零跑汽车研究报告：全域自研驱动技术降本，汽车出口盈利前景可期.pdf

上传者：楚**
时间：2024/04/19
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零跑汽车研究报告：全域自研驱动技术降本，汽车出口盈利前景可期。公司采取“纯电+增程”双动力战略，聚焦 10-20 万元国内乘用车主流价格带，当前共有 T03、C11、C01、C10 合计 4 款车型，后续将逐步拓宽价格段覆盖范围。产品核心竞争优势为高性价比，相比同业竞品在价格、轴距空间、智能化方面具备一定优势，源自其管理、研发、生产多维度共同驱动的较强成本控制能力。（1）管理：核心高管相关经验丰富，管理架构扁平化，SVP 及 VP 皆直接对接 CEO 朱江明。（2）研发：研发路径明确、研发效率高，平台通用化率达 88%，全域自研驱动软硬件技术降本；（3）生产: 自研自产降低整车制造成本，除电芯、智能芯片、传统内外饰外其他零部件基本实现自产自给；（4）渠道：以经销商为主，经销门店数量占比达 85%，在覆盖度及销售效率方面仍具备提升空间。

借力 Stellantis 渠道、售后服务及品牌，驱动海外销量扩张及稳定盈利能力

Stellantis 集团为欧洲第二大汽车集团，旗下共有 16 个主要汽车品牌，渠道门店遍布欧洲，公司与 Stellantis 集团分别以 51:49 的比例合资成立“零跑国际”，此合资公司独家拥有零跑汽车海外销售权。公司产品相较欧洲主流电动汽车具备显著的性价比优势，预计 2024 下半年开始向欧洲市场交付新车。公司借助 Stellantis 集团渠道、售后服务资源、以及品牌影响力有望实现海外销量更快速爬升，且海外合作轻资产模式确保稳定的盈利能力。