汽车产业 - 企业研究 - 知识库

吉利汽车（0175.HK）研究报告：极氪品牌+雷神混动发力，新产品周期有望开启.pdf

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2022/08/11
756
东北证券

吉利汽车（0175.HK）研究报告：极氪品牌+雷神混动发力，新产品周期有望开启。极氪品牌与雷神混动发力，吉利有望开启新一轮强产品周期。吉利在3.0时代（2014年-2019年）开启过一轮强产品周期，销量从2014年的43万辆增长至2018年的150万辆，增幅接近2.5倍并成长为自主销冠。而在2021年新能源销量大爆发之年，吉利却在新能源布局上表现失速，其真正的拳头产品极氪品牌和雷神混动分别在2021年Q4和2022年Q1才有量产车型上市。但失速只是一时，凭借自身雄厚的技术积累，极氪品牌和雷神混动相关车型上市之后，表现出较强的产品竞争力，极氪001在7月销量突破5000，新增订单1万+，随着供应...

标签：吉利汽车汽车

长安汽车（000625）SL03产品力分析：一子落，全局活.pdf

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2022/08/09
701
中信建投证券

长安汽车（000625）SL03产品力分析：一子落，全局活。电车差异化小，中短期核心是阶段性市场格局和主机厂自身产品节奏1、电动化关键技术可从产业链获取，主机厂电动化能力差异化小，短期内整车厂商电动化转型成果取决于产品节奏。2、深蓝成功验证电动化能力并不是所谓的“油车企业”转型的壁垒，长安等车企亦能享受到电动化红利。品牌概览：基于EPA1平台打造的新能源汽车品牌基于兼容多种动力构型、高度平台化、模块化的全电平台EPA1打造的面向主流消费人群的新能源汽车品牌，25年销量目标100万，完成6-8款车型布局。竞品分析：显性消费属性配置进一步强化产品竞争力1、定价超预期，采用增...

标签：长安汽车汽车

长安汽车（000625）研究报告：三次创业开启成长新周期，转型成果持续兑现.pdf

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2022/08/08
273
招商证券

长安汽车（000625）研究报告：三次创业开启成长新周期，转型成果持续兑现。长安汽车自发布“第三次创业计划”坚定电动化智能化路线以来已逾三年，围绕本轮汽车业百年变革对车企核心要求的变化，本文将从公司核心竞争力以及取得成果出发探讨公司的转型质量是否具备立足电动时代的能力。复盘我国乘用车市场的四个阶段，车企核心能力要求发生了哪些变化？我国乘用车市场历经4个发展阶段已从政策驱动切换为以需求驱动为主的成熟期，相应的，对整车厂核心能力要求由制造能力及成本把控，向需求把控以及汽车能源变革下的电动化智能化能力切换。第三次创业计划发布已逾三年，对应新要求公司竞争力是否实质提升？公司坚定...

标签：长安汽车汽车

雅迪控股（1585.HK）研究报告：格局初成，胜而后战.pdf

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2022/08/08
541
华创证券

雅迪控股（1585.HK）研究报告：格局初成，胜而后战。电动两轮车当下国内替换+后续海外扩张释放需求，而竞争格局清晰化正凸显出龙头雅迪确定性，类家电黄金时代“胜而后战”的龙头布局正当其时。新国标替代、出海油改电主导产业第一、第二增长曲线。1）中短期驱动：新国标强制替换+新场景普及扩容。19年起新国标在各省市渐次落地，拉动超2亿存量替代。按新国标替换、新增需求、自然更新拆分需求，新国标主导下行业销量近年峰值有望达5200-5600万辆；日常通勤普及基础上，即时配送+共享电单车等新增场景各扩容400-800万辆/年；由此保有量拉升25年后早期大量入市产品进入自然更新期，远端...

标签：雅迪控股

继峰股份（603997）研究报告：乘用车座椅国产龙头，长期成长空间广阔.pdf

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2022/08/06
436
东吴证券

继峰股份（603997）研究报告：乘用车座椅国产龙头，长期成长空间广阔。公司是深耕主业的内饰件龙头。公司本部宁波继峰的传统主业为座椅系统零部件，主要包括乘用车座椅头枕和扶手。2019年，公司收购德国汽车内饰件巨头格拉默，进一步将业务拓展至乘用车中控系统、功能塑料以及商用车座椅等领域。当前，公司还在持续扩展全新的产品品类，包括乘用车座椅总成、电动出风口和重卡生活座舱等。经过20余年的发展，公司目前已经成为了汽车内饰件行业的龙头企业。多维度推进格拉默整合，格拉默利润水平有望持续改善。公司2019年正式并表格拉默，格拉默营业收入规模较大，但此前的盈利能力较差。公司收购格拉默后，开始从多个方面推动格拉...

标签：继峰股份座椅乘用车

天成自控（603085）研究报告：商乘并举，重构座椅新格局.pdf

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2022/08/06
338
民生证券

天成自控（603085）研究报告：商乘并举，重构座椅新格局。公司1984年成立至今，始终致力于座椅的研发，在工程机械与商用车座椅方面积累多年，当前已具备行业领先优势。于2016年开始布局乘用车领域，不断丰富自身产品线，现已形成包含乘用车座椅、航空座椅、工程机械与商用车座椅、儿童安全座椅等各类座椅产品的内资综合座椅总成商。公司客户遍及全球，现有客户数量1815家，海外客户430家。2021年乘用车、工程机械、商用车、航空座椅四项主要产品营收增速分别为23%/18%/-11%/94%，其中，乘用车座椅业务营收占比27.4%，随着定点项目逐步落地，公司乘用车座椅业务占比有望进一步提升。22Q1整体营...

标签：天成自控座椅

继峰股份（603997）研究报告：自主崛起，国产乘用车座椅打开增长空间.pdf

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2022/08/04
457
国信证券

继峰股份（603997）研究报告：自主崛起，国产乘用车座椅打开增长空间。继峰股份：乘用车座椅头枕和商用车座椅总成龙头。继峰主营汽车座椅头枕、头枕支杆、座椅扶手等内饰件，公司是国内座椅头枕龙头，市占率20%以上。格拉默是商用车座椅行业龙头，欧洲市占率第一。通过并购格拉默为公司带来传统业务价值量提升，且增加高价值量商用车座椅业务。多措并举整合，预计格拉默盈利能力将提升。格拉默盈利能力较弱，2019-2021年是公司对格拉默的整合年，公司通过更换管理层、调整组织架构、联合采购、提升工厂管理效率、提高亚太区收入占比等措施高效整合，但公司业务受到汽车行业产销下滑、原材料价格上涨等影响扰动，掩盖了整合成效...

标签：继峰股份座椅乘用车

江淮汽车（600418）研究报告：携手大众、蔚来探索新模式，公司发展渐入佳境.pdf

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2022/08/04
557
东亚前海证券

江淮汽车（600418）研究报告：携手大众、蔚来探索新模式，公司发展渐入佳境。国内整车头部企业，业绩已现向好势头。公司创建于1964年，已发展为涵盖汽车出行、金融服务等众多领域的综合型汽车企业集团。公司销量在2016年-2019年期间有所下降，使得业绩有所承压。当前公司销量已出现回升趋势，2021年公司整车销量同比增长15.63%至52.42万辆，随着整车销量的持续提高，我们认为公司业绩有望迎来拐点。深耕商用以及乘用车领域，公司竞争优势逐步体现。在商用车领域，由于受到政策以及市场需求影响，行业整体销量有所下滑，公司2021年商用车业务营业收入也同比下降12.68%。当前随着商用车领域&ldqu...

标签：江淮汽车汽车蔚来

菱电电控（688667）研究报告：潜心精研打破垄断，混动破局迎来新机遇.pdf

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2022/08/02
282
国泰君安证券

菱电电控（688667）研究报告：潜心精研打破垄断，混动破局迎来新机遇。深耕发动机EMS领域，稀缺的高壁垒企业。公司深耕发动机EMS领域十余年，已掌握汽油EMS的核心技术，达到国内领先水平，具备较高的技术壁垒。公司抓住国六政策的实施红利，在2019和2020年实现首轮快速成长，并抢占国内商用车轻卡市场份额。布局乘用车混动控制系统领域，有望实现国产替代。在混动控制系统领域，公司与跨国厂商相比技术差距较小，与国内厂商相比技术优势明显。随着混动汽车的认可度不断提升，公司未来有望通过混动产品获取新客户，逐步实现国产替代，实现收入进一步增长。同时，混动产品的示范效应，助力公司收获纯电动车和燃油车相关产品...

标签：菱电电控垄断

伯特利（603596）研究报告：布局线控底盘，本土制动龙头加速腾飞.pdf

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2022/08/02
449
信达证券

伯特利（603596）研究报告：布局线控底盘，本土制动龙头加速腾飞。聚焦制动领域20年，发展智能化、轻量化线控底盘。自2004年成立以来，伯特利推出盘式制动器、鼓式制动器、ABS、EPB、ESC等制动产品，并于2021年量产WCBS，形成机械制动与电控产品两大业务。2015年至2021年，公司营业收入从14.7亿元增长至34.9亿元，年复合增速15%；扣非归母净利润从1.8亿元增至4.3亿元，年复合增速16%。随着公司EPB、WCBS、轻量化零部件、ADAS等产品加速落地量产，我们预计电控和轻量化业务将实现快速增长。与此同时，公司收购万达公司45%股权，前瞻性布局底盘转向业务，有望进一步打开成...

标签：伯特利线控底盘

上汽集团（600104）研究报告：自主品牌冲击高端，合资品牌底部向上.pdf

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2022/08/02
751
东吴证券

上汽集团（600104）研究报告：自主品牌冲击高端，合资品牌底部向上。组织变革：分拆上市+激励机制改革+研发体系独立+员工持股，提升组织活力与效率。1）分拆上市提升子公司发展创新能力。2）推动管理层激励市场化变革。3）设立创新研究开发总院，独立&扁平组织架构推动新能源智能网联汽车的技术研发和产业化落地。4）智己&零束员工持股提升组织效率。技术布局：电动化：三电系统研发自主掌握；智能化：核心推动架构自研，部分硬件自研自产。1）电动化：三电系统研发自主掌握，同步发力氢燃料电池，PHEV系统加速性能较佳。2）智能化：零束开发电子电气架构&SOA平台，24年实现域集中+区域架构...

标签：上汽集团

星宇股份（601799）研究报告：“产品+客户”双轮驱动，自主车灯龙头持续成长.pdf

6积分
2022/08/01
586
东吴证券

星宇股份（601799）研究报告：“产品+客户”双轮驱动，自主车灯龙头持续成长。公司是深耕主业的自主车灯龙头企业。公司作为内资车灯头部企业，产品包含全套车灯总成，配套客户覆盖广泛，主要包括一汽大众、一汽丰田、东风日产、广汽丰田等合资品牌和一汽红旗、奇瑞汽车等自主品牌。公司自上市以来在营收端和利润端表现出了优秀的成长性，公司沿着“客户拓展+产品升级”的路径快速发展，实现了优质客户的不断拓展和产品结构的持续升级，目前已经成长为自主车灯龙头企业。车灯是具备持续迭代升级能力的优质零部件赛道。从行业空间来看，车灯的持续升级将驱动市场规模的持续增长：1、前照...

标签：星宇股份车灯

保隆科技（603197）研究报告：多赛道隐形冠军，汽车电子和空气悬架业务多点开花.pdf

6积分
2022/08/01
571
开源证券

保隆科技（603197）研究报告：多赛道隐形冠军，汽车电子和空气悬架业务多点开花。强制性安装政策助推国内前装市场TPMS渗透率提升，并有望带动售后市场需求增长。2018年公司与德国霍富合作设立保富电子，借助霍富集团客户资源，公司进入BBA等欧洲高端车企配套体系，2020年来拓展了FCA、沃尔沃等新客户。客户开拓提速&规模效应降本有望助力公司全球市场竞争力进一步提升。ADAS与传感器业务：感知先行，布局ADAS一体化方案传感器领域，公司从压力传感器切入，近年来持续发力进行收购，补全产品矩阵提升综合实力，传感器产品品类以及客户范围得到进一步的拓展。基于传统业务基因与外部合作，公司ADAS布...

标签：保隆科技悬架汽车电子空气悬架汽车电子

比亚迪（002594）研究报告：品牌向上带来量价齐升，智能化接棒厚积薄发.pdf

6积分
2022/08/01
520
国金证券

比亚迪（002594）研究报告：品牌向上带来量价齐升，智能化接棒厚积薄发。产品大年新车节奏加快，保守估计22/23年销量160万/250万辆。Q1推出e平台3.0第二款车型元Plus，上市即爆款；汉EV创世版及DM-i推出后，6月突破2.5万，同比海豹、新款唐EV也备受追捧。后续海洋网、腾势及高端品牌将陆续推出新车，推动公司持续性增长。公司22H1新能源车销售64.1万辆，同/环比+314.9%/+42.8%。零售市占率28.2%，同比+9.1pcts。依托强大三电技术，销售结构改善，品牌向上明显：得益于DM-i超级混动技术、e平台3.0纯电平台、高效能刀片电池、CTB技术等，比亚迪车型矩阵日...

标签：比亚迪智能化

松原股份（300893）研究报告：汽车安全系统优质供应商，国产替代前景可期.pdf

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2022/08/01
299
国金证券

松原股份（300893）研究报告：汽车安全系统优质供应商，国产替代前景可期。中国汽车被动安全（安全带+气囊+方向盘）平均单车价值210美元，与发达国家相比仍有30%-50%提升空间。2021年汽车被动安全市场中，北美市场平均单车价值超300美元。西欧、日本、东欧市场平均单车价值超250美元。中国市场平均单车价值约210美元，相比发达国家仍有30%-50%的提升空间。提升驱动力：1）被动安全系统功能更主动化与智能化；2）更高的安全标准、更严格的法规和日益严格的汽车安全评级框架。汽车被动安全市场目前外资主导，自主品牌迎来国产替代机遇。汽车被动安全全球龙头为瑞典的奥托立夫，市场份额43%，行业第二、...

标签：松原股份汽车安全系统