中科创达（300496）研究报告：智能化浪潮加持，操作系统龙头迎汽车、IoT和终端三线扩张.pdf

上传者：王**
时间：2022/06/29
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中科创达（300496）研究报告：智能化浪潮加持，操作系统龙头迎汽车、IoT和终端三线扩张。全球领先的智能操作系统龙头，业绩持续高增，进一步加码智能汽车和智能物联网。公司是全球领先的智能操作系统服务商，自 2010 年以来持续与高通紧密合作，深耕智能软件、智能汽车和智能物联网三大领域。2021 年实现收入 41.27 亿元，三大业务收入占比约为 40%、30%、30%，同比增速分别为 40%、59%、83%。下游行业的高景气度带来订单、业绩快速成长，公司两次定增加码智能汽车和智能物联网领域，未来成长值得期待。

高通加码智能驾驶平台，公司有望成长加速。高通深耕消费电子多年，与安卓系统的紧密合作令其顺利打入高端座舱并占据卡位优势。未来十年高通预计将在汽车业务收入上成长 7 倍，其 Ride 平台已获宝马、大众大单，或成为大众集团的独家智驾芯片供应商，智能驾驶业务前景可期。公司依托与高通的多年紧密合作，有望伴随其智能驾驶领域的发力而加速成长。

发力汽车、物联网和智能终端三大智能应用场景，底层芯片和操作系统的长期深耕带来的深厚 know-how，叠加持续规模验证是公司的核心竞争力。汽车方面，公司作为软件厂商定位 Tier0.5，与高通合资畅行智驾加码域控制器，智能驾驶将打开公司新的成长曲线；物联网方面，行业空间广阔，公司正加大边缘计算投入，定位全栈式解决方案商。智能软件方面，5G 渗透率的提升及其带来的软硬件升级需求有望推动这一板块稳步增长。我们认为，公司依托在高通芯片上的持续深耕，积累的深厚操作系统 Know-how 以及持续规模化自我验证，形成了清晰的技术壁垒，卡位优势明显。