汽车产业 - 企业研究 - 知识库

比亚迪研究报告：四重底部可期，新一轮成长周期开启.pdf

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2024/06/03
612
方正证券

比亚迪研究报告：四重底部可期，新一轮成长周期开启。复盘比亚迪，经历三阶段上行，下一轮成长周期即将开启:第一阶段（2009-2018）蓄力发力期：在国家新能源汽车补贴下快速发展，推出了F3，王朝等经典车型，组织架构调整迎爆发；第二阶段（2019-2022）重构爆发期：技术突破推出领先刀片电池，DM-i等先进技术，爆款车型迭出，在行业补贴退坡环境下，实现新能源汽车平价，开启盈利上行周期；第三阶段（2022-2023）扩张布局期：比亚迪新能源汽车销量突破300万大关，开启一轮上行资本开支周期，产能布局突破，品牌树立王朝、海洋、腾势、方程豹等多品牌，出海布局初现。目前，我们认为第四阶段即将开启:新一轮...

标签：比亚迪新能源销量

福耀玻璃出海历程复盘及启示.pdf

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2024/05/31
508
东吴证券

福耀玻璃出海历程复盘及启示。福耀玻璃——深耕主业近四十年的全球汽车玻璃龙头。福耀是全球汽车玻璃和汽车级浮法玻璃设计、开发、制造、供应及服务一体化解决方案的领导企业，目前已经基本完成了全球布局，公司2023年全球市占率约为34%，中国市占率约为70%，为全球汽车玻璃行业龙头。福耀的海外业务拓展可以追溯至上世纪80年代。从最初的海外配件市场开始，福耀逐步拓展至海外OEM市场，并从国内生产出口的方式逐步发展至海外建设产能实现海外本地化配套的模式。根据公司海外市场的供应模式，可以将福耀出海的历程划分为三个阶段：第一阶段（1987-2010年，国内生产、出口海外）：这...

标签：福耀玻璃

北特科技研究报告：基盘业务稳健提升，人形机器人丝杠有望打造第二成长曲线.pdf

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2024/05/30
596
国海证券

北特科技研究报告：基盘业务稳健提升，人形机器人丝杠有望打造第二成长曲线。公司概况:汽车底盘细分龙头，各业务边际向好。公司深耕汽车底盘零部件领域20余年，主营底盘零部件、铝合金轻量化及空调压缩机三大业务，此外公司2024年4月16日公告设立机器人部件子公司布局人形机器人业务，旨在实现产业突破和升级。从业务结构来看：底盘业务（含精密加工）2021-2023年营收占比维持在60%以上，相对稳定；压缩机业务2021-2023年营收占比分别为37%/25%/24%，受商用车下行、行业竞争激烈等因素影响营收占比持续下滑；轻量化业务2022-2023年营收占比分别为3%/7%，轻量化产品作为公司的新业务快速...

标签：北特科技基盘汽车底盘人形机器人

银轮股份研究报告：纵横天花板持续突破，新一轮成长曲线开启.pdf

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2024/05/29
264
方正证券

银轮股份研究报告：纵横天花板持续突破，新一轮成长曲线开启。热管理行业龙头+产品纵横布局完善，盈利能力改善。公司产品包括商用车及非道路热管理、乘用车及新能源热管理产品、工业民用热管理产品等。1）营收增长稳健：公司2023年营收为110.2亿元,同比增加29.93%，CAGR10达到19.1%，主要得益于公司新能源乘用车产品快速突破。2）盈利能力改善显著：2023年毛利率为21.57%，同比增长1.73pct，主因受益于客户结构优化及成本管理考核机制改进、费用控制完善等因素，2023年归母净利润为6.12亿，同比增长59.71%。新能源汽车热管理国产替代大势所趋，ASP/客户/份额持续提升。ASP...

标签：银轮股份

长城汽车研究报告：出海+硬派越野赋能品牌高质量增长.pdf

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2024/05/29
362
上海证券

长城汽车研究报告：出海+硬派越野赋能品牌高质量增长。产品大年新车发布密集，垂直产业链布局如虎添翼。公司现已发展成为国内SUV和皮卡巨头。2023年旗下哈弗品牌龙系列、魏牌蓝山高山、坦克Hi4系列新车密集发布，带动公司销量明显回升，2023年公司累计销量123.07万辆，同比+15.29%。公司六大核心零部件公司织网密布，为电动化智能化转型奠基蓄力。柠檬混动开新能源转型新篇，推陈出新Hi4接力完善产品布局。2020年12月公司发布柠檬DHT，助力魏牌和哈弗新能源转型。通过在柠檬混动的基础上持续改进，2023年3月和4月发布全新智能四驱电混Hi4和越野混动架构Hi4-T，推出哈弗品牌龙系列和坦克品...

标签：长城汽车汽车

途虎研究报告：IAM市场龙头，盈利能力持续提升.pdf

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2024/05/29
258
华西证券

途虎研究报告：IAM市场龙头，盈利能力持续提升。汽车服务连锁第一品牌，利润率快速提升。1）截至2023年底，公司拥有5909家途虎工厂店，覆盖城市超300个。23Q1客户复购率57%，体现客户对产品和服务的认可。2）门店扩张带动收入稳健增长。2019-2023年途虎工场店数量从1423家扩张至5909家门店，CAGR32.94%；公司营业收入由2019年的70亿元增长至2023年的136亿元，CAGR17.9%。3)经调整净利润于2023年首次转正，达到4.81亿元,我们认为利润率提升主要系规模化+标准化发展下产品结构优化及采购议价力提升。毛利率从2019年的7.4%提升至2023年的24.7...

标签：途虎

小鹏汽车研究报告：智驾龙头凤凰涅槃，补短扬长静待花开.pdf

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2024/05/29
603
中泰证券

小鹏汽车研究报告：智驾龙头凤凰涅槃，补短扬长静待花开。销量复盘，小鹏阶段性的成败复盘。P7、G6、G9改款助力小鹏多次阶段性成功，但均持续性较弱，我们认为表观原因是后期竞品增加，深层原因是小鹏存在管理、产品定义、营销等多方面的问题。补短：管理&产品定义&营销等全方位补短G9失利后，公司深刻的认识到自身在管理、产品定义、营销等多方面的问题，招募原长城汽车总裁王凤英进行全方面改革：针对产品定义方面，强化消费属性&精简SKU&重视外观设计；针对成本方面，通过扶摇架构模块化降本&供应链调整；针对定价方面，降成本&定价策略两手抓；针对渠道问题，进行渠道二合...

标签：小鹏汽车智驾

拓普集团研究报告：客户结构优质，迈向Tier0.5平台型供应商.pdf

6积分
2024/05/29
594
开源证券

拓普集团研究报告：客户结构优质，迈向Tier0.5平台型供应商。公司汽车配件领域笃行40年，实现单品龙头到平台型公司跨越。“单车配套价值量提升+客户拓展”是平台型公司成长的核心逻辑。单车价值量方面，随着公司热管理、空悬、IBS、座舱等产品逐步量产，公司最高单车配套价值达3万元。客户方面，公司与特斯拉在轻量化底盘、内饰系统和热管理系统等产品上稳定合作，同时拓展进入人形机器人执行器领域。此外，公司深度参与吉利等整车厂的设计研发环节，积极推进Tier0.5的合作模式。深化Tier0.5级合作模式，“特斯拉+国产新势力”持续注入发展活力拓普集团推行&ld...

标签：拓普集团客户结构汽车配件

软控股份研究报告：国内橡胶机械龙头，充分受益轮胎行业产能扩张.pdf

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2024/05/29
354
财通证券

软控股份研究报告：国内橡胶机械龙头，充分受益轮胎行业产能扩张。公司是稀缺的轮胎企业整体解决方案供应商：公司产品覆盖轮胎生产全工序，顺应轮胎机械“智能化+体系化”的升级趋势，持续加大研发投入，拓宽产品SKU强化竞争力。2023年公司研发费用3.59亿元，同比+18.48%，研发费用率6.35%，同比+1.07pct。同时公司2023年海外签单创历史新高，2018-2023年公司海外收入复合增速达33.29%，2023年海外收入创新高达到13.97亿元，同比+5.12%，根据《欧洲橡胶杂志》，2022年公司再次以4.7亿美元营收位列第一，全球市占率达14.2%，同比提升0....

标签：软控股份橡胶机械轮胎

银轮股份研究报告：立足新能源汽车热管理，加速布局第三曲线.pdf

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2024/05/28
525
财通证券

银轮股份研究报告：立足新能源汽车热管理，加速布局第三曲线。聚焦汽车热管理领域四十年，全球化布局客户：公司于1980年开始进入热管理领域，至今已超过40年，已在传统商用车、乘用车、工程机械热管理领域及新能源乘用车热管理领域建立了较强的竞争优势。2019年开始二次创业，目前正逐步开拓第三业务曲线数字与能源热管理业务。公司营收和归母净利润呈增长趋势，2010-2023年期间，公司营业收入CAGR为16.7%，归母净利润CAGR为9.35%。公司于2021年6月发行可转债，计划募集资金用于新能源乘用车热泵空调系统项目，新能源商用车热管理系统项目等。开拓新能源乘用车热管理业务，布局第二曲线：新能源车热管...

标签：银轮股份新能源汽车热管理

瑞鹄模具研究报告：设备+汽配双轮驱动，公司开启高速成长.pdf

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2024/05/28
307
财通证券

瑞鹄模具研究报告：设备+汽配双轮驱动，公司开启高速成长。深耕设备业务二十年，客户优质订单饱满。公司历经二十余年的发展，在模具、检具和产线自动化设备等领域有核心竞争力。公司与全球车企建立了良好的合作关系，是奇瑞﹑小米﹑奥迪等车企的供应商，产品和业务覆盖全球20多个国家的30个多个品牌。2023年底公司装备业务订单已经达到34.19亿元，在手订单饱满，基本盘稳健上升。轻量化零部件业务开始放量，成为公司第二增长曲线。2022年6月公司公告发行可转债，募集4.40亿元建设轻量化车身及零部件业务切入汽车轻量化零部件赛道，2023年铝压铸件/冲压件等陆续量产。公司深度绑定奇瑞汽车，并进入问界等车企的供应链...

标签：瑞鹄模具设备汽配

科达利研究报告：龙头地位巩固，受益稼动率上行&出海.pdf

5积分
2024/05/27
215
国金证券

科达利研究报告：龙头地位巩固，受益稼动率上行&出海。受益电池需求增长，近年业绩持续高增。科达利是全球电芯结构件龙头，近5年收入CAGR达39%。伴随新能源汽车销量提升，动力电池装机需求提升，公司19年收入升至22.3亿元，较15年翻倍。20年全球公共卫生事件压制下游需求，且公司内部客户结构变化，致使公司收入下滑，21年起下游行业重回高景气，23年公司收入105.11亿元，同比+21.5%,1Q24收入25.1亿元，同比+7.8%。近年公司归母净利润高速增长，近5年CAGR达71%。18年，受新能源汽车补贴持续退坡、锂电池行业降成本压力的影响，加上公司募投及自投产能扩张项目的建设投入等因...

标签：科达利电芯结构件新能源汽车

九号公司研究报告：引领两轮车智能化，业务多点开花.pdf

5积分
2024/05/27
580
华泰证券

九号公司研究报告：引领两轮车智能化，业务多点开花。智能化两轮车先锋，积极开拓新品类。公司精准定位，两轮车业务快速放量，为智能化两轮车细分行业的领导者，传统主业渠道调整进入尾声，后续有望回暖，且公司积极开拓新增长曲线，有望进入收获期。我们预计公司24-26年总收入为136.62/173.44/213.23亿元,归母净利润为8.6/10.56/12.95亿元。公司海外品牌+渠道有先发优势，且在不同业务板块间存在协同优势，有望持续开拓增量市场，叠加多业务成长曲线并行发展。两轮车产品形成差异化，规模效应下盈利能力有望持续提升九号公司两轮车业务凭借精准化目标客群定位，主攻中高端产品，叠加其“...

标签：九号公司两轮车智能化

途虎研究报告：飞轮效应显现，O2O汽车服务龙头迎来盈利释放期.pdf

5积分
2024/05/22
404
浙商证券

途虎研究报告：飞轮效应显现，O2O汽车服务龙头迎来盈利释放期。在当前估值水平上，市场担心公司成长的不确定性：开店下沉可能会影响单店收入，利润率提升的路径能见度不高。长期逻辑上，也有投资者担心汽车后市场规模增速，新能源车渗透率提升可能降低单车保养价值量，以及加盟商渠道的竞争壁垒问题。我们则认为汽车后市场服务空间广阔，68万家汽配服务商中，CR5仅为5.6%，公司6000家门店基数较低，二线城市以下每百万辆车对应途虎工场数较少，我们认为在保证同店的情况下，年增1000家店置信度较高。利润端，我们看好公司产品结构改善，规模效益提升上游议价，自有品牌占比逐渐提升，带来毛利率每年1-2pct的提高；费用...

标签：途虎飞轮效应 O2O 汽车服务

中小盘策略专题：Sora和世界模型殊途同归，自动驾驶行业有望加速.pdf

6积分
2024/05/21
472
开源证券

中小盘策略专题：Sora和世界模型殊途同归，自动驾驶行业有望加速。Sora横空出世，践行规模法则叠加强大工程化能力构筑精品。2024年初，Sora横空出世，凭借惊艳的视频生成效果和分钟级的时长引领市场。Sora生成长达60秒的视频，并且可以通过自然语言、视频、图片作为提示词实现视频生成，相比此前的其他文生视频工具性能优势显著。此外Sora生成的视频还呈现出时间一致性、空间一致性和因果一致性，被OpenAI称为世界模拟器。Sora在数据、算法、算力上均大胆创新，数据方面，采用了特殊的视频编码模式将视频模块化和压缩，构建适用于视频生成模型的时空模块，通过原本具备的大语言模型能力构建高质量的视频文本...

标签：中小盘自动驾驶