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苏轴股份研究报告：滚针轴承细分龙头，汽车轴承技术领先+机器人打开新成长空间。国内滚针轴承行业细分龙头，2022-2024Q1营收+盈利能力双升。苏轴股份多年深耕滚针轴承行业，主营业务为滚针轴承及滚动体的研发、生产及 销售。2024Q1营收1.67亿元（+15.55%），归母净利润3275.24万元（+51.39%）。

汽车“以旧换新”政策+机器人快速发展，轴承行业迎来新机遇

汽车领域：财政部下达2024年汽车以旧换新补贴年度资金总额为近112亿元。 汽车制造是轴承主要应用领域，2021年市场份额在39.19%左右，2018-2022年 中国汽车轴承市场规模复合增速为6.13%。机器人领域：轴承价值量占比人形机 器人总价质量5.50%左右，其中特斯拉Optimus中共使用70个轴承，单台人形 机器人轴承价值量预计在5432-10780元。根据觅途咨询《2024人形机器人产业 链白皮书》数据，预计2024-2030年人形机器人轴承市场规模CAGR达94.42%， 2030-2035年CAGR达110.61%。

汽车轴承技术领先+切入机器人等高成长赛道，募投项目投产实现业绩增长

苏轴股份汽车轴承技术储备丰富，核心技术涵盖轴承设计、零件加工、检测和试验等 领域，多个研发项目打破国外技术垄断，实现进口替代。在兼顾已有行业发展的 同时，进一步拓展航空航天、机器人等高价值量行业的配套开发，机器人谐波减 速器用超薄精密滚针轴承技术与国外产品性能指标一致，2023年与中国商飞达 成飞机机体滚轮轴承开发意向。2023年募投项目实现生产 4,918.68 万套，销售 收入 21,080.89 万元，利润总额4,120.46 万元，完成达产期年度预计产量的 111.79%，预计销售收入的 104.52%，预计利润总额的113.54%。