汽车产业 - 企业研究 - 知识库

骆驼股份研究报告：汽车低压电池龙头，后装市场与海外市场打开成长空间.pdf

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2023/06/08
723
国信证券

骆驼股份研究报告：汽车低压电池龙头，后装市场与海外市场打开成长空间。汽车铅酸电池龙头，锂电业务稳健拓展。骆驼股份围绕汽车起动启停电池业务建立了完整的铅酸蓄电池生产回收循环产业链，并积极开拓锂电池业务，应用于汽车低压系统与储能系统。2022年，公司的营业总收入/净利润分别为134/5亿元，分别同比+8%/-43%。其中，铅酸电池/再生铅/锂电池的收入占比分别为75%/23%/0.46%。在汽车起动启停电池行业，骆驼股份在前装配套市场的份额为48.6%，在后装替换市场的份额为29.5%，客户面覆盖国内外主流乘用车和商用车车企。行业端：铅蓄电池行业准入门槛高，零售及海外市场空间大。工信部对铅蓄电池企...

标签：骆驼股份电池汽车

福田汽车（600166）研究报告：国内商用车龙头，转型升级迎来业绩拐点.pdf

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2023/06/07
837
国元证券

福田汽车（600166）研究报告：国内商用车龙头，转型升级迎来业绩拐点。福田汽车深耕商用车行业近三十年，商用车总销量国内第一，国内商用车出口领军企业，轻卡领域绝对龙头，重卡领域与戴姆勒合作引领国内高端重卡发展，客车领域发展领先，并在商用车的新能源、氢燃料、智能网联等新技术方向形成领先优势。关键资源发动机、变速箱等合资康明斯、采埃孚等国际龙头的同时亦形成自身较强的自主研发能力。下游客户覆盖国家电力、通讯、石油化工、邮政、物流等系统等关键领域，发展实力雄厚。商用车产品升级+新品周期，公司迎来成长机遇期2023年商用车行业迎来复苏的同时也在开启升级道路。蓝牌轻卡政策推动产品需求精细化并加速新能源转型...

标签：福田汽车汽车商用车

长安汽车（000625）研究报告：自主转型，电动智能助力新阶段开启.pdf

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2023/06/05
129
长江证券

长安汽车（000625）研究报告：自主转型，电动智能助力新阶段开启。长安汽车是中国品牌领先汽车企业，旗下包含长安、深蓝、阿维塔、欧尚、凯程等自主品牌，以及福特、马自达等合资品牌。从当前在售车型情况来看，V标、欧尚、UNI序列、凯程等自主品牌合计在售车型数已超过合资品牌在售车型数。从产能来看，重庆地区为产能布局重心，长安自主产能近200万辆/年。目前长安整体销量稳步回升，自主份额稳步提升，并撑起盈利大旗。新一轮的新能源浪潮中，长安积极新能源转型，全面布局纯电和混动赛道，新技术、新产品全面铺开，看好长安新能源转型成功。纯电：深蓝+阿维塔双驾护航长安车型平台技术在行业内领先，纯电平台EPA系列覆盖微...

标签：长安汽车汽车

继峰股份（603997）研究报告：大空间&好格局&消费升级，乘用车座椅赛道龙头破局者.pdf

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2023/06/02
210
中泰证券

继峰股份（603997）研究报告：大空间&好格局&消费升级，乘用车座椅赛道龙头破局者。中长期：大空间、好格局、消费升级乘用车座椅赛道的龙头破局者乘用车座椅赛道优质。1）空间大：国内1000亿，全球3000亿，预计25年国内1500亿，CAGR=17%；2）格局好：全球CR5>85%，国内CR5>70%且均为外资；3）消费升级促进提价&加速替代：①提价：座椅消费属性显著，近年来逐渐成为厂商主打差异化卖点，单车价值量有望提升；②加速替代：行业持续变化，消费属性提升对响应要求更高，加速本土替代。前期格局固化：1）配套壁垒：需就近建厂；2）技术壁垒：整椅研发人才外资...

标签：继峰股份

豪能股份（603809）研究报告：汽车&航空航天双轮驱动，差速器上量迎来增长拐点.pdf

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2023/05/30
315
中泰证券

豪能股份（603809）研究报告：汽车&航空航天双轮驱动，差速器上量迎来增长拐点。公司概况：汽车传动系统&航空航天双主业驱动：1）汽车传动：收入约90%，包括同步器和差速器，后续拓展电机轴、主减齿。2）航空航天：结构件及航天特种阀门管路。股权结构稳定，实控人合计持股28.49%。前期同步器发展稳定，当前切入航空航天以及布局差速器、电机轴贡献增量。整体认知：产业布局完整，团队信任感强：1）产业布局完整：公司具备从原材料熔炉铸造、制坯、机加、热处理到在线检测全过程工艺能力，以及刀具、模具自制能力，有利于缩短交货周期，降低采购成本，提高盈利能力；2）团队信任感强：核心团队均在公司工作...

标签：豪能股份汽车

雅迪控股研究报告：行业龙头，产品创新与海外市场拓展齐发力.pdf

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2023/05/26
490
东吴证券

雅迪控股研究报告：行业龙头，产品创新与海外市场拓展齐发力。公司情况：行业龙头，借势壮大。雅迪控股是集电动两轮车及相关零部件的研发、生产和销售于一体的电动车企业。上市以来在产能+渠道方面积极布局，借2019年以来电动两轮车行业总量快速增长东风，市占率迅速提升至行业首位。公司实控人为董经贵夫妇，股权结构集中稳定。2023年1月发布股权激励计划，考核标准为2023-2025年公司营业收入/净利复合增速为20%，显现出公司对未来业绩增长的坚定信心。行业情况：新国标替换需求有限，格局向龙头集中。总量预测：我们预计2023-2025年行业销量预计为5115/5102/5653万辆。1）新国标替换需求：我们...

标签：雅迪控股

卡倍亿研究报告：受益于电动智能化浪潮，ASP+盈利能力双重向上.pdf

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2023/05/25
159
开源证券

卡倍亿研究报告：受益于电动智能化浪潮，ASP+盈利能力双重向上。电动化增加高压线缆需求，用于连接充电口座、高压电池包、逆变器、电机、车载充电机等设备。随着新能源汽车电压平台从400V到800V升级，对线束线缆的输送能力、机械强度、绝缘保护和电磁兼容等性能的要求进一步提升。智能化增加自动驾驶、智能网联等功能电子器件的需求量，随着汽车智能化等级提升，高速线缆的用量、数据传输速度及价值量有望进一步提升。据公司公告，新能源汽车高压导线单价最高可达4.8万元/千米，以太网线单价约700元/千米，较常规线缆约400元/千米的单价显著提升。同时，新能源线毛利率显著高于普通线，2022年公司普通线/新能源线毛...

标签：卡倍亿智能化

浙江仙通（603239）研究报告：汽车密封条行业升级，高毛利构建核心竞争力.pdf

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2023/05/24
309
西南证券

浙江仙通（603239）研究报告：汽车密封条行业升级，高毛利构建核心竞争力。密封条行业升级，公司盈利优势明显。（1）随着消费升级，整车外观档次要求逐渐提高，越来越多车型逐步采用欧式导槽和无边框密封条，单车价值较传统日式密封条增长2-4倍，车用密封条产品升级，市场规模不断提升，预计到2025年国内乘用车密封条市场规模约154亿元，22-25年CAGR为4.5%。（2）公司通过模具自制、科学生产等方式实现在成本控制上较为突出的优势，盈利能力优势明显，公司主要原材料为石化下游产品，预计23年价格有望进一步回归常态，成本压力短期内将有所缓解。客户不断开拓，国产替代进行时。新产品持续放量，密封条销量不断...

标签：浙江仙通密封条汽车

嵘泰股份（605133）研究报告：墨西哥出海先驱，客户+产品矩阵不断拓展.pdf

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2023/05/22
547
东吴证券

嵘泰股份（605133）研究报告：墨西哥出海先驱，客户+产品矩阵不断拓展。深耕铝合金压铸领域，稳定合作全球头部Tier1。嵘泰股份成立于2000年，主要产品为汽车转向、传动、制动等铝合金精密压铸件。2011年公司与博世合作电动转向壳体，完成大众EPS首个国产化项目，逐渐与博世、采埃孚、蒂森克努伯等全球知名汽车Tier1建立了持续稳定的合作关系，博世销售占比始终在35%以上。2021年公司核心产品转向器壳体零部件中国乘用车市场市占率21.46%。公司通过IPO和可转债积极扩充各地工厂产能，达产后新增营收接近14亿，打开长期成长空间。2022年实现营收15.45亿，同比增长32.87%。顺应轻量化...

标签：嵘泰股份出海

爱柯迪分析报告：精益制造及管理能力突出，中大件复刻小件成长.pdf

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2023/05/22
447
中泰证券

爱柯迪分析报告：精益制造及管理能力突出，中大件复刻小件成长。公司概况：精密铝压铸中小件“隐形冠军”。公司主营汽车精密铝压铸部件，相关产品近4000种，为多类汽车铝压铸中小件细分领域内“隐形冠军”。公司前期为Tier2，核心产品为转向系统、雨刮系统、动力系统等中小件，而后向结构件、三电壳体、热管理、智能网联、储能等中大件领域拓展，逐步直供主机厂。核心优势：管理能力突出，持续扩大产品半径并保持较好盈利。1）行业定价模式：产品按工序节拍定价，精密加工环节工序复杂且成本把控好是高盈利的核心，管理能力至关重要；2）管理层&优化硬件基础：管理层具日系...

标签：爱柯迪精益制造管理能力

爱柯迪（600933）研究报告：压铸战略升级，享受时代红利.pdf

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2023/05/18
246
首创证券

爱柯迪（600933）研究报告：压铸战略升级，享受时代红利。稳扎稳打中小件压铸龙头，业绩收入稳步上涨：深耕中小件压铸二十年产品谱系齐全，覆盖转向系统、雨刮系统、空调系统等各类铝压铸件，已成为全球中小件压铸龙头企业。公司明确“中小件+新能源三电系统+汽车结构件”业务战略，建立起相互支撑的体系化产品网络。2022年公司营收42.65亿元，同比+33.05%，其中2022Q4营业收入12.39亿元，同比+45.1%，营收已实现连续十季度增长。22年内销营收同比+62.67%，客户结构变化直供新能源主机厂，叠加产业链崛起，收入有望继续高增。产业链开放迎时代机遇，前瞻布局占据高市...

标签：爱柯迪压铸

阿尔特（300825）研究报告：优质独立汽车设计公司，新业务打开成长空间.pdf

6积分
2023/05/17
389
西南证券

阿尔特（300825）研究报告：优质独立汽车设计公司，新业务打开成长空间。公司系整车设计业务龙头，新能源整车设计收入占比持续提升。公司已为超过80家客户成功研发接近400款车型，22年新能源整车设计收入占比72.87%。随着下游新能源汽车竞争加剧，传统车企电动智能化加快，整车设计市场规模持续打开，作为新能源整车设计龙头，公司有望充分受益，对应业绩将加速增长。零部件业务已进入业绩贡献期，2023年有望放量增长。德国大陆定点的减速器已完成样件研发、试制和试验工作，上汽通用五菱定点的DHT变速箱总成于2022年7月正式实现量产搭载。随着现有订单充分放量和潜在订单落地，零部件业务收入2023年开始有望...

标签：阿尔特汽车设计汽车

宇通客车（600066）研究报告：当前节点核心投资价值分析.pdf

6积分
2023/05/15
634
国信证券

宇通客车（600066）研究报告：当前节点核心投资价值分析。宇通客车的投资价值在于海外新能源成长性、国内需求复苏和长期较高股息率。宇通客车是国内大中客龙头（2021年国内大中客份额约38%），复盘：在2014-2017年我国大中客新能源化率从不到10%到60%左右的快速渗透期，宇通实现利润（从26亿到最高40亿元）与市值（从约200亿到最高近600亿元）齐增；展望：1）海外新能源周期叠加一带一路，宇通出口量价利三增；2）国内公交更新周期、公路客车疫后复苏；3）国内供给逐渐出清，宇通优选市场后毛利率改善；另外考虑到公司长期高分红高股息率（5-10%），周期与成长共振，当前投资价值凸显。海外：客车...

标签：宇通客车客车投资

中国重汽（3808.HK）研究报告：海内外共振，重卡龙头全面向上开启新周期.pdf

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2023/05/10
845
东吴证券

中国重汽（3808.HK）研究报告：海内外共振，重卡龙头全面向上开启新周期。行业维度：宏观经济发展驱动销量中枢上移，出口贡献重要增量，2023~2025年重卡行业销量预计分别为85/126/157万辆。国内重卡行业销量在成长&周期&政策等三重因素下呈现波动上升趋势，本质映射为国内宏观经济不断发展的长期趋势。1）总量维度：重卡保有量由反应社会运力需求的GDP总量决定，重卡年销量=Δ保有量+报废量+出口量。2000年以来国内重卡销量变化核心反映由经济短周期波动&政策外力因素带来的运力供需关系的周期波动，结合国内经济发展周期判断，当前处于周期底部位置。2）格局维度...

标签：中国重汽重卡

特斯拉分析报告：全球新能源车龙头.pdf

6积分
2023/05/10
890
复星财富

特斯拉分析报告：全球新能源车龙头。行业：全球新能源车渗透率仍有较大的提升空间，除了中国内地、欧洲及北美之外，其它地区如南美、澳洲、非洲等地新能源车渗透率基本为极低个位数。公司：特斯拉作为新能源汽车龙头，品牌影响力及创新力推动商业生态化，受益全球新能源汽车渗透率持续上升。中长期业务成长逻辑：提供自动驾驶、保险、充电等多种衍生服务，逐渐形成生态化的销售模式，客户信赖特斯拉品牌后衍生的消费行为，丰富收入来源、优化产品结构；创新力优于同业，产品价格优势明显，特斯拉在电池、热管理系统、电子电气架构、自动驾驶等多方面也在引领电动车行业技术发展方向。

标签：特斯拉新能源车新能源