汽车产业 - 企业研究 - 知识库

星宇股份研究报告：优质客户放量+产品结构升级，业绩弹性可期.pdf

4积分
2024/04/22
230
国联证券

星宇股份研究报告：优质客户放量+产品结构升级，业绩弹性可期。2023年年报中，公司收入增速迎来拐点，毛利率因为部分新项目投产初期规模效应尚未显现而承压。展望未来，公司积极拓展自主和新势力客户，下游客户放量带动公司车灯产品需求增长，车灯产品升级带动公司车灯ASP持续提升，进一步推动公司营收增长。营业收入的增长有望摊薄各项费用，推动费用率下行，叠加毛利率的提升，公司净利率有望向上。自主与新势力客户销量高增助推公司产品放量2023年公司合资客户一汽大众、一汽丰田、东风日产、广汽丰田、广汽本田销量有所下滑，而自主及新势力客户奇瑞汽车、吉利汽车、一汽红旗、理想汽车、蔚来汽车、小鹏汽车销量均表现亮眼，有效...

标签：星宇股份

奇瑞汽车深度复盘及其产业链梳理：进击的出海龙头.pdf

11积分
2024/04/22
1364
国海证券

奇瑞汽车深度复盘及其产业链梳理：进击的出海龙头。奇瑞汽车发端国企，历经20多年发展，凭借出色的技术积累、产品布局及市场开拓，已发展成为我国销量领先的车企，也是我国汽车出海发展的代表性车企。据奇瑞汽车公众号，2023年奇瑞销售汽车188.1万辆，其中出口93.7万辆，表现亮眼。总结奇瑞以往发展历程：1）1997-2010年：公司起步于低端车型，伴随我国汽车普及热潮发展为自主龙头，后开启多品牌战略，销量阶段性达峰；2）2011-2020年：公司进入战略调整期，收缩品牌布局，着重精品化、高端化、全球化拓展，销量增长进入瓶颈；3）2020年之后：公司加速新能源转型并进入海外高速扩张期，电动智能化暂时落...

标签：奇瑞汽车汽车

恒帅股份研究报告：微电机领域优质标的，ADAS清洗开启新成长曲线.pdf

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2024/04/19
392
甬兴证券

恒帅股份研究报告：微电机领域优质标的，ADAS清洗开启新成长曲线。公司以微电机技术为基础，产品逐步拓展至汽车清洗及热管理领域。2017~2022公司营收CAGR约为19.7%。微电机拓展应用场景，国产替代持续推进汽车功能性配置的提升为微电机提供增量应用场景，我们预计在智能闭合、智能座舱、制动系统领域将累计增加约20个微电机，到2026年中国汽车用微电机市场规模约为229亿元，2022~2026年CAGR约12%。我们判断国内微电机企业的市占率有望提升，逐步实现国产替代：1）自主品牌渗透率持续提升，2023年达到56%左右；2）较海外竞争对手而言，国内微电机企业具备性价比、响应速度快等优势。AD...

标签：恒帅股份微电机 ADAS 电机

零跑汽车研究报告：全域自研驱动技术降本，汽车出口盈利前景可期.pdf

6积分
2024/04/19
250
开源证券

零跑汽车研究报告：全域自研驱动技术降本，汽车出口盈利前景可期。公司采取“纯电+增程”双动力战略，聚焦10-20万元国内乘用车主流价格带，当前共有T03、C11、C01、C10合计4款车型，后续将逐步拓宽价格段覆盖范围。产品核心竞争优势为高性价比，相比同业竞品在价格、轴距空间、智能化方面具备一定优势，源自其管理、研发、生产多维度共同驱动的较强成本控制能力。（1）管理：核心高管相关经验丰富，管理架构扁平化，SVP及VP皆直接对接CEO朱江明。（2）研发：研发路径明确、研发效率高，平台通用化率达88%，全域自研驱动软硬件技术降本；（3）生产:自研自产降低整车制造成本，除电芯、...

标签：零跑汽车汽车

特斯拉研究报告：如何理解特斯拉的当下与未来？.pdf

8积分
2024/04/18
1292
华泰证券

特斯拉研究报告：如何理解特斯拉的当下与未来？特斯拉基于第一性原理全面创新汽车，凭借4款爆款车型在20年内成为全球份额第一的新能源车企，23年全球交付181万辆，ModelY超越丰田卡罗拉成为全球最畅销车型。我们认为公司汽车业务核心竞争力在于：采用大单品与爆款策略，用少量成本实现多元功能覆盖广泛受众；自研三电技术，拉开技术代差；全栈自研自动驾驶，跃出了传统燃油车竞争圈；打造高效灵活/可复制/持续进化的超级工厂，通过全球产能布局最大幅降本并保证全球供货。我们认为汽车创新成功铸就公司持续突破自我的底气，看好特斯拉在强大的创新能力与制造能力支撑下，成功向能源业务、AI领域跨越。打造车→能源&...

标签：特斯拉

隆盛科技研究报告：EGR和电机铁芯双轮驱动，新势力和自主品牌客户需求快速增长.pdf

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2024/04/18
473
浙商证券

隆盛科技研究报告：EGR和电机铁芯双轮驱动，新势力和自主品牌客户需求快速增长。公司把握节能减排产业趋势，依托在EGR、精密零部件领域的长期开发经验，开拓乘用车插混EGR、电机铁芯、天然气发动机喷射气轨等新市场，成为公司业绩增长的新动力。2022年11月公司完成定增融资7.16亿元，对电机铁芯产能进行拓展，提高供货能力。产品瞄准电动化、天然气等能源升级需求，前瞻布局取得先发优势2018年并购微研精密后，成功开拓电机铁芯市场。同时，EGR产品进军乘用车插混市场，紧抓插混增长趋势。2017年与博世共同开发“天然气喷射系统”，积极进行“燃料替代”战略转型...

标签：隆盛科技电机铁芯电机铁芯

长安汽车研究报告：汽车央企转型新生，产品向上开启新周期.pdf

6积分
2024/04/18
599
华龙证券

长安汽车研究报告：汽车央企转型新生，产品向上开启新周期。三次创业把握市场趋势，新能源布局转型加速。长安汽车是我国老牌汽车央企，历经三次创业以把握市场趋势。2013-2016年抓住SUV红利期，自主品牌得到发展，但业绩仍主要由合资品牌贡献。2017-2019年在弱产品周期和质量问题双重打击下业绩承压，2020年后自主品牌增长势头恢复，UNI、CS75Plus等高毛利产品放量，实现营收业绩连续双增。剥离亏损的长安标致雪铁龙、盘活长安铃木闲置产能，资产结构持续优化。2024年进入长安新能源跃迁关键之年，强产品周期下智能化与出海增量可期。电动化转型成果落地，品牌向上开启新产品周期。经过6年新能源转型，...

标签：长安汽车汽车

双林股份研究报告：二十载耕耘汽车零部件，轻装再启航续写新辉煌.pdf

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2024/04/17
452
华鑫证券

双林股份研究报告：二十载耕耘汽车零部件，轻装再启航续写新辉煌。历经探索再聚焦，重回增长续辉煌。双林股份深耕座椅零部件二十载。公司成立于2000年，实控人邬建斌直接间接合计持股45.11%，公司包含四大系列产品：内外饰件及机电部件、轮毂轴承、新能源电机、变速箱，2022年营收占比分别为53%/38%/7%/2%。2000年至今，公司的发展经历了耕耘、探索、聚焦三个阶段，未来公司有望开启新一轮增长。座椅零部件赛道成长性强、壁垒高，公司深耕座椅调节系统智能化驱动座椅市场规模升级，座椅调节核心零部件壁垒较高，毛利率显著高于其他零部件，预测2025年市场规模约52亿元，CAGR为23.0%。公司自200...

标签：双林股份汽车零部件汽车

比亚迪研究报告：DM5.0新品大年未被充分认知，24年销量持续性可验证.pdf

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2024/04/16
386
中泰证券

比亚迪研究报告：DM5.0新品大年未被充分认知，24年销量持续性可验证。公司作为当前国内乘用车市场市占率第一的车企，可选择的研究主题众多，如高端化、出口、智能化等。而本篇报告作为我们公司深度研究系列的第一篇，将主要针对当前市场关注的2024年公司销量持续性问题进行探究。当前市场对公司新品周期存在认知差，公司2024年真正的新品周期并非荣耀版车型，而是以DM5.0为代表的新一代车型。短期内公司通过荣耀版车型调价促进销量提升，导致市场认为荣耀版车型即公司今年的新品，并对公司全年销量可持续性产生担忧。但当前荣耀版车型的本质并非2024年新品周期产品，而是自2021年起以DMi为代表的上一轮产品周期的...

标签：比亚迪

理想汽车研究报告：持续看好增程下探（L6）&高压纯电开篇.pdf

6积分
2024/04/16
622
中泰证券

理想汽车研究报告：持续看好增程下探（L6）&高压纯电开篇。整车厂核心能力探讨及投研方法论转变：由多车型到胜率；自主与合资充分内卷后21年起快速持续提份额，格局变化后“产品周期”将逐渐失效，需求把控和电动化节奏对中期提份额重要性显现，需求把控能力的核心是跳出“轴距-种类”固有体系重新研究和规整用户的能力，以及后期推出的产品引起所定义用户的共情程度。产品谱系拓展：价格带下沉+增程→高压纯电筑强成长确定性；1）核心能力：精准的产业理解及行业β选择；2）产品谱系拓展：①增程由30万元以上下探至20-30万元：②增程→...

标签：理想汽车汽车

零跑汽车研究报告：全域自研优势渐显，海外发展开启第二增长曲线.pdf

6积分
2024/04/16
315
西部证券

零跑汽车研究报告：全域自研优势渐显，海外发展开启第二增长曲线。【报告亮点】市场认为在激烈竞争下零跑高性价比优势难以持续，并且对海外出口预期不高。我们认为公司核心高管团队稳定，且具有战略眼光和执行力，公司的资金利用效率高、对核心零部件的掌控力强，长期来看能够在市场激烈竞争中持续经营，且海外出口有望超预期。主要逻辑1：高性价比+智驾同价位领先。零跑汽车产品主要定位在10-20万元价格区间，在客户基数上占据优势，并以“高性价比+同价位智驾领先”为特色，具有较大竞争力。智驾方面，目前市场上20万元内的新能源车和20万元以上的车在智能驾驶层面存在较明显的差异，零跑C10打破了这种...

标签：零跑汽车汽车

途虎研究报告：轻资本快速扩张，汽车后市场真正的价值创造者.pdf

6积分
2024/04/15
230
华源证券

途虎研究报告：轻资本快速扩张，汽车后市场真正的价值创造者。公司是国内领先的线上线下一体化汽车服务平台之一，致力于解决中国汽车服务业面临的关键痛点。公司建立了一个由管理良好的门店和技师组成的线下网络，以提供高品质和标准化的店内服务。同时公司还直接与汽车零配件供应商合作，通过公司强大的供应链和覆盖全国的物流体系，高效提供价格实惠的正品产品。公司已打造出一个包括车主、供应商、服务门店和其他参与者在内的汽车服务平台。截至2023年底，公司已经在全国拥有5909家途虎工场店，相较2022年新增1256家，其中加盟店达到5757家，新增1266家，这些门店覆盖了全国所有的省级行政区，超过300个城市，使得...

标签：途虎汽车

中鼎股份研究报告：非轮胎橡胶制品龙头，三大增量业务放量可期.pdf

6积分
2024/04/15
431
西南证券

中鼎股份研究报告：非轮胎橡胶制品龙头，三大增量业务放量可期。公司是国内非轮胎橡胶制品龙头企业，在多个细分领域行业领先。公司先后收购高精度密封公司德国KACO（2014），高端底盘减震公司德国WEGU（2015），空悬和电机电控公司德国AMK（2016），发动机/新能源汽车电池冷却系统公司德国TFH（2017）。同时通过收购海外高端技术开拓国内市场，设立安徽嘉科、安徽威固、安徽特思通、安美科安徽等国内子公司，国内落地公司业绩近年来保持稳步提升。传统业务：业绩稳定增长，海外并购项目国内落地成长。（1）密封产品丰富，抢占新能源密封先机。公司在电池包、电机密封等新能源板块处于国际领先水平，为沃尔沃、蔚...

标签：中鼎股份橡胶制品轮胎

天成自控研究报告：汽车座椅国产化先锋，资质+成本双壁垒打造eVTOL座椅龙头.pdf

4积分
2024/04/15
685
浙商证券

天成自控研究报告：汽车座椅国产化先锋，资质+成本双壁垒打造eVTOL座椅龙头。公司工程商用车-乘用车-航空座椅持续拓展，2024年有望迎来业绩拐点1）公司成立于1984年，由工程机械、商用车、农用机械座椅起家，2016年进入乘用车座椅领域，2017年收购英国Acro进入航空座椅领域。2022年公司乘用车、工程机械、商用车、航空座椅营收占比分别为34%、24%、18%、11%。2）2019、2022年公司计提收购Acro产生的商誉减值以及部分坏账，历史包袱基本出清，客户结构持续优化。随乘用车座椅陆续投产、航空座椅投入逐渐取得回报，公司2023年业绩预计同比转正，2024年有望加速上行。工程商用车...

标签：天成自控汽车座椅汽车座椅

博俊科技研究报告：白车身Tier1新星，客户、ASP、产能三重共振.pdf

5积分
2024/04/12
407
中泰证券

博俊科技研究报告：白车身Tier1新星，客户、ASP、产能三重共振。公司概况：冲压零部件隐形冠军，2018年起发力车身模块化业务升级Tier1，2021年起业绩加速成长。公司主营业务包括：①冲压业务，包含面向主机厂的白车身业务（车身模块化产品、仪表台骨架产品）和面向tier1的精密零部件（包括框架类、传动类、其他类产品）以及对应模具；②注塑业务，包括汽车天窗、门窗等注塑组件。博俊是集模具设计与制造、冲压、激光焊接、注塑、热成型、激光切割、一体化压铸及装配等关键生产工艺和技术于一体的汽车零部件制造商，经过多年发展成为理想、赛力斯、吉利、长安等主机厂供应商。2021年开始车身模块化业务借助吉利、理...

标签：博俊科技