汽车产业 - 企业研究 - 知识库

中科创达（300496）研究报告：智能化浪潮加持，操作系统龙头迎汽车、IoT和终端三线扩张.pdf

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2022/06/29
343
财通证券

中科创达（300496）研究报告：智能化浪潮加持，操作系统龙头迎汽车、IoT和终端三线扩张。全球领先的智能操作系统龙头，业绩持续高增，进一步加码智能汽车和智能物联网。公司是全球领先的智能操作系统服务商，自2010年以来持续与高通紧密合作，深耕智能软件、智能汽车和智能物联网三大领域。2021年实现收入41.27亿元，三大业务收入占比约为40%、30%、30%，同比增速分别为40%、59%、83%。下游行业的高景气度带来订单、业绩快速成长，公司两次定增加码智能汽车和智能物联网领域，未来成长值得期待。高通加码智能驾驶平台，公司有望成长加速。高通深耕消费电子多年，与安卓系统的紧密合作令其顺利打入高端座...

标签：中科创达操作系统智能化汽车

星源材质（300568）研究报告：干法龙头扩产提速，湿法隔膜持续放量.pdf

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2022/06/28
563
东方证券

星源材质（300568）研究报告：干法龙头扩产提速，湿法隔膜持续放量。干法隔膜稳居头部，技术优势明显。公司依靠干法隔膜起家，2021年干法隔膜销量为4亿平米，市场份额超20%，连续多年稳居TOP2。干法隔膜技术研究起步较早，优势明显，自主研发干法单拉技术，是最早打破国外技术垄断的企业。公司干法设备独立设计自主研发，2020年率先将12到14um的干法产品批量用于EV领域并已完成10um突破，在保障电池安全性的同时，不断实现厚度突破。全球储能市场迎来快速发展，储能领域有望拉动干法隔膜需求，公司未来有望充分受益。行业头部趋势加强，供需紧平衡延续。由于隔膜行业进入壁垒较高，头部集中度逐渐加强，公司作...

标签：星源材质湿法隔膜隔膜湿法

菱电电控（688667）研究报告：自主动力电控专精特新小巨人，国产替代高技术壁垒零件.pdf

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2022/06/27
629
西部证券

菱电电控（688667）研究报告：自主动力电控专精特新小巨人，国产替代高技术壁垒零件。公司是稀缺的自主发动机动力电子控制系统供应商，主营业务为发动机管理系统EMS、纯电动车整车控制器VCU、电机控制器MCU、混动汽车动力电子控制系统、车联网产品T-BOX以及相关的技术开发标定服务。燃油车电控：负函数下的正逻辑，燃油车份额向下，国产替代空间向上。公司通过正向研发+外延并购，国产替代技术壁垒较高的发动机核心零部件，打破“核心技术空心化”局面。公司EMS产品在商用车N1车型中应用广泛，乘用车领域打开新空间，乘用车GDI发动机EMS相较于PFI价值量实现翻倍，量价双击下，公司从...

标签：菱电电控专精特新

长安汽车（000625）深度报告：自主向上，电气元年重“新”出发.pdf

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2022/06/27
470
华西证券

长安汽车（000625）深度报告：自主向上，电气元年重“新”出发。核心逻辑：电动化全面转型自主盈利向上是公司成长的核心逻辑。作为国内最具代表性的自主品牌，过去发展历程中，公司精准把握轿车进家庭、合资快速发展、SUV爆发期等多轮历史性机遇，成长为自主品牌第一，当前行业正处于电动智能转型关键期，我们认为公司具备冲击新能源汽车龙头的强劲实力：1）全新平台电动转型全面加速：在全新数字平台与蓝鲸混动平台加持下，公司有望快速推出自主新产品，并凭借先进的电动化技术水平，优秀的产品设计、渠道拓展能力，在对应细分市场快速抢夺市场份额，驱动销量持续提升，加速电动转型；2）纯电深蓝品牌、阿维...

标签：长安汽车汽车电气

文灿股份（603348）研究报告：大型一体化车身结构件先行企业.pdf

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2022/06/27
520
国信证券

文灿股份（603348）研究报告：大型一体化车身结构件先行企业。铝合金压铸供应商，新能源、结构件和国际化打开成长空间。公司主要产品为汽车铝合金精密压铸件，主要应用于发动机系统、变速箱系统、底盘系统、制动系统、车身结构件等。新能源及结构件业务方面，公司持续研发高真空压铸技术、高真空压铸模具技术、特殊材料开发或制备技术及工艺，先后为奔驰、特斯拉、蔚来、小鹏、广汽AION等批量供应铝合金车身结构件，在铝合金压铸的车身结构件轻量化方面形成先发优势。国际化方面，2020年公司收购法国百炼，将进一步分析整合客户，全面加速本集团全球化进程。为应对市场对车身结构件和超大型一体化结构件产品的需求，公司加大产能建...

标签：文灿股份车身

上汽集团（600104）研究报告：自主重构，引领价值向上.pdf

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2022/06/27
352
长江证券

上汽集团（600104）研究报告：自主重构，引领价值向上。上汽集团布局五大业务板块，核心整车业务近年销量表现承压。公司下设整车、汽车零部件、汽车金融、移动出行与服务、国际经营五大业务板块。核心整车业务近年销量表现承压，且2020-2021年由于芯片短缺压力进一步放大，但整体市占率仍在20%以上，出口持续高增长，2021年全年销量下滑幅度有所收窄。受此影响，公司2021年营业收入有所回升，盈利表现企稳。合资品牌：销量转向结构，利润贡献平稳公司合资品牌销量表现趋于稳定，产品结构高端化保障利润贡献。分品牌来看，1）上汽大众：受行业竞争加剧的影响，上汽大众近年销量承压，但主力车型销量表现稳定。2021...

标签：上汽集团

兆易创新（603986）研究报告：汽车缺芯带来估值确定性的上涨，智能驾驶与物联网驱动注入创新活力.pdf

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2022/06/27
652
浙商证券

兆易创新（603986）研究报告：汽车缺芯带来估值确定性的上涨，智能驾驶与物联网驱动注入创新活力。半导体行业库存结构性紧张带来确定性的估值上涨机遇半导体库存紧张引起供应不足，带来市场的高景气。目前汽车电子市场需求旺盛，产业链冲击的持续与消费电子的产能挤压共同影响，汽车芯片产能释放不及时，存货市场紧张将带来估值确定性扩张。智能驾驶与物联网等创新力的方向扩张其估值创新性是估值扩张的因子，智能驾驶、物联网作为最具潜力的创新方向，为公司未来注入全新的创新力，随着兆易创新在汽车及工业控制领域开拓，或将进一步扩张其估值。芯片国产化扩宽其成长潜力受益于全球市场缺芯，国产MCU厂商获得与各大车厂更深入的直接沟...

标签：兆易创新智能驾驶物联网汽车

华安鑫创（300928）研究报告：智能座舱核心标的，乘域控化之势进军Tier1.pdf

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2022/06/24
647
方正证券

华安鑫创（300928）研究报告：智能座舱核心标的，乘域控化之势进军Tier1。1、长期深耕汽车电子座舱领域，客户资源丰富。公司建立了完善的技术研収体系和行业经验，核心业务涵盖核心显示器件定制选型、软件系统开収及配套器件的销售。公司客户有华阳集团、亿咖通、延锋伟丐通、航盛申子等国内主流的系统集成商，丏比亚迪、小鹏汽车的订单也开始放量。同旪也间接服务了吉利汽车、长城汽车、上汽集团、长安福特、奇瑞汽车、东风日产等。持续稳定的下游需求和丰富的客户资源劣力公司提高市卙率，确立行业地位。2、智能座舱提速，域控化下屏机分离重塑产业链，公司向Tier1转型。汽车座舱趋向大屏化、多屏化、集成化収展。随着中高端...

标签：华安鑫创座舱智能座舱

小鹏汽车（9868.HK）研究报告：技术塑造品牌力，智能驾驶突围.pdf

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2022/06/24
1287
招商证券

小鹏汽车（9868.HK）研究报告：技术塑造品牌力，智能驾驶突围。公司是中国三大造车新势力之一，2021年销量9.8万辆，为新势力之冠。公司是国内首家实现全栈自研自动驾驶方案的车企，自主开发自动驾驶系统（XPilot）及智能操作系统（XmartOS），形成闭环数据能力，通过OTA持续提升客户的智能驾驶体验。1）与蔚来、理想比：公司早在创业初期便贯彻软件定义汽车，以智能化实现产品差异化的策略，全栈自研方面投入更早，智驾研发团队的规模及技术底蕴更强，在自动驾驶的功能模块完成度方面相对领先；2）与特斯拉比：特斯拉的自动驾驶研发全球领先，但小鹏自动驾驶系统方案在中国市场落地本土化能力更强。基于国情的原...

标签：小鹏汽车智能驾驶汽车

银轮股份（002126）研究报告：搭新能源和尾气处理东风，热管理龙头迎新增长机遇.pdf

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2022/06/24
505
长城证券

银轮股份（002126）研究报告：搭新能源和尾气处理东风，热管理龙头迎新增长机遇。公司为热管理龙头，深耕热管理六十余年。公司创立于1958年，于2007年上市，专注于热交换器和尾气处理等产品的研发、生产与销售。其中热交换产品占据公司七成以上业务，2016年开始逐步拓展至新能源热管理业务。近年来公司在热管理和尾气处理上积极布局，并取得一定成绩，公司近十年营收CAGR为18.60%，其中2021年营收为78.16亿元（yoy+23.60%）。虽然受芯片短缺、原材料上涨影响公司利润端承压，但公司将积极在2022年大力推进高毛利率产品业务明显“倍增”计划和“三降&r...

标签：银轮股份尾气处理新能源热管理

菱电电控（688667）研究报告：汽车EMS潜力小巨人，迎新能源与国产化共振.pdf

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2022/06/20
356
财通证券

菱电电控（688667）研究报告：汽车EMS潜力小巨人，迎新能源与国产化共振。厚积薄发的国产汽车发动机EMS龙头。公司深耕汽车电控系统近20年，2021年实现收入8.3亿元，稳固燃油商用车市场，兼顾非道路车辆和摩托车等，拓展混动和纯电动车MCU、VCU等，虽然短期业绩受到商用车行业扰动，但是议价能力提升明显，客户集中度下降，规模效应逐步显现，同时持续强化研发投入努力缩小与巨头的差距。EMS技术壁垒极高，公司内外兼修，GDI突破在即。EMS技术复杂度高、产业周期化漫长，导致客户粘性极强，国内乘用车EMS市场90%+由海外厂商占据，博世、联电是主要竞争对手。公司引入德尔福研发团队、收购德国大陆喷油...

标签：菱电电控新能源汽车

京东方精电（0710.HK）研究报告：大尺寸车载显示龙头，汽车智能化驱动成长.pdf

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2022/06/20
1181
国金证券

京东方精电（0710.HK）研究报告：大尺寸车载显示龙头，汽车智能化驱动成长。车载显示千亿市场稳健增长，京东方市占率有望持续攀升。1）大屏化+多屏化拉动行业需求，根据Omdia，车载显示屏市场规模2022年达106亿美元、同增14%，2025年达128亿美元，2023~2025年CAGR为6%。2）相较于其他行业面板的集中度（平板电脑CR3达74%、笔记本电脑CR3达72%、电视CR3为53%），目前车载显示领域集中度较低、CR3仅39%，深天马（14%）、友达（13%）、JDI（12%）位列前三，京东方在车载显示市占率（12%）远低于平板电脑（45%）、笔记本电脑（29%）、电视（24%），...

标签：京东方精电智能化汽车汽车智能化车载显示

拓普集团（601689）研究报告：观变沉机，乘胜逐北~拓普集团如何实现平台化？.pdf

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2022/06/20
444
长江证券

拓普集团（601689）研究报告：观变沉机，乘胜逐北~拓普集团如何实现平台化？从战略而言，拓普紧抓智能电动变革趋势，全面布局增量零部件市场，瞄准的是客户有迫切需求的产品，也往往是被外资“卡脖子”的领域。行业处于智能电动变革时代，差异化配置需求大幅提升，车企急需优秀的本土企业支持。公司紧抓行业趋势，布局空气悬架、底盘电子、热管理、智能座舱部件等高增速大空间增量零部件市场且均已取得不错进展。1）空气悬架：新工厂2022年6月正式投产，可实现年产量200万只空气悬架；2）底盘电子：IBS项目已获吉利和一汽红旗的项目定点；3）热管理：业务快速发展，2021年热管理实现收入12....

标签：拓普集团

继峰股份（603997）研究报告：野心与能力，变不可能为可能.pdf

5积分
2022/06/17
396
华创证券

继峰股份（603997）研究报告：野心与能力，变不可能为可能。继峰+格拉默合二为一，目标汽车内饰综合大厂。宁波继峰原为老牌乘用车座椅零件供应商（头枕、扶手），凭借性价比优势成为本土龙头。格拉默是德国的全球领先内饰件供应商，业务包括乘用车内饰件与商用车座椅总成。内饰件行业优质公司普遍面临灵魂拷问，成为单项冠军后，如何寻找新增量？继峰的机遇是收购格拉默，并开拓新品类打造第二条“生命线”。继峰的成长路径极具野心及空间，海外整合如何做好、整合之后又如何做，成为市场对继峰新的灵魂拷问，在我们看来，继峰在一条艰难却正确的道路上。整合管理层：绕开别人的弯路，做正确的事，提高海外整合的...

标签：继峰股份

比亚迪动力系统、智能电器、传统部件供应商体系专题研究报告.pdf

9积分
2022/06/16
3578
方正证券

比亚迪动力系统、智能电器、传统部件供应商体系专题研究报告。1、比亚迪新能源汽车供不应求，拉动外部零部件供应商的扩产。混动车的价格结合补贴，已经和同级别燃油车相似，加速性和节油比燃油车好很多，随着规模和技术降本，混动将来和燃油车价格相似。公司重点扩张整车产能和电池，给其他零部件进入比亚迪和扩产的机会，随着比亚迪整车业务的快速发展，及供应链体系的逐步开放，公司体系外供应商也将迎来订单需求释放，特别是tier1供应商，能纳入比亚迪供应链就等于抓紧了新能车发展的结构性机遇。2、垂直供应链体系是比亚迪的特色，将来自给率会下降，逐渐加大开放力度。公司自建供应链，自主研发电池、电机、电控等核心零部件，覆盖核...

标签：比亚迪动力系统