菱电电控（688667）研究报告：潜心精研打破垄断，混动破局迎来新机遇.pdf

上传者：y****
时间：2022/08/02
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菱电电控（688667）研究报告：潜心精研打破垄断，混动破局迎来新机遇。深耕发动机 EMS 领域，稀缺的高壁垒企业。公司深耕发动机 EMS 领域十余年，已掌握汽油 EMS 的核心技术，达到国内领先水平，具备较高的技术壁垒。公司抓住国六政策的实施红利，在 2019 和 2020 年实现首轮快速成长，并抢占国内商用车轻卡市场份额。

布局乘用车混动控制系统领域，有望实现国产替代。在混动控制系统领域，公司与跨国厂商相比技术差距较小，与国内厂商相比技术优势明显。随着混动汽车的认可度不断提升，公司未来有望通过混动产品获取新客户，逐步实现国产替代，实现收入进一步增长。同时，混动产品的示范效应，助力公司收获纯电动车和燃油车相关产品订单。

以自主品牌客户为突破口，持续开拓乘用车市场。公司高效的开发速度和完善的技术服务被自主品牌整车厂青睐。未来随着自主品牌在乘用车市场的崛起与份额提升，公司将有望不断实现乘用车市场的突破与份额提升，打破跨国零部件巨头的市场垄断。