汽车产业 - 企业研究 - 知识库

多利科技（001311）研究报告：深耕冲压件领域，客户结构优秀助力公司成长.pdf

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2023/03/30
94
东北证券

多利科技（001311）研究报告：深耕冲压件领域，客户结构优秀助力公司成长。冲压件市场空间广阔，但行业格局较为分散，零部件厂商往往与下游整车厂配套紧密。而多利科技下游客户结构较为优秀，特斯拉、理想、蔚来等头部新能源车客户助力公司成长。冲压件行业格局分散，零部件企业市场份额与下游整车厂客户汽车销量有较大关联，目前多利科技与特斯拉、理想、上汽集团、蔚来等头部车企形成了深度合作，2022年H1来自特斯拉、理想的营收占比分别为45%、12%。而从下游客户角度看多利科技2023年增长：我们判断特斯拉凭借降价后的性价比，以及理想汽车精准的产品定位，在今年国内新能源市场仍有较好的表现，公司今年来自特斯拉和理...

标签：多利科技冲压件

零跑汽车（9863.HK）研究报告：毛利率有望转正，新产品周期带动交付量上升.pdf

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2023/03/29
441
东北证券

零跑汽车（9863.HK）研究报告：毛利率有望转正，新产品周期带动交付量上升。[Table_Summary]零跑的毛利率的边际改善值得关注。零跑的毛利率由2019年的-95.7%改善至2020年的-50.6%，并进一步改善至2021年的-44.3%以及2022年的-15.4%，毛利率修复的幅度较大。从趋势来看，零跑的毛利率有望于2023年转正。毛利率转正的驱动因素：1、其中之一的核心原因是交付的产品结构变化：公司的交付量中售价相对更高的C11、C01的比例上升带动了交付车型的均价上升，C11、C01的比例提升的边际变化速度有望超市场预期。2、另一个核心原因是交付量提升，规模效应释放后摊薄了单车...

标签：零跑汽车汽车

常熟汽饰（603035）研究报告：国内优质内饰件供应商，新能源配套加速.pdf

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2023/03/29
303
西南证券

常熟汽饰（603035）研究报告：国内优质内饰件供应商，新能源配套加速。本部新能源收入占比提升，盈利增强，估值桎梏有望打破。公司是国内汽车内饰件主要供应商，19年起积极开发新客户，已进入特斯拉、理想、小鹏、蔚来、哪吒等新能源供应链，22H1新能源收入占比29.7%，较21H1+15.3pp。随着电气化渗透率不断提升，公司本部利润贡献持续增长。22Q1-Q3本部净利润贡献2.1亿元，占比升至57.5%，同比提升27.3pp，盈利能力明显增强，有望打破公司低估值桎梏。加快研发创新，产品升级带来ASP提升。智能化、轻量化成为汽车行业新趋势，公司从15年起致力于智能座舱的研发制造，并在21年展出了第一...

标签：常熟汽饰新能源能源

标榜股（301181）研究报告：乘新能源和轻量化春风，汽车尼龙管优质供应商迎增长新机遇.pdf

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2023/03/27
104
长江证券

标榜股（301181）研究报告：乘新能源和轻量化春风，汽车尼龙管优质供应商迎增长新机遇。深耕汽车尼龙管路行业，公司掌握多种核心技术工艺。公司是国内领先的汽车尼龙管路制造商，长期致力于汽车尼龙管路制造，经过多年的技术积累和市场开拓，公司已发展成为少数可广泛配套于大众、奥迪等知名品牌供应商体系的内资尼龙管路及连接件制造企业之一，与诸多优秀汽车零部件制造企业建立了良好的长期合作关系。经过十多年的研发，公司在尼龙管路生产方面拥有多项原始取得自主知识产权的核心技术，以及境内专利59项，境外专利1项，在行业内形成了较高的竞争壁垒。国产替代背景下，公司有望率先受益。过去国内传统燃油车合资品牌长期占据国内市场...

标签：标榜股新能源能源汽车

理想汽车（W-2015.HK）研究报告：混动模式破局，纯电持续发力.pdf

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2023/03/27
861
星展证券

理想汽车（W-2015.HK）研究报告：混动模式破局，纯电持续发力。依托中国混合动力电动汽车行业的增长。作为增程（ER）技术的领跑者，理想汽车有望搭乘快速增长的中国混动市场顺风车。2021年及2022年，中国混动车销量每年同比激增约150%，去年占整个新能源汽车市场的22%。我们预计，今年中国新能源汽车市场有望以30%的速度增长，其中混动车或占比25%以上。新车型有望推动销售。公司计划拓展其电动车技术版图至纯电动车型，拟于今年推出一款新的增程式SUV和数款纯电动车型。预计到2024年底，公司的增程式电动汽车和纯电动车型销量将各占一半。随着中国新能源汽车市场的稳定发展，我们预计公司汽车销量有望在...

标签：理想汽车汽车

比亚迪（002594）研究报告：产品矩阵丰富，技术全面.pdf

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2023/03/27
1421
财通证券

比亚迪（002594）研究报告：产品矩阵丰富，技术全面。产品矩阵丰富，把握细分领域需求。公司构建王朝、海洋、腾势、仰望、潮牌等五大产品系列，涵盖低中高端、豪华车价格带。插混车方面，公司推出王朝、海洋军舰等多款爆款车型，搭载第四代混动技术DM-i/DM-p，覆盖10-30万元价格带，为消费者实现全生命周期成本优势，有望对燃油车形成有效替代，2023年1月公司插混车销量在全市场插混销量比重达65%。纯电方面，公司亦推出元、汉、海豚等爆款车型，车型定位明确，把握细分领域市场需求。腾势系列定位30-50万元的中高端价格区间，仰望系列主攻80-150万元的豪华车型，潮牌定位或在王朝与腾势之间。混动、纯电...

标签：比亚迪

长源东谷（603950）研究报告：深耕发动机缸体缸盖，混动开启新增长极.pdf

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2023/03/27
175
东北证券

长源东谷（603950）研究报告：深耕发动机缸体缸盖，混动开启新增长极。公司主营业务为缸体、缸盖和连杆等发动机核心零部件的研发、生产及销售。深耕行业20余年，公司成立之初即专注于柴油发动机缸体缸盖加工，为行业内隐形领先企业，与福田康明斯、东风康明斯、东风商用车等核心客户深度绑定，市占率超过20%并且逐年提升，行业壁垒高格局稳定。2022年公司凭借技术和产能优势顺利切入新能源汽车大客户混动车缸体缸盖供应链，打开新一轮成长空间。我们认为公司当前核心投资逻辑在于传统主业伴随商用车复苏迎来向上拐点+新能源混动绑定核心大客户开启新增长曲线，同时公司逐步切入连接器壳体、汽车电子、空气悬挂等汽车零部件领域，...

标签：长源东谷发动机

拓普集团（601689）研究报告：平台型汽车零部件的业务复盘和展望.pdf

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2023/03/22
822
国信证券

拓普集团（601689）研究报告：平台型汽车零部件的业务复盘和展望。汽配板块较稀缺的模块化供应商。拓普集团是围绕汽车底盘打造平台化产品体系的供应商，产品包括减震、内饰、底盘系统、热管理、汽车电子等，客户涵盖全球主流主机厂。预计22年净利润17亿元（预告中枢），同比+67%。品系延展：九大产品构筑平台化供应体系。拓普深度锚定电动智能增量市场，九大产品（单车配套价值可达3万元）有望逐级增厚业绩，催化自身定位向平台化系统级供应商重塑与升级：减震、内饰业务（第一阶）稳定增利（22年前三季度营收占比超5成）支持公司新品研发拓展；轻量化底盘（22年前三季度收入增速108%）及热管理（第二阶）系拓普核心资产...

标签：拓普集团汽车零部件汽车

冠盛股份（605088）研究报告：零部件出海隐形冠军，拥抱新能源第二成长曲线.pdf

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2023/03/21
439
信达证券

冠盛股份（605088）研究报告：零部件出海隐形冠军，拥抱新能源第二成长曲线。公司专注底盘系统零部件出口，核心产品市占率全球第一。公司主要产品为汽车底盘系统零部件：传动轴总成、轮毂轴承单元、等速万向节等。公司主营产品种类齐全，传动轴总成种类5100余种，轮毂单元3130余种，等速万向节4100余种，终端车型覆盖丰田、本田、马自达、尼桑、五十铃、铃木、三菱、宝马、奔驰、奥迪、雷诺、欧宝、绅宝、雪铁龙、福特、通用等全球主流车企。公司目前销售以出口为主，主销欧美售后市场，海外收入占比约92%。海外：售后业务稳步增长，23年业绩有催化。从行业层面看，全球汽车保有量与车龄稳步提升，汽车维修需求和零部件更...

标签：冠盛股份新能源能源

天润工业（002283）研究报告：曲轴、连杆龙头，打造空悬第二成长曲线.pdf

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2023/03/21
311
西南证券

天润工业（002283）研究报告：曲轴、连杆龙头，打造空悬第二成长曲线。曲轴、连杆市场有望随下游修复。23-25年重卡销量分别有望达到79、94、113万辆，轻卡销量分别有望达到189、221、258万辆，中卡销量也有望温和复苏。在此背景下，货车（轻中重卡）曲轴、连杆市场空间有望从2022年的30.9、20.3亿元恢复至2025年的54.9、31.9亿元，23-25年复合增速均有望达16.3%。公司是曲轴、连杆龙头，竞争优势强，市场份额有望继续提升。2014-2021年公司曲轴、连杆的市场份额分别从38.4%、4.8%提升至55.7%、33.1%，年均提升2.5pp、4pp。公司目前具备产品矩...

标签：天润工业

华懋科技（603306）研究报告：中国汽车被动安全系统龙头，积极布局光刻胶市场.pdf

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2023/03/17
454
光大证券

华懋科技（603306）研究报告：中国汽车被动安全系统龙头，积极布局光刻胶市场。华懋科技：中国汽车被动安全领域龙头。公司是汽车被动安全领域的龙头企业，主营业务产品线覆盖汽车安全气囊布、安全气囊袋以及安全带等被动安全系统部件。公司投资徐州博康，控股东阳华芯，积极布局光刻胶业务，光刻胶业务有望步入高速成长通道。汽车被动安全业务：产能、客户双轮驱动，电车业务快速增长。根据公司年报，2021年发达/发展中市场单车安全类产品价值约为310、200美元，2024年全球和中国汽车被动安全系统市场规模将增长至约250、62-77亿美元，其中华懋科技国内市占率约37%。产能布局方面，目前已建成厦门工厂总产值约2...

标签：华懋科技光刻胶汽车安全系统

银轮股份（002126）研究报告：热管理产品矩阵开辟多成长曲线，公司经营拐点已至.pdf

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2023/03/15
198
东北证券

银轮股份（002126）研究报告：热管理产品矩阵开辟多成长曲线，公司经营拐点已至。公司在新能源产品领域已经形成“1+4+N”的生态布局。“1”意在系统范畴，指的是新能源热管理系统，“4”更多为模块化产品，具体指的是前端冷却模块、冷媒冷却液集成模块、空调箱模块、车载电子冷却系统，“N”则代表零部件。2023年新能源业务增量主要来自产品种类和出货量增加、产品利润率改善、为重点客户进行属地化配套的进一步落地等。2023年公司的商用车/工程机械业务存在上升空间：1）国内市场：此前由于国五切换国六透支需求，更...

标签：银轮股份热管理

特斯拉专题报告：基于投资者日的再思考，顺应周期更迭，又至推陈出新.pdf

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2023/03/13
272
光大证券

特斯拉专题报告：基于投资者日的再思考，顺应周期更迭，又至推陈出新。投资者日公布的内容总体低于预期：1）仅介绍第三代平台，但并未公布改款车型、以及新车型；2）针对第三代平台降本，主要基于零部件材料优化而并非按之前市场预期的进一步大幅应用一体压铸；3）仅更新/简单介绍FSD，但并未公布HW4.0、以及未引出4D毫米波雷达。但市场或低估了特斯拉下一代平台的创新能力：1）低压供电系统采用48V将适用于更高的汽车电气化+优化降本，预计第三代平台可能具备热管理/底盘控制+智能化（智能座舱/智能驾驶）功能升级的特点；2）整车制造工艺优化将有利于减少工厂面积+优化成本，采用Unboxedprocess（全流程...

标签：特斯拉

敏实集团（0425.HK）研究报告：第二次腾飞的价值重估.pdf

6积分
2023/03/13
695
华创证券

敏实集团（0425.HK）研究报告：第二次腾飞的价值重估。全球领先外饰龙头有望开启第二次腾飞。敏实集团是国内较早较少成功实现全球经营的领先汽车零部件供应商，在相对传统的汽车外饰件（饰条、塑件等）领域取得龙头地位：饰条全球第一，行李架全球第一，散热器格栅中国第一。经过三十年经营，公司已建立了极强的研发、精益管理、产能投放、多品类经营、全球化经营优势。在此基础上，公司积极开拓单车价值量更高的新产品（从百元级到数千元级），2023年起有望随之开启第二次腾飞。电池盒等车身及底盘结构件带来核心增量。公司2016年起布局电池盒业务，依托过往铝件经验、领先材料技术优势、产能优势、客户信赖度，目前已斩获国内外...

标签：敏实集团

广汽集团（601238）研究报告：自主合资齐发力，广汽蓄势二次腾飞.pdf

8积分
2023/03/10
457
方正证券

广汽集团（601238）研究报告：自主合资齐发力，广汽蓄势二次腾飞。1、广汽集团是国内产业链最为完整的汽车集团之一。公司构建了研发、整车（汽车、摩托车）、零部件、商贸服务、金融、出行业务，构建了完整的汽车产业链闭环。2、自主品牌（传祺、埃安）凭借精准产品定位及自研/自治的核心技术，助力公司快速提升销量，抢占市场份额。定位精准1：紧凑型BEV产品引领埃安品牌不断突破。紧凑型BEV市场竞争激烈程度低于其他细分市场，有望成为最大细分市场，公司前瞻布局AionS、AionY两款纯电平台车型，较前期油改电车型有里程性能优势，较在售车型有先发优势，助力埃安品牌销量提升。定位精准2：M8/M6稳居中高端MP...

标签：广汽集团