汽车产业 - 企业研究 - 知识库

保隆科技（603197）研究报告：全球化零部件老兵，迈入智能化新征途.pdf

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2022/05/18
248
上海证券

保隆科技（603197）研究报告：全球化零部件老兵，迈入智能化新征途。保隆科技公司积极开展业务外拓，具备全球化渠道优势1）公司基于传统业务，积极向智能化、轻量化方向外拓。公司在气门嘴、汽车排气管件系统、平衡块领域具备20余年生产经验，行业地位领先。公司通过自研、收购股权、成立合资公司等形式进行业务拓展，目前TPMS业务已较为成熟，空气悬架、传感器、ADAS、轻量化结构件等新业务进入快速发展阶段。2）初步实现全球化布局与OEM、AM双渠道布局。公司2005年收购美国DILL，海外布局经验丰富，目前于中国、欧洲、北美均布局生产、研发、销售中心，2021年海外营收占比62%。公司客户涵盖OEM市场与...

标签：保隆科技

光洋股份（002708）研究报告：新能源弯道超车，FPC焕发新春.pdf

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2022/05/18
897
方正证券

光洋股份（002708）研究报告：新能源弯道超车，FPC焕发新春。深耕汽车轴承十余载，发力新能源车和FPC。光洋传统业务主要是轴承产品，2016年通过收购天津天海同步，光洋实现营收翻倍同时主营业务扩展到同步器和行星排；2020年12月，光洋成功收购威海世一100%股权，主营业务扩展至FPCB产品，助力光洋营收再上一个台阶。未来随着光洋在新能源汽车零部件业务以及FPCB业务的发力，预计营收将实现快速增长。光洋传统业务：汽车变速器轴承隐形冠军。2020年光洋轴承产品约占总销售一半，规模位列中国汽车轴承综合第三，变速器轴承第一。由于高端轴承研发复杂性较高，过去核心技术主要掌握在外国公司手中，大量高端...

标签：光洋股份新能源 FPC

万通智控（300643）研究报告：不断进阶的汽车电子公司.pdf

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2022/05/17
546
招商证券

万通智控（300643）研究报告：不断进阶的汽车电子公司。公司TPMS业务将持续快速发展，车联网业务进入收获期。公司成立30年，从气门嘴起家，后进入TPMS后装市场（连续多年收入增幅超过40%）；后开拓车联网业务，全球首次成功开发基于PPM传输协议的TPMS以及T-Box产品，并与2021年实现批量交付。公司业务能力从单一机械加工，逐步扩张至包含电子制造、软件编写调试等范围的高端制造，产品价值量及盈利能力显著提升。鉴于公司新业务已进入放量周期，且估算公司tpms+车联网贡献利润占比超过50%（母公司21年利润约7000万），公司进入发展快车道。预计公司TPMS业务未来3年复合增速约为45%。我...

标签：万通智控汽车电子

中鼎股份（000887）研究报告：全球资源整合进入兑现期，智能底盘+热管理布局蓄势待发.pdf

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2022/05/16
380
首创证券

中鼎股份（000887）研究报告：全球资源整合进入兑现期，智能底盘+热管理布局蓄势待发。公司2008开启海外并购战略，当前正处于“全球并购”、“中国落地”、“海外管控”中第三阶段。1、全球并购打造国际巨头。公司于2014年收购德国KACO（高端密封件产品的领军供应商），2015年收购德国WEGU（欧洲抗震降噪技术方面领跑者），2016年收购德国AMK（空气泵阀全球前三），2017年收购德国TFH（热管理管路领域全球前三），形成了全面覆盖底盘及热管理系统的业务布局。2021年公司为全球非轮胎橡胶领域第13位，2008-202...

标签：中鼎股份热管理

长城汽车（601633）研究报告：智能电动加速科技转型，品牌向上彰显长期价值.pdf

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2022/05/16
789
国泰君安证券

长城汽车（601633）研究报告：智能电动加速科技转型，品牌向上彰显长期价值。坚持全栈自研，智能化布局加速。公司智能化转型较快，坚持全栈自研，依托毫末智行布局了辅助驾驶系统HPilot，预计2022年推出城市NOH，技术实力国内领先。自研电子电器架构与智慧线控底盘，感知、决策、执行端关键技术自主可控，产品智能化属性不断增强。新能源呈高端化与混动化趋势，电动化布局加速。新能源领域，新车价格明显上探，欧拉、沙龙品牌向高端化不断突破。混动方面，自研三大动力系统，柠檬混动DHT可兼顾油耗与动力，主要搭载于WEY品牌的混动车型，产品竞争力持续增强。另外，公司依托蜂巢能源布局动力电池供应链及无钴电池等未来...

标签：长城汽车汽车

经纬恒润（688326）研究报告：汽车电子破局者，迎中国供应链崛起良机.pdf

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2022/05/14
418
国金证券

经纬恒润（688326）研究报告：汽车电子破局者，迎中国供应链崛起良机。领先的电子系统科技服务商，智能化时代汽车电子破局者。公司三位一体布局，业务覆盖电子产品、研发服务和高级别智能驾驶解决方案，主要客户包括一汽、上汽、广汽等国产主机厂、知名Tier1供应商和造车新势力。公司自研ADAS产品打破国际垄断，在中国乘用车市场占比3.6%，自主品牌中占比16.7%，是唯一进入前十的本土企业。公司车身电子产品覆盖范围广泛，在域融合趋势下具备先发优势。公司网关和T-Box产品路线清晰，完成向5G-V2X和百兆以太网升级，国内市场份额均位于Top10。未来随着公司新定点车型放量及高性能计算平台量产，盈利能力...

标签：经纬恒润汽车电子汽车

沪电股份（002463）研究报告：电车智能+IDC 升级驱动高端 PCB 新成长.pdf

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2022/05/13
413
浙商证券

沪电股份（002463）研究报告：电车智能+IDC升级驱动高端PCB新成长。三十年精益求精，打造PCB行业领军企业公司是国内PCBTOP10厂商，主营汽车与通讯用PCB，业务合计占比超85%，长期绑定大陆、华为、中兴通讯等优质大客户，形成黄石、青淞、沪利微电三大生产基地，2017-2021年公司营业收入CAGR为13%，归母净利润CAGR为51%，优享行业β红利，实现高速成长。电车智能化、服务器掀增量需求，成本缓解迎盈利修复服务器/汽车用板为PCB增速最快应用赛道，据Prismar预测2026年全球产值分别为126/118亿美元，2021-2026年CAGR为10%/7.5%。新能源...

标签：沪电股份 IDC PCB

沪电股份（002463）研究报告：深度受益全球数字化加速，数通+汽车开启一轮更强更持久的新周期.pdf

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2022/05/13
317
华创证券

沪电股份（002463）研究报告：深度受益全球数字化加速，数通+汽车开启一轮更强更持久的新周期。数据中心+汽车共振向上，景气周期更强更稳定。21年公司在5G通信需求下滑背景下积极调整产品结构，加大企业数通、汽车业务布局。数通板受益于数字化程度提升和技术升级（400G交换机、PCIE5.0、海外云capex、国内传输网建设）迎来量价齐升，汽车电动化智能化开启车载PCB成长期，数通、汽车产业周期性更弱，技术持续向上迭代，景气周期或能持续更久。22Q1已经看到业绩拐点向上，料疫情扰动不改全年趋势，产品结构优化下利润弹性巨大。数通板进入一轮新成长周期。本轮数通板复苏主要来自海外数据中心需求，海外大厂对...

标签：沪电股份数字化汽车

比亚迪（002594）研究报告：周期、高端、智能、规模效应方兴未艾.pdf

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2022/05/12
755
中信建投证券

比亚迪（002594）研究报告：周期、高端、智能、规模效应方兴未艾。在此前的三篇公司个股报告：《技术引领成长，混动王者归来》、《拥抱蓝海，从区域市占率看未来需求》、《ASP近历史新高，DMI放量带来盈利改善，打开想象空间》中，我们分别分析了公司销量&品牌升级背后的底层逻辑、DMI订单的确定性、单车盈利的确定性。本篇报告针对公司产品周期、技术周期、高端化、规模效应进行定量分析：1、产品周期：从量变到质变，大部分车型刚开启生命周期。2、技术周期：混动和纯电技术已经具备代际优势，随着补贴退坡，竞争力进一步凸显。3、高端化、智能化：新汉、海豹、腾势进一步品牌向上，智能化已补足短板。4、规模效应...

标签：比亚迪

华测导航（300627）分析报告：高精度导航定位龙头，车载业务打开新空间.pdf

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2022/05/12
667
中信证券

华测导航（300627）分析报告：高精度导航定位龙头，车载业务打开新空间。公司概览：深耕高精度定位行业多年。公司成立于2003年，深耕高精度定位行业多年，创始团队均为技术出身、专业能力过硬。公司立足高精度定位技术，拥有较为完善的基础产品布局，包括RTK（载波相位差分）设备、GIS（地理信息系统）数据采集器、无人机器件、三维激光雷达系统等。同时，基于完整的产品布局，公司聚焦建筑与基建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与无人驾驶四大应用领域，为客户提供完整的高精度定位解决方案。生产端，公司主要自建产线，并将部分低价值量生产环节外包。销售端，公司采取“直销+经销”结合的销...

标签：华测导航导航

比亚迪（002594）深度研究：十年技术积淀，业务多点开花.pdf

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2022/05/11
933
东吴证券

比亚迪（002594）深度研究：十年技术积淀，业务多点开花。技术研发持续投入+供应链高度垂直整合铸就高壁垒。1）技术研发：电动化维度，比亚迪实现核心三电系统包括刀片电池&八合一电驱动控制总成&DM插混技术等的全栈自研，领先行业；智能化维度，比亚迪硬件领域优势明显，软件领域合作地平线、百度、Momenta及英伟达等公司。2）供应链管理：上游领域比亚迪整合电池锂矿原材料以及IGBT功率半导体等方面；中游领域凭借弗迪系五大子公司实现汽车板块核心零部件全面自产；下游领域在汽车之外凭借制造加工以及电池资产优势拓展光伏储能/电子/轨交等领域，最大化规模效应&协同效应。产品定义&am...

标签：比亚迪

松原股份（300893）研究报告：紧抓国产替代机遇，拓展安全件新品类.pdf

5积分
2022/05/11
333
长城证券

松原股份（300893）研究报告：紧抓国产替代机遇，拓展安全件新品类。汽车安全系统国产替代空间巨大，公司相较国内竞争对手具有先发优势。由于国外汽车安全系统行业起步较早，奥托立夫等企业凭借其高技术含量、高附加值的产品赚取较高利润，在全球汽车安全系统行业占据着主要地位，目前奥托立夫、采埃孚和均胜电子在汽车安全系统行业市占率高达90%。国内本土安全系统厂商因为发展时间尚短，业务规模较小，国产替代的市场空间巨大。公司相较于重庆光大、金杯锦恒等同业公司，在质量认证、产能扩张等方面都具备较强竞争力，我们预计在未来汽车安全系统国产替代的潮流中，公司具备先发优势，将更快的抢占市场份额。产品品类丰富，已进入主流...

标签：松原股份

三花智控（002050）研究报告：从先发到领先，热管理2.0时代进阶.pdf

7积分
2022/05/11
2002
中信建投证券

三花智控（002050）研究报告：从先发到领先，热管理2.0时代进阶。选股逻辑：新能源车热管理大空间+格局认知预期差，优质龙头业绩增速上行可预见性+估值历史低位当前市场主要关注：1）新能源车热管理行业新进入者或导致行业格局承压；2）传统制冷部件业务受制于下游空调行业景气下行增长乏力，盈利能力因原材料价格上涨等因素有所回落。我们认为市场对格局担忧多集中在预期层面，短期并无显著冲击，公司竞争优势突出，龙头地位稳固；2022年传统业务非格力客户配套份额提升，叠加新能源热管理高增长，业绩增速有望上行。成长路径：前瞻布局+紧跟特斯拉成就新能源车热管理龙头地位我们复盘公司新能源车热管理业务发展历程发现：1...

标签：三花智控热管理

经纬恒润（688326）研究报告：自主汽车电子龙头，受益电动智能化趋势.pdf

5积分
2022/05/11
309
东吴证券

经纬恒润（688326）研究报告：自主汽车电子龙头，受益电动智能化趋势。汽车电子自主龙头，ADAS产品市占率全国领先。公司是国内综合型电子系统科技服务商及智能驾驶解决方案提供商，主要面向汽车、高端装备、无人运输等领域。核心业务主要包括三大板块：汽车电子产品、研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案。2016年公司自主研发的ADAS产品打破国际垄断，率先配套上汽荣威RX5车型，2020年，公司智能驾驶域控制器量产配套一汽红旗，截至2020年公司在ADAS前视系统前装市场市占率达到3.6%位居自主品牌第一。2020年9-12月全国重型车辆前视系统前装市占率达到30.4%，位居全国第一。顺应电...

标签：经纬恒润汽车电子汽车

伊力特（600197）研究报告：搭乘新疆经济快车，聚焦渠道+产品改革.pdf

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2022/05/10
443
民生证券

伊力特（600197）研究报告：搭乘新疆经济快车，聚焦渠道+产品改革。摘要：公司短期有望受益于疆内消费场景修复，中期有望受益于疆内经济发展，并积极开拓疆外市场，次高端价位伊力王实现自营，有望带动产品结构持续升级，公司同时强化营销组织改革，单独成立伊力王事业部，渠道实现向经销商+自营+线上”的模式转变。深耕疆内，有望充分受益于疆内场景复苏+经济发展。公司作为新疆龙头白酒企业，深耕疆内、市场份额超过40%。自治区党委书记马兴瑞2021年末上任以来，新疆经济迎来高质量发展战略机遇期，看短期，疆内疫情管控政策边际宽松、精准防控，人货流动逐步常态化，有助白酒餐饮、宴席等消费场景显著修复；看中...

标签：伊力特