报告：汽车电子核心标的，全面布局智能驾驶.pdf

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2022/05/30
347
方正证券

经纬恒润（688326）研究报告：汽车电子核心标的，全面布局智能驾驶。1、重视研发培养，多产品化布局，业绩实现快速增长。戔至2021年6月，公司共有员工3055人，其中研发人员1373人，占总员工的44.94%，较同期大幅增加。公司研发费用长期保持行业领先水平，21年研发费用为4.6亿元，同比增长29.5%。公司是目前国内少数能实现覆盖智能驾驶电子产品、研发服务及解决斱案、高级别智能驾驶整体解决斱案的企业之一，2021年实现营收32.6亿元，yoy+31.6%，其中汽车电子产品、研发服务及解决斱案、高级别智能驾驶整体解决斱案分别为25.0亿、7.1亿和0.4亿。2、打造“三位一体&...

标签：经纬恒润汽车电子汽车智能驾驶

菱电电控（688667）研究报告：自主汽车电控系统龙头，有望受益于混动需求爆发.pdf

6积分
2022/05/30
481
国信证券

菱电电控（688667）研究报告：自主汽车电控系统龙头，有望受益于混动需求爆发。自主发动机电控系统龙头，发展战略清晰。公司产品为汽车发动机管理系统、摩托车发动机管理系统等。客户战略方面：深耕商用车，重点拓展乘用车、布局新能源。产品战略：从发动机管理系统拓展至MCU（电机控制器）、VCU（整车控制器）、GCU（发电机控制器）。技术战略方面：拓展EMS附属功能，重点拓展OTA与EMS或电控系统结合的具备定位、程序升级、远程OBD诊断、远程排放监控等功能的T-box产品。发动机管理系统（EMS）产品技术壁垒高，公司技术自主领先。EMS是汽车电子控制系统中变量最多、难度最大的控制系统,长期被德国博世、...

标签：菱电电控汽车电控系统

零跑科技（1773.HK）研究报告高垂直整合程度的造车新势力后起之秀.pdf

6积分
2022/05/30
536
兴业证券

零跑科技（1773.HK）研究报告高垂直整合程度的造车新势力后起之秀。公司具有高垂直整合度和自研自产的能力。自公司2015年成立以来，已经实现智能汽车所有核心系统和电子部件的自主研发和生产。独立软硬件的开发使得公司实现了底层接口、算法和通讯协议的统一，构建了可在不同电动车型之间复用的平台化电子电气架构和整车架构，给公司带来越级的智能电动汽车产品、行业领先的研发效率以及显著的供应链成本降低优势。纯电新能源汽车已占据中国新能源汽车主流市场。新能源乘用车包括纯电动乘用车（EV）、插电式混合动力乘用车（PHEV）和增程式电动乘用车（EREV）。其中中国纯电汽车的历年销量一直保持在中国新能源汽车销量的8...

标签：零跑科技造车新势力

隆盛科技（300680）研究报告：国六升级EGR龙头夯实主业，精密制造开启新能源共振.pdf

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2022/05/28
1128
中信建投证券

隆盛科技（300680）研究报告：国六升级EGR龙头夯实主业，精密制造开启新能源共振。自主EGR龙头多维布局，国产替代打开长期成长空间。公司是国内后处理龙头，依靠废气再循环（EGR）业务起家，通过外延并购逐步形成EGR、精密冲压件、马达铁芯和天然气喷射系统的多维布局。公司实控人倪氏父子技术出身，深耕后处理市场，外延精密制造，实现后处理系统和新能源马达铁芯多领域国产替代。公司传统与新能源业务呈高增长态势，2021年底国六升级促进EGR业务进入快速增长阶段，马达铁芯受益下游头部新能源客户扩产快速放量，营收、归母分别9.30亿元、0.98亿元，同比分别增长60.8%、81.9%。公司客户结构优质，E...

标签：隆盛科技精密制造新能源 EGR