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爱柯迪研究报告：新能源中大件扩张周期，全球化战略开启新篇章.pdf
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- 2024/04/15
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- 西部证券
爱柯迪研究报告：新能源中大件扩张周期，全球化战略开启新篇章。【核心结论】我们预计2023-2025年公司营收60/77/95亿元，同比+41%/+28%/+24%，归母净利润9.1/11.2/13.4亿元，同比+40%/+23%/+20%，对应当前股价PE19.9/16.2/13.5X。新能源中大件扩张周期+全球化拓展中早期阶段，看好公司中长期成长。首次覆盖，给予“买入”评级。【报告亮点】市场普遍担心新能源汽车渗透率增长放缓，压铸行业产能饱和，供应商面临量价双重压力。我们认为，公司传统中小件产品优势稳固，综合管理能力突出，盈利能力、偿债能力、成长能力等各项指标均处于行业...
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爱柯迪研究报告：全球化战略加速推进，精益经营构筑基业长青.pdf
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- 2024/03/19
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- 中信建投证券
爱柯迪研究报告：全球化战略加速推进，精益经营构筑基业长青。新能源进展提档增速，铝压铸龙头再次出发。公司是全球中小件“隐形冠军”，其转向、雨刮、动力、制动系统在全球汽车市场具备较高市占率。公司经营以稳健著称，持续提升内部管理能力：一方面，中小件工艺链条长、品类多，对精益管理提出更高要求；另一方面，公司通过数字工厂建设、产业链投资等降本增效。17-19年汽车下行周期中，公司营收三年复合增速约10%，逆势增长，毛利率常年保持在25%以上，在同行中处于较高水平。2018年起公司向新能源和中大件转型，切入OEM厂商供应体系，2021年明确“中小件+新能源三电系统+汽车...
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爱柯迪（600933）研究报告：深耕铝合金精密压铸，产品向中大件延伸.pdf
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- 2023/06/09
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- 国信证券
爱柯迪（600933）研究报告：深耕铝合金精密压铸，产品向中大件延伸。深耕铝合金精密压铸，精益制造铸就核心竞争优势。公司主营汽车铝合金压铸件，2022年总营收42.65亿元，产品品类包括雨刮系统、转向系统、动力系统、传动系统、制动系统用铝合金精密压铸件，目前约有产品品种4000种，2022年公司累计向全球汽车市场供应铝合金产品数量超过2亿件。公司产品具有多品类、非标准化、多批次等特点，精益制造是核心竞争力：公司具备系统化管理能力，采用扁平式组织架构，推进精益化管理；建设数字化工厂，以保障产品品质与做到快速反应；提升自制率，保障全生命周期的良品率。受益于轻量化趋势，向新能源中大件产品延伸。公司在...
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爱柯迪分析报告：精益制造及管理能力突出，中大件复刻小件成长.pdf
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- 2023/05/22
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- 中泰证券
爱柯迪分析报告：精益制造及管理能力突出，中大件复刻小件成长。公司概况：精密铝压铸中小件“隐形冠军”。公司主营汽车精密铝压铸部件，相关产品近4000种，为多类汽车铝压铸中小件细分领域内“隐形冠军”。公司前期为Tier2，核心产品为转向系统、雨刮系统、动力系统等中小件，而后向结构件、三电壳体、热管理、智能网联、储能等中大件领域拓展，逐步直供主机厂。核心优势：管理能力突出，持续扩大产品半径并保持较好盈利。1）行业定价模式：产品按工序节拍定价，精密加工环节工序复杂且成本把控好是高盈利的核心，管理能力至关重要；2）管理层&优化硬件基础：管理层具日系...
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爱柯迪（600933）研究报告：压铸战略升级，享受时代红利.pdf
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- 2023/05/18
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- 首创证券
爱柯迪（600933）研究报告：压铸战略升级，享受时代红利。稳扎稳打中小件压铸龙头，业绩收入稳步上涨：深耕中小件压铸二十年产品谱系齐全，覆盖转向系统、雨刮系统、空调系统等各类铝压铸件，已成为全球中小件压铸龙头企业。公司明确“中小件+新能源三电系统+汽车结构件”业务战略，建立起相互支撑的体系化产品网络。2022年公司营收42.65亿元，同比+33.05%，其中2022Q4营业收入12.39亿元，同比+45.1%，营收已实现连续十季度增长。22年内销营收同比+62.67%，客户结构变化直供新能源主机厂，叠加产业链崛起，收入有望继续高增。产业链开放迎时代机遇，前瞻布局占据高市...
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爱柯迪（600933）研究报告：铝精密压铸优质企业，积极布局轻量化领域.pdf
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- 2023/04/18
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- 国元证券
爱柯迪（600933）研究报告：铝精密压铸优质企业，积极布局轻量化领域。公司成立于2003年，深耕铝合金精密压铸件二十余年。依托与众多大型跨国Tier1零部件供应商协同发展，已逐步成为全球中小件压铸龙头,其中雨刮器壳体全球市占率约为30%。公司主要中小件产品包含转向、雨刮、动力、制动等系统中精密压铸件。目前，公司产品结构已从中小件领域延伸至新能源汽车三电系统、车身结构件、热管理系统、智能驾驶系统等核心零部件。汽车轻量化推动铝压铸市场扩容，公司迎战略转型升级机遇受新能源汽车渗透率提升推动，汽车轻量化进程加速，我国铝合金压铸市场规模迅速提升，中性估计至2026年国内乘用车用铝规模有望达2309.9...
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爱柯迪（600933）研究报告：三大拐点+三大优势，从隐形冠军到压铸旗舰.pdf
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- 2023/02/24
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- 兴业证券
爱柯迪（600933）研究报告：三大拐点+三大优势，从隐形冠军到压铸旗舰。公司从专注小件压铸的隐形冠军转型到小中大件全布局的压铸旗舰。公司是国内头部汽车铝压铸件供应商，客户包括全球Tier1与新能源主机厂。公司的成长路径大致可以分为三大阶段：深耕细作时期（1995-2017年，小件压铸），布局转型时期（2018-2021年，向新能源中大件、智能化部件拓展），收获扩张时期（2022年及以后，新产能新业务释放），目前公司正处于前期布局的收获期初期，2023-2025年有望进一步向上。公司推出过5轮股权激励计划，覆盖中高层领导/业务骨干/基层工作人员，股权激励有效强化员工积极性。三大拐点助力高增长：...
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爱柯迪（600933）研究报告：深耕铝合金压铸领域，新能源业务发展提速.pdf
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- 2023/01/29
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- 招商证券
爱柯迪（600933）研究报告：深耕铝合金压铸领域，新能源业务发展提速。公司致力于新能源汽车和汽车轻量化领域，客户结构在大型跨国汽车零部件供应商为主的基础上不断拓展至新能源主机厂，产品结构从中小件不断延伸至新能源汽车三电系统核心零部件及结构件；在生产能力、产品种类、产品质量等方面得到了众多全球知名的大型跨国汽车零部件供应商及新能源主机厂认可。随着新能源车渗透率逐步提升，公司客户结构多元化发展，公司新能源业务有望快速放量。持续丰富产品超市品类，向新能源方向转型升级。公司紧跟全球汽车市场的发展步伐，一方面持续增强获取现有客户、现有市场份额的竞争能力，不断提高转向系统、雨刮系统、动力系统、制动系统等...
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爱柯迪（600933）研究报告：铝制中小件隐形冠军，电动智能化转型进入收获期.pdf
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- 2022/12/21
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- 民生证券
爱柯迪（600933）研究报告：铝制中小件隐形冠军，电动智能化转型进入收获期。深耕铝合金精密压铸，业绩周期触底回升。公司深耕汽车雨刮/动力/热管理/转向/制动等系统铝合金精密压铸，加速布局新能源三电系统、智能驾驶项目（影像系统、激光雷达、中控显示系统等）等铝合金精密压铸件。公司主要客户包括法雷奥/博世/麦格纳/宁德时代/蔚来/零跑/理想等。伴随产品/市场/客户持续拓展，公司营收增速长期高于国内汽车行业销量增速，22H1公司实现营收18.33亿元，同比+16.66%；其中新能源产品收入同比+200%。22Q3公司单季度营收、利润均创历史新高。短期看，下游缺芯逐步缓解，销售规模提升带来规模效应，叠...
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爱柯迪（600933）研究报告：发力新能源中大件，后来将居上.pdf
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- 2022/11/21
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- 浙商证券
爱柯迪（600933）研究报告：发力新能源中大件，后来将居上。公司精耕压铸件二十余年，是全球中小件压铸龙头，其中雨刮器壳体全球市占率约为30%，业务从中小件向新能源中大件转型，2021年公司新能源业务收入占比7%，且设定了“中小件+新能源三电系统+汽车结构件”的战略布局，2022年更加明确“新能源汽车+智能驾驶”的产品定位。新能源红利下，压铸行业迎扩产第二春乘电动化、一体化浪潮，压铸行业扩产。在电动智能化趋势下，自主车企崛起，自主品牌供应链实施本土化战略，新能源汽车轻量化需求增长，大型车单车铝用量增加，在轻量化和消费升级驱动下，2015至2028...
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爱柯迪（600933）研究报告：行业东风渐起，公司新能源转型加速.pdf
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- 2022/05/21
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- 国盛证券
爱柯迪（600933）研究报告：行业东风渐起，公司新能源转型加速。轻量化大势所趋，一体化压铸催生行业红利：轻量化是汽车行业节能减排的重要手段，新能源汽车的自重大、续航里程敏感，对轻量化的需求尤甚。未来电动车单车用铝量有望接近300kg，较传统燃油车提升约50%。我们预计汽车用铝行业2025年市场空间约2500亿元，复合增速约9%，其中新能源汽车配套市场约1300亿元，复合增速约34%。另一方面，特斯拉引领一体化压铸浪潮，压铸设备、免热材料、模具等行业门槛提高，公司积极跟进，分享行业红利。爱柯迪公司订单饱满、产品&产能扩张，未来成长确定性强：1）产品端，公司紧跟Tier1需求，积极转型新...
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爱柯迪（600933）研究报告：转型新能源的实力.pdf
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- 2021/12/15
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- 东兴证券
本文是我们关于爱柯迪的第二篇深度报告，主要从公司管理效率、压铸技术、设备布局、财务实力等方面，探讨公司作为全球中小铝合金压铸件隐形冠军，向中大件新能源车、智能化产品业务拓展的实力。
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爱柯迪专题研究报告：深耕铝合金精密压铸件的全球隐形冠军.pdf
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- 2021/08/05
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- 东兴证券
公司是铝合金精密压铸件的全球隐形冠军。公司是全球领先的中小件铝合金压铸制造企业。据测算，公司汽车雨刮系统零部件产品的全球市场份额约30%，主要配套客户包括法雷奥、博世等。2019年公司获得中国铸造协会颁发的“第二届中国铸造行业压铸件生产企业综合实力50强”。
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爱柯迪专题研究：中小铝压铸件龙头，产能落地打开增长空间.pdf
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- 2021/07/08
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- 东吴证券
公司简介:国内领先汽车铝合金精密压铸件专业供应商。爱柯迪是全球范围内铝合金中小件的领先企业，客户资源优质，财务方面公司经营稳健，盈利能力处于同业前列，现金流充足。公司2013-2020年营收复合增长率为12.7％，2020年疫情影响下营收259亿（同比-1.4％）由于三营产品中小件附加值高+公司境外业务占比高，公司整体毛利率位于行业前列，2020年为303％，公司现金流稳定充沛，2020年报经营性现金流/营业收入在30％左右，处于行业前列，
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