汽车产业 - 企业研究 - 知识库

爱玛科技（603529）研究报告：渠道发力，中流击水，看好份额持续提升.pdf

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2023/03/10
404
开源证券

爱玛科技（603529）研究报告：渠道发力，中流击水，看好份额持续提升。我们认为电动两轮车行业集中度提高的过程中，马太效应会愈发显现，强者恒强。主要基于（1）头部企业新品迭代力、营销力、资金实力等强于中小品牌，这是头部企业可以攫取较高利润的关键因素；（2）头部企业凭借完善的供应链体系及规模效应具有中小企业不可比拟的成本优势，这是头部企业可以降维打击清杂牌的有力抓手。2022年公司产品优化升级策略已得到有效印证，2023年公司会继续紧抓产品调整策略，底座-腰部-头部产品销量占比由2022年的50%-30%-20%调整为30%-40%-30%，目标进一步提升中高端产品占比牵引整体盈利水平的提升。另...

标签：爱玛科技

小鹏汽车（W-9868.HK）研究报告：自动驾驶领先者.pdf

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2023/03/10
1378
星展证券

小鹏汽车（W-9868.HK）研究报告：自动驾驶领先者。软硬件集成领导者。小鹏汽车以其先进的智能电动汽车功能著称，其目标是实现软件应用商业化，例如其新车型XPILOT系统中最新的自动导航辅助驾驶（NGP）软件。NGP为提升自动驾驶能力和增强产品竞争力铺平了道路。产品组合改善，利润率提升，预计核心净亏损有望收窄。公司拟在2023年推出三至四款新车型，平均售价为20万至30万元人民币（现有车型平均售价约为20万元人民币），毛利率超15%，有望改善其2023/2024财年的前景。预计2024财年的核心净亏损有望从2021财年的45亿元人民币减少50%至21亿元人民币。历经生产中断的考验。在竞争激烈的...

标签：小鹏汽车自动驾驶汽车

万丰奥威（002085）研究报告：轻量汽配叠加通航，双引擎布局动力持久.pdf

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2023/03/09
543
方正证券

万丰奥威（002085）研究报告：轻量汽配叠加通航，双引擎布局动力持久。公司布局汽车轻量化+通航飞机“双引擎战略”，汽车轻量化包含铝合金（汽轮+摩轮）、镁合金件、高强钢三部分。短期轮毂、中期镁合金、长期通航飞机三大逻辑通顺。三业务均向上发展，交替实现最大增速。短期铝轮毂1-2年：铝合金轮毂重心迁移与产能布局，恢复性增长+需求性增长，业绩有望快速提升。①公司铝合金汽轮全球占比10%左右；②汽轮因19年美国关税影响销量下滑，后逐步转向国内新能源车，借助新能源产品逐步恢复公司产能水平；③摩轮侧重东南亚和印度市场，贴合摩托车主要销量市场，印度产能释放，短期释放业绩。中期镁合金1...

标签：万丰奥威汽配

川环科技（300547）研究报告：新能源推动ASP提升，客户网驱动业绩增长.pdf

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2023/03/09
279
国海证券

川环科技（300547）研究报告：新能源推动ASP提升，客户网驱动业绩增长。公司深耕汽车胶管行业数十年，产品品类丰富，客户结构良好。公司产品覆盖汽车冷却、动力、进排汽等各系统胶管及总成九大系列。在客户资源方面，公司已与超50家主机厂及上百家配套厂商建立合作，其中与比亚迪、广汽埃安、吉利、长安、哪吒、赛力斯等自主品牌车企有着深度合作关系（问界M5、M7管路系统由公司100%独供；广汽埃安全系车型橡胶类管路由公司100%独供，并争取到50%的尼龙管路配套），并积极调整发展战略规划，重点布局新能源市场。汽车管路单车价值量显著提升，公司产能快速扩张，营收有望迎来高增长。新能源汽车管路系统单车价值量相比...

标签：川环科技新能源能源

特斯拉专题研究：宏图第三篇章，特斯拉生产制造革命加速.pdf

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2023/03/08
733
西部证券

特斯拉专题研究：宏图第三篇章，特斯拉生产制造革命加速。宏图第三篇章开启，特斯拉生产制造革命加速。2023年3月，特斯拉在投资者日上正式公布第三篇章宏图计划，全面转向可持续能源，新一轮产品周期开启。汽车工业百年造车史，每四十年左右出现一次生产制造革命，20世纪10年代福特流水线，50年代丰田精益管理，80年代大众的平台化、模块化，特斯拉正引领新一轮生产制造革命：一体化压铸（颠覆冲压&焊装）+4680CTC（提升总装效率），“串行”转向“并行”持续改进涂装、总装，装配效率提升44%，空间效率提升30%。墨西哥工厂加速向国产供应商转变。墨西哥超...

标签：特斯拉

沪光股份（605333）研究报告：优秀的民营汽车线束供应商，行业国产化替代空间广阔.pdf

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2023/03/08
802
安信证券

沪光股份（605333）研究报告：优秀的民营汽车线束供应商，行业国产化替代空间广阔。公司是目前为数不多进入上汽大众、戴姆勒奔驰、通用汽车、奥迪汽车、理想汽车、美国T公司、金康新能源等全球整车制造厂商供应商体系的内资汽车线束厂商之一。公司目前为大众汽车集团（中国）FormelQ最高级别A级供应商、大众集团VW60330压接过程质量A级供应商，与大众、奔驰、奥迪、上汽通用、上汽集团、理想汽车等境内外汽车整车制造商建立了长期合作关系，在汽车线束领域形成了较强的品牌影响力。加码新能源高压线束业务：2025年我国新能源乘用车汽车线束市场规模预计将达约820亿元，2022-2025CAGR达33.5%。根...

标签：沪光股份汽车线束线束汽车

中集车辆（301039）跟踪报告：半挂车巨人有望开启电动化狂飙.pdf

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2023/03/08
441
中信证券

中集车辆（301039）跟踪报告：半挂车巨人有望开启电动化狂飙。行业：重卡复苏可以显著给公司带来净利润的修复。2022年重卡销量67万辆，我们预测2023年重卡行业销量约90万辆，同比增长30%以上。我们统计了公司历史收入与重卡行业销量的关系，发现两者呈现高度的相关性：收入（国内收入，亿元）与行业销量（行业销量，万辆）的比例在1.2左右。公司是半挂车和上装的龙头，其产品是重卡产业链价值量最高的环节之一，平均单车价值量8-12万元。伴随着重卡复苏和通胀压力下行，公司的利润有望显著得到修复。重卡新能源化趋势不可逆转，公司轻量化优势显著。纯电重卡当前的行业痛点有效载重量和续航里程其实是“...

标签：中集车辆

中国重汽（000951）研究报告：重卡龙头，行业上行最大受益者（勘误版）.pdf

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2023/03/07
455
东吴证券

中国重汽（000951）研究报告：重卡龙头，行业上行最大受益者（勘误版）行业维度：宏观经济发展驱动销量中枢上移，政策是重要外力；2023~2025年销量预计分别为89/121/132万辆。国内重卡行业销量在成长&周期&政策等三重因素下呈现波动上升趋势，本质映射为国内宏观经济不断发展的长期趋势。1）总量维度：重卡保有量由反应社会运力需求的GDP总量决定，重卡年销量=Δ保有量+报废量，即由经济（GDP）增速决定的重卡保有量与报废率共同影响，最终消费/资本形成板块分别影响物流/工程重卡运力需求，经济环境&使用寿命&排放标准等因素共同影响重卡报废比例。200...

标签：中国重汽重卡

中国重汽（000951）研究报告：重卡整车制造龙头，行业上行最大受益者.pdf

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2023/03/06
557
东吴证券

中国重汽（000951）研究报告：重卡整车制造龙头，行业上行最大受益者。行业维度：宏观经济发展驱动销量中枢上移，政策是重要外力；2023~2025年销量预计分别为89/121/132万辆。国内重卡行业销量在成长&周期&政策等三重因素下呈现波动上升趋势，本质映射为国内宏观经济不断发展的长期趋势。1）总量维度：重卡保有量由反应社会运力需求的GDP总量决定，重卡年销量=Δ保有量+报废量，即由经济（GDP）增速决定的重卡保有量与报废率共同影响，最终消费/资本形成板块分别影响物流/工程重卡运力需求，经济环境&使用寿命&排放标准等因素共同影响重卡报废比例。200...

标签：中国重汽整车重卡

博俊科技（300926）研究报告：一体压铸新秀，冲压主业迎产品+客户+技术+产能四重突破.pdf

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2023/03/06
497
信达证券

博俊科技（300926）研究报告：一体压铸新秀，冲压主业迎产品+客户+技术+产能四重突破。聚焦冲压业务，产品、客户持续突破。公司成立于2011年，主要从事汽车精密零部件和精密模具的研发、设计、生产和销售；2021年于深交所上市。产品覆盖整车上下车体，车身模块化产品，仪表台骨架总成等；零部件产品种类覆盖转向系统、动力系统、车门系统、天窗系统等。公司主要客户为蒂森克虏伯、伟巴斯特、德尔福等国际优秀汽车零部件企业，产品广泛应用于吉利、比亚迪、理想、特斯拉等主机厂中。近几年公司营收稳步增长，盈利能力稳健。2022Q1-Q3公司实现营收8.37亿元，同比+64.7%；实现归母净利润0.81亿元，同比+3...

标签：博俊科技压铸

旭升集团（603305）研究报告：打造平台型轻量化企业，开启二次成长曲线.pdf

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2023/03/02
347
东吴证券

旭升集团（603305）研究报告：打造平台型轻量化企业，开启二次成长曲线。深耕汽车轻量化领域，打造平台型轻量化企业。旭升集团二十年深耕汽车轻量化领域，主要从事精密铝合金汽车零部件和工业零部件的研发、生产和销售，借由核心客户T客户爆款车型放量收入规模持续提升，2022年Q1-Q3实现营收32.65亿元，同比+62.3%。公司成本把控出色，盈利能力居同业公司前列，受益于铝合金大宗原材料价格回落，公司净利润率企稳回升，2022年Q1-Q3实现归母净利润4.85亿元，同比增长46.2%。公司通过募资扩产持续提升产能，在建项目投产后总产值有望达到150亿元以上，支撑公司向平台型轻量化企业进军。铝合金轻量...

标签：旭升集团轻量化

长城汽车（601633）研究报告：坚定新能源转型，有望再次腾飞.pdf

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2023/03/02
314
长江证券

长城汽车（601633）研究报告：坚定新能源转型，有望再次腾飞。[Table_Summary2]长城2022年新能源转型节奏较慢原因是什么？2022年长城纯电与插混车型销量分别为10.4万、2.8万辆，同比分别为-23.0%、+1246.8%，新能源乘用车销量占比仅为15.0%，渗透率仅提升1.9pct，新能源转型步伐偏慢。我们认为，原因主要有三：1）新能源产品关于定位、定价、竞争力存在一定问题；2）传统燃油车渠道网络拖累新能源车型上量；3）受疫情影响部分零部件短缺制约公司产能释放及新车发布。产品改革：发力插混赛道，新车定位清晰从行业趋势来看，新能源仍是汽车增长的主旋律，8-25万中间价格带渗...

标签：长城汽车能源转型新能源汽车

菱电电控（688667）研究报告：“商用复苏+新能源乘用”双核驱动，攻守兼备成长性凸显.pdf

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2023/02/28
327
华安证券

菱电电控（688667）研究报告：“商用复苏+新能源乘用”双核驱动，攻守兼备成长性凸显。公司是国内发动机管理系统（EMS）领域翘楚，公司主营业务包括汽车EMS产品、混动EMS产品、纯电汽车电控系统和摩托车EMS系统等，EMS产品已实现国五向国六标准转型。EMS产品主要应用于N1类商用车（占比约为85%）和M1类交叉型乘用车（占比约为15%）。商用车：市场接近底部空间，政策加码带来利好国内商用车市场经历过去三年持续下跌，2022年市场销量已至过去十年最低销量330.05万辆，低于2015年市场低谷期的345.13万辆，随着疫情政策放开，宏观经济将迎来复苏，叠加&ldquo...

标签：菱电电控新能源能源

长城汽车（601633）研究报告：全面向新，拐点将至.pdf

5积分
2023/02/28
593
安信证券

长城汽车（601633）研究报告：全面向新，拐点将至。混动大有可为，传统自主有望在激烈竞争中胜出。我们认为，凭借成本优势和更优异的行驶品质，油混和插混有望逐步替代燃油车。我们测算，2027年乘用车中纯电、插混、油混销量分别有望达到1387、799和604万辆（占比约45%、26%和20%），目前混动仍处于发展初期。传统自主车企有系统化的车型开发能力、成本管控能力优异、调整速度快，在行业竞争逐步激烈的背景下，有望最终胜出。我们预计，2027年传统自主销量有望达到2007万辆（份额约65%），成长空间广阔。长城新能源首战失利：产品出众，但存在战略战术失误。过去1年多内，公司新能源销量表现不佳，但其...

标签：长城汽车汽车

星宇股份（601799）研究报告：车灯赛道智能升级，业绩增长拐点已至.pdf

6积分
2023/02/27
234
东莞证券

星宇股份（601799）研究报告：车灯赛道智能升级，业绩增长拐点已至。公司是全套车灯总成独立供应商。公司主要从事乘用车车灯的研发、设计、制造和销售，主要面向整车厂配套市场（OEM），产品包括汽车前照灯、前部贯穿灯、后组合灯、雾灯、日间行车灯、室内灯、氛围灯。公司在研发团队、研发投入和研发设施等方面均处于行业领先地位，依托在技术研发与规模化生产的综合优势，公司与众多客户建立稳固的合作关系，客户涵盖欧系、日系、美系、自主品牌及新势力等整车企业。车灯附加值持续提升。随着技术进步、成本降低，车灯光源已从传统白炽灯、卤素灯升级至半导体激光大灯，在光线强度、使用寿命、能耗等方面得到全面优化。同时车灯技术含...

标签：星宇股份车灯