汽车产业 - 企业研究 - 知识库

星宇股份研究报告：客户结构优化明显，车灯龙头开启全球化征程.pdf

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2024/07/05
399
西部证券

星宇股份研究报告：客户结构优化明显，车灯龙头开启全球化征程。【报告亮点】尝试解答市场关心的问题：1）合资品牌油车销量下滑对公司业绩冲击有多大？2）车灯赛道的持续成长性如何展望？我们认为，公司新能源车型项目的收入增长幅度超过油车项目收入下滑幅度，公司来自合资品牌油车项目的收入占比正逐年下降，对公司业绩冲击有限。同时，由于单车配套车灯产品量价齐升趋势较明显，即使全球车市进入稳增长的阶段（年化销量增速3-5%），车灯市场空间仍在扩充，车灯赛道成长性无忧。主要逻辑#1：车灯产品量价齐升逻辑顺畅。随着汽车智能化升级，更加个性化、智能化的车灯产品（如ADB大灯、贯穿式尾灯、星环灯等）快速渗透，ADB大灯相...

标签：星宇股份车灯

苏轴股份研究报告：滚针轴承细分龙头，汽车轴承技术领先+机器人打开新成长空间.pdf

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2024/07/05
308
开源证券

苏轴股份研究报告：滚针轴承细分龙头，汽车轴承技术领先+机器人打开新成长空间。国内滚针轴承行业细分龙头，2022-2024Q1营收+盈利能力双升。苏轴股份多年深耕滚针轴承行业，主营业务为滚针轴承及滚动体的研发、生产及销售。2024Q1营收1.67亿元（+15.55%），归母净利润3275.24万元（+51.39%）。汽车“以旧换新”政策+机器人快速发展，轴承行业迎来新机遇汽车领域：财政部下达2024年汽车以旧换新补贴年度资金总额为近112亿元。汽车制造是轴承主要应用领域，2021年市场份额在39.19%左右，2018-2022年中国汽车轴承市场规模复合增速为6.13%。机...

标签：苏轴股份滚针轴承汽车轴承机器人

华阳集团研究报告：立足优质赛道，客户开拓迎来订单收获期.pdf

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2024/07/05
378
国联证券

华阳集团研究报告：立足优质赛道，客户开拓迎来订单收获期。公司精准把握产业趋势，聚焦汽车电子与精密压铸优质赛道，同时产品品类扩展，客户持续开拓，海外市场也取得进展，订单进入快速放量增长期，随着规模效应的不断释放，公司有望迎来业绩高成长。把握汽车智能化东风，座舱+智驾+网联三位一体汽车智能化大势所趋，智能化渗透率有望加速，从而带动汽车电子产品量价齐升。公司立足汽车智能化赛道，汽车电子业务围绕“智能座舱、智能驾驶、智能网联”三大领域开展，其中座舱类产品较早布局并集中发力，拥有丰厚的技术储备与产品方案，有望维持领先优势。智驾、网联业务协同并进，有望随智驾渗透率提升而稳步增长。顺...

标签：华阳集团汽车电子精密压铸

比亚迪研究报告：四重视角下的新一轮成长周期.pdf

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2024/07/05
551
招商证券

比亚迪研究报告：四重视角下的新一轮成长周期。公司是全球新能源汽车领军企业，经过20多年的高速发展，已在全球设立30多个工业园，实现全球六大洲的战略布局，在中国境内拥有九大生产基地，包括西安、常州、郑州、深圳、长沙、抚州、合肥、济南、襄阳工厂。业务布局涵盖汽车、电子、新能源和轨道交通等领域。产品：基本盘强劲，DM-i5.0驱动新一轮产品周期全球竞争力迅速提升。公司全球市占率逐年提升，截至2023年，公司全球市占率为3.5%，相较于2022年提升1.2个百分点，也是2023年市占率唯一提升的全球十大车企。高端品牌销量高歌猛进。2023年公司高端品牌合计销售13.55万辆，同比增长1258.52%。...

标签：比亚迪新能源汽车

比亚迪研究报告：Dm~i5.0新纪元启幕龙头格局再优化.pdf

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2024/07/03
294
民生证券

比亚迪研究报告：Dm~i5.0新纪元启幕龙头格局再优化。规模化、高端化、全球化、智能化，多重成长向上。新能源+出口为乘用车总量的核心增长驱动，20万元以下市场降本、规模化为核心竞争优势，利好行业龙头；20万元以上市场，合资品牌溢价丢失，自主加速攻破。我们看好比亚迪1）规模化：公司作为行业龙头，凭借Dm-i5.0技术+成本优势夯实国内20万元领先地位，规模效应加强；2）高端化：技术赋能高端，腾势、仰望、方程豹三箭齐发；3）全球化，出口销量高增，全球化建厂加速；4）智能化：持续研发投入，加速试点落地。我们看好公司规模化、全球化、高端化、智能化，多重向上正当时。本篇报告为比亚迪深度报告系列一，重点研...

标签：比亚迪 Dm-i 5.0 智能化

宇通客车研究报告：出海扬帆起航正当时，稳定分红彰显长期价值.pdf

5积分
2024/07/02
499
国盛证券

宇通客车研究报告：出海扬帆起航正当时，稳定分红彰显长期价值。深耕客车市场数十载，引领中国客车发展的龙头车企。宇通客车自上世纪60年代成立以来，始终专注于客车业务，产品矩阵丰富，已覆盖全细分市场。公司作为优质的民营公司，敢于自我革新，并转化为企业文化与品牌底蕴，坚持研发创新，前瞻布局新能源与海外市场，把握全球公共出行领域的低碳化发展机遇。2023年公司实现客车销量3.7万辆，其中国内销量2.6万辆，同比增长7%，在中大型客车市场已连续21年国内销量第一；出口销量1.0万辆，同比高增79%，率先实现对欧洲等高端市场突破，参与全球市场竞争，与海外领先的客车企业同台竞技，在中国客车出口份额占比近1/4...

标签：宇通客车商用车客车

松原股份研究报告：规模成长加速国产替代，出海突破开启新成长曲线.pdf

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2024/07/02
279
华西证券

松原股份研究报告：规模成长加速国产替代，出海突破开启新成长曲线。1）长期专注被动安全领域，产品及客户不断拓展支撑长期成长。公司早期业务以商用车客户为主，包括宇通客车、北汽福田等；客户逐渐扩大到奇瑞、吉利、长城、长安、通用五菱等主流自主品牌，比亚迪、理想等主流新能源主机厂的供应商体系；逐步开拓海外业务，2024年新增S客户。2）安全业务格局好+壁垒高，国产替代潜力巨大。根据2023年度董事会工作报告，松原股份是汽车被动安全国内自主品牌中唯一一家上市公司，具有完善的客户结构和产品矩阵，同时具有较为出色的产品口碑和价格优势，在国产替代的大背景下，市场占有率有望进一步提升。3）零部件出海正当时，海外客...

标签：松原股份汽车配件汽车安全系统

星宇股份研究报告：高端化与全球化共振，自主车灯龙头未来可期.pdf

5积分
2024/07/01
545
国盛证券

星宇股份研究报告：高端化与全球化共振，自主车灯龙头未来可期。智能化加速车灯升级，千亿市场空间广阔。车灯是汽零领域的黄金赛道，灯源升级（卤素-氙气-LED/OLED/激光）及智能化（AFS-ADB-DLP）加持，单车价值量成倍增长。ADB可自动切换远近光灯，能防眩光且识别能力更强，是当前智能车灯的主流方案，2023年起，特斯拉、华为、小米等新能源企业配置意愿强，传统合资也陆续上车。更高阶的智能车灯系统还可以采集分析车道信息、检测来车距离，协助识别并处理紧急事件。DLP车灯尚处于发展初期，核心器件成本高，部分车型提供选配。根据Moderintelligence数据，考虑光源、智能化等升级，预计到2...

标签：星宇股份车灯

中国重汽研究报告：内需底部+海外增量，重卡龙头迎中期景气上行.pdf

5积分
2024/07/01
396
国金证券

中国重汽研究报告：内需底部+海外增量，重卡龙头迎中期景气上行。重卡龙头，H股股权激励强化业绩增长预期：1）2023年营业总收入和归母净利润分别为420.7和10.8亿元，同比+45.96%/+405%。2）2024年1月23日，集团层面推出《建议采纳限制性股票激励计划》，预期2024年-2026年利润总额为71亿元/87亿元/107亿元，YOY为3.30%/22.76%/22.22%；归母净利润为57/70/85亿元，为公司的长期发展注入动力。内需复苏、出海增长、天然气重卡爆发驱动行业复苏，重卡行业市场格局稳固，AMT（自动换挡变速箱）重卡销售火爆：1）2023年中国重卡销量为91万量（批发口...

标签：中国重汽重卡

拓普集团研究报告：平台型汽车零部件龙头，横向拓展杰出企业.pdf

6积分
2024/07/01
381
西南证券

拓普集团研究报告：平台型汽车零部件龙头，横向拓展杰出企业。（1）公司从传统业务内饰功能件和橡胶减震产品持续横向拓展，传统业务占比已降至55%。（2）公司抓住新能源头部客户国产化机会，2020年以来实现快速发展，近年来陆续开拓新客户。（3）轻量化+热管理构筑第二成长曲线，占比提升至39%，汽车电子+驱动执行器构筑第三成长曲线。产品横向拓展成功，客户持续开拓。公司是行业领先的平台型汽车零部件企业，2015年前收入主要来自内饰功能件和橡胶减震产品，二者合计占比超过90%。15年后公司逐步拓宽业务范围，23年二者占比分别降至33%、22%。21年起公司抓住新能源头部大客户机会，迎来快速增长的黄金发展期...

标签：拓普集团平台型汽车零部件

森麒麟研究报告：智能制造打造效率优势，全球布局加速成长.pdf

5积分
2024/07/01
364
德邦证券

森麒麟研究报告：智能制造打造效率优势，全球布局加速成长。专注于轮胎市场，深化全球布局。公司主要产品是子午线轮胎及航空轮胎，在公司的稳健经营下，近年来财务表现持续向好。同时公司积极进行全球化布局，践行“833Plus”战略规划，计划用10年左右时间在全球布局8座数字化智能制造基地（中国3座，泰国2座，欧洲、非洲、北美各1座），同时实现运行3座研发中心（中国、欧洲、北美）和3座用户体验中心，并择机并购一家国际知名轮胎企业。高性价比国产胎优势显著，全球份额有望快速提升。受益于性价比优势，中国轮胎企业的全球份额持续提升，据米其林年报和车辕车辙网，2000-2021年间，头部轮胎...

标签：森麒麟智能制造轮胎

岱美股份研究报告：遮阳板全球优势企业，新业务打开成长空间.pdf

5积分
2024/07/01
214
申万宏源

岱美股份研究报告：遮阳板全球优势企业，新业务打开成长空间。遮阳板全球优势地位稳固，持续推动业务发展。公司核心产品汽车遮阳板长期占据了全球乘用车市场3成以上的份额，多业务发力叠加成本控制实现盈利能力的稳定增长：1）公司营收体量稳步增长，公司遮阳板和顶棚中央控制器等产品业务供货量稳步增长，产品价值量也受高端化影响稳步提升，2020-2023年公司营业收入由39.50亿元增长至58.61亿元，归母净利润由3.93亿元增长至6.54亿元；2）主营业务毛利率受原材料价格影响波动较大，2020-2022年受原材料价格上行影响毛利率下滑，2023年受原材料价格回落影响毛利率快速回升，但公司费用把控能力稳步提...

标签：岱美股份遮阳板汽车遮阳板

中鼎股份研究报告：非轮胎橡胶件头部企业，内生+外延迎来新增长.pdf

5积分
2024/06/28
250
浙商证券

中鼎股份研究报告：非轮胎橡胶件头部企业，内生+外延迎来新增长。非轮胎橡胶件头部企业，“减振降噪”与“密封系统”保持较强盈利能力。深耕非轮胎橡胶件多年，跻身“全球非轮胎橡胶制品20强”。2008年开启海外并购之路，陆续收购美国Cooper、美国Acushnet、德国KACO、德国WEGU等国际非轮胎橡胶件领先企业。海外技术加持，凭借着较高的技术壁垒，公司减震降噪与密封系统业务展现出较强的盈利能力。空气悬架：引进AMK核心技术，逐步实现“海外收购，国内落地”战略目标通过收购德国AMK，结合自主研发，顺利...

标签：中鼎股份非轮胎橡胶件

雅迪控股研究报告：国内领航，迈向国际.pdf

6积分
2024/06/27
468
国联证券

雅迪控股研究报告：国内领航，迈向国际。雅迪控股是电动两轮车行业的领航者，主营电动自行车、电动踏板车、电池等业务。2017-2023年公司收入、业绩复合增速分别达到28%、37%，成绩傲人；收入快速增长的同时，公司盈利中枢在2020年后明显提升，2023年净利率达到7.6%。行业层面，当下中国占全球电动两轮车消费的绝大部分，但海外市场近年来迎来新的发展机遇，预计未来空间广阔；雅迪收入仍以内销为主，随着公司开始积极布局海外开拓新增长力，后续发展可期。国内：行业格局优化，走向集中我们预计电动两轮车当前正处于格局加速集中的黄金阶段：一方面，以雅迪为代表的龙头自身实力大幅增强，龙头积极在渠道质量提升、供...

标签：雅迪控股电动两轮车

零跑汽车研究报告：自研自制优势已现，海外合资盈利可期.pdf

5积分
2024/06/27
296
国海证券

零跑汽车研究报告：自研自制优势已现，海外合资盈利可期。国内产品成本领先（全域自研+平台化通用架构）+海外市场快速开拓（与Stellantis合作获得渠道和品牌加强，且降低贸易壁垒风险），公司有望实现销量和盈利的持续改善。公司基本情况：股权集中，管理团队经验丰富。零跑汽车成立于2015年，具备全域自研自制能力的新能源汽车企业，现售T03、C01、C10、C11、C16五款车型。截止于2023年末重要持股股东股份总计45.5%，创始人朱江明、傅利泉及其一致行动人持股24.28%。公司高管人员拥有深厚的工作经验，长期担任各大公司的重要职务，都在各自的专业领域有超过10年的相关经验。2023全年零跑汽...

标签：零跑汽车自研自制海外合资