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标榜股（301181）研究报告：乘新能源和轻量化春风，汽车尼龙管优质供应商迎增长新机遇。深耕汽车尼龙管路行业，公司掌握多种核心技术工艺。公司是国内 领先的汽车尼龙管路制造商，长期致力于汽车尼龙管路制造，经过多 年的技术积累和市场开拓，公司已发展成为少数可广泛配套于大众、 奥迪等知名品牌供应商体系的内资尼龙管路及连接件制造企业之一， 与诸多优秀汽车零部件制造企业建立了良好的长期合作关系。经过十 多年的研发，公司在尼龙管路生产方面拥有多项原始取得自主知识产 权的核心技术，以及境内专利 59 项，境外专利 1 项，在行业内形成 了较高的竞争壁垒。

国产替代背景下，公司有望率先受益。过去国内传统燃油车合资品牌 长期占据国内市场主要份额，和外资尼龙管路供应商的供应关系长期 且稳定，再加上国内尼龙管路整体技术水平和储备实力较弱，因此内 资零部件厂商难以打破原有供应体系。但在国内新能源自主品牌崛起 的背景下，新的电动车供应链正在形成，相比于外资企业，国内本土 企业有着供给更快、成本更低、产业链粘性更易形成等诸多优势。目 前国内大部分公司在尼龙管路产品布局较少，而公司实现了尼龙管路 的大规模量产，具备成熟工艺和先进设备，有望在新能源大浪潮中率 先受益。

燃油业务深度绑定大众，排放法规趋严有望增厚公司业绩。公司最 早于 2011 年取得上海大众总成定点，之后陆续切入上汽大众、一汽 大众、大众一汽发动机等大众系客户，合作不断深入，目前大众是公 司燃油业务的主要客户。自 2019 年 7 月 1 日起，我国快速进入国六 a 阶段。国六排放标准催生整车厂的产品迭代，公司也实现国六产品 大批量供货，国六产品的切换带动公司动力连接管路的销售均价大幅 提升，从 2018 年的 23.2 元/件涨至 21 年 H1 的 40.6 元/件。节能减 排是大趋势，未来排放法规趋严有望进一步提高公司产品单价，增厚 公司整体营收。